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女兒很喜歡這本書 裡面描繪的主要是近代臺灣史 不免會提到相鄰的中國 在中國被視為不存在的天安門事件 香港時代革命 送中條例 不知道女兒看懂多少 是時候補上細節了 我：「你高年級時會學到臺灣的戒嚴時期」 👧：「我知道戒嚴啊！我還知道後來解嚴了」 《動物國家》 #國小三年級# #孩子的教育不能等#

推荐下，这期 JL Collins × Steven Bartlett《The Diary of a CEO》 的完整播客采访。 很有哲理的财富观，推荐每个人看完结合自己的条件再规划下属于自己的路径： 1️⃣为什么要避免债务。 2️⃣支出低于收入成为习惯有多必要。 3️⃣投资剩余的钱，是未来的底气。 4️⃣学会先获得购买权，再消费。 他在36分钟的时候也谈到了对比特币的态度！ 正片2小时15分钟，链接放在最后， 也可以选择看看我下面有 GPT 的整理版和我的注解，不想听我啰嗦的可以直接去看正片。 JL Collins 就是《The Simple Path to Wealth》的作者， 先说我认为这期采访真正的核心：钱最重要的功能，不是让你买更多东西，而是让你越来越不需要向任何人低头。 也就是说，财富的终点不是消费能力，而是选择权。 这也是整期两个多小时反复回到的主线。 下面是 AI 按采访顺序的梳理： 00:00–03:27｜为什么写《The Simple Path to Wealth》 JL 最初根本没准备写一本畅销书，而是在博客上给女儿 Jessica 留下一套关于钱的知识。 他认为，一个人如果把钱的问题处理好，人生会容易非常多。不是因为钱本身能带来幸福，而是有资源的人拥有更多选择，没有资源的人很多时候连选择的资格都没有。 因此他写作的目标从来不是教女儿如何暴富，而是教她：如何避免因为钱而失去人生的自主权。 03:27–05:10｜绝大多数人对钱最大的误解 普通人的第一反应是： 有钱了可以买什么？ 房子、车、旅行、奢侈品…… JL 认为这是文化灌输给我们的默认思维。 钱当然可以消费，但还有第二个用途： 钱可以替你工作。 你工作→赚到钱→把其中一部分变成资产→资产继续产生钱。 于是慢慢发生一个巨大变化： 一开始，是你用时间换钱； 后来，是钱替你换时间。 所以他建议把“我能用这笔钱买什么”改成： “这笔钱将来能替我赚多少钱、买回多少自由？” 05:10–06:15｜什么叫财务自由 只要你必须每天出售自己的时间、劳动和注意力才能活着，你就仍然依赖某一个愿意付钱给你的人或组织。 老板、客户、公司、平台…… 所以财务自由不是“我有很多钱”。 而是： 工作开始变成可选项。 你可以工作，但不是“不工作就活不下去”。 这个区别非常大。 06:15–13:11｜为什么很多成功人士都有创伤 Steven 谈到自己的经历：年轻时冒险、辍学创业、拼命证明自己，很大程度来自内心的不安全感和创伤。 JL 观察到一个有意思的现象： 很多极度成功的人背后都有某种“我要证明自己”的东西。 创伤、不被认可、自卑、家庭问题…… 它可能成为非常强的驱动力。 但反过来，他也认识一些人，没有那么大的野心，只想过舒服、自由、平静的人生。这些人反而往往成长环境更加稳定。 这引出了一个问题： 巨大的野心究竟是一种能力，还是一种没有被治愈的伤口？ 采访没有给确定答案，但 Steven 明确提到，他认识的一些超级富豪并不快乐。 其中一个重要寓言：和尚与大臣 JL 的书开头有个故事。 两个童年好友，一个后来成为国王身边的大臣，一个成为清贫和尚。 大臣看和尚每天粗茶淡饭，就说： 你如果学会讨好国王，就不用吃这种苦了。 和尚回答： 你如果学会满足于粗茶淡饭，也就不用讨好国王了。 JL 说自己一直更接近和尚。 这其实是他全部财富哲学最简洁的表达： 降低欲望，也是一种提高自由度的方法。 当一个人的“必须拥有”越来越少，他需要讨好的人也会越来越少。 13:11–14:22｜钱与幸福的关系 JL 并不认同“钱能让你幸福”。 他的观点更细： 钱不一定增加幸福，但缺钱可以制造大量痛苦。 催债信、房租、账单、医疗费用、失业风险…… 这些东西会长期占据人的心理空间。 所以财富最先改善的，往往并不是快乐，而是： 减少焦虑。 而且金钱有放大效应。 一个本来就不快乐的人， 变成富豪以后仍然可能不快乐； 一个本身就很满足的人， 有钱以后会获得更多选择。 Steven 也谈到自己以前觉得 Range Rover、 豪宅会带来巨大幸福， 后来真正拥有以后， 发现心理冲击远没有想象中大。 JL 因此强调： 享受财富， 但不要要求财富负责治愈你。 14:22–15:59｜什么才是真正的 F.U. Money 一般人把 FU Money 理解为： 钱多到永远不用工作。 JL 说那其实叫 Financial Independence。 他定义的 FU Money 反而是： 走向财务自由途中已经积累起来的那部分钱。 哪怕你只有足够活六个月的钱， 它都已经开始改变你的行为。 老板羞辱你，你可以离职； 行业不好，你可以休息半年； 想去欧洲旅行，你可以辞职； 想换城市，你不用害怕三个月没收入。 所以财富不是到了终点才有用。 每增加一笔储蓄，你的自由其实已经增加了一点。 15:59–25:32｜采访最有争议的观点：年轻人未必应该买房 JL 不是反房地产。 他自己一生也买过很多房。 但他说： 房子应该首先看作一种生活消费，而不是自动等于一项好投资。 买房最大的问题不只是首付和房贷。 还有装修、家具、维修、房产税、保险、屋顶、花园、设备等等。 所以“我的月供和房租差不多”这个比较经常是错误的。 房租 2500 美元，你大致知道成本； 房贷 2500 美元，可能突然再来一个 2 万美元屋顶。 而且人买房时经常出现一个行为偏差： 银行说你最多可以贷 100 万，你就真的去买一个接近自己极限承受能力的房子。 于是房子开始绑架现金流。 买房真正被忽略的是机会成本和流动性 JL 和 Steven 都特别重视这一点。 20 多岁、30 多岁的时候，人的最大财富可能不是现有资产，而是： 未来几十年的机会。 工作突然要求你去纽约； 创业机会在旧金山； 你想去葡萄牙； 换行业； 认识了另一半； 都需要移动。 租房的人可以很容易离开。 房主却要卖房、承担交易成本，或者突然变成一个根本不想当的房东。 所以 JL 的结论不是： “永远不要买房。” 而是： 年轻且正在快速发展事业时， 不要低估流动性的价值。 等你已经非常有钱， 而且某套房确实提升生活质量，再去买。 那时候你是在强势位置购买， 而不是被房贷绑架。 25:32｜整本书浓缩成三句话 JL 的财富路径非常简单： 避免债务。 支出低于收入。 投资剩余的钱。 基本上整场采访后面的一个多小时， 都在解释这三件事。 26:49–36:03｜债务为什么如此危险 个人消费债务在他眼里几乎是财务自由的反面。 尤其：信用卡债务、消费贷、豪车贷款。 因为你不仅在为过去的消费付款， 还把未来的现金流提前抵押掉了。 他把债务形容成游泳运动员腰上绑着铅块。 不是绝对游不到终点，但难度大得多。 他的还债方法也很明确： 把所有债务列出来； 其他债务付最低还款； 集中现金优先消灭利率最高的债务； 然后第二高、第三高…… 这是数学上效率最高的一种方法。 “必须拥有”的暴政 JL 创造了一个很好的概念： Tyranny of the Must-Haves。 “我必须住这个区。” “孩子必须读这所学校。” “必须有两辆好车。” “必须每年出国。” “必须住大房子。” 每增加一个“必须”，自由就少一点。 他自己年轻时直接存收入的 50%。 但他说自己从没觉得这是“牺牲”。 他的心理账户是： 我不是少花掉了 50%。 我把那 50% 花在了购买自由上。 这一点我觉得是整期非常高级的一个重新定义。 消费其实经常是在购买自尊 Steven 讲了自己年轻时候一个非常真实的经历。 发薪以后立刻买大电视、PlayStation， 因为这些东西能让自己短暂感觉： “我成功了。” 过几天发现没钱，又把东西卖掉。 下一次发工资继续循环。 JL 提醒： 很多炫耀性消费，本质并不是需要那个东西， 而是希望别人通过那个东西认可自己。 他举 Ferrari 的例子： 你开 Ferrari 时以为别人想： “这个人真厉害。” 实际上别人很可能想的是： “如果我开这辆 Ferrari，我一定很帅。” 人家压根没那么关心你。 36:03–38:43｜他为什么不投资 Bitcoin 这里应该也是你比较关心的一段。 JL 明确表示： 他不反对 Bitcoin 存在，但自己不投资。 原因不是他说 Bitcoin 一定归零， 而是他认为 Bitcoin 对他来说属于 speculation， 而不是 investment。 他的投资标准是： 背后最好有一个持续产生经济价值的“发动机”。 企业销售产品、产生利润、现金流增长。 而 Bitcoin 在他的框架里没有这套现金流， 所以他无法估值。 Steven 反驳： 如果 Bitcoin 过去十五年的成功如此巨大， 本身是不是已经证明市场存在真实需求？ JL 承认： 完全可能。 Cathie Wood 等人的长期判断也完全可能最终是对的。 但他说他无法判断未来十年，所以选择不参与。 因此他的立场其实没有标题那么绝对。 不是： “Bitcoin 是骗局。” 而是： “Bitcoin 超出了我的投资框架，所以我把它归类成投机。” 38:43–46:37｜应该还房贷还是投资 答案取决于房贷利率。 因为提前还贷相当于获得一个确定性收益： 如果你的房贷利率是 7%，提前还款大致相当于获得一笔确定性的 7% 成本节省。 房贷利率极低时，投资机会成本更重要； 房贷利率非常高时，提前还款吸引力更高。 他随后解释了利率、房贷本金、利息以及为什么前期月供中利息占比较大。 他也说，不要试图精准预测“什么时候利率最低然后买房”。 因为利率同样很难预测。 最终还是回到： 现在是否买得起，这个房子是否真正改善你的生活。 46:37–55:13｜AI 时代，现在买股票安全吗？ JL 给出的答案很经典： 短期永远不安全，长期反而非常安全。 股票最大的特征不是“危险”，而是： 波动。 如果三年后要买房的钱、明年孩子读书的钱放进股市，很危险。 因为明年完全可能跌 30%、40%。 但如果是十年、二十年甚至更长的钱， 股票是人类历史上极强大的长期财富生产工具之一。 核心条件只有一个： 大跌的时候不能因为恐惧卖掉。 否则再好的资产都救不了你。 所以真正最大的投资风险，有时候不是资产： 而是投资者自己。 男人为什么投资经常不如女人 这里他们谈到一个有意思的行为： tinkering——手痒。 觉得： 这个配置再优化一下； 换个 ETF； 追一下热点； 择个时； 卖了再买回来…… JL 发现很多男性尤其喜欢这样做。 Steven 引用了一些男女投资行为的数据，核心结论是： 男性更倾向承担风险、频繁交易和择时； 女性往往交易更少、更长期持有。 所以即使男性经常“感觉自己更懂投资”，最终反而可能因为过度操作拖累回报。 JL 开玩笑说： 看来自己有非常强的“女性一面”。 他的核心仍然是： 少做事。 55:13–1:02:38｜复利真正发生时是什么样 采访展示了一张长期复利曲线。 早期非常无聊。 本金不断增加，资产增长并没有明显脱离投入的钱。 然后几十年后突然： 曲线翘起来。 JL 说他见过很多已经财务独立的人，反而问他： “我真的财务自由了吗？” 不是他们不会算数学。 而是复利增长到后期会快得令人产生不真实感。 他随后解释 4% guideline： 如果一年生活费 10 万美元， 大约需要： 10 万 × 25 = 250 万美元投资资产。 250 万 × 4%=10 万。 所以可以粗略用： 年度支出 × 25 作为财务独立目标值。 但他刻意不用“4% Rule”，而更喜欢叫 guideline，因为现实情况会变化。The Singju Post 复利最终有一个非常有意思的状态： “所有东西都免费了” 意思不是东西真的不要钱。 而是： 当投资资产每年产生的钱已经高于你的全部消费时， 新消费不再需要靠劳动补回来。 年轻时你舍不得买的东西，后来反而可以轻松买。 这也解释了他的财富哲学： 不是永远节俭。 而是： 先获得购买权，再消费。 而不是提前几十年透支未来购买权。 1:02:38–1:12:54｜“我年轻时不享受，老了有钱有什么意义？” Steven 提出年轻人非常自然的反驳： 20 岁不去旅行、不喝酒、不玩、不买东西，一直省钱，等到 70 岁一身钱，有什么意义？ JL 的回答不是让人苦行。 他首先反对： “享受人生=花很多钱。” 更有意思的是，他说 75 岁以后其实钱非常有用。 因为年纪越大，舒适、安全、医疗、便利的价值越高。 但他年轻的时候也并不是为了“75岁的自己”投资。 他 25 岁攒了约 5000 美元，就敢辞职去欧洲背包旅行。 所以： 储蓄不是只帮助未来的你， 它马上就在帮助今天的你。 5000 美元可能还不能退休， 但已经足够让一个年轻人敢辞掉不喜欢的工作。 他为什么主张储蓄率 50% 第一份正式工作年薪约 1 万美元，他直接存 5000。 他认为 50% 是一个非常强的 benchmark。 在市场正常的情况下， 坚持高储蓄率 + 投资， 大概十几年就可能走向财务独立。 当然这不意味着所有人都必须 50%。 他的意思是： 不要先问： “50% 怎么可能？” 应该先问： 财务自由对我到底值多少钱？ 有人选择星巴克、好房子、名车； 有人选择早点自由。 没有道德上的对错，是优先级不同。 1:07:08｜给孩子最大的投资礼物其实是时间 他特别建议，如果孩子已经有合法劳动收入， 可以尽早利用 Roth IRA 等美国税优账户投资。 原因不是那几千美元有多重要。 而是孩子拥有： 50 年、60 年甚至更长的复利时间。 他说财富积累最强大的变量之一就是： Time。 越早开始，后来需要付出的本金越少。 1:12:54–1:20:04｜税优账户到底有什么意义 他详细讲了美国的： 401(k)、403(b)、IRA、Roth IRA。 传统退休账户的本质通常不是“不交税”， 而是：延迟交税。 现在收入高时把钱放进去； 投资增长； 退休以后收入降低，税率可能下降； 再把钱取出来。 同时雇主的 401(k) match 基本属于： 应该优先拿的“免费钱”。 他也提醒： tax deferred ≠ tax free。 JL 自己反而出现了一个特殊情况： 退休后因为写书、事业成功，税率甚至比以前高， 因此传统税延策略对他没有达到典型效果。 1:20:04–1:27:39｜他到底买什么资产 答案极其无聊： 低成本、广泛分散的指数基金。 他的代表选择就是 Vanguard： VTSAX——美国 Total Stock Market Index Fund。 大约覆盖数千家美国上市公司。 为什么？ 因为他完全不知道未来哪个公司会赢。 但指数有一个非常厉害的机制： 赢家越来越大，自然在指数中的权重越来越高； 输家不断萎缩，最终被淘汰； 新的赢家自动进来。 JL 给它起了一个词： self-cleansing——自我清洁。 Sears 曾经像今天 Amazon+Walmart 一样强大。 后来 Sears 消失了。 但指数投资者不需要提前预测 Sears 会死， 也不需要提前猜 Amazon 会赢。 市场替你完成替换。The Singju Post 为什么他不直接买 Nasdaq 100？ Steven 提出： AI、机器人、自动驾驶都属于科技， 过去十年 Nasdaq 又表现极好， 那为什么不直接重仓科技？ JL 承认： 这个逻辑完全合理。 甚至过去十年确实会赚得更多。 问题只有一个： 你仍然是在预测未来。 今天科技领先， 不代表未来四十年始终由科技这个分类领先。 所以 JL 说： 我买整个市场。 科技继续赢——我已经持有科技巨头； 科技输了——新的赢家同样会自动进入我的组合。 所以他放弃一部分极致收益潜力，换来： 不需要预测未来。 1:27:39｜全片最好的投资比喻：啤酒与泡沫 JL 现场倒了一杯啤酒。 杯子里两部分： Beer = 企业真正创造的经济价值。 收入、利润、现金流、业务。 Foam = 市场情绪。 恐惧、贪婪、AI 故事、想象力、炒作、估值。 股价=Beer + Foam。 问题在于现实股票不像透明酒杯，我们很难知道到底多少是啤酒，多少是泡沫。 他拿 Tesla 举例： Tesla 当前估值中包含大量对机器人、自动驾驶等未来业务的预期。 如果未来这些业务真的实现： 泡沫会慢慢变成啤酒。 如果没有实现： 泡沫就可能消失。 巴菲特为什么那么厉害 用 JL 的啤酒逻辑： Benjamin Graham 早期寻找的是： 价值 1 美元的“啤酒”，市场只卖 0.7 美元。 巴菲特后来逐渐升级成： 与其极低价买垃圾，不如合理价格买极好的企业。 优秀企业： 品牌强； 竞争壁垒高； 盈利能力强； 管理优秀。 最难的地方不是分析。 而是： 拥有足够的耐心什么都不做。 所以他们谈到 Munger / Buffett 一个非常重要的投资原则： 不要妨碍复利自己工作。 1:33:40–1:36:06｜市场暴跌怎么办 答案： 不要卖。 2020 年疫情就是案例。 市场暴跌，恐慌蔓延。 但企业和经济最终恢复。 如果你因为新闻而清仓，可能在最低点附近离开； 随后又因为上涨产生 FOMO，在高位重新买回。 所以 JL 的方法很简单： 长期资金继续持有； 如果仍在积累期，甚至可以继续买。 真正危险的是： 把正常波动理解成世界末日。 短线交易和投资完全是两种东西 用“Beer/Foam”理论： 买企业未来几十年的盈利能力，是 investment。 试图预测明天、下周、下个月市场情绪产生的 Foam，是 trading/speculation。 后者在 JL 看来非常接近赌博。 他们也吐槽各种“教你稳定交易赚钱”的课程： 如果真的存在一个可以持续提款的秘密策略， 为什么最赚钱的业务会变成卖课？ 这不是说所有金融教育都是骗局，而是在提醒： 对“快速、稳定、高收益的交易秘诀”高度警惕。 1:39:26｜需不需要财务顾问 JL 对财务顾问整体比较怀疑。 他的一个有意思的判断是： 当你已经懂得足够多，能够识别一个优秀财务顾问的时候，你可能也已经懂得足够多，可以自己投资。 尤其要注意利益冲突。 比如顾问按照 AUM 收 1% 管理费。 你有 100 万美元交给他； 突然想拿 50 万提前还房贷。 如果他说“还”，自己的管理费收入立刻减少一半。 不代表他一定会骗你。 但： 激励结构已经产生冲突。 所以永远要知道： “给我建议的人，是怎么赚钱的？” 1:42:13｜JL Collins 自己到底怎么配置 他当时透露大致： 80% VTSAX 美国全市场股票 15% Total Bond Market 债券 5% Money Market / 现金类资产 另外有两处自住房性质的小房地产， 但在净资产中比例很低。 他已经 75 岁，这个股票比例其实非常激进。 他自己也明确说： 不一定适合其他同龄人。 债券的作用主要不是赚钱，而是降低波动。 他把“风险”重新定义： 股票短期风险大，因为波动； 但长期能对抗通胀。 债券短期稳定； 但长期可能输给通胀。 因此： 安全与否必须带上时间维度。 1:45:23｜Steven 现场问 ChatGPT：普通人如何财务自由 ChatGPT 给出的答案大意和 JL 几乎一样： 控制支出； 购买低成本广泛指数； 长期持有； 让复利工作。 JL 开玩笑： ChatGPT 应该是把他的书拿去训练了。 随后 Steven 又问： 怎样提高收入？ JL 的答案： 提高技能。 ChatGPT 的答案也类似： 学习市场需求高的技能。 1:46:26–1:49:33｜AI 时代应该学什么 Steven 讲自己年轻时候学 Social Media。 创业虽然失败，但因此站在了一个新行业浪潮最前面。 后来企业疯狂需要懂社交媒体的人， 于是那个失败经历反而变成极高价值的人力资本。 JL 由此讲： Failure 是成长的一部分。 甚至创业世界里， 有些投资人更喜欢经历过失败的创始人。 Steven 给未来孩子的建议很有意思： 如果不知道学什么， 去一个处于技术浪潮最前沿的 startup 工作。 哪怕它最后倒闭。 因为你会离创始人很近； 离问题很近； 离失败很近； 离新产业真正发生的地方也很近。 这可能比一个安稳的大公司职位学得更多。 1:49:33以后｜收入低不等于不能财务自由 JL 举了两个极端例子。 一个朋友一辈子收入可能没超过 4 万美元， 却最终财务独立。 另一个金融行业朋友： 90 年代奖金就有 80 万美元； 年收入大约百万美元； 结果仍然接近月光。 为什么？ 豪宅、车、孩子学校、社交圈…… JL 甚至认为： 高收入有时候反而是财务自由的障碍。 因为高收入会自动把你推入另一个消费比较体系。 普通人比较车。 富人比较房子。 更富的人比较游艇。 游戏没有终点。 收入越来越高， Lifestyle Creep 也越来越大。 所以： 决定财务独立的不是绝对收入， 而是收入与欲望之间的差值。 随后谈到了一个经常被忽略的财富杀手：离婚 Steven 讲了一个， 身价可能数亿美元的朋友正在经历长期离婚诉讼。 律师费、资产估值争议、 强迫出售长期持有的股票、税务损失、精神压力…… JL 的结论是： 选人生伴侣同时也是一个巨大的财务决定。 当然 Steven 也补充非常重要的另一面： 如果另一方为了家庭和孩子牺牲职业， 财富本身可能也是夫妻双方共同创造的。 所以他们并不是简单讨论“如何避免分钱”。 真正谈的是： 婚姻是你人生最大的经济合伙关系之一。 Prenup：其实每个人都有婚前协议 一个很有意思的观点： 即使你“不签 Prenup”， 你也并不是没有 Prenup。 你只是选择： 使用政府默认替你制定的 Prenup。 所以问题不是： “要不要规定离婚后怎么处理？” 而是： 你们两个人提前共同决定； 还是几十年以后让法律制度替你决定。 他们认为对于资产复杂的人， 提前认真讨论反而更加成熟。 JL 结婚 44 年最大的经验 Steven 问他： 怎么选对伴侣？ JL 本来一直说自己运气很好， 因为结婚前根本没认真谈过钱。 后来有一次当着妻子的面讲这个故事， 妻子直接纠正他： 两个人第一次约会的时候， JL 就已经跟她讨论储蓄率，甚至说： “你应该存下收入的 50%。” JL 才意识到： 原来财务观早就被自己自然表达出来了。 两个人长期婚姻稳定的一部分原因，就是： 在金钱价值观上高度一致。 1:59:53｜75 岁以后，他最大的遗憾是什么 这是整期采访后面突然非常深的一段。 JL 首先说： 他不太喜欢“如果当时……”这种思维。 因为你永远不知道另一条路是不是真的更好。 创业失败可能导致后来成功； 一次看似错误的选择可能塑造后面的你。 所以从人生路径角度： 他没有特别大的遗憾。 但有两个关于父亲的私人遗憾。 第一个遗憾：童年拒绝父亲的礼物 小时候父亲非常喜欢动手做东西。 有一次给他买了一个电动锯作为礼物。 JL 完全不喜欢，表现得非常失望。 他看到父亲脸上的受伤。 七十年过去，他仍然记得。 他说： 自己当时只是孩子， 也不应该过度责怪那个年纪的自己。 但这件事教会了他： 有时候礼物的价值不在礼物，而在送礼人的心。 第二个，也是他人生最大的遗憾： 父亲去世前的最后一次谈话 JL 24 岁时，父亲因为肺气肿住院。 去世前一天，父亲坐在病床边告诉他： 自己今晚可能要死了。 年轻的 JL 本能回答： 不会的，你会好的，别这样想。 结果父亲那天晚上真的去世了。 五十年以后，JL 才完全理解那个场景： 父亲根本不是需要一句： “别担心，一切都会好起来。” 他是一个已经知道自己即将死亡的人， 想和自己的儿子谈谈死亡。 JL 最大的遗憾是： 自己当时没有成熟到意识到这个邀请。 不是选错答案。 而是： 根本不知道那里存在一道选择题。 说到这里他明显非常动情。 最后谈到死亡 JL 说自己大概率认为： 死亡之后什么都没有。 但他同时对死亡非常好奇。 他并不急着死， 身体和精神状态允许的话仍然很喜欢活着。 只是到了 75 岁，他会好奇： 如果自己错了呢？ 如果真的存在另一边呢？ 最后的问题：人生到底什么最重要？ JL 给出了一个很反鸡汤的答案： 从宇宙尺度上看，什么都不重要。 人类在宇宙时间尺度里只是极短的一瞬。 一个人的生命更短。 所以他不相信宇宙赋予每个人某种宏大使命。 但是，他认为这反而是一件解放人的事情。 因为：既然没有必须完成的宇宙任务， 那就：好好生活；善待别人；尽可能享受这趟旅程； 利用你拥有的自主权，把唯一这一生过好。 他说的不是： “人生没有意义，所以什么都不用做。” 恰恰相反： 正因为没有第二次， 所以更应该把这一次过好。 所以我很喜欢他这段发言。 最后 Steven 播放了一首关于“God on the Train”的诗，主题也与 JL 的观点呼应： 不要为了某个遥远的天堂忽略眼前这一生，善良、不伤害别人、认真活着，本身可能已经足够。 我看完整期以后，认为最值得记住的是下面这一套递进关系：钱 → 资产 → 现金流 → 选择权 → 不被迫 → 自由。 很多人财富增长以后，走的是另一条路：钱 → 消费升级 → 固定成本升级 → 欲望升级 → 必须赚更多钱 → 更不自由。 两个人可能拥有完全相同的净资产，最后得到的东西却完全相反。 这才是 JL Collins 这期采访真正想讲的东西。 而他那句“把收入的 50% 花在自由上”的思维尤其值得琢磨——储蓄不是没有消费，而是在消费一种看不见的东西：未来不必向任何人低头的权利。 视频链接：

今天真的被一个 19 岁的学员震撼到了… 她是一名艺术生，即将去伦敦读大一 此前几乎没有接触过商业，没有学过 AI，更没有任何开发经验。因为家里做美妆生意，她对产品可能有一些模糊的感知，但距离真正做一个创业项目，其实还很远 昨天，她告诉我，自己学的是设计，希望找到一个既符合个人审美，又有可能商业化的方向 考虑到她在伦敦上学，喜欢猫猫狗狗，身边接触到的又大多是愿意为审美和情绪价值买单的中产女性，我们就和她一起碰出了一个想法： 做人与宠物的亲子装 把宠物服饰、个人美学、五行八字等元素结合起来，通过独立站面向海外用户销售 这并不只是卖一件衣服 它满足的是人们为自己和宠物表达身份、建立关系、寻找情绪寄托的需求 一个产品首先要有用，但真正产生溢价的，往往是那些看似「无用」的审美、故事、文化和标签 今天，她根据这几天课程中学到的 AI 使用方法，自己手搓出了一个独立站的前端页面 看到页面的那一刻，我真的有些难以置信 她没有开发基础，却凭借极强的设计审美，再结合智能体、提示词迭代和一些基础的商业逻辑，做出了一个连很多成熟开发者都很难完成的页面 更重要的是，她并没有机械地执行我们的要求 他把我们聊过的五行、风水、八字和个性化测试都融入了产品，让用户可以探索 「我的宠物适合什么颜色」 「它对应什么五行」 「我们适合怎样的亲子穿搭」 这已经不再是一次普通的课堂作业 它有明确的人群，有具体的消费场景，有审美差异，有传播话题，也有真实的商业化可能 供应链、产品打磨和运营都可以在后面逐步补足，但一个项目最难得的东西： 创始人的个人特质与市场机会之间的契合 已经出现了 那一刻我第一次非常强烈地意识到： 我们做的可能不只是一次创业体验，而是真的有机会从这些孩子当中，孵化出值得投入、值得长期陪伴的创业项目 一个 19 岁、还没正式进入大学的年轻人，在短短一两天里，从一个模糊的兴趣出发，完成了从想法、用户、产品定位到网页原型的跨越 这在过去是很难想象的 以前，一个人想把创意变成产品，需要会设计、会开发、懂商业，还要找到合适的团队和资金 但在 AI 时代，一个拥有审美、好奇心和行动力的人，可以先借助 AI 补足自己暂时不具备的能力 她不需要先准备好，才有资格开始 她是在开始之后，不断变得更强 相比之下，我也看到了一些刚刚经历过高考的孩子 她们学习 AI 时，第一反应依然是认真记笔记，等待老师给出标准步骤，然后严格按照要求完成任务 这当然不是他们的问题 传统教育长期训练的是记忆、服从和寻找标准答案 而 AI 时代真正稀缺的，可能是提出问题、调动工具、快速试错，以及把一个模糊想法变成现实的能力 记笔记没有错，按照规则完成任务也没有问题 但我们不能让孩子误以为，学习的终点只是记住老师讲过什么 真正重要的是：你能不能用这些东西，创造一个此前不存在的产品 所以我越来越确信，AI 教育一定要尽可能早 不是为了让孩子更早学习某个软件，也不是为了把「会用 AI」变成新一轮的应试竞争，而是要在他们还没有完全习惯等待标准答案之前，让他们体验一次： 原来我的想法可以被实现 原来我不需要先成为专家，也可以开始创造 原来我不仅能够完成老师布置的任务，还能够发现一个问题、设计一个产品，甚至真正影响一群人的生活，改变这个世界 当一个孩子第一次亲手创造出一个真实的产品，他对自己的认识就会发生改变 而这种「我能够创造」的信念，才是 AI 教育最重要的价值 我们真正要做的，就是让他们在足够年轻的时候，就站到这个时代的前面，看到一个属于自己的可能性

发现一个超大的教育资源整理仓库： edu-knowlege。 据介绍，里面汇总了大量学习资料，体量接近 100TB，覆盖从幼儿园到大学阶段的内容。 资源范围包括： • 幼儿园资料 • 小学课程 • 初中课程 • 高中资料 • 大学相关资料 • 毕业论文参考资料 • 纪录片 • 电子书 • 多语言学习内容 还整合了学而思、猿辅导、作业帮、万维等多类教育资料入口。 比较适合几类人收藏： • 家里有孩子，需要找学习资料 • 正在备考、考研、考公 • 想系统补课、自学 • 需要查找电子书、纪录片、论文资料 它不是一次性丢资源就不维护的仓库， 而是按月更新，持续整理。 GitHub 目前 2.8k 星， MIT 开源。 项目地址： 提醒一句： 资料可以收藏备用， 但使用时注意版权和合规问题。 真正有价值的不是“囤资源”， 而是能不能把资源变成自己的知识体系。

思路爆炸的一集 公众号读者超喜欢问的一件事，就是挣多少钱可以财务自由？每年、每个月、每星期都有人留言，这是绝大多数上班族的梦想，希望尽快攒到足够的钱，实现人生躺平自由。 我其实针对这个话题几年前算过一笔账，结论是净资产500-600万可以实现县城自由，1300-1500万可以实现大城市自由。注意，我当时算的这两个数字包含房产里扣除贷款后的净值，另外这里自由的标准就是维持普通中产生活，你想要别墅豪车全球旅游自己在这个基础往上加。 我今天回顾了一下当初的算法，感觉形势有了巨大变化，最大的问题是我当初是按照年化4-5%的收益率来计算现金流的，这在六七年前不算很困难，但现如今你基本不可能靠低风险收益做到5%。随行就市也就1.5%-2%，同样500万现金，当初保底现金流25万，现在只有10万，生活标准直接从中产干回小康线以下。 这事也提醒我了，计算全人生长度的财务自由是一件很复杂的事，不能简单的静态估算，要考虑资金利率、货币通胀、资产波动等变量，还有最重要的一项——你能活多久....? 前几天何晴去世的时候是61岁，但大部分人是奔着70-80岁的预期寿命活的，可要是你身体特别好，一不小心活到了90岁，到时候人没走，钱却已经不够自由了，又当如何呢？ 另外人到晚年还有一个重要变量，就是子女的生活状态，养儿不一定防老，也可能啃老。如果你的孩子、孙辈际遇坎坷，你能守着自己那1000万的资产享受自由吗？ 把这些都想一遍，只觉得头都大了，感觉财务自由是一个弹性很大的标准，我之前算的数字有些紧凑了，如果想要过的轻松一些，可能要在原有资产上再增加30%～50%。 …… 资产达标后，怎么在余生接下来的几十年里进行资产配置是一件很复杂的事，因为大类资产一直在剧烈波动，普通人很难稳定的穿越周期。 比如前些年很多人只要有钱就买房，觉得囤几套房子就可以人生自由，安心养老。现在还有信心吗？2040年之后中国每年人口净减1000万以上，老年人多，年轻人少，想通过房租剥削年轻人给你养老够呛。 还有就是昨晚有读者提出攒够300万市值的招商银行，每年通过招行的分红来养老，可行吗？回溯历史静态看还不错，2015-2025年的分红和股息率如下，10年平均股息率3.8%，每年有稳定的现金流。 投资银行股吃股息的策略有一个优点，天然具备抗通胀的能力，过去10年货币购买力下降，但是每股分到的股息一直在稳步上升（从0.69到2），所以这个策略作为长线配置的一部分是ok的。 但这只是静态计算，你如果把所有的钱都投单只股票，或者单个行业，哪怕是看起来由国家掌控和主导的银行业，我认为也是不妥的。银行毕竟是杠杆经营，风险比你们想象的大，之所以中国老百姓觉得万无一失，是因为国有银行很多时候和政府信用，社会稳定绑定在一起，再加上中国经济这些年持续繁荣，才没有出现系统性的风险。 但通过楼市近几年的回调，已经教育了一批人，没有什么趋势是恒久不变的，银行是地方债的最大债权人，中国地方债规模不小，未来的未来谁也不好说。 总之你可以配置20-30%，甚至再多一点，但全仓不行，任何单票都不行。你还有几十年要活，这个时间长度已经足以发生很多事情。 …… 另外很多人在长期投资时往往会因为懈怠而放弃风险分散原则。 我举个例子吧，一开始你投了A、B、C三个渠道。A渠道年化7%，B渠道年化6%，C渠道年化5%，每个渠道投1/3，鸡蛋不要放在一个篮子里，没毛病。 但过了两年，a渠道关闭了，没得投了，你找不到合适的替代，就把钱分别投到B和C。再过几年C渠道的收益率从5%下滑到3%以下，你嫌它低，想了想就把所有的钱都投向6%收益的B。 然后某一天你突然收到消息，B渠道出事了，已经暂停提现，你完蛋了。 前几天爆雷的浙金中心就活埋了很多高净值客户打算实现财务自由的积蓄，类似的错误你一次都不能犯，可是随着你年纪增长，认知和判断都下降了，你真的能一直不犯错吗？ 财务自由的本质是通过资产性被动收入来覆盖生活支出，资产性被动收入又是怎么来的，无非是利用资产压榨他人劳动力得来的。其实这不算一件很正义的事，沿途会遇到各种陷阱和困境，想要平平安安的走到终点并非易事。 …… 最后我觉得1000万以上的高净值家庭应该配置一点黄金，或者别的去中心化资产，不用多，占比3-5%就行。不指望靠它赚多少钱，只是防着一旦遇到时代巨浪，天翻地覆了给自己和家人留条出路。 今晚想到哪写到哪，有点乱，等我以后思路整理明白了，也许可以更加系统性的阐述。

负薪者冻毙于途，卖浆者渴死于道。织锦者身着粗布，种粮者食不果腹 今天和一个OG见完面之后，这四句话跃然纸上，也是无数仍然活跃在 Web3 一线的从业者的心声。我转发了一年多前我作为吹哨人给行业写的推，虽然预测对了结果，但这不是任何从业者想要的结果。没有人想过这件事会发生。但它正在发生。没有人愿意发声。所以我来斗胆发声。 引子 这周在上海，去了 Sun 在虹桥做的 MuShanghai。 整整一个月的活动，分了 4 个主题周——biotech、AI、culture、robotics。全球 2000 多人报名，最后筛了 800 多人到现场，从 Stanford 创业者，到前 OpenAI 工程师、YC、HF0、Frontier Tower 的 Jacob。Sun 和 Sunny 三个人加上一个二十人的志愿者组，干了一件全中国可能只有他们能干的事——把签证、国际网络、政府关系全部打通，做出了一个真正意义上的 global gateway。光这一点，已经值得行业每一个人给他们鼓掌。这是从 crypto 社区走向多元化社区最成功的一个团队。 但走完几圈，我心里的感受是复杂的。现场接近一半的参会者是 crypto 背景的人。他们身上贴的新标签是 biotech founder、AI agent builder、robotics 创业者、文化策展人。有些人是真的在探索下一段旅程，有些人是在体面地准备离开 crypto。这是这个行业的人正在展开的一场伟大的自救——以一种我从来没见过的方式。 正文 1/ 这两年我比任何时候都更悲观，但也比任何时候更不愿意放弃 最近见了很多人，听了很多事。这个行业的问题已经不是熊市的问题，是整个生态系统的正反馈机制坏了。 我把这些零散的观察、对话、反思整理出来。不是吐槽，是希望更多人一起把这件事扛起来。 2/ "小概率坏事件"正在批量发生 我最近在读概率论。我们这些老人都习惯用周期去理解市场——上个周期有 alt season，这个周期也会有。但今年所有原本被低估的小概率事件正在同时发生： 中国 Web3 大开发者，50–60% 流向了 AI。走的人基本不会再回来 几千个项目融了上百亿美金，没几个真正出圈的应用 华尔街、特朗普、主权基金把比特币拿走，原生 builder 的位置越来越窄 美国基金募资发展蓬勃，亚洲生态系统遇到生存危机，创业者流血上币离场，投资人退场 不是周期没来，是这一代周期的剧本和过去完全不同了。 3/ 关于以太坊：我不悲观，但我担心 以太坊的改革已经到了刻不容缓的时候。 过去最好的几个时间窗口——21 年的牛市、22 年的转折——本来是推动应用创新、做出超级应用的最佳时机，行业内最大的注意力、最多的钱、最优秀的人才都聚集在那个窗口里。但当时的方向押在了 ZK、L2 这些技术叙事上。技术方向本身没有错，错的是在大众市场最该出现大众产品的时间点上，把所有的资源堆到了小众的方向。 现在到了熊市，再想推一个超级应用出来，比那两年难十倍。 以太坊价格的疲软，本质上是整个 Web3 的疲软。因为以太坊承载了行业最多的资本、最多的人才、最多的注意力。它能不能再次起来，关乎几百万从业者的未来。 4/ Vitalik 可能正生活在一个巨大的信息茧房里 我最近一个很强的感受是：围绕 Vitalik 的人，大多不敢直接告诉他行业有多艰难、以太坊真实的困境在哪里。 利益寻租的群体越来越多，小圈子和圈层文化越来越严重。新的方向、新的机会出来，往往沿着原有那个圈子的纽带向外延伸。普通社区、普通从业者，很难有机会和 Vitalik 正常交流、反馈意见。社区的不满和抱怨被层层过滤，被拒之门外。 这不是某个人的错。是一个组织在快速膨胀到 200+ 人之后，反馈机制没有跟上。但温水煮青蛙的代价，最后会落在每一个还在这个生态里 build 的人身上。 5/ 从业者没有正反馈，社会和下一代似乎都不认可 这是这一代从业者最真实的共同处境，跨越地理： 中国，行业被定位为灰产，常常和传销绑在一起；香港，因为一连串交易所跑路事件，从业者默认被当骗子；新加坡，crypto 被认为是不入流的行业；美国，相比 AI 创业者，crypto 从业者几乎没有社交身份。 我听到从业者说他上高中的孩子不愿意学钱包私钥，认为他父亲做的事业拿不上台面。许多创始人作为家长不敢在学校家长会说自己做什么。下一代根本不觉得这是一个值得参与的事业。 当一个行业连"我从事它"这件事都说不出口，它的接班人问题就不再是抽象的，是迫在眉睫的。 6/ 接班人问题正在到来 以太坊第一代核心开发者大多组建了家庭、有了孩子。这是非常自然的人生阶段，没办法像十年前那样一天写十几个小时的代码。 但下一代在哪里？ 我们尝试过：高校的研究生博士生、Web2 大厂的工程师、早期社区的极客。可是在 AI 这么蓬勃的时代，我们拿什么留住他们？比特大陆和字节当年同时招应届生，薪资差不多——10 年后股权回报差了几千万。这一代年轻人看着上一代的结局，凭什么会选 crypto 而不是 AI？ 而且我们不只是要留住下一代，还要和 AI 直接抢人才。Solana、以太坊、AI 实验室、机器人公司在同一个池子里捞人。crypto 一线项目给的 package 已经很难再有竞争力。 接班人不会自己长出来。它需要系统性的培养：crypto school、研究 grant、开发者基金、长期 mentor 机制。Paradigm、a16z、AllianceDAO、ResearchHub 在做。中文区也必须有人做。 7/ 对 Vitalik 的一点期待 我想用鼓励的方式说这件事，因为攻击没意义。 Vitalik 是这个行业最有影响力的创业者。他不只是首席科学家，他是行业方向的灯塔。在以太坊最关键的转型期，他需要重新回归创业一线。不是回到 2014 年的他，是带着这些年的反思、回归创业初心的他。 熊市是最适合 build 出下一代产品的时机。他需要把核心开发者、社区、第二代年轻人重新凝聚起来，一起朝着下一个 10 年迈进。 他周围必须有能直接告诉他真实情况的人。 8/ 中美 OG 的分岔：生态系统的造血能力 去年我写过《不要让赌场吞噬大教堂》，对比过这两条路径。今天必须再说一次： 中国创业团队的融资环境极其严峻。亚洲市场化基金 90% 处于水深火热。这意味着亚洲 Web3 生态没有造血能力。一旦顶尖的几支基金撑不住，整个生态系统就会塌方。 中美 OG 在拿到行业第一桶金之后的选择差异，今天看格外刺眼。美国的 OG 大多还在建设——Rune、Hayden、胡安这一批人，是在持续把财富回投到生态。中国的 OG，大多数赚到钱之后选择套现离场，一部分转去投资 AI，更少的人在做真正的下一代建设。 这不是道德指责。我希望中国 OG 在得到行业恩惠之后，能够回头帮助新一代年轻人。建立一个完善的生态系统、形成正反馈循环，是这个行业活下去的唯一方式。 9/ 从业者怎么活下来 大部分web3公司和机构会在接下来AI浪潮和悲观行情下继续裁员30%以上，因此活下来比什么都重要。 讲完体系问题，回到个人。我自己也在这个泥潭里，所以我想分享几点。 找到合理性。 你为什么还在这里？不是为了 token 价格，不是为了 KOL 流量。是因为你相信这件事，是因为你过去得到过这个行业的恩惠，是因为你的团队和投资人需要你。把这个"为什么"想清楚，剩下的事会有方向。 让工作和生活充实。 行业的低气压会渗透到每一天的情绪。不要让 token 价格定义你的自我价值。多读书、多见线下的朋友、多花时间陪家人、做一些和市场无关的事情。这是熊市最重要的功课。 直面困难，但别让失望发酵成放弃。 现在社区的情绪不是"危机感"，是"失望"。这两个词的区别是——危机感意味着想改变，失望意味着想放弃。要努力让自己留在前者。 学新东西。 我自己也在学 AI。这周在 MuShanghai 看到那么多 crypto 从业者贴上新标签去探索 biotech、AI、robotics，我心里其实是感动的。能力到了我们就能选，能力不到只能被选。Web3 仍然是 IOSG 最重要的业务，我们不会放弃。当然这不影响我用AI来武装和提高我们的工作流和加强我们的武器。 找到自己的小联盟和信心小团体。 5、6 位/家经过历史验证、风格成熟的朋友/机构深度结盟。教育、资金、人才网络，缺什么补什么。自救比等救世主重要。 学会和自己和解。 这一点我自己也还在练习。这个市场没有奖励那些做正确事情的人，奖励了一批骗子，奖励了一批投机者。这个事实是真的。但你做这件事的意义，不应该被市场定价。允许自己在熊市里失败、允许自己情绪低落、允许自己做一些"看起来没有产出"的事情。这不是放弃，是为下一段旅程蓄力。 10/ 我们需要更多灯塔 行业最缺的不是钱，不是技术，是灯塔。 不是只有 Vitalik 一个人需要做灯塔。每一个还留在这里、还相信这件事的人，都可以成为灯塔——给一个困惑的年轻 founder 三十分钟、给一个 runway 见底的团队一份 grant、给一个被裁员的工程师一份 referral、写一篇真诚的反思而不是华丽的 narrative。 每一束光照得不远。但加在一起，就是黑暗中那些还在前行的人不放弃的理由。 像 Sun 这样的人在做。像老胡这样的人在每个月默默给一笔钱支持那些非主流的探索。每一个人都在自己能做的事上努力着。 11/ 写给每个看到这条内容的人 如果你是 OG：行业给过你的，请回头给一份给下一代。不是几百万的大手笔，是一个 mailing list、一份 referral、一笔直接打给市场化基金管理人、一份给到困境创业者的 EIR 资助。年轻一代需要的是相信"build 这件事还值得做"。 如果你是 founder：不要孤军奋战。把真实处境告诉值得信任的人。 如果你是 builder/researcher：继续 build。不是用爱发电的那种 build，是把自己的劳动换成应得回报的那种 build。让下一代相信这件事在职业意义上仍然成立。 12/ 收尾 请每一个看到这条内容的人，把它转发给你认识的 OG。让他们去照亮别人。别忘记这个行业过去给他们带来的恩惠。 呼吁更多的 OG 和行业领袖找回责任感，为行业发声，资助更多创业者，让下一代有机会继续建设 Web3——不止是用爱发电。 赌场吞不吞噬大教堂，不是 Vitalik 一个人的事，不是 EF 一个组织的事。是我们每一个还留在这里的人共同的事。 很多人问我这个周期他们如何熬下去，所有的压力推着他们离场，很多时候选择就是一步之遥，许多年轻人需要一个老OG告诉他们如何熬过熊市。但我知道，如果我们这一代人不站出来，那么下一代根本不会有“站出来”的选项。 做点是点。 写于Fig&Olive

唐杰 @jietang 是清华大学教授、智谱（GLM 系列模型出自他们家）AI 首席科学家，也是国内最懂大模型的人之一。他刚发了长微博（见评论），谈 2025 年对大模型的感悟。 有意思的是，唐杰和 Andrej Karpathy 的观察有不少共鸣，但也有一些不同的侧重点。两个顶级专家的视角放在一起看，能看出更完整的图景。 内容比较长，但有句话我要特别放在前面高亮一下： > AI 模型应用的第一性原理不应该是创造新的 App，它的本质是 AGI 替代人类工作，因此研发替代不同工种的 AI 是应用的关键 如果你是在做 AI 应用开发，应该反复思考一下这句话：AI 应用的第一性原理不是创造新产品，而是替代人类工作。想清楚这一点，很多事情的优先级就清楚了。 唐杰的核心观点有七层逻辑。 --- 第一层：预训练没死，只是不再是唯一主角 预训练仍然是让模型掌握世界知识和基础推理能力的根基。 更多的数据、更大的参数、更饱和的计算，依然是提升模型智商最高效的办法。这就像还在长身体的孩子，饭量（算力）和营养（数据）必须管够，这是物理规律，没法绕弯。 但光有智商不行，现在的模型有个毛病：容易“偏科”。为了刷榜单（Benchmark），很多模型都在针对性地做题，导致在真实复杂的场景下反而不好用。这好比孩子上完九年义务教育（预训练）后，必须把他扔到真实的职场里去实习，去处理那些书本上没有的烂摊子，这才是真本事。 所以接下来的重点是“中后训练”（Mid and Post training）。中后训练这两个阶段负责「激活」模型的能力，尤其是长尾场景的对齐能力。 什么是长尾场景？就是那些不常见但真实存在的需求。比如帮律师整理某类特殊合同、帮医生分析某种罕见病的影像。这些场景在通用测试集里占比很小，但在真实应用中至关重要。 通用 benchmark 一方面评测了模型效果，但也可能让很多模型过拟合。这和 Karpathy 说的「训练在测试集上是一门新艺术」观点一致。大家都在刷榜，但榜单刷了高分不等于能解决真实问题。 --- 第二层：Agent 是从「学生」到「打工人」的跨越 唐杰用了个形象的比喻： > 如果没有 Agent 能力，大模型就是个“理论博士”。一个人书读得再多，读到了博士后，如果不能动手解决问题，那也只是知识的容器，产生不了生产力。 这个比喻精准。预训练是上课，强化学习是刷题，但这些都还在「学习阶段」。Agent 是让模型真正「干活」的关键，是进入真实世界、产生实际价值的门槛。 不同 Agent 环境的泛化和迁移并不容易。你在一个代码环境里训出来的能力，换到浏览器环境就不一定好使。现在最简单的办法，还是不断堆更多环境的数据，针对不同环境做强化学习。 以前我们做 Agent，是给模型外挂各种工具。现在的趋势是，直接把使用工具的数据写进模型的“DNA”里去训练。 这听起来有点笨，但确实是当下最有效的路径。 Karpathy 也把 Agent 列为今年最重要的变化之一，他以 Claude Code 为例，强调 Agent 要能「住在你电脑里」，调用工具、循环执行、解决复杂问题。 --- 第三层：记忆是刚需，但怎么做还没想清楚 唐杰花了不少篇幅讲记忆。他认为，模型要在真实环境中落地，记忆能力是必须的。 他把人类记忆分成四层： - 短期记忆，对应前额叶 - 中期记忆，对应海马体 - 长期记忆，分布在大脑皮层 - 人类历史记忆，对应维基百科和史书 AI 也要模仿这个机制，大模型对应的可能是： - Context 窗口 → 短期记忆 - RAG 检索 → 中期记忆 - 模型参数 → 长期记忆 一个思路是「压缩记忆」，把重要信息精简后存在 context 里。目前的“超长上下文”只是解决了短期记忆，相当于把它能用的“便签纸”变长了。如果未来 context 窗口足够长，短中长期记忆都有可能实现。 但有个更难的问题：怎么更新模型自身的知识？怎么改参数？这还是个未解难题。 --- 第四层：在线学习和自我评估，可能是下一个 Scaling 范式 这一段是唐杰观点里最前瞻的部分。 现在的模型是“离线”的，训练好就不变了。这有几个问题：模型不能真正自我迭代，重新训练浪费资源，还会丢掉很多交互数据。 理想情况是什么？模型能在线学习，边用边学，越用越聪明。 但要实现这一点，有个前置条件：模型要知道自己对不对。这就是「自我评估」。如果模型能判断自己的输出质量，哪怕是概率性地判断，它就知道了优化目标，就能自我改进。 唐杰认为，构建模型的自我评价机制是个难题，但也可能是下一个 scaling 范式的方向。他用了几个词：continual learning、real time learning、online learning。 这和 Karpathy 提到的 RLVR 有一定呼应。RLVR 之所以有效，正是因为有「可验证的奖励」，模型能知道自己对不对。如果这个机制能泛化到更多场景，在线学习就有可能实现。 --- 第五层：AI 应用的第一性原理是「替代工种」 这是对我启发最大的一句话： > AI 模型应用的第一性原理不应该是创造新的 App，它的本质是 AGI 替代人类工作，因此研发替代不同工种的 AI 是应用的关键 AI 的本质不是创造新的 App，而是替代人类工作。 两条路： 1. 把以前需要人参与的软件 AI 化。 2. 创造对齐人类某个工种的 AI 软件，直接替代人类工作。 Chat 已经部分替代了搜索，同时还融合了情感交互，下一步就是替代客服、替代初级程序员、替代数据分析师。 所以，明年 2026 年的爆发点在于“AI 替代不同工种”。 创业者要思考的不是“我要开发个什么软件给用户用”，而是“我要造一个什么样的 AI 员工，去帮老板把某个岗位的人力成本砍掉”。 换句话说，别老想着做一个「AI+X」的新产品，先想想哪些人类工作可以被替代，再倒推产品形态。 这和 Karpathy 关于「Cursor for X」的观察遥相呼应。Cursor 本质上是「程序员这个工种的 AI 化」，那么各行各业都会出现类似的东西。 --- 第六层：领域大模型是个「伪命题」 这个观点可能会让一些人不舒服，但唐杰说得很直接：领域大模型就是个伪命题。都 AGI 了，哪有什么“领域专用（domain-specific）AGI”？ 之所以有领域大模型存在，是因为应用企业不愿意在 AI 模型公司面前认输，希望用领域 know-how 构建护城河，把 AI 驯化为工具。 但 AI 的本质是「海啸」，走到哪里都会把一切卷进去。一定会有领域公司主动走出护城河，被卷进 AGI 的世界。领域的数据、流程、Agent 数据，慢慢都会进入主模型。 当然 AGI 还没实现之前，领域模型会长时间存在。但这个时间窗口有多长？不好说，AI 发展实在太快了。 --- 第七层：多模态和具身智能，前景光明但道路艰难 多模态肯定是未来。但当下的问题是：它对提升 AGI 的智能上限帮助有限。 文本、多模态、多模态生成，可能还是分开发展更高效。当然，探索三者结合需要勇气和钱。 具身智能（机器人）更难。难点和 Agent 一样：通用性。你教会机器人在 A 场景干活，换个场景又不行了。怎么办？采数据、合成数据，都不容易，还贵。 怎么办？采数据，或者合成数据。都不容易，都贵。但反过来，一旦数据规模上去了，通用能力出来了，自然就形成门槛。 还有个问题往往被忽略：机器人本身也是个问题。不稳定、故障频繁，这些硬件问题也在限制具身智能的发展。 唐杰预判 2026 年这些都将取得长足进步。 --- 把唐杰这篇文章串起来，其实是一张相当清晰的路线图： 当下，预训练 scaling 依然有效，但要更重视对齐和长尾能力。 近期，Agent 是关键突破口，让模型从"会说"进化到"会做"。 中期，记忆系统和在线学习是必修课，模型要学会自我评估和迭代。 长期，工种替代是应用的本质，领域护城河会被 AGI 冲垮。 远景，多模态和具身各自发展，等待技术和数据的成熟。 --- 把唐杰和 Karpathy 的观点放在一起看，能看出几个共识： 第一，2025 年的核心变化是训练范式的升级，从「预训练为主」变成「多阶段协同」。 第二，Agent 是里程碑，是模型从学习走向干活的关键跨越。 第三，benchmark 刷分和真实能力之间有鸿沟，这个问题越来越被重视。 第四，AI 应用的本质是替代或增强人类工种，不是为了做 App 而做 App。 不同的侧重点也有意思。Karpathy 更关注「AI 是什么形状的智能」这个哲学问题，唐杰更关注「怎么让模型在真实场景落地」的工程问题。一个偏「理解」，一个偏「实现」。 两个视角都需要。理解清楚了，才知道方向对不对；工程跟上了，才能把想法变成现实。 2026 年，会很精彩。

最新骂人的词 来写今天晚上的夜报之前，我正在知乎那里溜达，今天热榜没意思，我看的推荐流。我的习惯是一路往下滚，看到点赞上万的才停下来看看讲了什么。 说说几条让我印象深刻的问答。 一个是有人问如果我能让英伟达来我们镇投资开厂，我能一路提干高升吗？ 下面回答说你把英伟达拉来之前你可能是香饽饽，但是英伟达来了以后你就不香了。想要一路提干高升，你得有能力让英伟达从你们镇搬走。统战的价值在于你有多大的能力搞破坏，而不是你之前做了什么。 我是凭记忆复述，原文可能略有出入，但大致是这意思，我觉得这条说的挺好，应该会启发到不少人。 还有一个是有人问姜萍有没有可能被冤枉了？ 下面回答说在东大，梅西有可能送外卖，迈克杰克逊可能在富士康打螺丝，村上春树有可能在起点写网文，但是高斯绝对不可能读中专。 hahahahaha，看的我在屏幕前哈哈大笑，这就是知乎style，那里最普的用户画像就是高学历直男，他们可以接受自己穷，职业生涯失败，买不起房娶不到老婆，但骨子里还是有作为教育精英的自尊心和优越感。他们最不能接受的冒犯是有人在教育这件事上造假，谁敢挑战就会追杀到底。 前几年有个博士学历的演员叫翟天临，直播的时候随口说了一句“知网是什么东西”。这事在其它平台都没发酵，唯独在知乎捅了马蜂窝，连续多日热度爆炸，铺天盖地的质疑和口诛笔伐，最终查实论文抄袭，北电撤销了博士学位，翟天临道歉退圈。 包括去年的姜萍事件，别的平台声援姜萍的大有人在，唯独知乎从头至尾都是最激烈的质疑和嘲讽，不信就是不信。 另外还有一个高赞回答，说是卖淫女被拘了，警方根据转账记录给我打电话怎么办？ 底下支招的说阿sir我现在不在当地，在外地办事，等我回去了再去派出所报到。挂完电话立刻买票跑外地溜达半个月。派出所通常不会为了一个治安案件去外地抓人，另外真要抓也不方便异地执法，你游山玩水每天换一个城市，异地找派出所协查也不好弄。 等到半个月后，卖淫的妹子也已经放出来了，你再回去，根据一个转账记录也不能把你怎么样。 这个回答几万点赞，我不是教你们学坏，我就是看了觉得好笑分享一下 …… 我这两天在整理老婆早几年买的基金，当时为了帮渠道冲业绩，东一锄头西一榔头的买了不少基金，这两天看看有差不多的就出了。 然后就看到了压舱的债基，我以前在文章里推荐过多次，招商系的那支，我们家平时流动现金管理都放里面，这几年下来浮盈都有几百了。 我拉出了这支债基的历史走势表现，如图： 该债基2017年8月成立，图里面上上下下的那条是沪深300，同期表现+22.72%；橙色平缓向上的是债基平均水平，同期表现+33.63%；我买的债基是蓝线，同期表现+45.68%。 这图倒是揭示一个残酷的事实，中国股市的波动率虽然远远大于债券，但是长期回报率还不如债券。要知道现在还是a股罕见的牛市行情，涨了不少上来，要是选历史上别的时期这个差距会更大。股市承受更大风险的同时获得更少的回报，毫无性价比可言。 我让grok帮我计算债基的年化收益表现，结果按年单利算是5.6%，按年复利算是4.8%。但是要注意，早些年收益高，今年债券被股市虹吸普跌，最近一年的收益率只有1.9%。 总的来说我觉得债基作为家庭活期现金的管理工具还是不错的，这么多年下来碾压跑赢沪深300，我滚期指多余的现金就是放这里面增厚收益，遇到行情有不好的苗头，就赎一些现金出来补充保证金。 …… 这几天身边的人都在聊一个新梗，叫“力工梭哈定律”。 力工，就是体力工人，该定律说的是一些男人一辈子就知道打工赚钱，自己不懂享受也不会花，攒下来的所有钱就是为了买车买房娶老婆养孩子，一把全梭进去。 需要说明的是这个力工梭哈定律不是褒义词，原创语境是嘲讽，认为这种男人没有自我价值，就知道在固定的人生轨迹里当牛做马，繁殖后代。现在互联网上如果有人说你是力工思维，这不是夸奖，算是骂的挺难听的。 我昨天说买两套房子，一套老婆喜欢一套老妈喜欢，底下也有人留言说这是典型力工思维，哈哈哈哈。 感觉这是新一轮男性享乐主义的觉醒。就和前几年很多女性反婚姻反生育，要求活出精彩人生一样，现在男性也开始反婚姻反生育，如果都强调自己挣钱自己花，我觉得大部分男性可以活的比女性更潇洒。 如果青年男女都放飞自我，谁最着急呢？除了老一辈的父母外，还有就是政府，政府现在已经为低生育率开始发愁，互联网上男一拳女一拳的还在鼓吹不婚不育，我猜社会主义铁拳已经蓄势待发。 其实我觉得每个人对人生的理解是不一致的，我觉得娶妻生子组建家庭，多挣钱给家人花，这样的生活很温馨，也给我提供了情感满足。你觉得我像力工可没有人勉强我，这就是我选的人生剧本。 当然有人觉得不结婚不生育自己花钱逍遥自在，我也尊重你的选择，各自安好，互不干涉，这也是一种互联网礼仪。 今晚差不多就聊这些，大家周末愉快呀。

美国的大门已经彻底关上了。 特朗普曾宣布三个重大决定， 条条都在堵路。第一，美国不 再接纳第三世界国家的人，翻 译过来就是别来了，来了也白 来。第二，所有拜登时期非法 入境的，全部驱逐，不分国籍 、不问理由，只要是非法入境 ，统统走人。第三，想占美国 的便宜不行了，终止向非美国 公民发放联邦福利，以前来了 就能吃救济、领补贴的日子彻 底结束了。过去很多人把美国 边境想象成"人生重启按钮" ，仿佛只要跨过去，账单有人 兜底，孩子有人上学，日子立 马开挂。可到了2026年5月，这 个故事明显不好讲了。特朗普 政府重新把移民问题推到台前 ，边境、福利、遣返、绿卡申 请，全都开始收紧。美国这扇 门，不能说彻底消失，但门口 的安检，已经比机场还严。先 看最新动向。2025年1月，特朗 普签署行政令，要求美国联邦 政府加强移民执法，重点针对 可被遣返人员，并强调维护美 国人的安全、经济和财政利益 。白宫随后又在2025年2月发 布措施，要求防止纳税人资源 被用于支持非法移民。到2025 年4月，白宫进一步提出，防 止非法移民获取社会保障法相 关福利。也就是说，特朗普不 是嘴上喊两句，而是把"美国 优先"写进了政策文件。边境 数字也能说明风向变了。美国 海关和边境保护局数据显示， 2025财年美国边境巡逻队在美 墨边境记录的移民遭遇数大幅 下降。皮尤研究中心根据美国 官方数据分析称，2025财年这 一数字为237538次，是1970年 以来最低水平。这个变化背后 ，既有执法收紧，也有政策信 号变冷。更让外界关注的是遣 返。美国国土安全部2026年1月 称，特朗普政府正在推进更强 硬的移民执法。白宫官网也宣 称，自特朗普重返白宫以来， 已有大量非法移民被遣返或自 行离境。不过，不同机构对具 体人数统计口径并不完全一致 ，所以稿件中不宜写死"几千 万""全部驱逐"这类绝对说法 。稳妥写法应是：美国正在推 动更大规模遣返，并鼓励部分 非法移民自行离境。美国真正 头疼的，并不只是边境那道线 ，而是线后面的账本。非法移 民进入后，教育、医疗、住房 、司法、收容都要花钱。过去 美国经济家底厚，很多问题还 能捂一捂。如今通胀、债务、 党争、治安焦虑一起冒头，普 通美国人看着账单，心里自然 不舒服。这就像一桌饭，本来 主人家自己都快不够吃，门口 还排着长队。嘴上说"欢迎大 家"，手里却开始悄悄数米袋 。特朗普抓住的，正是这种社 会情绪。还有一个最新变化很 关键。2026年5月22日，美联社 报道称，特朗普政府宣布，部 分在美国境内申请绿卡的外国 人，需要返回原籍国或境外美 国领事机构办理，不再像过去 那样轻松在美国境内调整身份 。此举不仅影响非法移民，也 影响部分合法居留者、留学生 、工作签证持有人和与美国公 民有家庭关系的人。这说明， 美国政策收紧已经不只盯着" 偷渡者"，连合法移民通道也 在变窄。过去是"先进来，再 慢慢办身份"；现在更像是" 先出去，再排队"。门没完全 拆，但门槛明显加高了。当然 ，标题里"美国不再接纳第三 世界国家的人"这种说法，需 要处理得更严谨。美国并没有 公开宣布永久拒绝所有所谓第 三世界国家人员入境。更准确 的表述是：美国政府正在通过 签证审查、福利限制、遣返行 动、绿卡程序调整等方式，压 缩来自部分国家和群体的移民 空间。这样写，既有力度，也 不容易被事实打脸。这场移民 风暴，说白了就是美国模式的 一次反噬。过去美国一边喊自 由开放，一边享受全球人才和 廉价劳动力红利；等内部矛盾 变多，又开始把门关紧。需要 人时讲包容，缺钱时讲规矩， 这算盘打得噼啪响。相比之下 ，中国的发展逻辑更稳。中国 强调的是把本国事情办好，坚 持发展实体经济，改善民生， 推动合作共赢。靠偷渡改命， 终究像买彩票；靠国家稳定发 展，才是踏实过日子。美国今 天的移民困局，也提醒很多国 家，真正可靠的不是远方的救 济，而是脚下的产业、秩序和 发展能力。美国的大门没有神 话里那么敞亮，特朗普的政策 也不是简单一句"关门"能概 括。它背后是美国财政压力、 社会撕裂、党争加剧和国家战 略收缩。曾经的"美国梦"还 能不能继续吸引世界，已经打 上大大的问号。对普通人而言 ，与其幻想翻墙进别人家的院 子，不如把自己的家园建设好 。真正能让人民安心的，从来 不是别国福利，而是稳定的国 家、踏实的饭碗和看得见的未 来。

暴雷了 阿团 昨晚互动里提到了2015年徐翔出事，很多新股民好奇，我简单补充一下。 徐翔的泽熙私募大概在5月份就大幅度减仓了，减仓后踏空了一段行情还被人嘲讽质疑，结果6月底a股开始崩盘，泽熙躲过一劫，并且在国家队介入救市后精准抄底抓反弹大赚一笔。 阳光私募的净值每周更新一次，所以徐翔的操作很快就引起了媒体的关注，一边是大盘泥沙俱下，国家队狼狈救场，一边是徐翔逃顶抄底，逆势赚大钱，这在当时有很强烈的反差感。事后回想这种时候应该低调回避的，可能是人在顺境中忘乎所以，忽视了其它风险。 那一轮股灾和救市最后搞的鸡飞狗跳，上层应该是很不满意，事后开始清算，前后抓了上百人，徐翔也是其中之一。2015年11月1日，徐翔在宁波杭州湾跨海大桥上被公安机关逮捕，当场拍摄了那张全网流传的白色阿玛尼照片。 他的罪名是操纵证券市场罪和内幕交易罪，主要都是他和上市公司高管勾兑，这些属于实锤没什么好说的。那几年很流行市值管理，所谓“管理”和“操纵”的边界是很模糊的，不出事是管理得当，出事就是操纵罪。当时也有人来找我一起去和某上市公司谈市值管理，我不愿掺合。 事后有人说徐翔全靠犯罪才能挣那么多钱，这就属于纯纯的没脑子，在a股和上市公司勾兑的人太多了，为什么只有徐翔赚了几百亿。他的能力毋庸置疑，绝对股神级别的。但他出身草莽，在合规安全上不够重视，又在股灾中高调暴赚，于是触发了“其它风险”。 前人踩雷，后人避险。有感于徐翔事迹，我从很早就开始注意避嫌，我甚至都做好准备随时某一天监管部门突然找到我，要求我交出手机和电脑，然后核查我有没有利用文章流量给交易谋利。保证安全，绝对合规，我现在个股都几乎不买了，重仓期指，干干净净，清清白白。 …… 说到期指，我今天盘中卖了一手，我都忘了上一次主动减仓是什么时候了，起码最近三年都是只加不减。我前面说了中证超过7000点，每涨1%就卖1手。今天中证最高点7074，正好符合，结果我刚卖完没多久它就尿了，一路跌到收盘6854，跌了200多点。 我复盘看了一下，今天成交3.17万亿，这个量能仅次于去年10月8日，排历史第二。中位数有点惨，跌了2.8%，是自4月份行情启动以来单日最大跌幅，很多近期岁月静好的股民今天跌的脑瓜子嗡嗡的。 其实也没什么特殊利空，确实就是这一波涨太多了，尤其是最近加速上涨，技术指标有点问题，还留了个缺口，趁着今天回调修复一下。熊市多长阳，牛市多暴跌，这个现象很正常，那些只要一个下跌就嚷嚷着要逃命的都是吃不了细粮的久财。 其实今天市场过热有一个显著信号，就是寒武纪在盘中股价曾经短暂超过了茅台，篡位a股第一高价股宝座。我估计你们很多人也听说过茅台魔咒，说的就是历史上有一些股票股价曾经短暂超越茅台，但随后下场一个比一个惨。 最早是中国船舶，超越茅台后股价回撤85%+。之后那么多年又陆陆续续多了一批反贼，石头科技、安硕信息、海普瑞、吉比特、禾迈股份、全通教育，这里面吉比特回撤腰斩已经是表现最好的，剩下几个跌幅都在80%、90%以上。 最惨的是暴风科技，跌没了，退市了，创始人抓进去坐牢三年，好像前年已经出狱了。 总之就是流水的妖股，铁打的茅台，在长时间尺度下只有真价值的股王能承受得起照妖镜的检视，其它股票都被照回原形。现如今寒伟达趁着ai概念的东风也来挑战一下魔咒，咱也不能把话说死，因为这本来就是玄学领域，寒伟达的股东们可以说这次不一样，这没毛病，之前那些个被活埋的也都是不信邪的。我只是陈述一下有这么个事，吉凶你们自己把握。 …… 这几天有不少人留言问怎么不被洗啊，还有人问怎么逃顶啊？ 这两个问题都可以用ma20的策略去解决，即指数收盘在20日线上持有，指数收盘在20日线下就卖出。这是一个典型的趋势右侧交易策略，你们没有条件回测不要紧，自己翻出2007年和2015年的k线，肉眼观察或者拿纸笔简单算一下就知道大致效果。 它的问题是中间震荡反复的时候，可能会连续错几次小的，每次亏个2-4%，不多，但是很伤积极性，比如3%连亏3次，你就会开始怀疑这个策略是不是坑人的，等到后面它发挥作用帮你逃过-30%的暴跌时你可能反而不信了。 我以前曾经用类似的策略指导读者在大趋势波动时回避风险，策略本身没问题，但是队伍一直乱哄哄，骂骂咧咧，后来我就不干了。这次我只简单说下思路，你们感兴趣的自己去琢磨。 ps：慢熊市、个股操作不适合用这个策略。 …… 今天晚上美团爆了个大雷，直冲热股榜榜首。 核心本地商业（外卖、到店）收入 653 亿元，增长 7.7%，增速较去年同期的 18.2% 显著下滑。调整后净利润仅 14.9 亿元，同比减少 132 亿元，利润率从去年的 16.5% 骤降至 1.6%，几乎都快不挣钱了。 除了财务疲软外，美团的市占率也在被淘宝快速侵蚀，8月份淘宝订单峰值突破 1.5 亿单，首次超越美团。美团为了迎战只能被迫增加给骑手们的补贴，单均配送成本增加 0.34 元，进一步雪上加霜。 这还不是最糟的，接下来国家强制所有企业给员工上社保，美团的经营成本会继续增加，美团核心本地商业CEO王莆中之前接受采访，话说的可硬了，当时还以为美团胸有成竹，谈笑风声击退友商，结果今晚财报直接光着屁股就上来了 这还不给淘宝那边打鸡血了，再补贴几百亿加码干啊。阿里这几年商战一次都没赢过，终于在美团这里开胡了。 今晚美股开盘的美团adr盘前交易跌9%。 最后提醒一下前几天推的重疾险，还有4天就要涨价了，因为保险行业的预定利率8月31日之后就会上调，有需要的这几天认真考虑一下。 推荐2款高性价比重疾险： 达尔文11号：中青年人首选，预计8月31日下掉。价格是我接触到算最低的，保1次重疾、3次中症和4次轻症，还有一般产品没有的厉害保障：一是因意外导致重疾能多赔30%；二是一直没得大病，60岁后哪怕因小病或意外住院也能领津贴。三是现金价值还不错，老后不想保了差不多能拿回已交保费，不用担心钱打了水漂。 妈咪保贝爱常在：孩子首选，最晚8月31日下掉。保1次重疾+累计6次的中症和轻症，儿童高发的白血病、严重哮喘等20种特定病种额外赔100%保额，买50万赔100万，如果是特定罕见病直接赔150万。还自带重度孤独症、严重少儿心理疾病等别家没有的保障。价格也相当便宜。 有需要的话最好早点，产品随时可能有变动，了解也要时间，点这里可以预约咨询，注意接听0755座机来电。 就这些，发射。