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如果六月初有人跟你說，接下來幾個月 30 年期美債殖利率會從 5% 左右一路衝到接近 5.6%，但 BTC 反而會從 71K 漲到 84K，你一定會覺得這個人瘋了。 因為照一般邏輯，長端殖利率越高，黃金、BTC 這類非生息資產面臨的壓力就越大。 但物極必反，長債殖利率持續往上，也代表市場對美債要求的風險溢價越來越高，背後反映的是對美國財政紀律越來越深的疑慮。 所以現在的長債殖利率，很像一根越拉越緊的橡皮筋。 在它斷掉以前，殖利率越高，對黃金跟 BTC 的壓制力就越強。近期黃金已經明顯承壓，BTC 相對卻強得多。 但如果市場最後開始交易「財政赤字持續惡化，龐大的債務終究需要更寬鬆的貨幣環境來消化」，那就等於這根橡皮筋被拉到極限後斷掉了。 原本壓制黃金跟 BTC 的高殖利率，反而會因為背後代表的財政問題，變成下一階段行情的燃料。 美債的信用與財政問題，Ray Dalio 已經喊很多年了。 只是這幾年 AI 帶來龐大的資本支出、生產力預期與企業獲利，讓全球資金持續流向美國，替這個問題爭取了更多時間。 目前的資產市場，其實同時跑著一條主線跟一條暗線。 主線是 AI 推動的成長與生產力革命，暗線是愈來愈龐大的赤字、利息支出與政府債務。 前者對應 AI 股、半導體股，後者對應黃金跟 BTC。 老實說，長債殖利率走到這裡已經開始出現一些失控的味道。 通膨預期在改善，長端殖利率卻還是一路往上。5% 以上的殖利率照理說已經很有吸引力，市場卻依然持續拋售長債、要求更高的風險補償。 如果連這種殖利率都吸引不到足夠的長期買盤，代表那條原本藏在水面下的財政暗線，正在慢慢浮上來。 而一旦市場真的開始全面交易這條暗線，黃金跟 BTC 的大牛行情，才剛要開始。

この女の子が改札通ったのにわざわざ戻ってきたからなんか怪しいなと思ってコメント見たら理由察して背筋がゾッとしたよ、、、 若者ってどんだけ闇深いんだろ…

この女の子が改札通ったのにわざわざ戻ってきたからなんか怪しいなと思ってコメント見たら理由察して背筋がゾッとしたよ、、、 若者ってどんだけ闇深いんだろな…

このオッサンやばすぎるわ、、、 タバコを何回も吸ってはすぐに捨ててを繰り返してて頭大丈夫かな？？って思ってコメント見てたら、、 行動の理由察して背筋凍りついた、、、 こんなことあっていいん？？？？

このオッサン、タバコ何度も吸っては捨ててを繰り返してて頭おかしいのかな？って思ったけど、コメ欄見て行動の理由察した瞬間、背筋凍った こんなことあっていいん？？？？

こいつ何してんのかなと思ってみてたけど賢すぎてびっくりした この行動の理由知って背筋が凍りついた 令和で稼ぐ人ってこういう人なんだろうなぁ、、、、