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那么多人想看PDD，那我就多说几句。
PDD国内业务的增长基本上就是大盘子的增长了，这部分大家都没有什么额外预期了，所以市场对PDD的预期主要来自于Temu，我们来看下Temu本身的情况。
因为PDD从不单独披露 Temu 的财务数据，所以下面所有数字都来自第三方追踪机构，有一定程度误差，仅供参考。
Temu 当前状态可以概括成一句话：全球总盘子还在涨，但美国市场遭受重创、整体战略被迫从"中国直邮极致低价"转向"本地履约"，增速是放缓的。
一：先看规模
全球月活方面，2026 年初的数据显示 Temu 全球月活超过 4.16 亿，其中美国约 1.336 亿、欧盟约 1.416 亿。GMV，2024 年 约 708 亿美元，有预测认为 2026 年可能突破 1000 亿美元。
注意一个关键变化：如今欧盟已占 Temu 全球用户的 34%，欧洲月活已经超过美国，这是过去一年最重要的结构转变，重心明显在向欧洲，所以什么西雅图kol是不懂的，只能看见便宜低质这个事情。
二、美国市场的重创
这是核心事件，导火索是关税政策：2025 年 8 月特朗普政府终止了 De Minimis 规则，此前允许 800 美元以下进口商品免税，这正是 Shein、Temu 赖以低价进入美国的基础）。
后果很严重：2025 年 4 月到 6 月间，Temu 美国月活暴跌 46%，路透报道其美国日活在 2025 年 5 月相比 3 月下跌约 48%。
为应对该情况，Temu 转向本土履约模式，启用美国本地仓库和本地第三方卖家，虽然缓解了关税冲击，但抬高了运营成本、侵蚀了当初赖以崛起的价格优势，转向半托管供应模式后，总商品量减少了 20%-30%。
三、应对美国市场的策略
大致是三条：
1、重心转向欧洲，de minimis 冲击暂时还没全面落地，欧洲扩张带来了 80%-100% 的 GMV 增长，但 欧盟 2026 年也要逐步取消 de minimis，威胁重演美国剧本
2、本地化履约，美欧本地仓+本地卖家手段
3、调低目标，向更多国家铺开，2025 年目标被下调到 750-800 亿美元，Temu目前只在约 100 个国家运营，而 AliExpress、Shein、亚马逊已在 200 多个国家布局，扩张空间还有
四、主要竞争对手有哪些
最直接的同类是另外两家中国跨境低价平台：
1、Shein，快时尚为主，同样受 de minimis 终结重创
2、AliExpress，阿里旗下，老牌跨境平台，国家覆盖更广
这三家是“中国出海低价电商”的铁三角，他们在贴身肉搏。
另外一家是亚马逊，而且亚马逊正主动下场截击，亚马逊推出了 Amazon Haul 和 Amazon Bazaar，对标超低价电商，借助自身物流基础设施提供更快配送和更可靠的退货,在物流可靠性和商品质量上已经超过 Temu，暴露了 Temu 供应链的脆弱性。
这是 Temu 最危险的对手，因为亚马逊有 Temu 最缺的东西——成熟的本地履约网络。
还有形态不一样的TikTok Shop，在社交电商、年轻用户场景里和 Temu 争夺。
有消费者的调查结果显示：美国男性打分Shein
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SHEIN夏コーデ💍💎🎶
気になる商品買って
5コーデ組んでみた👗💞
デニム✖️ピタトップメイン🫶🤍
Alibaba. Meituan. Tencent. SHEIN.
What is the operating logic behind China’s most dominant digital platforms — and what does it mean for business in South-east Asia?
Online Masterclass | Prof Weiming Zhu at HKU Business School | 4 June | 14:00–16:00 HKT
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《从福布斯富豪榜看财富流动趋势》
今天关于 @cz_binance 被杀猪榜放进前20的消息又满天飞了，按之前的调性大概率等CZ睡醒又要开始辟谣，哈哈。
不想露富是华人常见心态，但从我等吃瓜群众看，作为Crypto唯一杀入前列的代表，还是乐得看到CZ给Crypto挣了脸的。
顺便分析了一下这次的富豪榜比例情况：
▶️科技（互联网 / AI / 软件 / 芯片）约35–40%
代表：Elon Musk、Jeff Bezos、Mark Zuckerberg
▶️金融与投资 约15–20%
代表：Warren Buffett、对冲基金、PE
▶️零售 / 奢侈品 / 消费 约10–15%
▶️制造 / 工业 约10%
▶️重工业、汽车、制造 能源 / 矿业 约5–8%
▶️石油、天然气 房地产 约5–7%
可以看出财富结构正在发生代际变化，世界在不知不觉间已经通过财富流向告诉大家是如何变迁的。
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我摘出几个有意思的地方：
1、AI正在成为新的财富发动机。
榜单前列里很多财富增长都来自 AI 或 AI相关科技公司，Musk，Larry Page，老黄等人财富增长很大程度来自 AI浪潮带动的科技股上涨。例如 Alphabet 股价上涨直接推动 Page 和 Brin 财富大幅增加。
过去十年最赚钱的是移动互联网，未来十年最赚钱的可能是AI基础设施。
2、超级富豪财富增长速度极端惊人
榜单还有一个很震撼的数据：
全球亿万富豪数量已经超过 3400人，总财富达到 约20万亿美元，而且仍在持续增长。
更夸张的是：
全球最富的10个人一年财富增加接近6000亿美元。
财富向极少数人快速集中的速度进一步加快了，科幻小说里一个人掌握全球99%财富的故事好像真有可能发生？
3、财富结构正在发生代际变化
老钱逐渐被科技钱取代，比如奢侈品巨头Bernard Arnault 逐渐被科技创始人压制。现在的超级富豪基本都是科技公司创始人or控制人，平台型企业掌控者
而不是传统的：地产 石油 制造业
4、超级富豪“百亿俱乐部”正在爆炸增长
centibillionaire（千亿美元富豪）数量暴增。全球已经有 18位财富超过1000亿美元的人，这个群体的总财富接近 3.6万亿美元
这在十年前几乎是不可想象的。
很多机构都预测全球第一位 trillionaire（万亿富豪）可能在2030年前出现。
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此外，国人比较熟悉和感兴趣的富豪情况：
1、卖水的赢了搞互联网的，首富还是“水王”
钟睒睒（农夫山泉）依然稳坐中国首富。在全球互联网寒冬和电商内卷下，水王靠着刚需和极致的现金流控制力，依然压过张一鸣和马化腾。
2、老黄代表华人之光席卷全球
随着AI浪潮，英伟达（Nvidia）CEO黄仁勋身价疯涨，目前已进入全球前10（甚至前8）。对于中文读者来说，他是全球科技圈最受瞩目的华人面孔，也是AI时代的绝对教父。
3、“出海三杰”的进击：赚全球的钱
张一鸣（TikTok）、黄峥（拼多多/Temu）、许仰天（Shein）。这三位是典型的“中国供应链+全球化运营”的赢家，反映了中国互联网出海的强大生命力。
4、房地产时代的终结，新能源/半导体的崛起
曾经榜单前列的王健林、杨惠妍等地产巨头排名大幅缩水甚至掉队。取而代之的是雷军（小米造车成功）、曾毓群（宁德时代）。
资源型财富已经被科技型财富压过去了。
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说回Crypto，CZ 的财富变化，本质上是整个加密市场周期的一个晴雨表。
Forbes 在计算 CZ 财富时主要参考是Binance股权估值，而非 $BNB 币价和其他链上资产。
现在已经是加密熊市， $BNB 价格从顶峰已经跌落50%，但CZ的身家反而上涨。我问了一下AI，这可能与熊市了反而头部交易所的市场份额会上升有关。
在2018熊市、2022熊市、现在这个阶段，Binance 的市场份额反而往往会上升，因为原因很简单：熊市会淘汰很多熬不下去的平台。头部交易所反而会趁机吸收流动性用户，进而提高了市场份额。
表单上其实还有其他Crypto富豪，比如 Coinbase的 @brian_armstrong (100-130亿，大约200名）， @saylor 老爷子（70-100亿美元，大约300-400名区间）。
但Forbes评估时候不看链上财富，所以Crypto富豪的资产往往是被低估的。
希望未来有更多加密富豪上榜吧，给咱们行业也长长脸。
最后附上福布斯榜单原链接，感兴趣的可以自己再去挖掘一下：
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SHEINで買った天使の羽首輪
可愛すぎる🥺🩷🩷🩷
お着替え付き合ってくれてありがとうございます🥺🩷
