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/／ #アイディールセミナー# 2nd session-Replay- 配信公演決定‼︎ \＼ ≪チケット発売日≫ 2026年6月2日(火) 21:00～ ≪チケットURL≫ ≪配信公演≫ 6月5日(金)③14:00／④19:00 6月6日(土)⑤13:30／⑥18:30 6月7日(日)⑦12:30／⑧17:00 ※アーカイブ7日間 《視聴券価格》 特典付き視聴券A：6,500円 特典付き視聴券B：4,500円 通常視聴券：3,500円 （すべて税込） 《特典内容》 ①特典付き視聴券A：2Lブロマイド×1枚＋公演パンフレット ②特典付き視聴券B：2Lブロマイド×1枚 ※特典は各キャスト配信公演出演回数分のみとなります。 ※ENSEMBLEキャストは特典対象外となります。 《詳細はこちら》 ____________ ◆出演者アカウント◆ ◇READING 小林愛香 @Aikyan_ 緒方佑奈 @ogata_yuna_ 鈴原希実 @NozomiSuzuhara 秋本帆華 @a_honoka_mg 鈴木萌花 @amefura_moeka 山岸理子 @yamagishi_riko_ 百花(ファントムシータ) @ps_moka1020 福嶋晴菜 @haruna_fukushim 美雨(ファントムシータ) @ps_miu1117 内山悠里菜 @uchiyama_yurina 谷真理佳 @tanimarika0105 駒形友梨 @komagatayuri825 小田えりな @Odaeristmas 田中有紀 @yuki_t0626 長澤茉里奈 @nagasawa_marina 薬師寺李有 @Ria_Yakushiji 真野美月 @Mano_Miduki_ 阿部寿世 @hisayoabe 堺萌香 @hkt48_moeka 吉瀬真珠(いぎなり東北産) @madeintohoku 新田ひより @nitahiyo_yo_yo 橘花怜(いぎなり東北産) @madeintohoku NATSU(WHITE SCORPION) @NATSU_whsp 鳴海まい @mai_narumin 大渕野々花 @tiny_WildFlor 日向朔公 @saku_hyuga40 成瀬敦志 @miss_you1225 堂島颯人 @Hayato_Dojima 濱健人 @020762Kent 鷲尾修斗 @1227Shu ◆ACTOR 石原美沙紀(おとな小学生) @misaki_milk 石井萌々果 @ishii_momoka17 小山内花凜 @karin_0371 古仲可奈 @konaka_kana 佐藤美波 @sato_minami16th 大澤萌々 @osawa_momo 高田舟 @takada_shu 井川勇樹 @yuki__ikawa 加藤光大 @ko_daiiiiii 〈おとな小学生〉 花塚廉太郎 @hanaren0908 三島京華 @mishima_kyoka 星野美夢 @miyu_hoshino_ ◆ENSEMBLE 橋爪亮磨 @ryoma_hashizume 大升豪 @omg_x_50 望月輝透 @keito_offcial 桃原華恋 @momo_karen_ 北村夏未 @natkit_official 倉橋伶奈 @kurahashi_rena

香会谈崩，多国遗传离场 先问一句：香格里拉对话会，今年怎么就不香了？ 550多号人，44国代表，新加坡五星级酒店会场装修得金碧辉煌，名字听着也高级——“亚洲安全峰会”。 可今年这场会开下来，满屋子弥漫的不是火药味，是尴尬味。 有多尴尬？这么说吧，好多国家的代表还没撑到闭幕，就拎着箱子提前走了。不是家里有事，是实在坐不住了。 为什么？因为这场办了二十多年的“亚太防务春晚”，今年彻底被自己人拆了台。 香会最早是英国智库搞的，初衷挺好，给各国防长搭个台子，平等聊聊安全。但近些年早就变了味儿，说白了，它变成了西方围堵中国的一个“舆论拳击场”。 每年剧本都差不多：美国防长先上台，对着中国一顿输出；日、菲、澳等小弟跟着起哄；中国代表上去解释，台下没人听。 一届一届，跟复制粘贴似的。 所以今年中方干脆来了个“技术性调整”——连续第二年没派防长去，只让国防大学的一位少将带着专家团出席。 这个规格，是2007年以来最低的。主办方一看这架势，索性把延续多年的“中国专场”也给取消了。 但谁都没想到，真正让香会崩盘的，不是中国降级，而是美国自己动了手。 美国防长赫格塞思，这人是个对华鹰派，来之前大家以为他会放狠话，结果他上台第一件事不是骂中国，而是——砸香会的场子。 原话怎么说的？他说：“与其搞什么香格里拉对话会，不如多造几艘舰艇、多造几艘潜艇。” 你品，你细品。一个花了数亿美元、维持了二十多年的亚太顶级防务论坛，美国防长当着44国代表的面说它没用。 这不就是当众扇主办方耳光吗？他还补了一刀：“美国资助富裕国家防务的时代已经结束了，我们需要的是伙伴，不是受保护国。” 翻译成人话就是：你们这些盟友，别指望我白养你们了，自己掏钱买军舰去。 台下坐着的新加坡、日本、韩国、澳大利亚代表，脸色一个比一个精彩。本来他们是来表忠心、求保护的，结果老大当着全世界的面说“我不玩了”。那一刻，多少人的梦碎了。 那赫格塞思为什么急成这样？很简单——美国扛不住了。 中东跟伊朗杠着，欧洲要盯着俄罗斯，亚太还要压中国。五角大楼预算再高，也经不起三条战线同时烧钱。美军现在就像一个人同时打三份工，累得吐血，只能让小弟们自己多干点活。 所以赫格塞思不是来开会的，他是来“收账”的。 但这下可就苦了日本。日本防卫大臣小泉进次郎这次赴会，本来憋了一肚子坏水，想拉着美国一块在南海、台湾问题上挑衅中国。 结果他刚到会场，发现老大先叛变了——赫格塞思不仅没骂中国，还大谈“中美建设性战略稳定关系”，说要向中国确保互信真实存在。 小泉当场就懵了。更惨的还在后头。在分组讨论环节，中国代表团一位少将，当着所有人的面，用一句话就让日方彻底哑火。 原话大致是：“一个没有彻底清算军国主义历史遗毒的国家，根本没有资格在国际场合空谈防务合作。” 现场安静得能听见针掉地上。小泉的脸红得发紫，会后急忙找赫格塞思求援，想让美国老大帮他说句话。结果赫格塞思在公开演讲中，从头到尾没提日本一个字，连个眼神都没给。 这不是打脸，这是连脸都不要了。 更让小泉绝望的是，日方今年连跟中方高层正式会晤的机会都没捞到。去年好歹还能在吉隆坡坐到一张桌子上，今年门都没有。这意味着什么？中日关系已经冻到了冰点以下。 就在满场迷茫、各国代表面面相觑的时候，一个73岁的老人站了出来，把所有乱七八糟的东西捋得清清楚楚。 他叫崔天凯，中国前驻美大使，今年是他第五次来香会。 老人家说话不急不慢，但每一句都像钉子一样扎在要害上。他回国之前，当着媒体的面，抛出了三个问题，不是问给中国人听的，是直接甩给美国、日本和欧洲的脸上的。 第一个问题，甩给美国：“你们说要构建中美建设性战略稳定关系，具体措施是什么？别光喊口号，我们不看广告看疗效。” 这句话背后的潜台词是——中国跟美国打了这么多年交道，你们那套说一套做一套的把戏，我们早就门儿清了。 第二个问题，甩给日本：“你们为什么非要当美国的小弟呢？中国一直讲大小国家一律平等，你们自认为是小弟，那就是自己把自己贬低了，何必呢？”这话说得狠，但句句在理。日本在亚洲本来可以堂堂正正，偏偏要跪着做人。 第三个问题，甩给欧洲各国：“你们欧洲自己还在打仗，战火都烧到家门口了，却还有那么多国家不远万里派军舰来南海耀武扬威。 荒唐不荒唐？ 愚昧不愚昧？” 这话一出，好几个欧洲代表低下了头。 崔天凯这三个问题，没有一句是高声喊出来的，但每一句都像一盆冰水，浇在了那些还在做梦的人头上。 他在回国前，还给所有人留了一句话，特别值得咱们记住。 他说：“有理不在声高。中美与其在场外或者台上歇斯底里地互相攻讦，不如都真正静下来，面对面坐到桌前，用安静的方式持续沟通。但对硬碰硬的挑衅，中国绝不会一直沉默。” 这段话翻译得再直白一点：咱们可以好好谈，但你要是敢动手，我绝不惯着你。 回头看看这届香会，像极了一出荒唐的闹剧。美国想收保护费又不想出力，日本想当狗腿子却被主人一脚踢开，欧洲自己在火坑里还想着来南海点火。而中国呢？从头到尾没吵没闹，该降级降级，该提问提问，该走人走人。 主办方现在估计很头疼——明年的香会还办不办？怎么办？如果继续把它当成一个围堵中国的秀场，那吓跑的就不只是今年的几十个代表，而是整个亚洲对它的信任。 而对于我们普通人来说，这出戏看明白了吗？看明白了就行——世界变了。美国不再是那个一呼百应的大哥，日本不再是那个能左右逢源的“优等生”，欧洲也不再是那个能高高在上指点江山的贵族。 中国要做的，只有一件事：走自己的路，修自己的桥，造自己的舰，交自己的朋友。谁想好好谈，我们开门欢迎；谁想硬碰硬，我们奉陪到底。 香格里拉那场会冷了不要紧。亚太这片天，还亮着呢。

稳定币的下半场：从链上交易工具到全球清算底层 过去几年，稳定币在加密市场里的用途相对单一。交易所入金、链上转帐、槓杆抵押，构成了多数人对它的基本理解。它常被看成一种美元替代品，一种可以在链上快速移动的现金余额。 但，真的是这样吗？ 在跨境的B2B金融中，稳定币面对的是另一个更大的问题。企业的业务已经全球化，银行系统仍然保持着本地化和分割化的特徵。供应链、客户、收入与成本可以跨越多个国家，收付款却还要回到本地银行帐户、代理行网路与 SWIFT体系。 这套系统已经运行很多年。也正因为运行太久，许多摩擦被企业默认为日常成本。 美国公司从深圳进货，墨西哥出口商把货卖到德国，非洲服务商接欧美客户。交易可以在线完成，结算仍要穿过层层转接的银行体系。电汇费只是其中一部分，更麻烦的是汇差、延迟到帐、多币种帐户管理，以及后续对帐。 稳定币值得重新讨论，不只因为它锚定美元，也因为它让美元具备了接近互联网资产的流动方式。它可以在不同平台之间移动，不受银行营业时间限制，也可以被嵌入交易、抵押、支付和收益产品之中。 企业不关心链本身。私钥、Gas fee、跨链桥、合规出入金，这些东西对一般企业来说都不是优势，反而是额外负担。稳定币若要进入更大的市场，就必须被包装成企业熟悉的金融服务，而不是要求企业先学会使用区块链。 @worldlibertyfi 近期围绕 $USD1 和 WLFI 的一系列动作，可以放在这个背景下理解。 USD1 的扩张：交易所、跨链流动性与 RWA 5 月 12 日至 22 日之间，USD1 的几个动作都集中在这些方向。 1. Binance 的衍生品清算入口 Binance Portfolio Margin 将 USD1 的抵押比率提高到接近 99.99%，之后又上线最高 100 倍槓杆的 BTCUSD1 永续合约。 这类安排的重点，不在于多了一个交易对，而在于 USD1 开始进入衍生品保证金系统。 在交易所里，能否被用作高抵押率资产，决定了稳定币的实际使用价值。接近 99.99% 的抵押比率，意味着大型交易者可以把 USD1 视为接近现金的保证金资产。它可以停留在帐户里，也可以被拿来提高资金使用效率。 同时，Binance 面向 USD1 持有者推出约 1300 万美元规模的每週空投。这使 USD1 在短期内带有收益属性。对交易者来说，持有 USD1 不只是等待交易机会，也可能成为一种资金配置。 2. 多链流动性的铺设 USD1 目前已部署在 Ethereum、BNB Chain、Solana、Tron 等主流公链，也延伸至 Monad、Mantle、Morph L2、Plume Network 等新网络。 而每一条链上都有足够流动性承接交易。 Solana上的安排比较有代表性。World Liberty Financial 与 Byreal 合作，投入 200 万枚 WLFI 作为激励，用于扶持 USD1 相关 DEX 交易对。这一步看起来像流动性激励，但更实际的作用，是降低 USD1 在不同链与不同交易池之间的价格偏离。 稳定币的稳定，取决于储备，也取决于二级市场深度。池子太薄时，套利效率会下降，价格波动也会被放大。对一个试图扩张到多链场景的稳定币来说，流动性碎片化是很现实的问题。 3. TownSquare 与 RWA 管线 另一条线是 TownSquare。 World Liberty Financial 与 TownSquare 建立 1 亿美元资产管线合作。TownSquare 近期完成的一千六百二十五万美元融资，也将用于支持这条 RWA 管线。 这里值得关注的是信用来源的变化。 如果 USD1 只依赖交易所激励和链上交易需求，它的增长会比较依赖市场热度。RWA 管线提供的是另一种可能：把代币化美债等链下高流动性资产的收益，引入链上稳定币持有场景。 这不会立刻改变 USD1 的市场位置，但会改变 USD1 的资产叙事。它开始从交易所里的稳定币余额，尝试连接传统收益资产。 WLFI 的供给管理 USD1 向外扩张时，WLFI 面对的问题更偏内部。 市场对 WLFI 的疑虑，主要集中在供给与稀释。补贴可以带来用户和流动性，但补贴本身也会转化为潜在卖压。这是所有代币激励都绕不开的问题。 目前 WLFI 价格在 0.0620 美元附近震盪，30 日跌幅约 17.7%，流通市值约 19.7 亿美元，FDV 约 62 亿美元。这个价格表现说明，市场并没有立即把 USD1 的扩张反映到 WLFI 估值里。 5 月中旬，官方做了两个供给端动作。 第一个是 5 月 22 日销毁 30 亿枚 WLFI。 这次销毁规模不小，更像是对近期市场稀释疑虑的一次直接回应。USD1 在交易所与多链场景中的激励，短期内可能带来新增供给压力。销毁 30 亿枚 WLFI，至少在表面上对冲了部分市场担忧。 第二个是 5 月 12 日上线正规化解锁流程。 解锁本身并不可怕。市场真正不喜欢的是不可预期的解锁。当剩余分配可以按照批准排程领取，潜在流通就从模糊变成了可估算。这对价格未必立刻形成支撑，但会降低一部分不确定性。 现在看 WLFI，单纯用治理代币去理解已经不太够。 它与 USD1 的关係正在变得更紧。USD1 能否在 Binance 的衍生品清算、跨链流动性和 RWA 收益管线中站稳，会直接影响市场对 WLFI 的定价方式。 如果 USD1 的增长主要依赖补贴，WLFI 仍然会被视为承担激励成本的代币。 如果 USD1 能逐渐形成清算需求和外部收益回流，WLFI 才可能被市场重新理解为一个与稳定币财库、流动性网路和治理权相关的资产。 USD1 负责把场景向外打开，WLFI 则试图透过销毁与解锁透明化，处理市场对供给的疑虑。

🎓┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈🎓 　　　 #アイディールセミナー# 　　　 2nd session-Replay- 　平日来場者特典＆アフターイベント 　　　　実施のお知らせ🚨 🎓┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈┈🎓 🎉今回、対象公演にご来場いただいた方全員に チケット購入時の「選択キャスト」の 特別フレームL版ブロマイドを特典としてプレゼント🎁 ※平日特典は前売券のみ対象となります ◆来場者特典対象公演 6月4日(木)19:00〜 6月5日(金)14:00〜 ※来場者特典は4日(木)、もしくは5日(金)14:00に出演しているキャストが対象となります。 下記より詳細を必ずご確認ください✨ 《詳細はこちら》 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ 🎉終演後にアフターイベントの開催が決定‼︎ ◆アフタートークショー 全2回 ◆お見送り会 全4回 開催日、および参加キャストの詳細は下記よりご確認ください‼︎ 《詳細はこちら》 ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ "朗読×ACT"theater 『アイディール・セミナー/2nd session-Replay-』 📓2026年6月3日(水)~6月7日(日) 🎪こくみん共済 coop ホール／スペース・ゼロ 🎫受講チケットURL 📝公演詳細はこちら ￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣￣ ◆出演者アカウント◆ ◇READING 小林愛香 @Aikyan_ 緒方佑奈 @ogata_yuna_ 鈴原希実 @NozomiSuzuhara 秋本帆華 @a_honoka_mg 鈴木萌花 @amefura_moeka 山岸理子 @yamagishi_riko_ 百花(ファントムシータ) @ps_moka1020 福嶋晴菜 @haruna_fukushim 美雨(ファントムシータ) @ps_miu1117 内山悠里菜 @uchiyama_yurina 谷真理佳 @tanimarika0105 駒形友梨 @komagatayuri825 小田えりな @Odaeristmas 田中有紀 @yuki_t0626 長澤茉里奈 @nagasawa_marina 薬師寺李有 @Ria_Yakushiji 真野美月 @Mano_Miduki_ 阿部寿世 @hisayoabe 堺萌香 @hkt48_moeka 吉瀬真珠(いぎなり東北産) @madeintohoku 新田ひより @nitahiyo_yo_yo 橘花怜(いぎなり東北産) @madeintohoku NATSU(WHITE SCORPION) @NATSU_whsp 鳴海まい @mai_narumin 大渕野々花 @tiny_WildFlor 日向朔公 @saku_hyuga40 成瀬敦志 @miss_you1225 堂島颯人 @Hayato_Dojima 濱健人 @020762Kent 鷲尾修斗 @1227Shu ◆ACTOR 石原美沙紀(おとな小学生) @misaki_milk 石井萌々果 @ishii_momoka17 小山内花凜 @karin_0371 古仲可奈 @konaka_kana 佐藤美波 @sato_minami16th 大澤萌々 @osawa_momo 高田舟 @takada_shu 井川勇樹 @yuki__ikawa 加藤光大 @ko_daiiiiii 〈おとな小学生〉 花塚廉太郎 @hanaren0908 三島京華 @mishima_kyoka 星野美夢 @miyu_hoshino_ ◆ENSEMBLE 橋爪亮磨 @ryoma_hashizume 大升豪 @omg_x_50 望月輝透 @keito_offcial 桃原華恋 @momo_karen_ 北村夏未 @natkit_official 倉橋伶奈 @kurahashi_rena

五一假期来了，机票酒店都涨疯了，钱包变成了提款机。但我跟你说，真正会过日子的人，假期不光是花钱，还得让钱替你打工。刷到币安这个 USD1 持仓活动送1500万U，心里忍不住想：这个假期就由 @binancezh 买单了 这个送钱活动也非常简单在币安的现货、资金、杠杆、合约任意一个账户里持有 USD1，就能瓜分 1500 万美元等值的 WLFI 奖励。说白了，啥都不用干，钱躺着就有空投。 简单说下参与流程，买完放账户等着空投就行： 1）在币安现货市场用 USDT/USDC 等直接换 USD1，或者从其他链桥过去也行 2）存入指定账户：现货、资金、杠杆、U 本位合约账户都算（净资产余额）。 3）活动期间每周五自动计算上周持仓，每周六 02:00 前 WLFI 奖励到账。 我玩链上这么多年，从最早撸 DeFi 到现在各种 CeFi 理财都摸过一圈。现在链上理财已经不是 20 年那个草莽时代了，现在它早就跨过加密原生圈，开始往主流金融形态上靠。但问题来了——产品越多、池子越深，「安心」反而成了最稀缺的东西。 爆雷的所、跑路的项目、清算的合约，过去两年看得还少吗？币安是宇宙第一大所，更关键的是它是行业里少有的、出了问题愿意担责的大所。你把钱放进去，出了岔子能找到人，能有客服，能有公告，能有实际的赔付方案。理财这事儿，年化高一两个点不是关键，本金安全才是。 我把市面上几种主流的的产品做了一个对比（见下图） 总结传统理财一年收益还没一个月的空投多；链上别家产品收益高是高，可一旦协议出事，你连个能投诉的地方都没有。USD1 放币安，本身是稳定币锚定美元，叠加 WLFI 空投，相当于「保本+彩票」，下行有底，上行有想象力 利润越高风险也越大，风险提示还是有必要提示下： 1）WLFI 是治理代币，价格有波动，奖励价值会随市价变化。空投到手不等于落袋为安，啥时候卖、卖多少，自己想清楚。 2）杠杆借币买 USD1 有 70%折扣计算，别超杠杆玩脱。 3）USD1 是稳定币，但所有稳定币都有脱锚风险 4）杠杆和合约账户里的 USD1，会被用作保证金。如果你开了仓位，爆仓风险跟空投是两码事，别为了拿空投硬扛单子。 5）不要借钱参与。理财的核心是「闲钱」，不是赌博。 五一与其纠结去哪家网红店打卡，不如试试 USD1 理财。币安的好处从来不是收益最高，而是让你睡得着觉。这个行业混到现在，能让人安心睡觉的平台，本身就值溢价。钱放对地方，假期也能替你赚钱。最后祝大家五一快乐，仓位平安。

美国证券代币化的三种模式，证券代币化进程正在加速，其实细看现在各家模式都不一样。三家交易所已经是三种不同的模式在推进： coinbase最彻底完全没有了中央存管、中央结算； 纽交所搞了一个与现有股票交易系统平行的代币化股票交易系统，采用稳定币交易，实时结算，也算没有了中央存管、中央结算了； 纳斯达克的股票代币化交易系统保留了DTCC这家中央存管与结算机构，算是保留了华尔街股市的大部分中后台工作岗位。 详细聊聊这三种模式： 1、Coinbase的模式 最激进的“链上原生”路径，目标是绕开或最小化传统中央存管/结算 1）强调链上结算、自托管和实时/即时结算，主要基于Base、支持24/7交易、USDC或其他稳定币结算。 追求“去掉不必要的中间人”，包括尽量减少对DTCC/DTC的依赖。 2）Coinbase已推出Coinbase Tokenize平台，用于发行、管理和交易tokenized assets（包括equities、私募资产、基金、房地产等RWA）。后续转移可完全on-chain结算（outside DTCC normal settlement），这点确实是最“革命性”的。 现状与限制： Coinbase在过去大半年一直到现在多次公开寻求SEC批准（包括tokenized equities），但尚未获得完整SEC绿灯，Coinbase目前未注册为transfer agent（转移代理），也未获得经纪商在证券领域的完整豁免。绕道CFTC监管的FCM子公司来做，同时积极参与CFTC的tokenized collateral试点。 2、NYSE（纽交所，母公司ICE）的模式： 平行系统 + 稳定币 + 即时结算，接近“无中央存管/结算” 1）26年1月纽交所宣布开发全新tokenized securities platform，结合NYSE的Pillar匹配引擎 + blockchain-based post-trade系统。 2）支持24/7交易、即时结算、美元级订单、稳定币结算、支持多链（结算和托管，既有fungible tokenized shares（可互换的代币化股票、与传统股票等价），也有native digital securities（原生的代币化证券）。股东权利（分红、投票）完全等同传统版本。 这确实是一个平行系统（parallel venue），不直接依赖DTCC传统路径，而是用区块链post-trade实现近乎实时结算，接近“没有中央存管/中央结算”。 正在等待仍需SEC正式批准规则变更 3、Nasdaq的模式： 最保守的“改良派”，保留DTCC/DTC作为中央存管与结算核心 1）前天3月18日SEC批准Nasdaq规则变更，允许合格参与者在Nasdaq上选择将交易结算为代币化形式。但清算与结算仍由DTC负责、代币化股份与传统股份并行 投资者可选flag选择t代币化结算，完全保留DTCC的中后台基础设施（托管、清算及结算）。 2）依赖DTC于2025年12月11日获得的SEC 无异议函（覆盖Russell 1000股票、主要ETF、Treasuries等高流动性资产）。预计2026年下半年启动，支持许可链 SEC明确青睐这种“受控、渐进”路径：先给DTC no-action，再批准Nasdaq规则变更，体现了“技术中立但保留投资者保护”的立场。 而Coinbase链上原生、AMM式流动性池、self-custody、无DTCC依赖的模式，这与SEC当前偏好“渐进、可控”的路径冲突（优先Nasdaq/DTCC的许可型DLT框架）。 当然也有很多项目自己在推动美股代币化，例如ondo的美股代币通过跟券商合作把券商持有股票铸造成链上代币形式、Xstacks的模式更多是追踪股票价格的合成形态。当然现在看未来还是三个交易所的模式更底层。 26年是美国证券代币化的“加速之年”，三大交易所三条路径都是在并行竞争，最终可能融合（Nasdaq用DTC，部分桥接到公链；Coinbase/NYSE推动更多链上原生玩法

吓人 昨晚文章我说1978年日本约等于2011年中国，我看划线评论里有不少争议，大概是想说别把日本说的那么好。可1978年的日本已经很发达了，全球第二大经济体，人均gdp 8000美元左右，全球top20。大城市繁荣，地铁高架桥遍地，家庭电器普遍标配，家用车数量暴增，大城市（东京）房价暴涨到让年轻人绝望，开始涌现连锁餐厅和24小时便利店，中产家庭出国度假成潮流。 判断一下我上述的形容，和中国的哪一年相匹配，你们可以有自己的答案。 今天全网热议旅游博主蓝战非在南非被抢这事。蓝战非是普通背景打拼上来的网红，最初是游戏主播，吃过不少苦，后来播英雄联盟和绝地求生逐渐走红。前几年游戏直播风口过了，他很敏锐的转型旅游博主，开始周游世界，据我所知他是抖音旅游赛道里流量最大的一个。 他这个帖子的描述里，有两处地方让我觉得有些别扭，但我也没掌握更多信息，所以没法说什么。这件事发生后好几个朋友提醒我，以后我出门旅游不要提前透露行程，等旅游结束了再发游记。 看起来确实有这个必要，不过在国内旅游要安全的多，普通歹徒想要收买航司、高铁、酒店的信息几乎不可能做到，国内市区探头密布，歹徒抢了网红把事情闹大，警察只要重视立案，差不多3天内就能把匪徒都抓回来，在国内搞抢劫没出路的。 关于蓝战非这事我看到最离谱的是有人开始整理网红绑架概念股，概念个锤子，类似的案例规模才多大，这么小众的市场对上市公司没啥用，别炒股炒魔怔了。 …… 今天a股还是没有支棱起来，成交1.9万亿，比昨天缩了1000亿，中位数下跌0.94%，差不多是昨天涨幅的两倍。八大宽基里只有创业板今天涨了0.6%，剩下七个都是绿的。 创业板能这么硬，主要是中际旭创、新易盛、胜宏科技这三只权重股在逆势狂拉，哥三个目前分别是创业板排第2、4、6位的权重股，都是ai算力/CPO这个热门赛道的当红炸子鸡。除了科技板块，今天a股乏善可陈，昨天刚起来的那点势头又瘪回去了。 ai算力今天被热炒和特朗普政府最新放行英伟达H200芯片的政策有直接关系。美国政府允许英伟达给中国出口H200芯片，收入25%要上缴美国政府。 之前允许出口给中国的是H20芯片，这次放行的H200性能要高6倍。我查了一下国产芯片的数据，华为和寒武纪的，目前主流产品都不如H200，差了一个代际，所以市场预期英伟达可以恢复数十亿美金的中国份额。 H200出口增加 → 中国AI数据中心/超算需求升 → 需高速光模块/CPO（光电共封装）支持传输 → 国产光模块厂商直接受益。 光模块（CPO）今年被拉爆，龙头中际旭创涨幅已经接近400%，这几天还有几百亿资金往板块里冲，另一边白酒股还在砸盘割肉创新低。a股现在不敢买的涨个没完没了，低位抄底的越抄越低，对于那些喜欢搞均值平衡交易的散户来说今年其实炒的很压抑，没挣到多少钱。 ps：英伟达的Blackwell单论性能比H200要高2-3倍，但是价格贵（溢价+25%），只论性价比的话H200更合适。 …… 1、小道消息说光伏整合平台已经成立了，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿元，成立日期为2025年12月9日，注册在北京朝阳区。是多个光伏巨头集体出资，未来有可能用来购买中小产能让它们退出。这事半年前就在传，但落地执行就一直在等等等等，可能涉及的利益太复杂，不好协调。这个消息不保真，可信度只有4-5成。 2、超过6成的主动权益基金过去3年跑输业绩比较基准，这些产品的负责人现在肯定很焦虑，因为后面新规落实就要降薪了。现在场内有人猜测白酒板块这几天的砸盘就是有基金经理在止损，他们扛不下去了，必须尽快把业绩回正。新规有可能会助长公募基金抱团强势板块的意愿。 3、华融的总经理白天辉今天早上被执行死刑，4年受贿11亿，他是赖小民提拔的，也是赖小民坦白举报的。赖小民2021年已经被执行死刑。这几年感觉10亿是一道分水岭，10亿以下我看了大都是死缓，过了这条线就不饶了。 4、海光信息终止换股吸收合并中科曙光，理由说是合并环境变了，利益复杂，股东没谈拢之类的，总是就是不合并了。这对两家公司都是利空，当时合并消息刺激的涨幅要吐回去。对中科曙光尤其不利，因为根据原先的合并方案，0.55股海光=1股中科曙光，中科曙光是有20%的溢价的，现在重组失败，溢价退出的机会也没有了。 就这些吧，人间大炮还是差一点，没机会发射。话说我昨天后来去听了自己的播客节目，这也是我长这么大，第一次这么长时间听到自己的声音说话。感觉我语速节奏有点赶，匆匆忙忙的，不够淡定，很多时候都是担心内容冷场，没思考周全先去填话了。相比起训练了20多年的写作，我说话水平确实不够好，所以还是老老实实当个写作博主。 舅酱。

🧐POPCAT 崩跌最全面分析｜不是插针，是精准攻击：Hyperliquid 被打穿，HLP 亏损 490 万美元！ 昨晚， $POPCAT 突然暴跌，看似又是一场普通的多头爆仓，但从链上行为、盘口结构到清算路径来看，这更像是一场 蓄谋已久的流动性系统攻击。 这好像不是第一次，可能也不会是最后一次！ 所以你看：我们在市场风险可能来自于我们根本无法想象的地方，就像昨晚的声东击西，你并没做错什么，但是你的钱可能十几秒就突然消失了！ 在永续 DEX 这种高度透明而又高度可操控的环境里，这类事件几乎是迟早要爆发的。 一，事件复盘：蓄谋已久的操作！ 1️⃣提前准备资金与地址结构： 攻击者在事件发生前约 13 小时，从 OKX 提出 300 万 USDC，随后立即分拆成 19 个地址。 这种拆分行为通常具有两个目的： 规避风控 模糊仓位与激活多头仓的资金上限 2️⃣持续构建巨额多头敞口： 攻击者在 HL 上不断做多 POPCAT，将总体敞口推高至 2000–3000 万美元规模。 在低流动性标的下，这是足以撬动整个市场结构的量级。 3️⃣制造虚假需求：0.21 美元的大型买墙： 为了营造“真实买盘推动行情上行”的效果，他在 0.21 美元位置挂出一笔 约 3000 万规模的巨大买墙。 此行为的目的非常明确： 构建虚假深度，吸引散户、量化、趋势策略集体进场做多。盘口在视觉上显示“强力支撑”，从而增加市场信任度。 4️⃣大量散户与量化看见买墙，误以为“有人在大规模建仓”，开始跟着做多。 5️⃣突然撤墙 → 价格结构瞬间坍塌： 攻击者在毫无预告的情况下，瞬间撤掉买墙。 在 POPCAT 的深度并不算深的前提下，价格立刻 自由坠落式下滑。 6️⃣攻击者自身仓位自杀式爆清 → 抵押品全灭： 攻击者的多头仓位在瞬间被全部清算，300 万抵押品归零——但这并不是他想避免的结果，相反，这正是攻击的一环。 7️⃣HLP 被迫承接坏账 → 损失 490 万美元： 攻击者的敞口极大，以至于清算滑点远超可接受范围。 清算不再由市场消化，而是转移给了平台的流动性池（HLP）：HLP 自动承接敞口，最终亏损约 490 万美元。 8️⃣事件后平台不得不手动干预市场、关闭剩余风险敞口。 9️⃣稍后，Hyperliquid 暂时 “pause” 了 Arbitrum 桥（交易所内充提不受影响）。 整体链路非常清晰： 简单来说，攻击者用真实本金当诱饵，通过虚假深度操控 + 清算机制缺陷，将真正的亏损“转嫁”给 LP。 这就是永续 DEX 可以被攻击的根本原因。 二，为什么说这不像“普通爆仓”？ 看了几个关键点： 1️⃣19 个钱包分拆资金 → 专业准备 2️⃣大型买墙制造假深度 → 专门诱多 3️⃣瞬间撤单触发连锁清算 → 对机制了解得很深入 4️⃣攻击者本金归零不是重点 → 他赌的就是“让 LP 替我亏” 5️⃣平台发生第三次市场事故 → 前后逻辑一致 这是典型的：用真实本金制造虚假需求 → 撕裂清算机制 → 让流动性池吃坏账的套利攻击。 三、深层问题：去中心化永续的结构性弱点被再次暴露 这次事件之所以严重，不是因为有人亏了几百万，也不是因为 HLP 吃了 490 万坏账，而是因为它击中了所有 Perp DEX 的最大痛点： 去中心化永续的通用结构性弱点被再次证明可以被攻击者利用：低流动性标的 + 高杠杆 + 可被操控的盘口深度 = 天然的攻击面！ ① 低流动性标的（Long-tail token） POPCAT 深度有限，被操控成本低。 ② 高杠杆（20-30x） 攻击成本可以被指数级放大。 ③ 清算机制依赖盘口深度（Orderbook 或混合结构） 只要操控盘口，就能改变清算路径，从而让系统承受坏账。 当这三者叠加时，就形成了天然攻击面。 GMX、Drift、MUX、Vela、甚至 dydx 早期版本，都遭遇过类似问题。 事实上，你会发现一条残酷但真实的规律： 攻击者只需要几十万到几百万美元，就足以让协议亏掉几百万甚至更多。 这对整个 Perp DEX 行业都是长期隐患。 四、风险提示与思考：这是必经之路，但代价很高 HL 横空出世，Aster 百倍回报！永续 DEX 在今年大爆发应该是一个必然事件，能被大家所接受，本质是因为它带来了更高透明度、无需许可的做市方式与真正链上化的交易逻辑。 但透明意味着“可验证”，可验证也意味着“可被预演”，而可被预演，就是“可被攻击”。 下面说下这次事件给我的一些启发： 1️⃣对交易者的启示： 越是长尾标的，越容易被操纵； 买墙、卖墙在链上从不可信； 波动越大的地方越吸引操纵者； 永续 DEX 的风险，不仅来自价格，而来自“系统结构本身”。 2️⃣对 LP 的启示： 永续协议的收益从来不是“白给”，对应的是承担坏账风险 只要存在高杠杆场景，坏账就是必然事件； HLP、GLP、vLP 本质上都是“清算对手方”； 一旦极端行情出现，LP 可能承担极不对称的损失； 3️⃣对行业的启示 这类事件不会让 Perp DEX 消失，但会倒逼其： 调整标的选择 重构清算机制 引入更多防操控措施 更新价格源机制 引入保险基金或风控补充池 限制虚假深度与大额撤单 某种意义上，这类事件是行业成长的必经阶段——疼痛但必要。所以我说，这也是个好事，这类事件会迫使 Perp DEX 重新思考系统性风险控制，怎么说呢，也算是必经之路吧！ 五、结语：每一次的暴跌都可能是被精准利用和操控的，我们无法预测风险，但是我们可以预测自己！ POPCAT 的暴跌，只是一次资产价格的小波动； 但背后的攻击逻辑，却再次提醒我们： 去中心化永续不是纯技术游戏，而是机制、对抗、激励的综合战场。 真正的风险往往不是来自行情，而是来自系统被“精准利用”的那一刻。 每一次的暴跌都可能是被精准利用和操控的，我们无法预测这些风险在哪里，我们要做的，只是如何更多的了解自己，知道自己不擅长什么，知道自己不知道什么，很重要。不知道，就不要去那里，我可以少赚一些，但是一定不能一次亏完！本金永远最重要！ 你要深度相信和理解这段话的真正含义！ 愿所有参与者都能在这类事件中提升认知，而不是仅仅承受代价。 本文数据和图片来自 @arkham 在此致谢！

7月25日一篇微信公众号文章《那十年，满城尽带黄金甲》（见附文）回顾了中国经济腾飞的十余年时间，引发网民热议。 社会信心这种东西，高涨的时候就狂飙突进、一日千里，退潮的时候就山崩地裂、哀鸿遍野。 中国民众仍然对眼下的经济困境缺乏清醒认知，他们一边幻灭，又一边怀抱不切实际的幻想： 他们以为这不过就是一个普通的经济周期而已，他们以为忍一忍，困境就会过去。 我想借题发挥的地方是：社会信心对于一个国家来说至关重要，当社会信心崩溃的时候，就会出现像东欧剧变那种连锁反应。这一点在捷克斯洛伐克尤其突出：这个国家的反对运动甚至没有怎么出力，这个国家就已经被时代浪潮裹挟而去，因为信心崩溃确如山崩地裂。 当然，我并不是鼓吹坐着干等政权自己灭亡。中国眼下的时代幻灭还夹杂着新的不切实际的幻想，中国的经济危机还没有触底，但是社会信心已经松动了。 这是一个重要的国家转型历史机遇期，就好像波兰反对派运动遇到1975年《赫尔辛基协议》和1976年当局误判形势导致食品大涨价。如果抓准了历史机遇期，社会运动就会如风卷残云一样席卷过来；如果错过了历史机遇期，不但反抗运动要付出更大代价，还可能无法成功。 在经济高涨期鼓吹中国崩溃论是对政治经济规律的无知，但经济衰退期重新鼓吹中国崩溃论则近乎逃避责任和自娱自乐了。 无数现实案例告诉我们：即使是一个经济上破产的国家，也并不必然导致政权崩溃。真正导致政权崩溃的因素绝不包括国民什么都不做就干等政权灭亡。 社会运动就是为政权更迭创造新变量的最重要环节：因为社会运动意味着社会主动求新求变，要求解决现实问题。 相反，如果社会运动缺席，我们就会像案板上的鱼肉幻想重归大海。 我们要主动去创造社会运动，要主动去创造可以改变社会的全新变量，不要沉浸于无休止的内斗和党同伐异，然后埋怨别人没有努力去改变现状。 -------------------------------- 《那十年，满城尽带黄金甲》 ——来自微信公众号：摩登中产 1 2004年，冯小刚包下T97次列车，取名“天下无贼号”，从北京南下香港。 列车经郑州，过武汉，越长沙，车厢内德华高歌，葛优醉饮，一路欢声。 一年后，微醺的葛优转战《夜宴》剧组，这次冯小刚用一亿两千万，重建了一座皇城。 数米高的青铜吊灯有两百盏，皇后的凤辇造价五十万，1.2万平的大殿诡秘森严，大殿前数十匹骏马奔腾，每根毛发都用黑油熨染。 那几年，中国电影尽是大手笔与大场面。 陈凯歌的《无极》，到香格里拉布景，在无人区修路，为几秒镜头买了100多头高原犏牛。 徐克的《七剑》，远行天山三年，武器造了上千把，准备连拍6部，对标星战。 更早之前，张艺谋在内蒙胡杨林深处，拍下《英雄》第一个镜头。片中的树叶，都是60元每包，从老乡家收购。 刀光剑影裹着王霸雄图，呼啸向前。人民大会堂首映礼上，200大学生身披秦甲，高喊：风！风！大风！ 2006年，张艺谋开拍《满城尽带黄金甲》，那风已浩荡无双。 电影投资3.6亿，在横店1：1仿建故宫，一万平广场上，铺满四百万朵菊花。 51岁的周润发身披八十磅重的纯金龙袍，龙行虎步，穿过金色廊柱，登上朱红高台，放眼望去，一片金色的海。 两年后，投资更高的《赤壁》到来。吴宇森要用6亿投资，“拍一部伟大的电影”。 六千名群演，奔跑在八卦阵之中，两千艘战船，浮动在波涛之上。最长一艘战船，首位长达38米，号称亚洲版特洛伊。 那些风声水气，已成绝响。多年后，参与拍摄的群演，回味起漫天落雪般的灰烬，“像大梦一场”。 那是澎湃的大时代，而时代越澎湃，主角反而越是小人物。唯有上行，才有逆袭。 21岁的李宇春，被352万条短信选成全民偶像，登上时代封面，她原本计划是毕业做北漂，在地铁通道站唱。 33岁的郭德纲，穿过大雾回天津办专场，一月接受采访140场，不久前他的梦想还是小剧场能坐满，说句“我很欣慰”。 那些年，我们看着旭日阳刚唱上春晚，看着王宝强越过原野，看着黄渤奔跑在《疯狂的石头》收尾，高架桥两侧，浮出海市蜃楼。 穿行过上行周期的人，都相信奇迹。 那十年，优酷上最火的歌是“我相信青春没有地平线”，毕业季上最流行的歌是“最初的梦想紧握在手上”，而写进高考作文题的歌是：我一直有双隐形的翅膀，带我飞，给我希望。 飞翔的人们掠过金色年代。 2001年，中国男足挺进韩日世界杯，2002年，姚明亮相休斯顿火箭队，2004年，刘翔110米栏决赛夺金，创造世界纪录。 那天，疾驰如风的他说：我感觉今天自己是一个奇迹的主角。 2008年，更大奇迹上演，29个巨大焰火脚印，沿北京中轴线破空踏来。 鸟巢之内，千人击缶，万人高歌，李宁飞天踏画，圣火熊熊，成为一个时代的燃点。 火光下，人人都是奇迹的主角。 2 奇迹背后，是经济狂飙带来的底气。 2001年，中国GDP增速8.3%，而这只是那十年的最低值。 2003年到2007年，中国GDP连续5年两位数增长，2007年增速达到14.2%。 在西方，中国崩溃论悄然退场，英国记者金奇写了《中国震撼世界》，并成为英国年度最佳图书。 在国内，央视《大国崛起》纪录片多轮重播，盗版碟热销，被摆在摊位最显眼位置。 狂飙的经济，让原材料需求激增，煤老板成为上行周期第一批宠儿。 他们一夜暴富，再一掷千金，最爱到北京买房投资。煤老板们对望京不屑一顾，要买就买“一环”：以天安门为圆心，用圆规画圆，半径在3公里以内，否则不买！ 他们买奔驰越野，开信贷公司，投资影视剧，多年后，导演彭浩翔对煤老板念念不忘，“你给我拍个艺术电影，拍什么内容我不管，一定让我女朋友走红毯”。 2010年，30多个煤老板集资50多亿，成立汾酒投资公司，豪言让汾酒产能提升3倍，和茅台一争高下。 与煤老板一起纵横江湖的，还有地产商。 1998到2007年，中国商品房销售面积年增速20%，2007年，26岁的杨惠妍成为中国新任首富。富豪榜单前100名中，有39人从事地产业。 巨浪之下，热钱开始聚拢中国。 2006年，美国红杉资本合伙人迈克尔造访中国，称中国伟大公司或许还没有诞生。 一年前，号称投资半径“不超出硅谷40英里”的红杉资本来到中国，成立红杉中国基金。 红杉合伙人沈南鹏，意气风发坐在上海恒隆广场28楼办公室内，桌上摆着3部手机，每个月话费上万起步。 窗外，黄浦江江水奔流，一往无前。 那年，朱啸虎刚加入金沙创投，很快有外号“点石成金”；今日资本徐新，刚投资土豆网，并称哪怕不盈利“我们愿意养它三年”。 投资京东时，徐新嫌刘强东要200万美元太少，主动加到500万美金：“你现在没尝到钱带来的威力，你会觉得200万是远远不够的。” 2006年春节，从华盛顿飞回上海的38000英尺高空上，吴晓波给新书《激荡三十年》写下题记： 当这个时代到来的时候，锐不可当。 江河汇聚成川，无名山丘崛起为峰， 天地一时，无比开阔。 2005年8月，百度登陆纳斯达克，当天涨幅超350%。 媒体采访李彦宏，问他知不知道百度造就了8个亿万富翁，50个千万富翁，400个百万富翁。 李彦宏说，分享财富，共同奋斗。 两年后，阿里巴巴上市满月酒，酒桌上员工都在计算身家；同年，史玉柱在陆家嘴摆上市庆功宴，给所有人涨薪，并一人发一枚老凤祥定制金币。 财富浪潮从楼市到股市，从煤老板到互联网新贵，最后漫过每一个人。 北京海淀，星巴克内坐满创业者，推门进店，投资、创业、技术理想的话题扑面而来。 高中辍学的李想，4年身家过亿，笑谈发家历程：“我们这些人，前两年，还糊里糊涂的，什么都不知道……” 《新周刊》写出那十年的急切和野望，“如果你三十而未富，那你这辈子很可能已经没有机会了。” 当时只道是寻常。 3 2007年，身份神秘的外企经理李可，写了《杜拉拉升职记》，两年卖出210万册。 书里干练坚强的南方女子，成为无数白领的人生范本，“杜拉拉信奉踏实，不懈努力，靠个人奋斗获取成功。” 上行周期的年轻人，总是自信又乐观，相信未来注定是他们的。 有媒体调查北上广深8个城市青年，发现7成以上年轻人不在乎失业，自信很快就能找到新工作。 他们相信爱情，选择伴侣时，更多考虑人品志趣，门当户对被排最后。 他们相信梦想。广州赤沙村的小情侣，相信一定能搬到市区；北京唐家岭的蚁族，则梦想“三年一辆车五年一套房”。 在国贸，白领相信30岁前能当上主管，主管相信后半生都是中产，飞机靠背插着的杂志上，说就应该“用明天的钱，圆今天的梦”。 回望那十年，繁华之下是狂飙，而狂飙的遗泽是信心。信心是最强大的惯性。 惯性之下，那十年流光溢彩。 他们是许三多，他们是杜拉拉，他们是见证奔腾的马冬梅和夏洛，他们是贾樟柯的风流一代。 风流轮转。 19年后，满城已无黄金甲，横店广场也无耀眼明黄，蚁族的城中村已化森林公园，碧桂园忙着交房，昔日女首富焦头烂额。 去年夏天，徐峥穿着不合身的外卖服，试图讲述逆袭人生，结果被骂得声名狼藉。 电视上播的是小欢喜、小舍得、小别离，45岁的黄磊在楼道上痛哭流涕：老老实实做人，认认真真工作。 有人剪辑了马云的视频，2008年，马云说：银行不改变，我们改变银行；2018年，马云说：要改变我们自己。 2020年，马云说：都难都难，现在都难。 所有人都在翻山渡海，沿着周期向上攀爬，而旅途越艰难，越想念远去的夏天。 今年42岁的刘翔，已退役十年，罕有露面。 2020年一档综艺上，他和几个小朋友在大巴车上休息，小朋友问他到底几岁。 刘翔笑着回答说：“我想永远停留在21岁，再来一遍。” 越来越多人回望那十年，不是贪恋黄金的甲光，而是想重温信心的力量。 每个上行周期，狂飙的经济，总能带来信心，而重启上行周期，则需以信心为起点，凝聚心气。 今年夏天，苏超火爆，一座座奥体中心内，人声鼎沸，人潮如海。 这只是草根联赛，但当人们都相信它会成功，都有心气把它办成功，它就能成为奇迹。 夏夜漫长，体育场灯光璀璨，欢声如雷，笑容如昨。 恍惚间又有热风吹过。 不如我们从头再来。

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