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Watch the full recording of our Q2 2026 earnings call. Prepared Remarks 00:00:00 - Welcome 00:01:20 - 843,775 BTC, 203,683 sats per share, $17B raised year to date, and Strategy’s position as the largest institutional holder of Bitcoin 00:03:27 - Q2 balance sheet: $49.7B of digital assets, $3.75B current USD reserve, lower debt, higher preferred equity, and strong stress-case coverage 00:08:57 - Bitcoin KPIs: 4.5% BTC Yield, 29,997 BTC Gain, and ~3.6x growth in Bitcoin per share since 2020 00:12:47 - Q2 execution: higher Bitcoin holdings, lower debt, larger USD reserves, stronger Bitcoin per share, and active capital management 00:15:03 - Strategy as a net buyer of Bitcoin and net issuer of Digital Credit: 48x more BTC bought than sold and 300x more Digital Credit issued than repurchased 00:18:47 - Returning $STRC to $99–$100 through USD reserves, Bitcoin monetization, repurchases, dividend management, and disciplined issuance 00:24:50 - Bitcoin liquidity: why Strategy’s bitcoin purchases and sales are not material to overall Bitcoin trading volume 00:33:03 - Bitcoin as Digital Capital: website metrics, the 200-week moving average, current headwinds, Bitcoin Dominance, banking adoption, and security coordination 00:44:08 - $STRC as flagship Digital Credit: liquidity, lower volatility, market depth, yield, investor base, path to par, and updated credit metrics 01:05:04 - Equity framework: hurdle rate, breakeven rate, floor rate, market skepticism, $MSTR outperformance, franchise advantages, and Strategy’s long-term ambition Q&A 01:19:31 - Why Bitcoin-backed borrowing is not currently the preferred path to build USD reserves 01:23:11 - Why Strategy is consolidating around $STRC instead of creating more instruments or selling volatility 01:40:37 - Equitizing, repaying, or refinancing convertible debt 01:43:18 - Covered calls, cash-secured puts, Digital Credit, Bitcoin as money, and marketing products to the 99% outside Bitcoin 01:59:22 - USD reserve minimums and the path to $STRC trading at par 02:00:55 - Amplification, USD/BTC reserve mix, and countercyclical capital management 02:12:04 - Why Strategy does not intend to issue $STRC below par 02:20:34 - Lessons from 2022 and 2026, tokenized securities, Digital Money, and the June 26 dislocation 02:34:54 - Closing remarks

SpaceX 公布了 S-1 文件，最快将于六月中 IPO🚀 作为一个投资了 SpaceX、X 还有 xAI 的小散，今天才从官方明确了转股计算方法（Elon 的融资合并风格就是快速）：xAI Merger 已经在 2026-02-02 生效，每 1 股 xAI 普通股换 0.1433 股 SpaceX 普通股（pre-split）；然后 2026-05-04 SpaceX 做了 5:1 forward split 👀 从 S-1 文件的表述来看：SpaceX 正在被重新定义为一家太空运输 + Starlink 网络 + AI 算力基础设施公司！ 财务上，SpaceX 收入增长很快，但亏损也很重。总收入从 2023 年的 $10.4B 增长到 2025 年的 $18.7B。最大收入来源是 Starlink 所在的 Connectivity 业务，2025 年收入 $11.4B，占总收入约 61%。Space 业务 2025 年收入约 $4.1B。 AI 业务 2025 年收入 $3.2B，但仍处于早期重投入阶段，2025 年 AI segment operating loss 达 $6.36B。公司整体 2025 年净亏损约 $4.94B，Q1 2026 单季净亏损 $4.28B。 IPO 融资用途主要是三件事：扩建 AI 算力基础设施，升级发射系统和 Starship，扩大 Starlink / 卫星星座能力。S-1 没有给出硬性金额分配，管理层保留较大灵活性。 Anthropic 的算力合作 Anthropic 合同是这份文件里最关键的新商业验证。SpaceX 在 2026 年 5 月和 Anthropic 签了云算力合同，Anthropic 使用 COLOSSUS 和 COLOSSUS II 算力，支付 $1.25B/月，合同到 2029 年 5 月，总价值大约 $45B，但 2026 年 5-6 月有 ramp-up 折扣。双方可提前 90 天终止。Anthropic 保留自己的模型、数据和 IP。 这个合同使 SpaceX 的 AI Infrastructure 业务收入规模直接跃升，因为 Anthropic 一年贡献约 $15B，是 SpaceX 2025 年 AI Infrastructure 收入的约 11 倍。 关于 Grok 未来 Grok 是 SpaceX / xAI AI 战略的核心模型。S-1 把 Grok 定义为 “truth-seeking frontier model”，并强调它和 X 深度整合，可以利用 X 的实时信息流。文件披露 X + Grok 体系有约 550M MAU，其中约 117M MAU 使用过 Grok AI 功能。S-1 还明确提到 Grok 5 正在 COLOSSUS II 训练。 未来 Grok 会继续扩大模型规模，走向 multiple trillions of parameters，并通过 Grok API、Grok Business、Grok Enterprise、SuperGrok、Grok Voice、xAI Gov 等产品线进入消费、企业和政府场景。 长期愿景是 Orbital AI Compute：SpaceX 想把 AI 算力搬到轨道上，用卫星承载计算，靠太空太阳能解决地面电力瓶颈。公司预计最早 2028 年开始部署 orbital AI compute satellites，长期目标是每年部署 100GW 级别的轨道算力。这需要 Starship 高频发射、Starlink 网络、卫星制造、自研芯片和 COLOSSUS 地面经验一起配合。 一句话总结：SpaceX 正在把火箭、Starlink、xAI、Grok、COLOSSUS 和未来轨道算力整合成一个垂直一体化 AI 基础设施公司，而 Anthropic 的 $45B 合同是这个战略第一次被大客户验证。

「先定 10 个大目标」老哥 @Jason60704294 已止盈离场，五月累计获利超 1,764 万美元😲 ▶︎ 05.12-05.20 做空 $BTC：盈利 1261 万美元 ▶︎ 05.05-05.06 做空 BTC：亏损 349 万美元 ▶︎ 05.04-05.05 做多 BTC：盈利 576 万美元 ▶︎ 05.04 做空 BTC：盈利 276 万美元 今日平仓的空单为本月开仓规模最大的一次，持仓 3294 枚 BTC，价值 2.65 亿美元；太惨了，520 不仅要吃狗粮还要接受大佬的炫酷战绩暴击…

新的涨势，新的前排 —— $sato 的第二轮故事开始了 1️⃣榜一 runecrypto.eth 建仓时间：05.06-05.07 花费：34.7 ETH 持仓：375,046 sato 成本：~$0.2186，浮盈 39.8 万美元 2️⃣榜二 0x313…6ABAe 建仓时间：05.05-05.07 花费：35 ETH 持仓：350,000 sato 成本：~$0.2363，浮盈 36.5 万美元 3️⃣榜三 0x7F5…c8F2d 建仓时间：05.04-05.07 持仓：260,969.19 sato 其中榜一榜二都是在 sato 下跌趋势中建仓入场的，且均通过 sato bonding curve 直接买入，因此在 GMGN 等数据工具上无法看到真实成本；市值一度跌破 300 万美元，再突破至 4000 万美元，已经是全新的故事和另一批拥趸者了