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美光今天爆涨，核心原因之一是UBS把美光的评级估值直接调高到目标价 $1635！ 所以我仔细看了一下UBS今天对美光大幅上调评级的报告原文，核心是估值方法的变化。 UBS此前对美光采用的是SoTP分部加总，按照P/S倍数估值。 它把美光拆成两块：HBM业务和核心DRAM+NAND业务。HBM因为受益AI服务器需求、增长更快，给更高倍数，按照2027年收入约278.9亿美元、6倍P/S估值，对应每股约132美元；核心DRAM+NAND按2027年收入约1,877亿美元、3倍P/S估值，对应每股约405美元。 两部分相加，得到原目标价535美元。这个方法的隐含逻辑是：美光仍是强周期存储公司，只是其中HBM业务更优质，所以分开给不同收入倍数。（图 1） 现在UBS改用整体P/E估值，把目标价从535美元上调到1,625美元。新方法是用约15倍NTM P/E，锚定2029年EPS约117美元，并用约12%的股权成本折现回2028年。 UBS选择2029年EPS，是因为它认为到那时模型已包含一轮温和的存储下行周期，如果美光届时仍能赚超过100美元EPS，就说明这不是单纯周期高点盈利，而是更接近“穿越周期的盈利能力”。（图 2） 估值方法转变的核心原因是LTAs，也就是长期协议。 UBS认为，新一轮增强型LTA不只是锁定出货量，还包括3到5年期限、固定量承诺和部分固定价格机制。它估计2027年行业DDR出货中约20%到30%会被这类协议覆盖，美光约20%，hyperscaler已锁定行业Server DDR5约60%到70%的量。这样一来，美光的收入和利润可见度提高，DDR价格峰谷波动可能被压低约一半。 所以，UBS的判断是：美光不再只是靠存储价格周期上行赚钱的公司，而是因为AI需求和长期锁价锁量协议，盈利稳定性被系统性抬高。 因此估值框架从“分部收入倍数”切换为“整体盈利倍数”。核心变化就是从“HBM单独重估”升级为“美光整体重估”。

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上周五虽然 $BTC 的价格还是稳定在 80,000 美元左右，但现货 ETF 仍然是处于少量流出的局面，就像一直再说的，目前就是在博弈美国和伊朗是不能结束，霍尔木兹海峡能不能通畅，战争重新打起来市场是不太信了，但如果油价不能下降，那么美国在 2026年 的通胀可能不会好看，那么降息就是个麻烦。 在刚刚结束的第121周中，美国投资者净流入了 7,625 枚 Bitcoin ，相比第 120 周的 1,551 枚是多了不少，不过上周四五两天因为 BTC 的上涨不利变成了净流出，资本还是更喜欢 AI 和 AI 的配套周边，现在加密货币的地位越来越难受了。 #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

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我发现很多女生对男生的收入完全没有概念，男生月入六千属于什么水平，你真的清楚吗？ 根据央行最新的统计数据，全中国20~35岁的年轻男性，每个月的可支配收入平均只有6250块，全中国月收入超过5000的男性连50%都不到。所以如果一个男生每个月工资6000块，一年到头还能攒个2万块钱，就真的已经很优秀了。 而且说实话，现在这个大环境，普通男生吃饭不用你买单，还能隔三差五给你备小礼物小惊喜，还能为了将来和你结婚努力赚钱，努力攒钱，作为结婚来说，真的已经是非常值得考虑的良人了。 很多人说女生千万不要找那种跟你强调平等的男生，我拜托你们清醒一点吧，现在这个社会，能找到一个和你平等付出、共同努力的男生，真的已经算你很幸运了。

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