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看到两个新闻来聊聊Parlay⬇️ 一个是最近 @Polymarket 开始支持Parlay（Combos/串关）。 另一个是昨天尼克斯队阵马刺的比赛中，Kalshi的做市商SIG录得体育市场上最大的亏损（作为参考，taker的总盈利是 $22.4M）。 而 @Kalshi 在今年早些时候就支持了Combos。今年前四个月里，Kalshi总共有8亿美金的Combos成交量，用户的损失在15%（由SIG和Kalshi一起米西😋） ❓为什么做Parlay的做市商不是一件容易的事情？ 1️⃣ Parlay的定价需要考虑的是各个事件的联合概率。而联合概率只有在事件独立的情况下才可以由各自概率推导出来P=P1 * P2 *... 所以从做市商的角度出发，如果直接按照独立事件定价，会给出过于乐观的价格。举个极端的例子，“尼克斯赢球”和“尼克斯 -5” 两个事件是包含关系，其实只有“尼克斯赢球”是有效的。 2️⃣ Parlay不像传统衍生品一样可以简单的对冲。这是因为可能结果的组合空间随着事件数量增多而爆炸。做市商需要lock的保证金也会是天文数字（当然SIG肯定和Kalshi有py协议） 3️⃣ 要对抗toxic flow。Kalshi的RFQ只藏在了APP端，并且简单的抓包是拿不到rfq的接口。文档中的combos endpoint跟Polymarket的API一样💩 但是还是有高手taker在今年3/24一天赚到 $750k ⚠️所以核心是在考验做市商的Risk Engine。如果你在做permisionless的parlay rfq，我觉得终极解决方案是通过一个类似 World Model 的东西来做 （@ylecun （不是 不然总会有这样那样的correlation被toxic taker给吃掉，特别当你是一家startup的时候（iykyk我在点名谁😼） 💡最近也有一些startup出来做这个问题，比如YC 26 Spring的 @totalistrading 。 创始人 @ericliu 提到过可以通过组合优化不同Parlay之间的事件进行对冲，从而达到类似Portfolio Margin的效果。 早期Pricing可以通过直接在independent prob上加一个discount；rfq也可以通过非常conservative的rule来ban掉包含同类型市场的组合。 特别是当Parlay扩展到其他非sportsbook的事件时，可能做insurance的玩家会更有优势 @UseCorgi @earthianai

We're excited about the US CLARITY Act. We think all YC companies will use crypto technology, like stablecoins, before long. Not just crypto startups, not just fintech startups, but every company. Here's why this law is such a big deal 🧵

Tom Mueller was SpaceX’s first employee and built the rocket engines that helped make Elon Musk’s space empire possible. Now, the billionaire engineer has a new bet: Impulse Space, a startup racing to build the fast lane for satellites, cargo and eventually people after launch. My latest feature story in @Forbes takes a look under the hood of Mueller's grand ambitions in the emerging space economy.

A startup built a space robot with octopus arms and gecko grip. The REACCH system unfurls eight arms that conform to any shape, sticking with micro-wedges that mimic gecko feet, no docking port needed. It got 172 test runs aboard the ISS. The mission: grab dead satellites and space junk moving 10x faster than bullets before Earth's orbit becomes an impassable junkyard. An orbital tow truck, and we're going to need it. Source: Interesting AF

We flew to silicon valley to watch founders pitch on the startup grind stage. @aplusk fund on the panel. the most useful twenty minutes of the whole trip happened off stage: a courtyard at stanford, asking students what actually makes them trust a stranger enough to buy something from them. that question is the entire reason ivault exists. clips of those conversations coming. founders,what taught you more: a stage, or a hallway?

Peter Thiel on the type of company more startup founders should build Thiel first emphasizes his belief that when starting a company, you should always ask: “Can this company become a monopoly?” He then lists three of the most common types of monopolies: Super fast distribution on a very thin product (e.g. Twitter) A technological advantage that is continually built upon with iterative improvement and compounds over time (e.g. SaaS software) A truly brilliant breakthrough (e.g. Bitcoin) But he argues that there’s a different monopoly category that’s continually overlooked: “A different modality for innovation that we do very little of and we don’t even recognize as an important category is what I would describe as ‘Complex Coordination,’ where you take a lot of different pieces and the challenge is to coordinate them into something new.” Thiel continues: “This is the thing that’s maybe 180 degrees antithetical to the Lean Startup ethos. It’s complicated. You have to put all the pieces together in just the right way. I think this is on some level what really drove Apple as an innovative company in the last decade… What was new about the iPhone? There was no single component that was new. It was just that you put all of these things together in just the right way… and once you built it, it was actually super hard for people to replicate. You had an advantage for many years.” He points to Tesla and SpaceX as more recent examples. “There’s no component to the Tesla that’s actually that new. It’s just that you put all of the pieces together. You re-engineered the whole distributor network. It was this complex coordination that made it work. There’s like this lost art of accounting where you figure out how much things cost and add them all together. And Elon has discovered this lost art of accounting which no other people practice.”

écoutez cette interview de Masa, il y a des messages cachés que je vais tenter de mettre en lumière avec mon expérience de la Chine et du monde deeptech car quand Masa dit qu'il n'y a que la Chine pour talonner les américains et que l'europe doit entrer dans cette nouvelle civilisation, il sait exactement de quoi il parle et je pense même que son + grand regret aujourd'hui c'est de rester à la porte de l'ia chinoise parce que la Chine a verrouillé son écosystème à double tour et contrairement à la France il ne peut y entrer comme ça facilement sachez par ex qu’en Chine deepseek, zhipu, Unitree et toutes les meilleurs pépites chinoises grandissent en circuit fermé nourris par Huawei, Alibaba, tencent et les fonds d'état, le capital étranger reste sur le palier, eux ont compris qu'ouvrir ses pépites à l'argent des autres revient à céder le contrôle de son propre futur, la souveraineté technologique commence par la souveraineté du capital et c’est une chose que ne cesse de redire ici depuis des années et soyons lucides sur la scène à laquelle on assiste, quand Masa fait l’éloge de la France et de Macron, il joue son rôle d’investisseur ravi, en réalité il a trouvé un dirigeant complètement vassalisé qui ouvre tout son pays sans poser la moindre condition, Masa sait que grâce à cet investissement il repartira avec un actif stratégique et des milliards de plus-value et la France avec un communiqué et quelques emplois de maintenance mais le vrai sujet derrière tout ça c’est une question d’horloge pour rappel la Chine pense ses plans sur 50 ans là où nos politiques raisonnent sur un mandat de 5 ans, chaque ministre dégaine son plan ia, son pseudo plan quantique & sa startup nation qui meurt au remaniement suivant alors que Pékin engrange les intérêts composés d'une stratégie continue pendant qu'on redémarre de 0 à chaque élection vient ensuite la fracture culturelle que j’ai souvent commenté également et qui reste très profonde, en Chine ceux qui allouent le capital savent lire la technologie, r les patrons de huawei alibaba, tencent viennent de la science dure, les VCs chinois souvent docteurs rentrés des labos américains de Caltech ou Tsinghua ou de grosses deeptech chinoises, ils financent une rupture parce qu'ils savent en juger la VALEUR en France le capital appartient à des profils de gestionnaires qui savent lire un bilan mais qui sont perdus devant une avancée qu'ils ne comprennent pas alors ils misent sur le lisible, le fondateur qui parle bien m, qui a la bonne gueule, la marque à la mode, l'appli grand public alors que la deeptech exige de comprendre des fondamentaux techniques très pointus avant d'investir avec en prime une vision holistique qui manque cruellement aux investisseurs français qui souvent se contentent de jouer le rôle de suiveurs des US sans compter un énorme problème d’aversion au risque( TRES CULTUREL) qui les empêchent d’agir sans attendre la moindre forme de consensus donc ils se retrouvent très souvent à attendre un début de consensus et à gratter des miettes après validation du consensus résultat, Masa profite de notre nucléaire le moins cher du continent pour planter ses datacenters chez nous en terrain conquis parce que nos vc financent la dixième appli du copain d'hec pendant que nos meilleurs cerveaux deeptech s'exilent faute d'un capital à leur hauteur alors qu’ils sont la clé pour réindustrialiser le pays la Chine e a synchronisé 3 horloges: le politique, le capital et le talent, nous on les laisse se contredire, la souveraineté c'est ce qui pousse quand ces trois temps battent ensemble et pour finir je vais le dire clairement, Masa profite d'une naïveté de façade qui cache une vassalité assumée, Macron sait exactement ce qu'il cède et le cède quand même, il a troqué l'indépendance de son pays contre une place à la table des puissants et l'histoire garde un mot très simple pour des dirigeants qui ouvrent les portes de la cité à l'étranger en échange de leur confort personnel

Martin Scorsese is now a partner and advisor for a generative AI startup He says he's using AI during preproduction to help storyboard projects “I’m interested in the intersection of technology and storytelling, and seeing how that can push the bounds of creativity to create deeper and richer experiences for audiences ... cinema is a young medium ... we have to be open to how it can evolve" (via @nytimes)