作业借你抄 (@chaozuoye) “前几天 USD1 短暂脱锚，看到大家一片恐慌，有人开始把它和 UST 相提并论 作为亲历者，” — TopicDigg

前几天 USD1 短暂脱锚，看到大家一片恐慌，有人开始把它和 UST 相提并论 作为亲历者，我说几句，这两件事的底层逻辑完全不一样 先说 UST 当年会崩盘 UST 是算法稳定币，它的"1美元"背后没有真实的1美元在支撑 而是靠 UST 和 LUNA 的双币套利机制维持锚定： UST 跌破1美元 → 套利者销毁 UST 换1美元的 LUNA → UST 供应减少 → 价格回升 听起来很精妙，但有一个致命漏洞： 这套机制的运转，依赖市场套利意愿和信心支撑，一旦极度恐慌来袭，逻辑就会反转 UST 越脱锚→ LUNA 增发越快，抛压越大，价格越崩，UST 信用越差……两个互相踩踏，直到死亡螺旋，归零 UST稳定性本质是建立在信心上，而信心在极端行情下，是最不可靠的东西 USD1 则是储备金制稳定币 每一个 USD1 背后对应的是真实的美国国债和现金等价物，不依赖任何算法，不依赖任何代币互锁 这次脱锚，更像是信息差导致市场的恐慌，是市场的问题，不是机制的问题，所以价格很快修复过来 USDT 22年也脱锚过，USDC 在硅谷银行暴雷那天也短暂跌到0.87，因为储备是真实的，所以价格很快回锚 昨天币安已经把 USD1 纳入 Launchpool 的质押标的 Launchpool 是币安给用户最直接的利益分配入口，能进来的东西，都经过了它自己的筛选 本质上，这也是币安在用自己的平台信用为 USD1 背书 当然，有大平台站台不等于可以无脑信，储备透明度、审计频率这些，依然需要持续跟踪，这是基本的风险意识 但把它和 UST 放在一起比，其实是稳定币的两种机制，不是一个物种 图片由Gemini 生成