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税务击穿信托 本周有两件事情合在一起看，意味深长。 日本要求外国移居者必须把工资提高过日本平均工资，同时要“厚生年金30年”。 后面这句费解是不是？ 其实就是外国人想要拿到永驻，必须缴纳相当于日本人缴纳30年厚生年金的金额，且工资要高过本地人的平均水平。 再叠加各种行政限制。 基本上这条路就绝了。 然后是欧洲严厉告诫加勒比海五国，必须放弃卖护照的行为，否则将对五国做出惩罚性措施：不再给与免签地位。 这等于把五国护照废掉了。 很多人买小国护照，主要是为了签证方便，其次才是为了避险，灾难时跑路用。 后者已经没有太多用途，因为国际间认生物信息了。 再废掉免签许可，那就是废纸一张。 这又回到题头中国税务最近公布的政策，对海外信托资产完全击穿。当中国税务居民在海外信托中的资产，每年有资本增值，无论售出与否，按照20%所得税申报征收。 如果非中国税务居民，如果海外信托的资产收益来自中国，视作同等处理。 由于全球右转，美国、欧洲、澳加，及各个第三世界国家，都在干几件事情。 一是关闭大门，提高门槛，过去轻易可以获得海外身份的门一扇扇堵掉。 二是关门杀猪，对前面十几年外国人投资开启了杀猪盘。要求资源类公司必须让渡股份，转移技术。印度则要求关键工业门类的外国人企业，转让股份，转让技术，让印度高管管理公司。 三是驱赶非法移民和难民。 所有这些现象的根源都在于各国政府没钱了，社会福利无法承受外国移民涌入，同时想要谋财害命，夺取外国人资产了。 当然对于中国来说，扩大税基，收紧税务居民的税负，也就是重新平衡财政的主要方法，用以取代土地财政。各地政府实际上面临生存模式，而非过去的经济增长模式。 这些迹象的背后，还伴随着AI革命，将会取代越来越多的人类工作。 未来应该会对机器人征税的。 欧洲有单身税，美国虽然没有单身税，但在退税补贴上，针对家庭和针对个人是不同的。 所以未来恐怕也会有单身税。 房产税会扩张。 遗产税也指日可待。 从纽约的穆斯林社会主义市长上台后的措施来看，社会主义政策将会在全球盛行。 当然纽约能够支撑下去，是建立在整个联邦提供税源的基础上。 全世界都开始实行后，全球经济就从过去四十年的双火车头推动：美国和中国，走向双火车头分道扬镳，开启对抗模式。 而经济也就从增长的繁荣时期，走向再分配的黯淡时期。 各个经济体进入的是一个长期的：生存模式。 不再是增长模式。 各国将会离开全球化，进入逆向全球化的恶性争夺阶段，可能长达几十年。 这是一个重新解构的过程。 在这个过程中，有些人会沦落，有些国家也会沦落。

今天和韩国投资博主 @blazingbees 在评论区聊了很久，加上前几天微信向李哥 @hazenlee 请教了关于A股的一些问题，很有感触，喝了二两白的，写下了这篇 中国和韩国其实走的是同一条路 过去二十多年，两国老百姓最认可的投资品 不是股票，而是房子。 韩国人信房地产 中国人也信房地产 因为房地产真的给过大家回报 中国1998年住房市场化改革之后，全国房地产开启了长达二十多年的超级牛市，从1998年到2021年，整整23年 很多城市房价上涨了十倍、几十倍 在那个时代，买房是理财 炒房甚至不是贬义词 一个家庭最成功的投资，往往就是买了一套房 股市反而成为反面教材 A股3000点横盘十几年 老百姓提起股票想到的是： 割韭菜、赌场、投机 谁家有人是在炒股的 大家就会觉得这个人不务正业 而提起房子想到的是： 财富、增值、阶层跃迁。 韩国其实也差不多 KOSPI长期在2000点附近震荡。 韩国人把大量财富配置到房地产 首尔房价一路上涨 很多韩国年轻人甚至认为： 股票是赌博，房子才是投资 但最近几年，事情开始变了 韩国股市创出新高后，大量居民资金重新流向股市 年轻人开始开户，资金开始从房产流向权益资产 这背后其实不是韩国人突然变聪明了。 而是一个时代结束了 房地产时代结束了 股权时代开始了 很多人觉得中国人不爱投资股票 其实恰恰相反，中国人是全世界风险偏好最高的投资者，说的直接点，中国人是全世界赌性最强的种族 从2007年全民炒股到2015年全民加杠杆配资 基金热、可转债热、新能源热、量化热 甚至加密货币、黄金、期货 哪里有赚钱效应，中国人就会出现在哪里。 中国人从来不缺赌性，缺的是赚钱效应 而今天，中国正在站在一个时代切换的节点 房地产时代没有结束 但房地产的黄金时代已经结束 未来北京、上海、深圳等核心区域的优质房产，大概率仍然会像东京核心区、首尔江南区一样继续上涨 因为稀缺资产永远稀缺 但是 未来大多数房产很难再复制过去二十年那种几十倍的财富神话，因为人口、城镇化、住房存量等因素已经发生变化 未来房地产更像是保值资产 而不是创造巨大财富增量的资产 真正的增量财富，更可能来自股权 因为未来最值钱的，不再是谁拥有更多土地 而是谁拥有最优秀的企业 很多人没有意识到： 中国真正被低估的，不只是股市 而是中国金融资产本身 过去这两年，证监会一直在强调建设金融大国、金融强国 从注册制改革，到养老金入市，到长期资金入市，到推动居民财富向权益市场转移 背后其实都指向同一个目标： 让资本市场承担资源配置和财富增长的功能 作为全球第二大经济体 中国拥有全球最完整的工业体系 全球最大的制造业规模 全球领先的新能源产业链 全球领先的电动车产业链 全球最大的消费市场之一 以及正在快速崛起的AI和机器人产业 如果只看产业实力 今天的中国资本市场，和市场给予它的估值水平之间， 存在非常明显的落差 而这种落差存在很多原因 有过去房地产长期吸走居民资金的原因。 有市场长期缺乏赚钱效应的原因。 有以美国为首的国际资本持续看空中国资产的原因。 也有IPO、再融资、减持等供给压力长期存在的原因。 这些因素共同压制了市场估值。 但市场最有趣的地方就在于： 价格不可能永远背离基本面 当一个国家拥有越来越强的产业竞争力 越来越多的科技企业 越来越大的经济体量 最终一定需要一个与之匹配的资本市场 韩国曾经如此。 日本曾经如此。 美国更是如此。 所以我越来越觉得： 未来二十年，中国最重要的资产逻辑 很可能会从土地时代逐渐转向股权时代。 房子负责保值 股权负责增值 核心地段房产依然重要 但真正能够分享中国科技进步、产业升级、金融强国红利的人，最终一定是企业股东，而不是土地持有者。 很多人觉得中国人不喜欢股票 我不这么认为，国人只是太久没有见过向2008年那样真正的大牛市了 如果未来A股持续上涨三五年 如果赚钱效应不断积累 如果居民财富开始从房地产逐渐流向权益资产 那么今天很多认为自己永远不会买股票的人 未来也会像今天的韩国散户一样 重新坐回交易桌前 因为人们追逐的从来不是房子 也不是股票 而是财富增长本身 感兴趣的，看我这篇 属于房地产的时代已经写进历史 而属于股权的时代，才刚刚开始

【蒋介石最大的错误不是失 去大陆退守台湾，而是犯了 两个连老祖宗都不会原谅的 错误！】 很多人提起蒋介石，第一反 应就是他丢了大陆，最后退 守台湾，觉得这是他一生最 大的败笔！但今天我要跟大 家说的是，战场输赢是一时 的，真正让他被钉在历史耻 辱柱上、连老祖宗都不能原 谅的，是两件触碰国家底 线、践踏民族尊严的事。 【第一件：主动放弃外蒙 古，整整156万平方公里，相 当于现在国土面积的六分之 一。】很多人以为这是被大 国逼的，但咱们得把话说透 ——从清朝到北洋政府，无论 多弱，没有任何一个政权敢 在正式文书上承认外蒙独 立。为什么？因为“寸土必争” 不只是情感问题，更是政权 合法性的根基。你连国土都 可以签字送人，那你还凭什 么代表这个民族？1945年， 《雅尔塔协定》里美苏英确 实拿中国利益做交易，但蒋 介石的选择才是关键。他怕 什么？怕苏联支持共产党。 所以斯大林一摊牌——“不承 认外蒙古独立，我就不出兵 打日本”——蒋介石几乎没有 犹豫，就指示宋子文去谈。 他的算盘打得精：只要苏联 不帮共产党，外蒙古我可以 认。当时的外长宋子文都知 道这是千古骂名，宁愿辞职 也不签字，最后是王世杰背 了锅。蒋介石事后辩解，说 外蒙早就独立了，他只是承 认现实。家人们，这种话术 我们今天要看得懂——这不是 承认现实，这是用“现实”为自 己的选择开脱。真正的政治 人物面对既成事实，可以选 择抗争、拖延、博弈，而他 选择了最省事的那条路：签 字。【第二件更让人寒心： 主动放弃日本的战争赔 款。】抗日战争14年，3500 万同胞伤亡，直接经济损失 超过1000亿美元。按照《波 茨坦公告》，战败国日本必 须赔偿，这是国际法理，也 是民族正义。1946年，国民 政府本来提了500亿美元的索 赔方案，但蒋介石的心思很 快全放在了内战上。等到 1949年退守台湾后，为了换 取日本承认他的台湾当局， 他主动放弃了这笔赔款。 1952年，蒋介石当局与日本 签和约，明确自动放弃所有 战争赔偿权利，连“赔偿”两个 字都不敢提。家人们，你细 品——放弃外蒙古还可以说是 被大国博弈裹挟，但放弃赔 款，完全是主动投喂。你拿 几千万同胞的血泪去做政治 筹码，换来的不是国家利 益，而是对自己流亡政权的 “承认”。这意味着什么？意味 着在他眼里，政权的存活高 于民族的尊严，个人的政治 延续高于历史的公义。老祖 宗说“有仇必报”，不是让你睚 眦必报，而是说血债不能轻 易勾销。你一签字，那些牺 牲的人、那些破碎的家庭， 他们的正义谁来讨？【把这 两件事放在一起看，你会发 现一个更深的逻辑：】蒋介 石从头到尾，都把国家领 土、民族血债，当成了自己 争夺权力、维持统治的筹 码。放弃外蒙古，是为了换 苏联不帮共产党；放弃赔 款，是为了换日本支持他的 台湾当局。这不是战略失 误，这是政治伦理的彻底崩 塌。他把“反攻大陆”的政治幻 想，凌驾在了中华民族的整 体利益之上。更值得深思的 是，这两件事有一个共同 点：都是在政权面临生存危 机时做出的选择。换句话 说，当一个人的权力受到威 胁，他最先牺牲的，往往就 是国家的利益。这个教训， 比任何一场战争的胜负都更 沉重。今天我们回头看，不 是为了翻旧账，而是为了记 住一个道理：一个国家最危 险的时候，往往不是外敌最 强的时候，而是主事者把个 人利益摆在民族利益之上的 时候。

学区房信仰坍塌之后 教育局“背叛”了房产局。 在这个本该是学区房淡季的5月，南京主城的二手房中突然被推上了过山车。 挂牌量如同拉升的红线，日均新增攀升至1000套——要知道，4月份这个数字还停留在600套左右。 中介的朋友圈成了前线播报站：树人片区单日新增70多套，宁海路板块48小时冒出43套，银城汇文新上50套…… 这些曾经南京家长眼中“一房难求”的教育高地，正迎来前所未有的抛售潮。 这场学区房“大逃杀”的导火索，是南京教育局的一纸新政。 上周，鼓楼、玄武、秦淮、建邺四大主城片区公布了招生办法： 取消提前一年落户、取消学位年限锁定。 这意味着，学区房最核心的“时间成本”被彻底抹平。以前买学区房要提前一年布局，入学后还得砸在手里几年等学位解锁；现在，只要孩子顺利进校，这套房子就能立刻挂牌。 如果操作够极限，3月买房，9月入学，10月就能套现离场。 当学区房失去了“持有年限”的限制，它就从一种稀缺的入场券，变成了流动的日用品。 一套房甚至能在6年内供6个家庭循环使用，这直接抽干了学区房溢价的池水。 教育局也有苦难言。调控的背后，是难以回避的结构性危机： 生源断崖式下跌。 鼓楼、玄武、秦淮，这三个老城核心区，聚集了全市最优质的教育资源，升学成绩稳定，过去唯一的缺点是学区房的门槛太高。建邺区则是走高精尖路线，名校分校扎堆，国际化教育氛围浓厚。 南京的朋友说，以前鼓楼区金陵汇文，银城小学都是39个班，鼓楼好点的名校也有10个班，现在腰斩。 中华中学附属小学，建邺区唯一一所百年老校，去年的一年级班级只有2个，今年更是传出了不再招生，并入金中实小的消息。 为了不让教育资源空置，教育局必须降低门槛，确保一二线学区能“招得满”。但这种“自救”，对脆弱的楼市预期而言，无异于最后的一击。 价格战，已经以一种近乎惨烈的方式打开。 南京人发现，以往高不可攀的学区房，正加速向“白菜价”靠拢。 拥有银城汇文双学区的永嘉年华，曾因单价破9万被称为神盘。今年3月，50平的同户型成交价还在223万；新政一出，房东直接报出170万的底价。 两个月，50万溢价化为乌有。 中介透露，一位刚签完合同的客户，宁愿赔掉定金也要强行解约。因为在购房者看来，现在的学区房不是“避风港”，而是“烫手山芋”。 辰龙绿苑东苑、佳和园等名校片区，降幅也普遍达到了10%-20%。 学区房也开始分化了。新政发布后，挂牌最多的，跌幅最多的都是老破小。 这次政策的真正威力，或许要到年底的下一个旺季才会完全释放。学区房还有半年的时间来平缓情绪，但留给“信仰”的时间，已经不多了。 在人口出生率下行的大背景下，学区房正在回归它最原始的属性： 居住。 当教育与房产彻底解耦，支撑孩子成才的，终将从那几张昂贵的房产证，回归到家里的书桌。那个买房换前途的幻梦碎了，但一个不再被房价焦虑透支的童年，才真正开始。 出自公众号:壹地产

《印度时报》5月12日报道：2012年浦那小姐选美冠军特韦莎·沙尔玛在家中上吊身亡。她婚前是模特，军人家庭，哥哥是陆军少校。 去年12月，她与一名律师成婚，婆婆是中央邦退休法官。女方家支付了2000万卢比（约140万人民币）。 没想到婆家在婚后逼迫她交出个人投资资产。她丈夫和全家人长期对她进行嘲讽羞辱，精神折磨，甚至殴打。 尸检显示死者存有多处钝器淤青，未必是自杀。警方调查时，她的丈夫已潜逃。目前正被悬赏通缉。 不过这种嫁妆逼死人的案件在印度早已司空见惯。很多阿三把结婚当成了发财途径，把老婆榨干了，弄死，再娶一个继续榨… 印度版本超模了啊！国际女权组织尽快救一下啊？

hood的节奏何时到来？hood财报后比较低迷，也有不少朋友问，只能说市场节奏还没到它。而且还要对抗市场部分人的偏见，很多人还是把它当作加密概念，但其加密营收占比只有15%左右（之前加密营收占最高能占比五六成）。看其一季度财报亮点依然不少，业务多元化势头很好： 1）预测市场合约收入暴增 320%，成为最大增量来源； 2）净利息收入增长 24% 至 3.59 亿美元；3）Gold 订阅服务收入增长 32% 至 5000 万美元。 一季度Robinhood 还拿下了特朗普账户的唯一初始受托人资格，并为此额外投入约 1 亿美元建设成本（也是一季度财报后跌的一个主要原因）。 还推出了一个pre-ipo的基金，反响也很不错。 但hood业务上还是有些问题： 1、资产品类拓展和国际化问题 1）IB在4月开通韩、日、台、澳等热门新兴市场股市的权限，用户在ib上直接可以买这些股市的正股。这其实会带动交易量进一步活跃。这一块hood做的还是不够 2）还有国际化，亚太地区、美国在美国以外地区、欧洲很多国家都不能开hood的股票账户。可能是起步晚，尚未建立针对高监管复杂地区的国际账户体系，但这块确实得加快了。 上面两点是个人认为hood动作比较慢也是很关键的部分。第一点拓展资产品类、第二点拓展增量人群。如果未来能打开，能带来很大的边际增量，空间可期。 当然现状还是没有 2、产品线本身问题 然后他的主要产品期权交易流程上也有问题，不支持市价单，限价单在极端行情喜下，取消也是小问题。 然后也没有利率产品，不支持国债、市政债券、货币基金的交易，这不利于资金沉淀。其他平台用户能直接买 T-bills 做梯子策略、买个债组合拿稳定票息、或用 MMF 赚 4-5% 低风险收益，Robinhood 只能靠 ETF 曲线救国，或者付月费赚 3.35% 现金息。 这个可能跟早期定位相关，但长期要进阶成综合性金融平台，这些都是必修课。 长期怎么看hood 1、抛开财务数据，来看一季度的业务数据 • 资金账户数：2740 万，同比 +1.7M（+6%） • 平台总资产 AUC：$3070 亿，同比 +39% • 退休账户 AUC：$274 亿，同比 +90% • 净存款：$180 亿，年化增长率 >20%，单季度第三高 • Gold 订阅数：430 万，同比 +36%；新客户附加率 40%，老客户基础附加率 16% • 股票名义交易量：$6380 亿，同比 +54% • 其他交易收入（含事件合约）：$1.47 亿，同比 +320%，来自 88 亿份事件合约 这些数据能看出另一个版本：用户还在持续增加，钱在持续转入、产品矩阵在持续吃掉客户钱包份额。Crypto 收入掉了，但客户没有走，账户还在，钱还在加。 HOOD 已经从一家"以 PFOF 和 crypto 为命脉的零售经纪"，悄悄进化成了一家"利息 + 订阅 + 期权 + 长尾产品"的多源现金流公司 事实上hood跟coin路线已经越来越不一样了。 但加密还是HOOD 报表里最弹性、最显眼、最容易被叙事化的部分。 2、之前在这里 1）资金账户数（funded accounts，本质上的 MAU） 2）AUC（托管资产） Q1 2026 平台总 AUC 为 $3070 亿，同比 +39%。退休账户单独 AUC 为 $274 亿，同比 +90%。 退休账户这个数字必须单独看。401(k) rollover、IRA、Roth IRA——这是美国家庭资产负债表里最黏性的那一档资产，平均换券商难度极高，平均持仓周期 5 年以上。HOOD 三年前几乎没有这块业务，现在以 90% 同比增速吃掉这个市场，意味着它正在从"年轻人买股票"升级为"中产用户管理终身资产"。 3）Gold 订阅渗透率 430 万 Gold 订阅，同比 +36%。客户基础附加率 16%，新客户附加率 40%。 Gold 是订阅制（年费 $50 起）、是高黏性、是直接现金流，且新客户附加率从过去的个位数提升到 40%。 Robinhood Gold订阅正在逐渐构筑新的护城河啊（免佣交易已经不是优势了），Gold = 3.5%闲置资金收益率+3%的 IRA 供款匹配+优惠保证金利率+Gold信用卡 可以提供终身价值。 Robinhood 的最初客户是只有几百美元第一次尝试股票的千禧一代。现在Golde 目标客户现在是拥有超过 10 万美元储蓄余额、IRA，并希望将整个财务生活集中管理于一处的人。以及当富裕客户将资产传承给他们的千禧一代子女时，这些子女通常已经是 Robinhood 用户 当然长期看财富管理这块、hood对比嘉信和盈透还有差距、之前看过一个数据： 也就是根据美国人的年龄层与财富量级的分布来看，HOOD目前用户平均年龄不到30岁，平均平台资产1万美元。而IBKR和嘉信理财在15万美元。嘉信的用户平均年龄45岁且65%收入来自财富管理。差距还是很明显的。 但机会在于只要HOOD抓住当下这批用户，随着他们财富的自然跳跃式增长，在这批用户人均35岁的时候，平台人均资产起码翻倍甚至更高，更不要说HOOD互联网打法对于年轻人的获取 这些问题只能靠时间和团队的战略视野和执行力来迭代进化了。所幸vlad tenev这个人狼性十足，典型的坏小孩风格，一旦看准了动作很快。 但也的承认过去这一个月hood的仓位拿了个寂寞，坐了一轮过山车，只能说得更耐心一些。😅

一个巨大的阴谋 今天一登录后台看到留言里各种好奇宝宝，你们不是第一天看公众号，也不是第一天关注我，我过去十几年坚持日更，生病了也会上来请个假。有些事没必要问，问了也没答案，有答案也不会说， 今天黄金白银又一起凸凸了，我写文章这会黄金最新价格4330，离2个月前的历史最高价（4381）只有1%的距离，也许今晚一个哆嗦就能刷新记录。 我黄金的仓位一分都没卖，并且过去2个月我一直在定投加仓，我想明白了，家庭资产长期配置黄金5%是有必要的，所以在完成这个比例之前我都会逐步买入。 至于投资黄金的形势，我依然坚持rwa类标的是最好的，但这个现在风向收紧我不展开说了。之前我多次推荐黄金etf，但我最近发现一个问题，就是这些黄金etf的底层资产都是交易所的黄金期货合约，我看了一下黄金合约目前处于升水的状态，比如au2612合约（983元）比au2601合约（969元）升水1.4%左右，也就是说你持有一年会因为合约升水损失1.44%，短期交易无所谓，但如果打算长期持有的话这个持仓损耗就会滚雪球。 本来我一直觉得买金条现货屯放家中是一个笨重的投资方式，但如果真奔着10年20年去的话也蛮有性价比的。（更新：抱歉这一段我看错了，底层资产是现货合约，不是期货合约，所以没有升水损耗。所以投资etf没毛病，每年就0.2%管理费+托管费损耗。） ps:黄金期货不一定未来10年一直升水，但历史上大部分时间呈升水状态。 比黄金涨更多的是白银，今晚已经逼近65美元，厉害的是看白银的k线还没有很明显的乖离或超涨，也就是说目前是有节奏的爬坡推仓，还没到最后图穷匕见，血腥逼空的冲刺阶段。 这几天有不少读者留言问我国内有没有投资白银的品种，有的，场内有一个白银lof，161226，但是你们可以用红色火箭小程序去看，这个基金目前被抢疯了，溢价超过20%，风险巨大。 我们说买美股的qd基金溢价还可以理解，毕竟外汇限额，你不溢价就抢不到。但是这个白银lof的底层资产也就是国内白银期货合约，量大管够，你想投资白银直接去开ag多单就行了，何必去抢20%的溢价，因为无知所以才不害怕吗。 我查了一下161226目前限购，额度100，你们实在无聊的可以去申购套利，一天挣个十块八块的就当薅羊毛了。 …… 这周很多读者还留言让我讲冯小刚之前拍的某部电影，这个话题已经涉敏被哔掉了；还有留言让我讲最近很火的明清话题，什么1644史观，我想了想这个倒是可以点评一二。 你们知道吗，最近这一波国际金价的行情背后，蕴含着一个巨大的阴谋。 什么阴谋呢，请看国际金价，只要再涨3%就是4461，4461看明白了吗，那就是1644倒过来的数字啊，1644就是崇祯在煤山上吊，我大明朝亡掉的年份。 这是巧合吗？当然不是！国际金价这一波持续4年的行情，从1000多美金涨到现在4000多吗，这一切会无缘无故发生吗，绝对不可能！这背后是有多股势力推波助澜，最终目标就是把金价打到4461，用这种特殊的方式来悼念明朝。告诉这个世界，我们没有被蒙蔽，我们一直心系大明。 这一波世界级的金价牛市，就是我们这些自豪的皇汉子民，用脚投票重铸荣光。以后走在大街上看到彼此脖子上、手腕上的金饰，我们都可以会心一笑，都是志同道合的家人们呐。 看高兴了吗，这样的解读我一拍脑门就能写一段出来，现在皇汉民族主义在互联网上很有市场，但我迎合不了一点，因为但凡多读点书都不会坚持那么狭隘的历史观。 汉族不是一个特定的民族，而是所有选择主动忘记来源，主动选择融入华夏文明的各族统称。我以前说过我族谱里写着祖上是陇西李氏，倒也不是想蹭李唐的光，当时唐朝政府为了笼络周边少数民族，大量赐姓李，所以我祖上有可能也是边塞融入中原文明的夷狄羌戎，要把我拉去验dna来鉴定一下含汉量吗？ 不要在互联网上突然听到个暴论就觉得发现了新世界，如果真的对历史好奇，还是自己去主动阅读和学习吧。 周末愉快诸位～

李少民：為什麼紐約市搞社會主義，經濟仍然不會崩潰？ 最近，紐約民主社會主義陣營聲勢大振。紐約市長佐赫蘭．馬姆達尼（Zohran Mamdani）提出凍結租金、擴大政府補貼、免費公車、提高富人稅負等一系列激進政策，而支持這些理念的左派人士也在紐約市議會選舉中取得優勢。他們所主張的政策，再次引發美國社會對國家未來發展方向的激烈辯論。 自從佐赫蘭·曼達尼今年贏得紐約市長選舉以來，批評者就不斷預言災難即將降臨。租金凍結、免費公共服務、擴大補貼、對非法移民更優厚的福利、對富人加重稅負……熟悉的結論隨即出現：社會主義在所有曾經嘗試過的地方都已失敗，紐約市注定走向經濟崩潰。 我认为這個預測不可能成真——不是因為社會主義突然變得有效，而是社會主義的批評者往往忽略了一個關鍵差異：實行社會主義的地方究竟是封閉的，還是開放的。 在封閉的社會主義經濟裡，必須自己創造全部財富，同時進行再分配。歷史一再證明，這種故事通常如何收場。蘇聯在中央計畫下最終停滯不前，1970與1980年代成長率大幅下滑，總要素生產率停滯甚至倒退，產出對資本的比率因效率低下而急劇惡化。毛澤東時代的中國在開放前經歷多次經濟災難。東歐各國則在低效國營企業與長期短缺的重壓下崩潰。更近期的委內瑞拉也走上同樣道路：國內生產毛額從2013年到2020年代初，縮減約75%至80%——這是現代史上最大規模的和平時期經濟收縮之一。 原因其實很簡單。當政府把報酬與生產力逐漸脫鉤，人們創新、投資、生產的動機就會減弱。生產下滑、再分配卻持續擴大，經濟餅就會越來越小。最後，已經沒有足夠財富可以再分配。在封閉經濟中，社會主義最終會把自己賴以維生的資源耗盡。 紐約市的情況則完全不同。它不是獨立國家，而是嵌入紐約州、美國以及全球經濟的一座城市。 它享有聯邦政府支出、州政府支持，以及全球最大規模的國際競爭企業集群之一。紐約都會區的GDP約達2兆美元，約佔美國經濟總量的9%，其中金融與保險業貢獻數千億美元（有分析指出，金融業約佔該市經濟的24%）。 華爾街的收入並非只來自紐約市民。全球金融機構、跨國企業、大型律師事務所、顧問公司、媒體集團與觀光業，都把來自全美乃至全世界的財富帶進這座城市。換句話說，紐約市的再分配政策，不只靠本地居民，更靠遠超出其邊界的財富來源支撐。 這一點從根本上改變了局面。 如果曼達尼推行其政策，部分富裕居民幾乎肯定會搬走，部分企業可能外移，投資活動也可能趨緩。這些反應與數十年來的研究結果一致：稅負、管制與價格管制確實會影響經濟行為。高盛曾估計，2018年至2023年間，紐約市年收入超過1000萬美元的家庭中，有整整10%已在其他地方設立居住地。紐約州在全美申報超過100萬美元所得的納稅人比例，也從2010年的12.7%降至2022年的8.7%，意味著可觀的稅收損失。然而，資本外流並不必然導致立即崩潰。紐約市更可能出現的是緩慢的經濟活力流失，卻仍能維持財務運作，因為外部資源持續注入。因為更廣大的美國經濟仍在創造可課稅財富，國使得市政府則以更多再分配來给紐約输血。当然，纽约市政服務越来越差，更多的無家可歸者繼續依賴日益昂貴的政府補貼，中產階級納稅人則可能被夾在稅負上升與公共服務品質下降之間，投資者可能悄悄將資金轉移他處。但這一切都不回把纽约變成像蘇聯那樣戲劇性地崩潰。 它更像另一種現象：寄生在健康宿主身上的寄生蟲。寄生蟲不需要自己生產食物，只要宿主保持生產力就能存活。同樣地，一個嵌入大型資本主義經濟體系中的再分配型行政區，可以比試圖把全國經濟完全納入社會主義原則的國家，存活得更久。 這種寄生在美國不止於紐約。 加州長期以來也同時推行大規模再分配政策，並擁有全球具競爭力的產業，創造巨額財富——然而它卻面臨全美最高的貧窮率（近期數據約17.7%），以及美國最大的無家可歸人口（約18.7萬至20萬人，約佔全國總數的24%）。在這些案例中，再分配之所以能夠持續，正是因為財富創造發生在更廣泛的資本主義系統之內或之外。 因此，真正的教訓並非社會主義突然變得經濟可行，而是社會主義往往靠著從較大的資本主義系統汲取資源而得以存續。 美國人真正應該思考的問題，不是紐約市是否會變成另一個蘇聯——它肯定不會。 更重要的問題是：紐約市搞社會主義最終由誰來買單？ 只要生產力強的美國人、具全球競爭力的企業以及世界資本市場持續創造財富，紐約市就能繼續進行再分配。該市的經濟扭曲会日益嚴重，但不会崩潰。然而，這種韌性不應被誤解為成功。它只反映出紐約市並非自給自足的經濟體，而美國與紐約州某種程度上縱容了它的寄生行為。 社會主義在蘇聯失敗，是因為它無處可求助。但在龐大的資本主義經濟體系內的社會主義飛地，卻可能持續數十年之久。 所以，美國選民必須明白，一個以自由市場、私有財產與法治為基礎建立的國家，不應該容許其城市或州採行越來越社會主義的政策、讓全國其他地區承擔大部分經濟代價。@baodiantimes

看世界杯的时候经常留意到一些场边广告牌。 比如前几天 1/4 决赛英格兰对阵挪威这场。在 62 分钟解说夸夸哈兰德的时候，很难不注意到场边 ADI Predict Street 和 Kalshi 的合作宣传广告。 ADI Predict Street @Predictstreet 可能是本次世界杯为数不多有币圈“原生家庭”血统的广告，也是颇有点亲切感了🤣 当然，在 ADI 生态系统中，除了最为人熟知的和 FIFA 的合作之外，同样还有和贝莱德、Franklin Templeton、Mastercard、纽约梅隆银行（BNY，全球最大的托管银行）等多家国际金融巨头的合作，近两天也是加入了风头正盛的 @openstandard 成为 Open USD 的支持成员之一。 👉还有个值得一提的是 ADI Foundation 的背景： 它由阿布扎比国际控股公司（IHC）的数字业务部门 Sirius International Holding 创立。 IHC 在过去的几十年间从一家小型渔业公司逐步演变为覆盖科技、能源、金融、信息技术等多个领域的全球投资巨头，目前是阿布扎比证券交易所（ADX）市值最高的公司，也是阿联酋整体市值最大的上市公司。 👉中东资本在数字资产领域的布局正在徐徐展开： @ADIChain_ 作为来自阿布扎比、受到 ADGM 监管的主权级的区块链基础设施，阿联酋央行支持的迪拉姆稳定币 DDSC 仅通过 ADI Chain 结算。ADI Chain 近期获得 5000 万美元战略投资，加速为政府和机构构建主权数字基础设施，可谓是承载了迪拉姆数字化的期望。 不要低估了@ADIChain_ 和 $ADI 的实力和野心。