硅谷王川 Chuan (@Svwang1)
@Svwang1
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理想主义者的宿命都是：
开始被利用，因为太好用了，不用白不用。
随后被抛弃，因为太不现实了，和冷酷的现实格格不入。
研究重要问题时千万不能做 ‘’信仰的飞跃‘’ （leap of faith), 而要非常扎实的反复理解验证每个环节的具体逻辑.
信仰的飞跃的典型例子是：
因为做某件事情尝到小甜头，开始激动了，根据几个月的反馈开始外推想象未来十几年的远景。
然后周围人一起说好，某些大人物开始公开背书。这时对赚钱的底层逻辑并不清楚，完全因为那么多人叫好，而选择盲从盲信。
于是开始压上了全部身家，这就是信仰的飞跃。如果继续赢了一次，信仰的飞跃就会更加任性，风控形同虚设。终于遇上能进故事能布局的骗子团伙，会一次性的飞跃到悬崖下面。
信仰飞跃的反面是知识诚实：不相信天上会掉下馅饼，不相信无功受禄，不相信没有结构性优势的东西可以持久，不相信‘’以少胜多，以弱胜强‘’的神话，等等。
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第三只蟑螂浮现了。如果有三十只，我也不奇怪 :)
厨房里看到两只蟑螂，请问厨房里实际有多少蟑螂？
有点意思
Had a little time on my hands this morning to do some writing… send along to someone you know who may benefit
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“Practical principles to counter a modern-day coup/psyop/struggle session”
1) Own what you did but fiercely resist accommodating the mob, resist owning half-truths or actions/behaviors you didn’t do.
2) The op is not about your past actions, it’s about your enemies and this event as their opportunity
3) No matter how bad it gets, nothing is as bad as it seems.
4) Find the enemies at the very root of the op and find every creative problem-solving tool at your disposal to neutralize them.
5) People will throw their grandmother under the bus if they believe doing so will protect their reputation. They can become highly useful idiots in the op. Their power and access must be fiercely and quickly cut off.
6) Do not hesitate in cutting off anyone you suspect of disloyalty.
7) Build a team of close and loyal patriots and have one of them run a dedicated, well-resourced war room to put the rebellion to rest.
8) Use your patriots and regular meditation to buoy your psychological resistance to the op.
9) Your enemies aren’t as smart or hard working as you. Outsmart and outwork them as a way of life until the op is over.
10) Think about the op as if it were in the past. What are the difficult things you procrastinated on or avoided that would have stopped the op? Do them.
11) Never be ashamed of the op. Business as usual. Continue on with optimism and joy in your everyday work and its mission.
12) Download telegram and use it as your messaging application for all sensitive communications.
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但存储行业，半导体行业，整个数据中心的产业链，还有一个更大的风险：和大饼有在代码里精确定义的四年减半周期不同，并没有什么法定规则，保证股价下跌后，四年内一定可以卷土重来。而事实上，几大老牌巨头，美光在 2024年，英特尔和思科在 2026年，才突破 2000年的股价前高，并在这四分之一个世纪里经历过超过 80% 甚至 95%的刻骨铭心的价格回撤。 阿Q临终前曾有遗言，“老子十八年以后又是一条好汉！” 对于高科技行业，尤其是硬件行业，阿 Q 还是太乐观了。
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隔壁老王第七篇 - 四分之一世纪的轮回
很多资产泡沫，从东窗事发，到价格下跌 50% 以上，往往就是两三个星期，甚至一两天的事情。开始下跌 10%的时候，大家通常不在意，以为是正常的回调。跌过某个临界点后，所有大基金，散户都在竞相恐慌的抛售，跌得越多，就会有更多人恐慌，导致更大的下跌。
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历史上若干次酒吧失火，大量人员伤亡的惨剧，本质都是因为出口太小，火势过临界点后大家同时想夺路而逃，人员踩踏导致出口被彻底堵死，最后大家一起堵在出口窒息而亡。
从无忧无虑的狂欢，到出口被堵死的时间，很多时候不到 100秒。而且起火的开始几十秒，很多人还会误以为这是狂欢节目的一部分，完全没有撤离的想法。
和你一起在酒吧狂欢的其他人，根本不是你的朋友，而是起火后和你一起在门口互相践踏，共赴黄泉的竞争者。
类似的，很多资产泡沫，从东窗事发，到价格下跌 50% 以上，往往就是两三个星期，甚至一两天的事情。开始下跌 10%的时候，大家通常不在意，以为是正常的回调。跌过某个临界点后，所有大基金，散户都在竞相恐慌的抛售，跌得越多，就会有更多人恐慌，导致更大的下跌。
在泡沫上升期，互相鼓气的狐朋狗友，在恐慌期，统统变成自相残杀的猪队友。他们的思维模型里，无法真正理解为什么资产从高涨到暴跌的转换可能就是几天的事情，因此最终的悲惨结局很早就已注定。
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每一代人，都要哭着闹着，卷打脚踢，被拖着拽着，才能慢慢理解和接受一个现实：
半导体是个周期性的行业，有些高光时刻，要再等四分之一个世纪后才能重现。
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黄巢最像用灰色生意的现金流冲进主市场、把交易所本身打垮、却没有上市后经营能力的人。和李自成是同一类顶部加杠杆，只是他的本金来自私盐，崩了之后连唐朝这个市场一起失去流动性。他贩私盐起家，本钱是朝廷禁榷之外的那笔钱，不是节度使的税。王仙芝死后他接过流民，一路扩仓，广明元年打进长安，称大齐。这一步和李自成进北京一样：估值到了全国最高，饷仍靠缴获和追索，没有留下可重复的税。长安的供应线被藩镇切断，他守不住，只能退出，最后在狼虎谷被杀。和李自成的差别是退场方式。大顺败了，清廷还在，市场换了一个做市商。黄巢把唐的中枢打散之后，汴州、河东、剑南的节度使各自报价，魏博那种本地股权反而更稳。他的仓位清零了，市场结构改成军阀分散持有。侯景是拆一家公司，黄巢是把整个交易所砸停板。所以映射下来，他不是索罗斯那种打完可以走的空头，也不是陈霸先那种接手残部的重整人。他是泡沫里最大的一笔投机多头，成交在长安，交割失败，留下一地没有中央做市的藩镇。
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李自成最像把一轮暴涨当成永久收入、在最高点加满杠杆的人。投资家里接近泡沫顶上还在加仓、没有退路的成长股投机者，不是索罗斯，更不是巴菲特。他1641年破洛阳，免粮把饥民收成兵，两三年里从河南打到西安、打进北京。这一段的“收入”是沿途的归顺和王府的积蓄，增长极快，利润却不存在：军队靠下一座城的缴获发饷，没有屯田和税册。进北京后的追赃，等于在成交量最大的时候向客户强行要钱，把原来的买方全部推成对手方。山海关是融资被抽走的那一天。吴三桂和清军入关，相当于协饷和信用同时停了。他没有阎锡山那种本省现金，也没有朱元璋那种应天粮台，败退就是清盘。余部后来在川鄂山地拖了十几年，像破产后剩下的壳，已经不是原来那只按“百万雄兵”估值的基金。侯景是冲进建康把公司拆烂；李自成是自己把估值打到全国最高，再在巅峰上失去所有买方。两人都没有可重复的现金流。差别只是侯景一开始就在掠夺，李自成曾有过一段真的高速增长。
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AI 把冯玉祥的风格比作索罗斯，刘裕的风格比作卡尔*伊坎，朱元璋像洛克菲勒 :)
最接近索罗斯风格的军阀的是冯玉祥。索罗斯做的是宏观和反身性：看一个维持不住的价格，借钱打上去，错了就砍。军阀里靠反复站队、放大中央裂缝吃饭的，是他。冯玉祥从北洋的旅长做到国民军首领，资本不是一块省里的稳税，而是手下那支能突然倒戈的军队。曹锟、吴佩孚、段祺瑞、后来的北伐，他都押过，北京政变里把总统赶走过。每一次都是看旧中心的“汇率”守不住，用自己的兵当杠杆去换下一轮的名义和地盘。赢的时候扩张很快，输了就退到西北，没有阎锡山那种省内复利。这和量子基金打英镑像：头寸集中，方向取决于对方的制度撑不撑得住，不取决于自己有没有工厂。吴三桂是另一类，更像一笔不能砍的大仓。降清是看明朝的价格已经破了，押对了一次；后来在云南抗撤藩，是在协饷这根钉上加杠杆，砍不掉，昆明城破就归零。索罗斯强调错了要走，吴三桂没有这个开关。安禄山则是单边杠杆加到爆。手上一块边镇的兵和税，全押反唐，没有对冲，也没有退回范阳当省长的选项。索罗斯不会把基金的生存押成一次无法减仓的叛变。所以冯玉祥最近：吃的是秩序裂开时的价差，仓位可以换边，地盘不是复利来的。这种风格在中央还稳的时候没有生意，一稳就只剩西北那点本金。
刘裕最像把一家快倒的公司整个买下、自己当经营者的人，不是巴菲特，也不是索罗斯。投资家里较近的是卡尔·伊坎这一类控制型投资者。他起于北府兵的低级军官，投的是已经垮掉的东晋。桓玄篡位，他打着复晋的旗号把桓玄除掉，军权从此在自己手里。这一步像买进一家董事会失灵的公司，用原有的章程当合法性，再换掉管理层。索罗斯只赌价格会破；刘裕要的是破了之后的控制权。打仗的方式则像集中仓位做一次收购，而不是长期复利。灭南燕、灭后秦，洛阳和长安都拿回来过。长安守不住，是因为他必须回建康处理帝位，不能把本金全留在前线。这和杠杆收购里卖掉边远资产、先保住控股公司是同一顺序：外围可以丢，股权不能丢。阎锡山不会去打这一仗，冯玉祥打完会再换边。对人更像收购后的清洗。功臣、宗室、原来的晋室，能威胁控制权的都被除掉，然后自己称宋帝。伊坎式的投资者也是先拿下董事会，再卖分部、换经理、把现金流握进自己手里。差别是刘裕没有退出按钮，皇冠就是最终仓位。所以映射下来：冯玉祥是宏观对冲，阎锡山是长期持有一个省，刘裕是恶意收购一个王朝，用原政权的名义完成过户，再把不赚钱的北方分公司丢掉，只留江南这个能控制的主体。
朱元璋最像洛克菲勒。先在一块基地上把现金和后勤做成壁垒，再一个个吃掉对手，最后不许任何人在体系里另留股权。他早期的“高筑墙、广积粮、缓称王”，就是不在没有留存收益时扩张。应天屯田，李善长管民政，龙凤年号先借着，称帝往后放。这和标准石油先控炼油、运价和现金，不急着把名字铺满全国，是同一顺序。刘裕更急着过户，冯玉祥更依赖站队，阎锡山则从不试图统一市场。打陈友谅、灭张士诚，像把同一行业里两个最大的竞争者清出局。他要的不是价差，是对方的地盘和粮不再能独立计价。统一之后拆藩王兵权、定卫所、杀功臣，则是收购完成后取消所有少数股东：淮西旧将相当于有投票权的合伙人，他不接受魏博那种本地股权。巴菲特留管理层，洛克菲勒把托拉斯收成一个中心；朱元璋比后者更极端，连退位的通道都不留。所以在这套映射里，阎锡山是长期持有一省的巴菲特，冯玉祥是索罗斯，刘裕是伊坎，朱元璋是洛克菲勒。差别只是他没有外部监管可以把托拉斯拆开，股权清掉就是清掉。
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Samuel Insull (1859–1938, 曾为爱迪生秘书) and Henry Pellatt (1859–1939), 一个是美国人，一个是加拿大人，都是靠当时的经济全面电气化发大财，成为国家的顶级大亨，最后都是因为高杠杆而破产。
Pellatt 在多伦多修建的豪宅，Casa Loma, 是当地地标性建筑，旅游者必须打卡的地方。但他自己住了不到十年就被迫卖房搬走。 Pellatt 去世时只有 185美元的现金和若干债务。
Insull 在芝加哥也修过豪宅，但后来转手卖给别人，名字也改了，现在不对外开放。Insull 是在巴黎地铁站检票口倒下而身亡。死后清点遗产，有一千美元的资产，和一千四百万美元的债务。
俱往矣！AI 时代的 Sam Insull 和 Henry Pellatt, 还看今朝。
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很多创业者本质和流寇一样，无法融到下一轮资就破产了。
ipo 好比打到京城，但如果不能建立完备的后勤，稳定的秩序和税基，只靠抢劫和追赃来维持，遇到一次败仗队伍就散了，马上完蛋。黄巢和李自成进京后没多久又被赶跑了。
当然现代创业者不会像古代的流寇，失败一次就人头落地。经济恢复后可以卷土重来。但多数人无法改变当流寇的路径依赖，毕竟抢劫和打草谷来钱快，而枯燥漫长的后勤建设是其大脑和身体习惯无法承受的。
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有些看起来有利可图的操作，本质结构是一个 out of money call option, 其整体预期回报为负。
整体回报结构大致为：90%的情况全部亏光，5%的情况打平，5%的情况可以有几倍的回报。然后那个有几倍回报的情况就被媒体层层加码的不断夸大宣传，引诱大量不清楚底细的人入场操作。
那些因为运气而获得几倍回报的人，注定不会收手，因此肯定会卷土重来，直到持续遭遇惨痛损失才被迫停手。
开餐馆，咖啡馆，做零售生意，绝大部分天使投资，风险投资其实都属于这种结构。
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“信贷的宽松不仅抬高了资产的价格，也推迟了牛屎 （胡言乱语）的到期日。”
"Cheap money does not merely inflate asset prices. It extends the expiration date on bullshit."
Such a good line to explain something that so many people have a hard time understanding.
AI 对于太极剑疏通气血机制的解释：
太极剑在疏通全身气血和拉伸感上比太极拳更明显，主要是因为剑作为身体的延伸，极大地增加了动作的物理力臂、改变了劲力的传导方式，并对脊椎和梢节（手脚末端）产生了更强的牵引作用。
这背后的核心原因可以拆解为以下几个维度：
1. 梢节延伸与“气血引向末端”
物理力臂变长：太极拳的动作止于指尖，而太极剑由于手中多了一柄剑，身体的力臂瞬间延长了近一米。
破除梢节淤滞：中医认为“手脚末端是气血汇聚和转换的梢节”。舞剑时，为了让劲力贯注到剑尖（如刺剑、点剑、劈剑），你的意念和劲力必须穿过手指，延伸到剑体。这种极强的“远端延伸感”能像抽水机一样，把原本容易淤滞在四肢末梢的气血迅速带动起来，促使全身气血大循环。
2. 更强烈的“骨肉分离”与肌肉拉伸
长杠杆的牵引力：由于剑自身有重量，在做“环绕、劈、挂、撩”等圆弧剑法时，剑的离心力和惯性会变成一种自然的外部牵引力。
深层筋膜拉伸：这种牵引力会顺着手指、手腕、手肘、肩膀，一路拉试到后背和腰椎。它能把平时太极拳很难完全“拔”开的深层筋膜和肌腱拉长，形成一种“骨肉分离”的对拉拔长感，所以练完后会觉得全身特别舒展、通畅。
3. 脊椎与周身关节的扭转幅度更大
“腰带剑转”的刚需：太极剑非常讲究“剑随身走，身催剑动”。为了驾驭剑的重量和长度，你的腰、胯、脊椎必须做出比练太极拳时幅度更大、角度更刁钻的拧转与吞吐（例如翻身劈剑、坐盘反撩）。
激活督脉与内脏：脊椎是督脉所在，也是神经中枢。太极剑对脊椎的大幅度的绞转和拉伸，能极大地激活背部及脊椎两侧的经络，同时对内脏起到更深层的“按摩”作用，从而让全身感觉暖热、气血充盈。
4. 意念高度集中引发的“气随心动”
器械带来的专注度：练太极拳时，手空着，意念容易散漫。但手里拿了一柄锋利的兵器，你的大脑会本能地高度集中，时刻关注剑尖的位置、角度和劲道。
意到气到：中医讲“意到则气到，气到则血行”。这种高度的意念聚焦，会让你的内气运行得更加高效、迅猛，练完后神清气爽。
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太极剑习练起来，对于促进全身血液循环的效果，感觉又比太极拳更强。练十几分钟后，感觉手脚暖和，全身血液流畅，一种说不出的舒服。
这里有个关键，当你手拿两斤重的长剑练习时，剑的重量远离你的身体，你的核心肌群，肩膀和前臂必须持续的做低烈度的收缩，以保持稳定。身体各处的血管张开，一种有着轻微撕扯张力的暖流滋润着手臂，后背，小腿和手指，脚指。太极剑是一种低强度的有氧运动，不容易受伤，可以坚持到老。
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从2024年开始，SB （软银）多次累积投入 640 亿美元获得 OAI 的大约 13% 的股权 （其中一笔 100亿美元的投资款预计十月一号到位）。 2024年时 OAI 估值还只有 1500亿美元，到 2026 最近一笔融资时估值已经超过 7000 亿美元。
SB 三月底时面不改色的对外宣传它账面上有四百多亿美元的来自 OAI 的投资利润，尽管那实际上都是无法套现的虚值，而SB 本身就是高估值背后的最大推手。尽管是虚值，对外面仍然确实有巨大宣传价值，可以帮助抬高 SB 股价，也可以用高估值的SB 和 OAI的股票抵押出更多现钱。
为了支持OAI, SB 的孙正义抛售掉了其它大部分资产，也因此摊上了很多债务。截止到六月底，整个SB集团的债务高达 18.7 万亿日元 （ 约 1100 亿美元），其中 3.2 万亿日元来自抵押 ARM 股票所得，1.1万亿日元来自抵押 SB 股票所得。 SB 的信用评级早已是垃圾债券， 但债多不愁。八月份时， SB 以 OAI 股权抵押获得 100亿美元的贷款。本周 SB 又在欧美市场发行新的 110亿美元的垃圾债券，利息从 8.6% 到 9.75%不等，据说主要用于支付十月一号最新一笔注入 OAI 的 100亿美元的投资。
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让刺破 ai 泡沫的加息风暴来得更猛烈些吧 :)
