FinGraph财经图集 (@fingraph66)
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标普全球确认美国信用评级为AA+，展望稳定，主要基于美国经济韧性、高企但稳定的财政赤字、强劲的经济增长以及可信的货币政策执行。标普预计，鉴于刚性利息支出和老龄化相关支出结构性上升，美国一般政府净债务将接近GDP的100%。尽管两党分歧严重，但预计国会将继续解决债务上限问题以避免对金融市场和经济的冲击。标普警告，若国会未能有效控制支出或应对税收变化影响导致赤字扩大，未来两年美国信用评级可能面临下调风险。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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2026年6月，美国密歇根大学消费者信心指数终值上修至49.5，略低于市场预期的50，但较5月修正后的历史低点44.8明显改善，部分得益于汽油价格的温和回落。其中，消费者预期指数上调至50.7，创三个月新高，显示出对伊朗冲突长期影响的担忧有所缓解。同期，当前状况指数下修至47.7。生活成本仍是消费者关注焦点，未来一年通胀预期微降至4.6%，仍高于伊朗冲突爆发前的水平；长期通胀预期则降幅超出预期，至3.3%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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2026年5月，美国商品贸易逆差扩大至1058亿美元，超出市场预期的850亿美元，并创下逾一年来的新高，此前4月逆差为830亿美元。当月，商品出口额下降5.4%至2077亿美元，其中工业用品和消费品销售额出现下滑。商品进口额则增长3.6%至3134亿美元，为14个月来最高水平，消费品、工业用品、食品、饲料和饮料以及其他商品的需求均有所增加。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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根据爱迪生电气协会（EEI）的数据，美国投资者拥有的公用事业公司在电网领域的投资自2015年至2024年累计达到1.3万亿美元，并连续13年创下资本支出记录。这些投资增长与数据中心引发的电力需求关联有限，其主要驱动力在于提升电网韧性。例如在2022年，近34%的输电投资和37%的配电投资被用于系统加固，以应对野火、洪水及飓风等风险。
来源：摩根大通
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在人工智能领域激烈的人才竞争与充裕的风险资本双重驱动下，美国初创公司为软件工程师提供的薪酬结构正向高现金模式转变。根据
来源：华尔街日报
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为应对2021年与2022年因电力短缺引发的能源安全考量，中国地方政府大幅加快了煤电项目审批。此轮审批高峰直接导致2025年新投产的大型（单机容量1000兆瓦及以上）燃煤电厂数量激增至超过50座。在2015年至2024年期间，每年投运的大型煤电厂数量均未超过20座。
来源：CREA / Global Energy Monitor
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依托2020年后新能源汽车产业浪潮，中国汽车品牌在2025年的全球总销量达到2700万辆，历史上首次超过日本品牌的2500万辆。目前，已有三家中国车企集团进入全球销量前十榜单，其中比亚迪以460.2万辆的销量位列第六，上汽集团以450.8万辆位列第七，吉利控股集团则以411.6万辆排名第九。根据销量，长安集团和奇瑞集团亦有希望进入前十大车企名单。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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中国财政部正在进行有史以来规模最大的欧元计价主权债券发行，计划发售50亿欧元，涵盖5年、8年和12年期品种。此次交易已吸引超过298亿欧元的认购订单，发行利差较初始指导价收窄至少10个基点。这是财政部时隔七个月重返欧元市场，打破了以往每年仅发行一次的节奏。
来源：Bloomberg
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受伊朗战争影响，全球从中国进口的电力技术产品在3月达到近250亿美元的峰值，尽管5月份因光伏和电池出口分别下降51%和16%而有所回落，但包括电动汽车、电网、热泵等在内的整体出口规模仍处高位。其中，电池和电动汽车一度是出口增长的主要驱动力，而4月1日太阳能光伏出口退税政策的到期是导致该品类出口额大幅下滑的主要原因。
来源：Bloomberg
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中国实体经济对传统银行信贷的依赖度开始系统性下降，2025年贷款占社会融资规模增量的比例已降至45%，而债券与股权等直接融资合计占比则达到47%，在历史上首次超过银行贷款。
来源：高盛（《陆家嘴论坛：价格型货币政策与规则导向的资本项目开放》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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根据海关总署数据，中国5月份黄金进口量达到约163吨，为自2024年3月以来的最高水平。2026年前五个月的累计进口量约为692吨，同比大幅增长约76%，显示在金价自1月历史高点回调约四分之一的背景下，中国作为全球最大黄金买家的实物需求依然坚挺。同时，部分银行可能赶在6月1日实施新的黄金进口许可制度前用尽现有配额，也对5月进口量构成了短期提振。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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由于投资者担忧生成式人工智能将颠覆传统外包模式，印度IT板块遭遇持续抛售，导致五大IT公司在Nifty 50指数中的合计权重已降至7.6%以下，为2002年以来的最低水平。该板块权重曾一度超过20%，其影响力下降改变了印度股市的领导格局，Nifty IT指数今年已下跌29%。权重的缩水直接减少了被动型基金的资金配置，据估算，与指数挂钩的基金目前持有IT股市值约3500亿卢比，远低于历史峰值的一万亿卢比。
来源：Bloomberg
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韩国已推迟原定于6月29日启动的个股周度期权计划，该期权本计划覆盖三星电子、SK海力士等四只权重股。此举是监管机构在近期市场剧烈波动后态度趋于谨慎的最新信号，此前监管机构已对上月推出的个股杠杆ETF的负面效应表示担忧。历史显示，在2010年代初，监管层为抑制投机和降低波动性曾出台严厉措施，导致曾是全球最活跃合约的Kospi 200指数期权交易量从峰值时的超2000万手骤降至500万手以下，至今未能恢复。
来源：Bloomberg
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SK海力士计划通过在美国上市筹集45.45万亿韩元（约294亿美元），以满足人工智能（AI）热潮驱动的内存芯片需求，在纳斯达克交易所挂牌的相关证券预计将于7月10日开始交易。这笔资金将主要用于扩大产能及采购极紫外光（EUV）光刻机，以巩固其在高带宽内存（HBM）市场的领先地位；该公司在2025年第四季度已占据全球HBM市场57%的收入份额。赴美上市旨在接触更广泛的全球投资者，并试图修复其相对于竞争对手美光科技存在的估值折价问题，效仿台积电通过美国存托凭证（ADR）成功吸引海外资本的模式。
来源：Bloomberg
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基于2022年以来的季度指数调整数据，新纳入恒生指数（HSI）和恒生科技指数（HSTECH）的股票在公告日后5天内平均录得5%和8%的相对回报，显著强于被纳入恒生中国企业指数（HSCEI）股票2%的回报。前两大指数拥有更庞大的被动追踪资产管理规模，分别为280亿和240亿美元，其成分股变动能引发更强的资金流动效应。此外，相较于被剔除股票在公告后分别下跌4%和4%的表现，指数纳入带来的正面价格效应也更为显著。
来源：高盛（《中国洞察：捕捉香港IPO市场的阿尔法机会》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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德意志银行表示，中国正通过一个自我强化的反馈循环转变为结构性资本输出国，其强大的制造业创造了超万亿美元的贸易顺差，顺差回流在推动人民币升值的同时，也加剧了国内因需求疲弱而产生的流动性过剩，进而将利率压至历史低位。这种低成本融资环境不仅吸引了寻求低成本资金的跨国公司与新兴市场实体，也促使中国监管层从以往的“防流出”转向“促流出”以平衡升值压力。这一由经常项目盈余高效转化为全球资本输出的机制，标志着人民币国际化已从贸易结算驱动转向资本输出驱动的新阶段。
来源：德意志银行（《人民币国际化系列博客（4）：中国如何成为资本出口国》，详细内容请见《财经图集》知识星球）
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根据海关总署的数据，2026年5月稀土永磁铁出口量达到4730吨，同比激增281.84%。这一显著增长主要源于去年同期因稀土出口政策收紧导致的极低基数效应，当时出口量骤降至约1200吨的历史低位。自2026年年初以来，此类产品累计出口量为25857吨，同比增长35.10%。
来源：边际Lab x FinGraph财经图集
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伊朗5月份的原油日产量已从战前的320万桶降至230万桶，远低于2016年伊核协议后近400万桶的水平。分析师预计，到2026年底或2027年初，伊朗产量有望恢复至战前水平的80%至90%，但要完全恢复并维持长期供应，伊朗需克服油田老化、以及自2018年国际公司撤出后因缺乏外部投资和技术而导致的产能下降问题。
来源：华尔街日报
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受全球油价随美伊和平谈判进展而下跌的影响，俄罗斯海运原油出口的四周平均总收入从前一周的20.2亿美元降至17.2亿美元。乌拉尔原油在波罗的海和黑海的出口价格分别下跌约8.1美元和7.9美元，而太平洋ESPO原油价格下跌7.4美元。自6月初以来，俄罗斯主要出口品级的价格跌幅达到约20%，这严重侵蚀了此前因中东冲突而获得的意外收入。
来源：Bloomberg
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截至6月21日的四周内，俄罗斯海运原油的平均出口量达到389万桶/日，创下2026年以来的新高，这主要因为乌克兰对俄炼油厂的持续打击，导致部分无法加工的原油被转向出口。尽管当前出口强劲，但美国对伊朗的制裁豁免使得大量伊朗原油重返市场，对俄罗斯在印度等关键市场的销售构成激烈竞争，可能迫使其扩大折扣以维持市场份额。
来源：Bloomberg
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