nico^ ^ (@staypinkyup) “2022到2023年，存储行业处在下行周期，DRAM 和 NAND 价格一路崩盘，美光 $MU 的毛利率” — TopicDigg

2022到2023年，存储行业处在下行周期，DRAM 和 NAND 价格一路崩盘，美光 $MU 的毛利率一度转负。 就在这个低谷里，手握巨量订单的大买家趁机把采购价压到地板，苹果 $AAPL 以对供应商极限压价、靠长期协议锁低价著称，是其中最典型的一个。利润被压到这种程度，美光这类厂商没钱投扩产，2023年大量行业投资计划被直接砍掉。 后来AI需求起来了，英伟达、谷歌这些巨头用长期合同、高价锁产去抢存储产能，工厂把产能优先分给利润更高的 HBM，留给手机电脑的普通颗粒越来越少、越来越贵。当年没扩的产能补不回来，需求远超总供给，这轮紧缺可能要持续到2028年之后。有意思的是， 苹果嘴上抱怨供应商涨价太狠，实际在移动内存上一直跑的是包断产能的打法，用高于市场的溢价把货抢光、把对手挤出去。 进入2026年6月，库克在《华尔街日报》的采访里先放了风，说涨价已经不可避免，苹果一直在替消费者扛住转嫁过来的成本，但现在这种状况撑不下去了。 6月24日盘后，美光放出财报。第三财季营收414.56亿美元、毛利率84.9%双双创纪录，第四财季营收指引中值500亿美元远超预期，盘后股价大涨15%。更关键的是，美光已经签下16份战略客户协议，客户合计要交220亿美元押金，协议不可取消，锁定的地板价对应的毛利率远高于公司历史峰值的62%。存储从买方说了算的大宗商品，变成了卖方收押金、锁多年、锁地板价的战略物资，议价权彻底反转。 同一场采访里，美光首席商务官 Sumit Sadana 把旧账翻了出来。 他说当年跟几个在价格上特别激进的客户讲过这么做没有建设性，2023年很多行业投资被砍掉，就是因为定价太差、利润太差。全程没点名，但时间和背景摆在那，指的是谁一目了然。 6月25日，也就是美光财报的第二天，苹果全线涨价，MacBook Neo 从599美元涨到699，512GB 的 MacBook Air 从1099涨到1299，1TB 的 MacBook Pro 从1699涨到1999，128GB 的 iPad Air 从599涨到749，连 HomePod 和 Apple TV 都涨。成本压力是真的， 有拆解口径说存储占旗舰 iPhone 物料成本的比重会从约10%升到2027年的约45%。 6月27日，苹果被曝正在游说美国政府，希望获批采购中国长鑫存储（CXMT）的 DRAM 来缓解成本压力。当年压价最狠的买家，如今反过来要四处找货救急。 🤓这一波大战，你站谁？