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如果我们可以重新理解 Quant Developer。 这并不只是思想实验。 Jane Street 2026 年公开的研究方向包括机器学习、编程语言、编译器、ASIC、FPGA、分布式 shared log、incremental computation、查询优化、分布式存储和形式化验证，而Citadel GQS 则把实时数据、HFT 执行和低延迟 ML 推理放进了同一个 Quantitative Research Engineer 岗位。 再次强调，市场是一个高维、受驱动、耗散的非平衡系统。 订单持续进入、撤销、成交，信息、资本和风险不断注入，异质的参与者相互作用，系统几乎从未达到平衡。 当看到Jane Street 把 graph-structured、incremental computation 列为长期研究方向，我想这是一个值得认真理解的信号。 如果我们发现研究对象持续变化时，计算本身或许也需要围绕变化来组织。 一条报价更新，并不意味着整个市场都需要被重新计算。 它首先改变某些局部状态，再沿着依赖关系，影响相关资产的估值、组合的风险暴露，以及尚未成交的订单。 如果把这些计算关系展开，我们会看到数据连接特征，特征连接预测，预测连接决策，决策通过成交与持仓，反馈到下一轮计算。 这里必须区分两件事。 计算图中的依赖关系，不自动等于市场中的因果关系。但只要我们能够明确哪些结果依赖哪些输入，就有机会在新事件到来时，只更新受到影响的部分。 这正是 incremental computation 最吸引我的地方，它让计算资源跟随变化分配。困难的问题也随之浮现。哪些状态已经过期，筛选必须更新的传播，可以合并的计算。我们开始寻找，在并发和异步执行中，如何避免把不同时间的市场状态拼成一个从未真实存在过的世界？ 于是，延迟就不再止于程序运行了多少微秒。判断抵达市场时，你应该着眼于支撑判断的那个市场是否仍然存在。 想想吧，一个离线表现出色的模型，如果依赖陈旧的数据、无法承受行情突发时的排队，或者不能及时更新风险状态，那么它在回测中发现的信息优势，可能在执行之前就已经消失。 因此，Quant Developer 的工作可以被理解为，他们需要在有限的时间、算力和通信预算内，维护一个足够及时、足够一致、能够用于行动的市场内部模型。 编译器、分布式系统、硬件加速和形式化验证，开始汇聚到同一个问题上。 编译器决定计算如何被表达和执行； 分布式系统决定不同节点如何组织事件与状态； 硬件决定数据移动和运算的成本；形式化方法则帮助我们检查，某些关键约束是否会在复杂的执行路径中被破坏。 这些工作共同决定一个数学上的预测，试图成为现实中的有效决策。 而非平衡系统的视角，提供了一组进一步追问的方向：外部事件，内部状态，反馈是抑制还是放大扰动，输入速度和处理能力的关系对于系统的影响。 当然，市场是耗散系统本身并不会自动产生 Alpha。我想，我们只有把这种直觉落实为可观测的变量、明确的机制和能够被数据推翻的预测，它才开始具有研究价值。 它确实改变了我们看待这个职业的方式。 Quant Developer 所构建的一直是一个嵌入市场之中的实时决策系统。 这个系统观察市场，也通过自己的行动改变市场：它必须在变化尚未结束时做出判断，在信息尚不完整时承担后果。

这篇长文我要强烈推荐一下： X 上关于 Jev 发布的热议铺天盖地，但大多数都没说到点子上：“一个 JSON 分类器，1200 万次浏览？没错，我们确实在泡沫里。”普通 LLM 生成“90% 置信”这样的文字；它产出这几个词的概率，并不等于它有 90% 的概率是对的。然而我们恰恰在这个模式上搭建了欺诈筛查、内容审核、路由分派和风险评估：为逐 token 的生成付费，然后把一个未经验证的置信度声明，当成软件可以据此行动的概率。 Jev 的主张是：保留预训练 LLM 的知识，但把生成出来的置信度声明，换成直接从内部表示读出的决策概率。这些概率是针对真实结果训练出来的。给它共享的状态（state）、问题（questions）和允许的答案，它并行返回各概率分布，不生成任何文本。[1] 对于这一整类应用，这同时解决了两个问题：决策信号的可靠性，以及产生信号所浪费的计算。 只有一个问题：它不开源权重，TypeSafe 也拒绝分享他们的研究……所以，我（作者）来（尽力）代劳。

以太坊：世界计算机的前世今生 以太坊要解决的不是「另一种比特币」。2013 年 Vitalik Buterin 的设想很明确：把区块链做成可以跑程序的共享计算机，账户能执行代码，资产能按规则自动结算。2014 年预售，2015 年 7 月主网上线。ETH 是这台机器的燃料，用来付 Gas，不是事先写死 2100 万枚的数字黄金。从第一天起，它的定位就是结算层加执行层，价格只是这台机器被使用时溢出的报价。 前世是一部不断拆自己的历史。2016 年 The DAO 被盗，社区硬分叉找回资金，以太坊经典留下旧链，治理第一次露出牙齿：代码即法律，直到足够多人决定法律可以改。2017 年 ICO 把 ERC-20 变成全球发行按钮，也把拥堵和天价 Gas 写成日常。随后是 DeFi、NFT、2020 到 2021 年的夏季狂欢，Uniswap、借贷市场和稳定币把「世界计算机」第一次用满。代价是费用、MEV 和一块越来越不像电脑、更像拍卖行的区块空间。2022 年合并关掉工作量证明，改为权益证明，能源争论落地，ETH 从「矿工必须卖」变成「质押者可以锁」。坎昆之后，数据可用性降费，L2 成为默认执行层。主网开始更像法院和金库，应用搬到二层。 今生是分层之后的以太坊。执行在 Arbitrum、Optimism、Base、以及后来的企业链和券商链上完成，结算和数据可用性仍回到以太坊。账户抽象、blobs、再质押和稳定币结算，把 ETH 从单纯的 Gas 代币拉成质押资产、L2 的安全预算，以及机构眼中的「可编程国债替代品」叙事。现货 ETF 打开了传统账户的入口，却也让 ETH 更深地跟风险资产一起呼吸。2026 年 8 月下旬，价格约在 2500 美元一带，流通约 1.21 亿枚，市值约 3000 亿美元，仍远低于约 4950 美元的前高，同比大约腰斩。供应没有硬顶，销毁与质押一起改写净通胀，但涨跌首先仍听命于流动性和风险偏好，而不是某一周的销毁数字。 它赢过的是开发者习惯和资产结算的网络效应：稳定币、代币化国债、NFT 标准、L2 的安全假设，大多还在围着这条链转。它没赢下的是单笔支付体验、费用可预测性，以及「所有应用必须挤在 L1」的早期幻想。模块化之后，价值捕获变成一道开放题：费用流给 ETH、给 L2 代币、给再质押中间层，还是给应用自己的币。Solana 一类高速单体链在零售交易上持续施压；比特币在储备资产上从不让位。以太坊夹在中间，靠的是结算最终性和已铺好的金融轨道，不是 TPS 竞赛的第一名。 读 ETH，先问这台计算机还是不是默认结算层，再问 L2 的费用有没有回流，最后才看减半叙事套用得对不对。比特币卖的是难改的规则，以太坊卖的是还能继续改的平台。两者都可以贵，贵的理由不是同一句口号。 以上整理自公开行情与协议历史，非投资建议。主网、L2 与包装资产的风险不同，转账前核对网络与合约。

《四年后终于发出新牌照，日本加密市场正在重新分工》（作者 Zen，PANews）日本时隔近四年新增加密资产交换业者，野村控股旗下 Laser Digital Japan 于 8 月 21 日完成注册，但其初期并未面向散户交易市场，而是计划先为日本本土持牌加密服务商提供流动性，之后再向机构投资者提供数字资产交易服务。 文章认为，这反映出日本加密市场正在从单一交易所竞争转向更接近传统金融的分工：客户入口、流动性、交易执行、托管、资产管理、稳定币和结算网络分别由不同机构承担。随着日本推动加密资产交易监管向《金融商品交易法》框架靠拢、税制改革缩小加密资产与股票税负差距，并通过中介制度降低金融机构接入成本，传统金融机构的牌照、资本、客户网络和风险管理能力将在下一阶段竞争中变得更重要。阅读全文：

这条 MEXC @MEXC 的 Stock 视频，我确实花了不少心思。 从画面、字幕到里面每一种产品怎么讲， 都来来回回改了好几遍。 这个东西其实还能再往下讲一层。 ////////////////////////// 比如同样是一只 Stock， 你想拿它做什么，最后对应的产品可能完全不一样。 如果是围绕财报、行业消息或者短期波动做判断，Stock Futures 会更直接。 可以 Long / Short，也支持杠杆。 而且活动期间： Zero maker and taker trading fees during the promotional period. 当然，Stock Futures 本身是衍生品。 杠杆会同时放大收益和亏损，也存在强平、Funding Fee 和市场波动风险。 ////////////////////////// 换一种需求，答案又不一样。 想长期持有真实股票，可以对应 RealStocks； 习惯 USDT，又想获得链上的 Stock exposure，可以看 Tokenized Stocks； 关注 SpaceX 这类还没上市公司的估值预期，则还有 Pre-IPO。 所以 MEXC 现在这套 Stock 产品，我觉得比较有意思的地方就在这里： 同样是 Stock，解决的其实是完全不同的需求。 持有、交易、链上敞口、Pre-IPO 预期， 都可以放进同一个账户里，但产品结构和风险又是分开的。 这也是我这条视频最想讲清楚的一件事。 2026 年 MEXC 也还在继续把 0 Fee 策略扩展到更多 Stock 产品。 0 Fee applies to selected Stock products during the campaign period. Check the MEXC product page for current fees. 0 Fee 不代表零总成本，不同产品仍可能涉及 Funding Fee、点差、第三方或网络费用。 不同 Stock 产品风险不同，参与之前还是得先搞清楚自己拿到的到底是什么。 #mexc0808#

Canton Network上现在可以直接铸造和结算USD1了 这件事8月25日官宣的 不是桥接过去，是原生发行 USD1直接在Canton上铸造、流通、结算，不经过其他链中转。 为什么这个动作值得单独拿出来说？ 因为 @CantonNetwork 不是一条普通公链 // Canton Network是 Digital Asset 做的一条专门给机构用的公共区块链 它的参与方名单长这样：DTCC、Goldman Sachs、JPMorgan、BNP Paribas、HSBC、BNY Mellon、Broadridge、Euroclear、Tradeweb 超过 600 家机构接入 这条链每个月处理超过 9 万亿美元的代币化资产 每天有超过 3500 亿美元的链上美国国债在上面流转 这些数字不是 TVL，不是散户交易量 是机构之间的资产发行、回购、借贷、抵押品调配 Canton 的核心设计是隐私 加合规：交易信息只对相关方可见，不像以太坊那样全网广播 这是机构愿意用它的前提 银行不可能把自己的交易对手、持仓规模、结算细节公开给所有人看 Digital Asset 今年6月刚拿了a16z领投的3.55亿美元融资。 —— 回到 USD1 USD1是 WLFI的美元稳定币 当前流通市值约 40.5 亿美元，DeFiLlama 上排全球第六大稳定币 储备由 BitGo Bank & Trust 管理：100% 由短期美国国债、政府货币市场基金、美元存款支持。每月披露储备情况 8 月14日，World Liberty Trust Company 拿到了 OCC（美国货币监理署）的有条件国家信托银行牌照批准 如果最终获批，USD1 的发行、赎回和储备管理会从 BitGo 转移到 World Liberty Trust 自己手里 等于稳定币发行方直接变成联邦监管下的银行 但目前还没有最终批准 World Liberty Trust 还需要满足一些前置条件：至少 2000 万美元合格资本、聘请合格内审负责人等。OCC 保留撤回批准的权力 所以现阶段，USD1 的发行方仍然是 BitGo // 原生发行到底解决什么问题？ 传统金融里，你买一笔代币化国债，资产腿和现金腿是分开结算的 资产在链上，钱可能还在银行间系统里走 T+1 甚至 T+2 中间有时差，有对手方风险，有流动性缓冲成本 原生发行的意思是：USD1 和代币化资产在同一笔交易里同步完成结算 资产交割和付款是原子操作 要么同时成功，要么同时失败 不存在「我把资产给你了但钱还没到」的窗口期 而且两边共享Canton的隐私和权限控制 机构不需要把结算细节暴露给无关方 WLFI联合创始人 Zak Folkman 说的一句话我觉得点到了核心：「机构已经把万亿级的美国国债和政府债搬到链上了，但结算的美元端还跑在老基础设施上,成本和风险就卡在这个缝隙里。」 ———— ➤ USD1 在 Canton 上的具体用途： ► 代币化 RWA（美国国债等）的原子结算 当「现金腿」 ► 衍生品抵押 ► 机构借贷 ► 资产发行与赎回 ► 7×24 小时跨境支付和融资 这些场景的共同点是：都需要一个合规的、有储备支撑的、能在链上即时结算的美元 USD1 在 Canton 上原生发行之后，就不需要再从以太坊或其他链桥接过来，少了一层中间环节。 ◇　◆　◇ 我的看法 USD1 这步棋的方向很清楚：不跟USDT、USDC在散户市场卷，直接切机构结算 Canton 是目前机构参与度最高的链之一 Goldman Sachs 在上面发过数字债券，DTCC 计划今年在 Canton 上跑代币化国债交易的生产环境，JPMorgan 的 Kinexys（前身是 JPM Coin）也在部署 USD1 选择在这里原生发行，等于直接把自己嵌进了机构资金流转的管道里 但有几个问题我现在回答不了： 第一，Canton 上已经有其他稳定币（包括 USDC 的 Canton 版本 USDCx）。USD1 能拿到多少份额，取决于机构的实际选择，不取决于谁先发公告 第二，World Liberty Trust 的 OCC 牌照还没最终落地。如果最终获批，USD1 就是联邦监管下的银行直接发行的稳定币，这在合规层面确实比现在的 USDT 和 USDC 都更硬。但「如果」两个字还在 第三，WLFI 和 Trump 家族的关联是公开信息。这既是它能快速拿到机构合作的原因之一，也是它面临政治风险和利益冲突质疑的原因。OCC 审批用了 221 天，几乎是正常周期的两倍 我不做价格预测 但从产品动作看，USD1 正在从「又一个稳定币」变成「机构结算基础设施的一部分」 这个定位如果能站住，它的天花板就不是散户交易量能衡量的 具体储备细节、OCC 最终审批进展、Canton 上的实际采用情况，以官方披露为准。DYOR #usd1#

涨得越急越要冷静，71200守住再谈别的。这收益率看着确实上头，但先搞清楚行权价和风险再冲不迟。定投确实是唯一能让人晚上睡得着觉的策略，少折腾反而赚更多。这收益率看着确实上头，但先搞清楚行权价和风险再冲不迟。这收益率看着确实上头，但先搞清楚行权价和风险再冲不迟。定投确实是唯一能让人晚上睡得着觉的策略，少折腾反而赚更多。这收益率看着确实上头，但先搞清楚行权价和风险再冲不迟。

Kraken合规难民来集合啦： 过去两个多月，一方面，我们委托专业的法律团队，持续推动英国、欧盟相关合规问题的解决；另一方面，一直在和相关平台沟通，希望帮助受影响用户尽快解冻资金。 但我们发现，仍有不少用户的资金长期处于冻结状态，其中包括大量与英国、欧盟没有直接关系的Kraken用户。 非常遗憾，这场风波给很多用户带来了损失和困扰。作为平台，我们同样是这场事件的受害者，也承受了非常惨痛的教训和打击。对于那些因为正常资金往来而被误伤、至今仍无法解冻的用户，我们更感到抱歉。 但冷静下来，我们也越来越意识到：合规不应该成为伤害无辜用户的理由。 有时候，我们太容易对“监管”“制裁”“合规”产生敬畏，看到所谓的法律依据，就默认自己在法律面前毫无反抗之力，却忽略了一个最基本的问题——规则本身是否合理，执行是否公平，是否伤害了无辜的人。 所以，我们不仅要解决眼前的问题，也应该推动相关规则和风控机制不断完善，让合规真正回到保护用户、服务用户的初心。 如果你是Kraken受影响的用户，欢迎加入我们的群，分享你的经历和相关信息。把事实汇聚起来，寻找解决方案，推动问题得到解决。 火币会为大家负责到底！

中午起床群友发给我这条帖子，因为我在HTX有放一些资产，由于当时有点事情出门，没能第一时间去调查，回家之后我马上去查了这件事情，发现了一些疑点。 首先这位紫夜所说的，他的CoinBase账户收到了来自HTX所谓的7.5U的“投毒”，我找到了HTX询问是否可以查出来是哪个账户所操作的，HTX当时给我的反馈是紫夜说基于隐私不愿意提供他的充值地址，所以我去链上查询了相关的记录，发现了几个问题。 首先我查了HTX的48号热钱包，发现确实在十几个小时之前有过166笔的小额USDT流出，于是我顺藤摸瓜去找了金额为7.5U的交互记录，发现有15个地址收到了7.5U，但是没有任何一个地址是CoinBase的充值地址，全部是Kraken的充值地址。同时所有小于7.5U的记录我也查询了，没有任何地址收到了两笔。而且许多地址在后续还有其他的充提动作，证明这些地址没有被审查和风控。 所以其实我不知道具体是什么原因，紫夜说自己的CoinBase收到了来自HTX的7.5U，但链上找不到对应的记录，他本人不愿意提供地址这里我不做主观推测，但是我觉得只有提供了地址才更容易解决问题。 还有我看到有人说多位从业者反馈，我查了一下推特的记录，没有看到第二个人反馈，近期也没有听说任何人收到HTX的资金被冻结，我前两天充提了一笔，非常丝滑。 HTX48号热钱包 0xa03400E098F4421b34a3a44A1B4e571419517687 HTX48号热钱包小额流出记录 15个收到了7.5U的地址 0xd24e270b44ab2DBb69Ef887929c0952D9F702bbF 0xb8B7d5EA884233Cf4F4F38ED0a87337E3929259A 0xCd785ede71A8Fbad8CB179246Fa1663f320E735b 0x7A5499ac03b33A2D720AD03225f88e30CFfC8F9F 0xBAaD258481F240C9a135C512Cc028E2D8032fA50 0xB227d985f155248fdD06dA85B38089eA57CcD18F 0xe347F9981C839661FD2f5707E1c92ce58E213Ea5 0xA00639da83c7FCEEca8066Bd79dBccA5C7752c91 0x4164D6D0cae623EDfd5bC468717775D694d463c1 0x3d3F20583c80582B5DB10724B8513e7fbc28B718 0x685Ce59Ca7349A9F073135FB9C8B3a48b31Ecf5d 0x617BCfD8264D5d117c28E5476b1d6879ab82A63E 0xCf4444378f7618a6d6dBfEC2e9095F409573F5bb 0xA26A58CD23A67582bd3e5E00337CeC0607EA76F4 0xad08D6A5A11e24562ff8Cc24E592B9A6A41285dD

如是本来，不是我要世界是什么，而是它现在究竟是什么； 放在我的逻辑，就是需要清楚的知道：世界当下如何，市场当下怎样，不随任何人意志为转移，不能赌世界如我所愿，只能按当下真实条件下注。 也就是不去判断世界应该怎么走，而是看清它现在正在怎么走，并在真实的价格、周期、流动性和风险条件下，做赔率最合适且不会让自己出局的选择。