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Yes we are heading over to #looptopia# to drop a brand new song~ what song with who? It's a surprise. For those who are already going you are in luck. #looptopiamusicfestival樂托邦國際音樂季# | Read the full post on #Instagram# :

今天一個意外的收穫是跟 @hank06171 見了一面 也特別感謝 Hank，才剛動完手術、還在康復期，依然願意抽時間出來見面 對齊了對於手上幾個項目 交換一些信息差 真的超級快樂！！！ 又忽然有一些偷嚕的想法了哈哈哈哈 確實是證實了一些自己之前的認知 Double check 的感覺真的很爽 TBW 未來季 我們 下次見！

一份带着使命感的刊物，请下载、传播 🚨 《中国民主季刊》2026年第3季： 本期精彩看点： 中产阶级到底是否会推动中国民主化，这个争论经历过乐观和幻灭，诺奖得主阿西莫格鲁在专访《中国的变与不变：繁荣的中产阶级与威权体制能否长期共存？》中重提这个事情，情况有变化吗？ 在经济上，中国的制度创新正在枯竭，而中产阶级正在崛起，用牺牲自由来换发展这个“社会契约“还可持续吗？中共当局指望通过大力支持高新科技产业政策来实现弯道超车，但中国的科技创新遭到制度缺陷掣肘，这时候AI经济兴起，在趋于僵化的体制之下，如果AI只是为了取代人工而非对劳动者友好，共享繁荣目标就难以达成，这样下去中国的中产阶级会成为引爆社会变革的定时炸弹吗？ 本期对前美国国防部外交事务专家扎克·库珀的专访《中美竞争、台海问题与印太地区不断演变的军力平衡》，侧重讨论中美围绕台海议题的地缘政治角力。库珀认为，在特朗普第二任期，台湾问题的重要性大不如第一任期了，情况为什么会这样？特朗普会放弃台湾吗？他可能跟中国进行什么政治交易？站在台湾的角度来看，乌克兰战争会给台湾海峡可能的战争风险带来哪些变数？中国在军事能力方面的投入是否会使美国失去战略优势？日本加速防务建设会影响北京方面对台湾问题的判断吗？在本次专访中，库珀从军事外交的角度专门探讨了这些问题。 本期“笔谈”《通向民主之路：军人的角色问题》，邀请到经济学家钟伟锋博士等专家学者一起讨论军事政变到底值不值得追求，历史上军事政变有助于民主转型吗？策划这组笔谈，是因为经常有异议人士表现出期待军事政变，并以这种期待来反对非暴力抗争主张。就中国的现状而言，军事政变的可行性有多少？代价值得承受吗？参加本次笔谈的专家学者以相当多元且兼具故事性、趣味性和专业性的角度切入，使这个此前尚未被充分讨论的议题再次引发社会关注。 本期精彩看点还包括对2024年孟加拉抗争运动经验的回顾、对中共大外宣历史的梳理、对中国“饥民社会”的探讨、AI对民主政治自我修复机制的思考等等。另外，本期译介的两篇重要论文侧重讲解民主倒退和竞争性威权体制，这两个话题在当下的西方语境中是讨论十分热烈的热门议题。 最后，本期“读书”专栏转载了我刊主编王天成撰写的《异议人士有门必修课》一文。该文为《革命蓝图》中译本序，该书由中国民主转型研究所参与组织翻译和审校，于今年6月4日出版。对于不同政见群体来说，像《革命蓝图》这类指导社会运动和社会抗争培训教材，是不可多得的珍贵学习资料。读者们可通过这篇中译本序了解本书的价值。 《中国民主季刊》由中国民主转型研究所主办，自2023年创刊以来，不仅受到海内外华人知识分子群体热烈响应，也受到外籍学者和专家大力支持。我刊向全社会开放下载，直接面向关心中国民主议题的所有热心读者，往期下载请前往：

明天周五是美国的假期，美股不开盘，接下来就是三天的假期了，最近两天美股的走势都不是很好，主要就是半导体板块出现的回调，原因在置顶的两条推文中都有说过，在上周开始机构和对冲基金就在开始退出科技股了，后来接盘的应该都是散户为主，接下来的走势还要继续看数据。 机构是对冲基金是重新冲进去了，还是在继续等更好时间，让市场稍微冷静一下也未必是坏事，7月下旬开始就是财报季了，所以能放松的时间也不会很长。另外今天的非农数据来看失业率稍微降低，但劳动就业人数也在下降，整体来说都不是好数据，一方面美联储降息的概率降低，另一方面美国的经济也略显不乐观。 当然劳动力的数据现在并不是市场的主导，重点还是要看通胀，油价已经稳定回到 70 美元的下方，这几乎回到了战前的水平，应该一个月左右的时间零售油价也会降下拉，大概9月的议息会议前能看到通胀好转的信息，加息在 2026年 大概率是不会出现的。但降息更难。 最近两天 Bitcoin 的表现还是不错的，即便是美股下跌 bitcoin:native 价格走势也挺稳定的，始终保持在 60,000 美元左右，这对于我经常说的 60,000 美元购买力强劲的观点也是佐证，双币上我运气不是很好，59,000 美元买入的 Bitcoin 竟然 60,000 美元成交了，有点难受了。 然后周五还有一笔 62,000 美元的高卖，看样子也有要成交的危险，我是发现我真的不适合卖 Bitcoin ，每次感觉卖掉了就有点不舒服，虽然这还是我提前做好的测试准备，我自己的主力持仓仍然没有动过。 #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

世界杯看球的乐趣可不只有比赛本身！⚽ 德国、美国、乌拉圭、巴西这四支球队的看台美女粉丝，个个都美得让人挪不开眼，现场氛围直接拉满。 尤其是最后那位，藏得最深、最难认出来～ 欢迎大家在评论区大胆猜猜她是哪个国家的粉丝！ 同时WEEX足球季大富翁活动现在正火热进行中，看球的同时还能一起玩玩乐乐，感兴趣的直接点下面链接加入： #WEEX#

一次满分100市场预期能120实际考了150分的真正炸裂财报，按照前瞻的框架拆解下美光的财报：1、本季营收415亿美金，远超市场预期的380亿美金的上限，毛利率84.9。数据中心、云存储、移动客户端、汽车嵌入式四大业务板块都是全面超预期，意味着 1）当前存储周期的主线当然是AI，但如果只有AI业务强、传统终端疲弱，市场仍会担心增长过于集中、价格上涨难以扩散。而移动与客户业务超预期，说明存储供需紧张正在向更多下游领域传导。 2）同时产品组合正在继续向高价值方向倾斜。AI基础设施需要更高容量、更高带宽、更低功耗的存储解决方案，这类产品通常具备更高ASP和更强议价能力。 简单说美光这份财报传递出的并不是“只有AI强”，而是“AI带动存储全行业供需结构改善”。 2、美光预计下一季调整后营收为490亿至510亿美元，中值约500亿美元，明显高于分析师预期的432.4亿美元。按中值计算，指引较市场预期高出约15.6%。之前财报前瞻里聊到对下一季最激进的预测是高盛的488亿。相当于美光自己给出的指引下限都要比最乐观的预期还要高。 公司预计第四财季调整后EPS为30至32美元，中值31美元，高于市场预期25.31美元，超预期约22.5%。 这组指引的重要性在于，它打破了市场对“当前盈利可能已接近峰值”的担忧。 在美光股价年内已大幅上涨、市场门槛极高的背景下，仅仅“符合预期”并不足以推动股价继续上行。真正推动盘后股价涨超10%的，是公司给出了足够强的下一季度盈利再加速信号 3、SCA/LTA长协机制” 美光已经与数据中心、消费端和汽车市场的客户签订了16份战略客户协议（SCA），其中包含4个超大型客户和3个中型客户，关键是SCA的条款。 这些长单绝非简单的意向协议，而是具备强约束力的“包销（Take-or-pay）”合同。协议通常为期五年（2026年至2030年底），约定了具体采购量并设定了价格底线和上限。 这16份长单为市场带来了极具冲击力的财务护城河数据： 1）千亿保底收入： 按照合同中约定的最低价格和最低出货量计算，未来履约义务（RPO）对应的保底收入已达1000亿美元。 2）巨额现金流前置： 客户为获得稳定的产能供应，拿出了真金白银。CFO Mark Murphy透露：“在迄今签署的SCA下，我们预计将收到220亿美元的现金存款和相关财务承诺。其中绝大多数（约180亿美元）将以现金押金的形式出现。” 3）彻底熨平周期波动： 目前这些长单锁定了美光这期间约20%的DRAM产能和33%的NAND产能。美光董事长Mehrotra强调：“对于包含价格区间的SCA，即使在底价水平上，美光的毛利率也将非常丰厚，远超以往任何周期的峰值季度利润率。” 4、“HBM4/HBM4E路线图”和NAND/eSSD数据中心业务” 1）HBM4 12hi的高强度量产速度是HBM3E 12hi的两倍，美光已经实现了超过10亿美元的HBM4收入。美光管理层预计HBM4 12层达到成熟良率的速度将显著快于HBM3E 12层。 2）预计未来的内存需求将继续向更高性能、更高价值的产品倾斜，这些产品的复杂性带来了更高的每颗晶粒成本。从LP5到LP6、DDR5到DDR6以及更新一代HBM的过渡，都伴随着晶粒成本的上升。这一趋势，加上未来几年大规模新建产能的投产，预计将导致DRAM混合晶粒成本从当前水平上升 预计2026日历年行业数据中心DRAM和NAND位元出货量将比两年前增长超过一倍。 出货量增长预期的提升是由服务器平均DRAM内容增长的适度降低所促成的，因为客户在内存分配极其紧张的情况下，专注于最大化单位出货量。在NAND领域，AI上下文内存存储和HDD（机械硬盘）替代机会正在扩大SSD（固态硬盘）的可寻址市场。 5、未来的机会点和需求空间 1）市场高度关注这轮存储爆发的持续性。美光给了明确的判断：紧缺不仅是当下的状态，更是未来两三年的常态。 董事长Mehrotra表示，这种依赖性使得内存角色发生了质变： “AI系统的性能在架构上依赖于内存子系统的性能和容量。它提升了内存在AI世界中的地位，使其成为一项战略资产。” 2）供应为何难以跟上？美光指出了四大结构性痛点： 一是新建晶圆厂项目庞大、耗时且受制于劳动力和能源基础设施短缺； 二是随着节点升级（如One Gamma和G9节点），工艺复杂性加剧导致位元增长放缓； 三是HBM极度消耗晶圆产能，严重挤压了非HBM产品的供应； 四是有限的无尘室空间限制了产能扩张 3）除了数据中心，边缘AI和终端设备的想象空间正在被打开。 在汽车领域，L2+及以上级别自动驾驶车辆的内存和存储容量是普通汽车的5倍以上，而这类汽车的渗透率正急速飙升。 更具长远冲击力的是机器人赛道。 董事长Mehrotra为市场描绘了一个巨大的增量蓝图： “人形机器人所携带的内存是普通L2+级汽车的10倍。在这个十年的后半期，将开启一个持续的、实质性的、长达数十年的内存需求周期。” 即使在2028年，当供应开始逐步改善时，预计需求也将继续保持强劲轨迹，整个token经济学（指AI模型处理成本）需要更多的内存。AI系统性能实际上受到内存容量、内存性能和内存带宽的限制 此内容由@BITstocks_CN 赞助，买美股上BIT—16000+ 只美股与 ETF，真实持仓，享股息分红。

足球冷知识：美加墨世界杯来袭，为什么不建议以小搏大？ 美加墨世界杯已正式打响，又是四年一度的足球盛宴，这时候总会涌现一大批热情高涨的足球爱好者。大家兴冲冲地参与竞猜，享受赛事激情。 我们团队小伙伴也不例外，开场6场比赛就连输5把！更有甚者感觉自己被庄家针对，买啥都不中；还有人调侃，自己从币圈反指直接变成了世界杯反指…… 其实，这种情况并不少见。足球相关投入（尤其是高风险投注）本质上不是确定性投资，而是一次性结果判断。以下从三个核心点帮你避坑： 1️⃣把足球当成一种资产投资，是很多人的第一个误区 股票买的是资产，背后有公司利润、现金流、估值和长期成长空间。即使短期波动，通常还有流动性和退出机制。 足球投入更像一次性结果判断：比赛结束立即结算，判断错 = 直接损失。 为什么“高投入换小回报”不划算？看似稳的选项，收益有限，但风险几乎完全暴露。 经典案例：2022年世界杯阿根廷vs沙特，赛前强弱分明，很多重仓认为阿根廷赢球板上钉钉，结果1:2爆冷，冷门直接把大投入压住。 足球不是确定性投资，越是低回报的“稳方向”，越不能重仓。 2️⃣高风险低回报：看起来稳，不代表真正低风险 方向对时，可能只小幅增加回报（+5%）；方向错时，却可能承担接近100%的损失。 与股票不同，单场足球没有“慢慢修复”的过程，结果立即结算。红牌、伤病、点球、裁判、临场状态等，都可能瞬间改变一切。 低回报不等于低风险，越是看起来“稳”的方向，越容易让人忽略极端结果。 3️⃣更合理的思路：小额娱乐 + 防守意识 先把它当娱乐预算：把足球投入当作看球的快乐方式，控制在自己完全能承受的范围内，不要当成财富计划。 以小搏大，重点控制亏损：小额投入可博高倍，但核心是先想最多能亏多少，再想能赚多少。 投入偏大时，预留15%-30%防守空间：主思路判断大胜的同时，覆盖一些相邻剧本（如双方进球、总进球偏少、上半场僵持等），避免被意外打穿。 真正的风险管理，是先考虑自己最多能承受多少损失，再考虑可能赚多少。先做好防守，再思考如何进攻。 在这个世界杯狂欢季，享受足球带来的激情最重要。小赌怡情，理性参与，输赢都是乐趣！

财报解析：Cipher Digital (CIFR) Q1 2026——算力基建的价值重估 在近期对大量科技与能源企业的财报复盘中，Cipher Digital (CIFR) 的 2026 财年第一季度电话会议尤为值得关注。这份财报不仅确认了 CIFR 从传统比特币矿商向垂直整合超大规模（Hyperscale）数据中心开发商的彻底转型，也为 AI 基础设施价值链的演进提供了一个极具参考价值的样品： CIFR 目前正处于一个典型的“基本面错位”阶段---短期营收缩水与长期合同爆发并存。 一、 营收倒退的表象与百亿订单的底牌 单看当季利润表，CIFR 的数据似乎在衰退：Q1 营收从上一季度的 6000 万美元降至 3500 万美元。但这属于战略转型期的主动“阵痛”。 营收下降的直接原因是关闭了 Black Pearl 站点的比特币挖矿业务，以为大规模的 HPC 改造腾出空间。真正决定其长期估值锚点的是其**已签约待实现收入（Contracted Revenue）**的跳跃式增长： 极速扩张的合同规模： 短短一个季度内，已签约总收入从约 93 亿美元飙升至 114 亿美元，增幅近 23%。 高确定性的长期现金流： 新签订单主要来自 AWS、Google 等超大规模科技巨头，租约期限普遍长达 10-15 年。 利润兑现时间表： 预计从 2026 年 10 月起，核心园区的年化净运营收益（NOI）将达到 7.87 亿美元。 这表明，市场的核心博弈点已不再是比特币的周期波动，而是如何对这 114 亿的长期基建合同进行定价。 二、 核心护城河：4.2 GW 电力资产与交付能力 在当前的 AI 军备竞赛中，能源容量是硬通货。CIFR 手中握有约 4.2 GW 的电网容量管线，且在交付进度上展现出先发优势： Barber Lake (207 MW)： 结构已封顶，99% 设备就位，进入冲刺交付阶段。 Black Pearl： 挖矿设施清退完毕，全面转入 HPC 建设。 Stingray (100 MW)： 顺利签署第三份租约，预计 2026 年 Q4 即可通电。 跨电网布局： 突破了单一德州（ERCOT）市场的局限，向俄亥俄州（PJM电网）的 Ulysses 站点扩张，以满足科技巨头的多区域算力部署需求。 三、 财务结构优化与“表后发电”的想象空间 基础设施项目的成败高度依赖融资能力与成本控制。CIFR 在本季度的操作为其转型提供了坚实的资本底座： 风险隔离的债务结构： 约 52 亿美元的债务属于非追索权债务，与特定资产强绑定，有效隔离了母公司层面的施工与运营风险。 充裕的流动性： 账面拥有 7.15 亿美元不受限现金。通过发行 20 亿美元高收益债券（且获超额认购）以及设立 2 亿美元循环信贷，证明了主流金融机构对其基建信用背书的认可。 表后发电（Behind the Meter）的破局潜力： 管理层透露正在德州探索现场燃气发电。在电网接入审批日益严格的背景下，直接利用西德州廉价且丰富的天然气进行表后发电，不仅能绕开并网瓶颈、加速投产，更能在极低成本下锁定更高的算力溢价。 四、 关键风险提示 在乐观的转型预期之外，该标的仍面临不容忽视的结构性挑战： 政策与并网风险： 对于 2028 年之后的远期项目（如 McLennan），需面对德州电网（ERCOT）全新的批处理（Batch Process）审批流程。即便公司自评估处于最高优先级，监管变动仍可能拖延交付。 商业模式的摇摆： 目前公司主打低风险的托管（Colocation）模式，但在 Reveille 项目中也在尝试涉足计算设备（Compute）的直接持有与运营。重资产运营 GPU 集群可能带来更高回报，但同时也会大幅抬升技术折旧与市场风险。 结语 CIFR 的 Q1 财报展示了一个教科书级别的资产重组案例：用低廉的电力获取成本，去套利超大规模 AI 算力中心的高额溢价。对于量化分析与深度行研而言，这种从“周期性加密资产”向“公共事业级基建资产”的属性跃迁，正是市场定价容易出现滞后、从而产生有效 Alpha 信号的绝佳温床。 免责声明：本人持有文章中提及资产，观点充满偏见，非投资建议，dyor

最近真的有点山寨季的味道了，昨天到今天追随意追了一些，现在一看个别止损，大部分都赚钱了。 从炒币韭菜的体感来说好了非常多。(发文前几分钟刚追的 $Giggle ，这不就赚了)😂😂😂 从这个角度看，的确不应该对MM盛世一棍子打死，毕竟水至清则无鱼。 散户们要的其实也不复杂，给我个能翻身的机会就行。毕竟熊市了，谁都知道类似币安Alpha前半年那种大家所有人都赚钱的机会不可能，但只要有波动，10个人里有一个人赚到钱，100个人里有一个以小博大赚了大钱，那对大部分人面对的枯燥乏味的现实世界而言就很有吸引力了。 去看看有多少人明知刮刮乐Powerball中奖几率微乎其微还乐此不疲的，不就是因为有那么一个万一的念想么？ 从另外一个角度看，这波MM神盘崛起后币安的合约交易量比上两个月暴涨了好多，手续费难道不香？ 所以我觉得不是之前币安要打击MM的宣言后MM越发凶猛，而是各方开始找到了一个微妙的平衡。 你丫的别玩过界，比如曾经 $AIA 那种一晚上千倍，那是过于掀台子恶意收割了，正常范围内的钓钓鱼拉砸一下韭菜们也喜闻乐见。 在流动性匮乏到憋屈的现在，又一种新玩法被市场自己走出来了，我不想给太多主观评价，但这也算是币圈野蛮的生命力吧。