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特別番組 『やひこバンクを駆ける！ 第３３回寬仁親王牌・世界選手権記念トーナメント』 担当させていただきました📻 秋田ガラパゴス麻子さん @asakoakita 初心者の私の質問 何でも答えてくれました〜🚴‍♀️ 弥彦競輪場から西條詩菜 @shina1102 レポート🎤 ありがとうございました😊

いよいよ寬仁親王杯、決勝です！ このあと13時45分から 17時までの生放送です！ スタジオが弥彦神社をモチーフにしているのでそこも注目してみてください⛩ こちらからご覧ください ⏩

13時45分〜17時は 寬仁親王杯、準決勝🏆 ABEMAでも生放送あります、進行担当しますので是非ご覧ください✨ だれが決勝へと進むのか！ 一緒に応援しましょう📣

所有人都在买英伟达，没人注意到这根连接所有AI芯片的管道——Nokia 上一篇写了为什么nokia是最便宜的光，今天再来详细分析一下4月份的财报和未来方向。有没有可能重现1999-2000年的parabolic move? 一、先说一个被忽视的逻辑 AI投资的讨论永远围绕着芯片——谁的GPU更快、谁的HBM供货更足。但没人问一个更基础的问题这些GPU之间，用什么连接？ 数据中心里成千上万颗GPU需要实时互相通信，传输的数据量是普通网络的数百倍。现有的网络基础设施正在被这股流量压垮。打通这个瓶颈，就是下一个十亿美元级别的机会。Nokia就站在这个瓶颈的收费站口。 二、4月份财报说了什么 表面数据：Q1净营收45亿欧元，整体年增率4%。很多人看到这个数字转头就走。 但分开来看： 1. AI与云端客户营收年增49% 2. 光通讯业务单季成长20% 3. 营业利益率冲上6.2%，年增200个基点 4. 自由现金流单季6.29亿欧元 5. EPS大超分析师预期31% 6. 净现金储备近40亿欧元 7. 已启动股票回购 更关键的是，管理层把光通讯与网络互联业务全年指引从10-12%直接上修到18-20%。大型设备商几乎从不这么做——除非手头的订单已经多到藏不住。10亿欧元实质采购订单，带明确交付日期，不是框架协议。客户之所以愿意压上日期，说明数据中心土建已完成，服务器准备进场，就等Nokia的设备到货。 三、为什么是Nokia，不是别人 重点一：与英伟达深度绑定 Nokia与英伟达达成AI-RAN战略合作，把GPU算力直接整合进无线电网络。年底还有双方合作的光电共封（LPO）现场试验数据即将公布。 黄仁勋说Agentic AI带来1000%的算力需求暴增。这1000%的算力要运转，需要1000%更宽的传输通道。Nokia在造这个通道，英伟达需要这个通道。 两家公司的利益高度一致。 重点二：Infinera并购协同效应超预期 高利率环境下，Nokia凭借近40亿欧元净现金逆势完成对Infinera的收购，并购带来的毛利率提升速度远超华尔街预期。这笔并购很完美，营收规模越大，利润爆发力越强。 重点三：主动放弃低毛利，聚焦Webscale巨头 Nokia正在主动削减消费者光纤等低毛利业务（固网业务Q1下滑13%），把所有产能死死锁定在谷歌、亚马逊这类超大型云端数据中心客户。 表面营收看起来疲软，实际是在牺牲数量，保住利润率。这种"价值重于数量"的策略，在产业周期里往往是股价主升段的前兆。 订单出货比持续大于1，接单速度快过交货速度，积压需求将在未来几季持续转化为营收。 四、市场有多大 云端巨头2026年资本支出超过7250亿美元，整个潜在市场年复合成长率从16%跳升至27%。目前AI驱动的网络流量只占整体的20%。随着Agentic AI和Physical AI的普及，机器对机器的数据传输将呈指数级增长——现有网络根本撑不住。Nokia不需要抢市场，只需要站在这条必经之路上收过路费。 五、风险在哪 供应链瓶颈： 光通讯产品交期被拉长至12-18个月，上游数字信号处理器（DSP）大缺货，营收认列速度被掐住。订单很多，但转化成钱需要时间。 无定价权： Nokia的增长靠的是出货量，不是涨价。光通讯产品长期价格向下，利润扩张依赖规模经济，这是苦活不是躺赢。 新交换器业务存在转换空窗期： Q1拿到的设计导入（Design Wins）不会立即贡献营收，需要等Q2-Q3的订单转化。 2027年新架构才放量： 下一代光电共封架构能降低客户总置成本70%，但量产要等2027年下半年，别把2027年的故事算进2026年的EPS。 六、会不会重现1999-2000年的parabolic move行情？ 1999年Nokia是全球最大手机厂，市值一度超过2000亿美元，两年内股价涨了超过10倍。那次是5G前身的2G/3G爆发周期。 这次不同，也更扎实。那次靠的是终端设备消费，周期性极强。这次靠的是基础设施刚性需求，数据中心建好就要配套设备，不存在等等看再说。 抛物线行情需要三个条件： 1. 需求端爆发: 7250亿资本支出，明年资本开支持续增加，AI流量暴增 2. 供给端瓶颈: 交期12-18个月，产能跑不赢订单 3. 市场认知滞后: 大部分人还把Nokia当5G周期股在看 认知差就是超额收益的来源。当市场还在争论Nokia是不是无聊的电信设备商，机构资金已经在悄悄重新定价。 七、三个必须持续跟踪的数据 1. Q2开始看设计导入转化率: Q1拿到的客户认证，有没有在Q2变成真实采购单，这决定下半年营收基础 2. 光通讯交期有没有开始收缩: 从18个月降到12个月是一个信号，意味着上游供应链开始松动，营收加速的拐点就在附近 3. 年底LPO试验数据: 与英伟达合作的光电共封现场测试，一旦数据亮眼，Nokia的估值逻辑将从"电信设备商"切换到"AI基础设施核心供应商"，PE重估空间巨大 八、总结 这不一定会是1999年的抛物线，但认知差带来的重估行情，逻辑上已经非常清晰。等年底英伟达LPO试验数据出来，才是真正的验证时刻。 #NOK# #Nokia# #NVDA# #AIInfrastructure# #OpticalNetworking# #Datacenter# #AI超级周期# #光通信#

非常年輕的傳奇投資人 Leopold @leopoldasch 為什麼砍了 $3 億 NVDA？而把錢全押在電力和礦場 核心邏輯是：他認為AGI 的真正瓶頸不是 GPU 光是電力、GPU 算力、BTC 礦企轉 AI 託管 這三個賽道就佔了大部分持倉 我用黃仁勳的 5 Layer Cake theory 拆解他的持倉 👇 5️⃣ 記憶體 — SNDK 加倉 816%，HBM 佔 AI 支出從 8% → 30% 4️⃣ 光學 — LITE 佔 8.7%，「不管誰的 GPU 贏都要用我的光模組」 3️⃣ GPU 雲 — CRWV call options 加了 672% 槓桿，最激進倉位 2️⃣ 礦場轉 AI — 8 檔佔 22.7%，有電有地換 GPU 就行 1️⃣ 電力 — BE 最大持倉 16.5%，能使用燃料電池繞過電網直接發電 - 最熱的記憶體和內存 - 代表 $SNDK $INTC $MU AI 模型的「工作記憶」每一次推論都需要高速讀寫 DRAM 和 NAND。HBM 短缺已成為 GPU 出貨的限制因子，記憶體佔 Hyperscaler AI 支出從 2023 年的 8% 飆升到 2026 年的 30% 💡 Leopold 在 Q4 把 SNDK 倉位加了 816%，同時用 INTC call options 押注 Intel 的先進封裝能搶到 HBM 封裝訂單。 - 半導體與光學 $LITE $COHR $TSEM $INFY 連接 GPU 叢集的「神經系統」— 光學收發器決定了 GPU 之間的通訊頻寬。800G/1.6T 光模組供不應求，交貨期超過 40 週 💡Lumentum 是最大個股持倉（8.7%），押的是「不管誰的 GPU 贏，都要用他們家的光模組」 - GPU 雲端運算 $CRWV $APLD $WYFI Hyperscaler 自己蓋不夠快，Neocloud（獨立 GPU 雲）填補缺口。CoreWeave 從幣圈公司轉型為 NVIDIA 最大的獨立客戶，已簽下數十億美元合約。 💡CoreWeave 佔組合 17.6%（含 call options），是第二大曝險，Leopold 用 call options 加了 672% 的槓桿，這是最激進的倉位，Neocloud 就是 AI 時代的 AWS - 比特幣礦企轉型的 AI 基礎設施 $CORZ $IREN $CIFR $RIOT $BTDR $HUT $CLSK $BITF 礦場是被低估的「AI 不動產」。比特幣礦場擁有現成的電力合約、散熱系統和土地，轉型 AI 託管的邊際成本極低， 💡8 檔礦場股佔組合 22.7%，是最大的單一賽道，礦場已經有電、有地、有散熱，只需要換 GPU 就能變成 AI 數據中心。Core Scientific 跟 CoreWeave 簽了 $10B+ 的託管合約就是最佳證明。 - 電力 $BE $EQT $SEI $BW $PUMP $LBRT $PSIX 💡 Bloom Energy 是整個組合的最大持倉（16.5%）當電網瓶頸停擺時，它的固態氧化物燃料電池可以繞過電網，直接在數據中心旁邊發電，EQT 則是天然氣供應商 實時追蹤他的 portfolio 👇

不管是遇到“美元贬值（7.3跌到6.7）”还是“美元升值（6.7涨到7.3）”⬇️ 手握 100 万人民币做全球配置的三种真实结局 第一种：把“换汇”当成投资终点，只存美元定期不买资产 🔥 在 7.3 高位换了美元却不敢买美股，让钱在账户里睡大觉。一旦遇到美元汇率回调到 6.7，吃满 8% 以上的汇率跌幅，那点定期利息连汇损都填不上，100 万换回人民币只剩 90 万出头。 第二种：被短期汇率波动吓破胆，天天盯着汇率猜顶底 美元跌到 6.7 时怕继续跌不敢换；等美元涨到 7.2 时又嫌贵不敢买。结果五年过去了，在汇率的小水坑里来回折腾，完美踏空标普 500 和纳指翻倍的主升浪。 第三种：无视短期汇率涨跌，换完美元立刻锁仓 60% VOO + 30% QQQM + 10% SGOV - 当美元贬值（人民币升值，如 7.3 跌到 6.7）：虽然汇率账面少了 8.4%，但期间 VOO 涨了 30%+、QQQM 涨得更猛，折算回人民币依然净赚 20 多万；而且这时候拿人民币换汇，等于打 9 折买美股筹码！ - 当美元升值（如 6.7 涨到 7.3）：你直接享受“美股资产上涨 + 美元汇率升值”的戴维斯双击，两头吃肉。 我提出思考，分析这个，就是想分享给朋友们一个观点：汇率决定的只是你上车时的门票折扣，而换完美元之后买了什么资产，才真正决定你 5 年、10 年后的财富结局。 只要你买的是年化复合增长 10%–15% 的全球顶级科技与宽基资产，区区几个点的汇率波动，在十年复利面前连浪花都算不上。

股民“拯救”了A股，也毁掉了自己？——一个需要拆开的判断 一、先给判断 前半句要打个折，后半句要分两层看。 【表格】 说法判断理由 “中国股民拯救了A股上市公司”部分成立上市公司确实靠市场融资、靠散户接盘完成了股权稀释和退出，这是事实；但“拯救”这个词把单向付出写成了双向交易 “股民破产、家破、人疯、跳楼”是真实存在的极端案例，不是股民的普遍结局有确切记录的个案存在，但没有可核实的“自杀者绝大部分是股民”这类统计 “股民与上市公司之间是因果关系”不成立中间的关键变量是杠杆、信息差与治理缺陷，不是“股民”这个身份本身 一句话：散户确实在为市场提供流动性、为上市公司提供退出通道、为机构提供对手盘——这是结构性的；但把个体的破产归因于“拯救”，是把结构问题翻译成了道德故事。 ------ 二、先把事实摆清：散户到底提供了什么 2.1 融资端：IPO与再融资的钱，主要不是机构出的 【表格】 环节散户的实际角色 打新与配售新股发行中，中小投资者是重要申购力量，中签后再卖出，形成首批流动性 定增与配股机构定价，散户被动稀释——参与是被动，摊薄是真实 解禁与减持原始股东套现，需要有人接；承接方中散户占比很高 市场流动性换手率长期高位，散户贡献了大部分交易量 这里有个必须说清的事实：A股的融资功能，本质上依赖一个愿意高位接盘的群体。而这个群体的构成，个人投资者长期占绝大多数。 2.2 但这不是“拯救”，是“被需要” 关键在于，这个“需要”是不对称的： • 上市公司拿到的是低成本、无偿还压力的股权资本； • 散户拿到的是价格波动、信息劣势、没有分红保障的纸面权益； • 中间的定价权、信息披露权、退出时机选择权，都不在散户手上。 所以准确的说法是：散户为市场提供了流动性，市场为散户提供了风险。这不是慈善，也不是拯救，是分工——只不过这个分工的风险分配是单向的。 ------ 三、必须补的一层：这个市场是给散户留了出口的 如果只写“散户被收割”，同样不准确。A股的制度设计里，确实为散户留了通道，只是通道有门槛。 【表格】 通道内容门槛 指数化投资宽基指数、行业ETF，分散单一标的风险需要接受“赚不到暴利” 打新与红利策略低波动、可预期的收益来源需要资金和耐心，且打新收益近年明显收窄 退市与索赔制度虚假陈述可提起证券民事赔偿需要证据、时间、律师费，且执行周期长 冷静期与适当性管理高风险产品需风险测评匹配容易被“绕开测评”操作规避 这些通道存在，说明问题不是“无路可走”，而是“走了的人少”。但这句话有个前提：这些通道的收益，远低于“赌一把”的想象——而后者才是绝大多数人进场的理由。 ------ 四、真正的问题不在“股民”，在这三个变量 这是整篇文章最需要讲清的一层。如果只写“散户惨”，就落入了廉价的同情；写“散户贪”，又落入了道德审判。 4.1 变量一：杠杆 这是破产的头号原因，而且不是“投资亏损”本身。 【表格】 杠杆形式常见倍数后果 融资融券1 倍左右亏损放大，触及平仓线被强制卖出 场外配资3—5 倍一个跌停就可能归零 消费贷、经营贷入市1 倍但期限错配还款日与行情无关，必须在最差的时候卖出 房产抵押高杠杆亏损传导到居住资产 关键机制不是“跌了”，而是“跌了以后被迫卖”。没有杠杆的亏损是账面浮亏，可以等；有杠杆的亏损是强制清算，时间是站在对手那边的。 这一条足以解释绝大多数“破产”案例——不是看错了方向，是扛不住路径。 4.2 变量二：信息位置 散户在信息链上的位置，是结构性的： 【表格】 环节机构散户 公司调研实地走访、管理层沟通财报与公告 政策理解提前解读、有渠道事后从新闻得知 交易速度毫秒级秒级 成本佣金与冲击成本低佣金与印花税占比高 工具融券、期权、对冲只能做多 这不是“谁更聪明”的问题，是“谁站在队伍前面”的问题。同一个消息，机构是决策依据，散户是反应依据。 4.3 变量三：行为与制度缺陷 【表格】 缺陷具体表现对散户的实际影响 重融资、轻回报分红比例长期偏低持有股票只能靠价差，没有现金流兜底 退市与处罚成本偏低财务造假退市案例相对少，处罚金额与非法所得不匹配违规收益 > 违规成本，形成示范 减持约束不足原始股东成本极低，解禁即减持供给端压力长期存在 投资者救济渠道不畅集体诉讼、先行赔付覆盖有限亏损后缺少追偿路径 产品适当性执行不严高风险产品卖给低风险测评者风险承受能力与产品风险错配 前两个变量是市场结构，第三个变量是制度供给。三者叠加，才构成了“个体破产”的环境——而“股民”这个身份，只是站在三者交汇点上的人。 ------ 五、关于“跳楼”这件事，必须写得准确 这是最容易出错、也最需要克制的一段。 5.1 可以确定的部分 【表格】 事实说明 确有极端个案有公开报道的股市相关极端事件，且通常与杠杆、债务催收、家庭破裂叠加出现 杠杆是共同特征已披露的个案中，多数涉及融资盘、场外配资或借贷资金 本文为制度与市场分析，不构成投资建议。

昨天不少人问我 ，我的 Claude Pro 不封号 ，不弹KYC 。用了什么网络方案 。 我主要就是万人机场 + 静态ip 组合，一个月成本 20 左右 。 X 上很多大佬推荐的 DMIT 搬瓦工 VPS 自建梯子 + 家宽，这套组合我觉得太贵了基本要 100-200 这样，我用的就是万人机场 ，从几块钱到十几块钱 ，最贵的没超过 20 块 ，静态 IP 一个月 1.5 美金 。 网络核心方案有个纯净的出口 ip就行，梯子只要稳定快就行了不用管是不是万人机场。 我写了个脚本不管用哪个机场，最终都会链式代理到静态 ip上 。 图一就是万人机场节点 图二万人机场节点测评 图三链式代理到静态 ip 图四 静态ip 测评 我不主动推荐，需要我这套方案的，可以私聊我 或者评论想要 。

68.65 GB 硬生生砍到 6.4 GB，开源社区又把大厂生图门槛给干碎了！ MiniMax 刚开源的 33.1B 生图核弹 MiniMax-H3-Image，原版直接劝退 99% 的家用电脑，结果几天内被社区榨出 27 个量化版，狂下超 11 万次！ 实测爽点极其凶残： · 显存门槛大跳水：原版 68G 连 4090 都喘，现在 Q4 仅 10.78G，极限 Q2_K 直接压到 6.4G！连轻薄 Mac 都能强行跑，Unsloth FP8（18.8G）直接拉满画质 · 告别放大器，原生直出 4K：以前跑 4K 图显存动不动当场爆掉，它原生直接硬吞 4096×4096（1600万像素），甚至连 21:9 的电影宽屏大图都不用二道放大 · 6 步极速秒出：官方蒸馏到 6 步采样直接成图，不需要开 CFG，告别跑一张图等半天的便秘感 · 生图+修图一体通吃：支持喂进 16 张参考图定控角色，ComfyUI GGUF、Mac MLX 现成权重全部就绪，挑好显存直接下 手里只有 8G、12G 显卡，又馋大厂 4K 生图画质的兄弟，这波现成作业必须抄。 量化合集入口： 你平时在本地跑生图，最怕显存直接爆红还是出图慢得像便秘？ #AI# #开源# #ComfyUI#