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最近在跟着 NTU 陈晓东教授的课程《颠覆性技术的社会影响》，重新理解了下核能。 我以前一直觉得，核能是典型的“国家级工程”：投资巨大、周期漫长、审批复杂，普通企业和资本很难真正参与。 但 AI 数据中心的出现，可能正在改变这套逻辑。 最大的变化，不是核技术突然成熟了，而是核能第一次迎来了足够有实力、也足够着急的商业买方。 过去核电主要解决国家能源安全问题；现在微软、谷歌、亚马逊这类 AI 企业，也开始主动寻找能够提供长期、稳定、低碳电力的能源方案。 于是几个变化同时发生： 大型核电仍然属于国家级基础设施；小型模块化反应堆则开始进入商业化验证，更适合数据中心、工业园区和高耗能企业的用电规模。 与此同时，非能动安全技术、模块化制造和监管效率的改善，也在尝试把核能从“一次性超级工程”，逐渐变成一种可以复制的工业产品。 核能的价值也不只是发电。 供热、工业蒸汽、制氢、海水淡化，甚至高耗能制造业的稳定能源供应，都可能成为新的商业场景。 这背后对应的，也不只是核电站本身，还包括燃料、锻件、仪控、高温超导磁体等一整条供应链。 当然，核能并不是没有风险。 建设周期、成本超支、核废料、燃料供应、监管和项目融资，任何一个环节出现问题，都可能让项目从长期资产变成搁浅资产；聚变距离真正商业化，也依然需要时间。 所以我现在对核能的判断是： AI 并没有让核能一夜成熟，但它正在给核能提供过去从未有过的商业需求、资本支持和现实订单。 未来十年，核能未必是 AI 产业里最性感的叙事，却有可能成为最容易被低估的基础设施之一。 更完整的研报，后续再继续分享。

每期必看的币安@binancezh广场区块链一百人又来啦！ 这期嘉宾是最近热度最高的字节哥 Leto @leto_bao ！主持人是@jennyukim_bnb！ 全程干货密度很高，全是自己实打实操盘、踩坑攒出来的经验，从新手入门到进阶策略，从决策逻辑到赛道判断都覆盖到了，整理了核心内容给大家参考，一起来看看吧！ Leto 说字节的经历给他的投资打下了很深的烙印： 一是做数据工程师养成了对数字的敏感度，凡事都要挖清楚数字变动背后的原因 二是大厂的前沿技术和业务场景拓宽了视野 三是身边都是顶尖的同事，做事的逻辑和方法让他受益很多 这套数据驱动的思路，后来完整平移到了投资决策里，他也直言技术人做投资最容易踩的坑 天然迷信自己熟悉的行业，觉得自己懂就坚信一定会涨，忽略大环境变化，很容易被思维惯性困住亏钱 至于深耕和探索的关系，他觉得两者并不矛盾：深耕同一个领域攒核心经验，同时在不同发展阶段的公司里探索，能换更多角度看问题，反而看得更透 整场最核心的思路，是他把互联网的 AB 测试逻辑用到了投资里，他说判断力从来不是凭感觉练出来的，都是靠数据验证： 新手如果觉得指数涨得慢想自己选股，不用急着 all in，半仓定投指数、半仓自己操作，跑满一年对比收益、回撤和夏普比率，跑不赢指数就说明不适合主动选股，老老实实投指数就行，方法简单但特别好用 他还完整复盘了自己最经典的存储板块投资案例，整个决策链非常清晰： 最开始是去年 8 月买硬盘发现价格持续上涨，这是第一个信号 加上当时字节内部要求缩短数据存储周期，本质是存储资源紧张，这是第二个验证信号 当时已经有研报提 AI 带动存储涨价，但他没有立刻重仓，直到看到机构连续三个季度加仓的实锤数据，才把大仓位打进去，拿到现在收益很高，至今还持有 全程是逐步验证、分批加仓，完全不是赌一把的思路 关于很多人好奇的期权，他用买房的例子讲得特别好懂： 看涨期权就像付 10 万定金锁定一套 100 万的房子，一年后不管市场价多少都能按 100 万买，定金不退 如果房价涨到 150 万，一份定金就能赚 40 万，相当于用小资金加了杠杆 看跌期权就像买保险，付一笔保费，约定未来不管跌多少，对方都按约定价收购你的资产，跌了能兜底，没跌就亏保费 他也很坦诚，说早期做期权交易虽然有逻辑支撑，但也有赌的成分，当时本金少，亏了也能很快赚回来，现在不会再做这类高风险操作 风险部分他讲得非常实在（这真的重点看）： 值不值得冒风险，核心看能不能承受最坏结果 年轻人没家庭负担、存款少、现金流稳，就算亏完也能很快赚回来，适当冒点风险没问题 但如果要借债、卖房投入，或者上有老下有小有房贷，失败了连累全家，这种风险绝对不能碰，生活杠杆高的人，先给生活降杠杆，再谈投资 他也分享了自己亏得最惨的经历：2022 年跟着佩洛西买英伟达，180 的价格重仓进场，结果遇上美联储加息大盘普跌，英伟达回撤了 40%，当时直接卸载软件躺平 这次经历给他的最大教训是：哪怕是再好的公司，买的时机不对、踩不中周期，一样会亏大钱，大环境的权重一点都不比公司本身低 针对完全没碰过美股的新手，他给了非常明确的入门步骤： 开户后别上来就选股，先买指数 可以先用模拟仓练手，但别全信模拟仓的结果 —— 模拟仓没心理压力拿得住，真金白银心态完全不一样 拿自己能接受归零的钱进场，先跑 AB 测试验证自己的能力，跑不赢指数就放弃主动选股 常见的宏观名词他也做了大白话解释： CPI 就是物价指数，美联储盯着它调利率，2% 是长期目标 非农就是非农业就业人数，和通胀有相关性；美联储是独立于政府的机构，负责制定利率政策调节经济，这些都不是噪音，都会实实在在影响行情，不能忽视 作为数据工程师，他的交易体系也很有技术特色： 自己搭了 AI agent 工作流，订阅各类数据和行情，早晚自动推送持仓异动和重点资讯，同步汇总到 Notion 方便复盘； 自己搭建冷热数据存储跑策略回测； 交易 bot 只负责用期权做对冲，股票买卖必须自己手动决策 —— 买入的核心逻辑没变就长期持有，短期波动用期权对冲，不会随便乱卖 他还分层级推荐了实用书单： 入门必看《生命周期投资法》《持续买入》 想学分选股可以看彼得・林奇的《战胜华尔街》 期权入门看《Options as a Strategic Investment》 想学尾部对冲看《避风港》 想了解暴跌中如何对冲可以看《The Second Leg》； 想拓展思路可以看《嘲笑华尔街》，讲怎么从大众日常内容里找交易信号 他把普通人分成四类，认为最容易受伤的是负债多的人 —— 不仅自己扛不住波动容易追涨杀跌，亏了还会连累家人 他建议没兴趣研究投资的人，老老实实买指数就行，别碰个股 普通人选股难，本质是容易被自己过往的经验和思维惯性困住，判断自己适不适合，跑一遍 AB 测试就知道了 他自己的交易频率很低，走长期路线，工作日基本不怎么看盘，每周固定复盘一次，核对每笔交易的买入逻辑有没有变，有没有受情绪影响做决策 最近存储板块回调比较大，他的判断是机构季度持仓再平衡带来的短期抛压，行业底层逻辑没坏，他提前布局了看跌期权对冲，对整体仓位影响不大 聊到财务自由之后的状态，他说现在最看重健康，排在赚钱前面（每个大佬都这么说过，真的得时刻铭记）： 每天健身、吃干净饮食、买高端保险 —— 相当于给自己的人生买了份 put，健康出问题的时候有兜底 现在主要精力在筹备 AI 方向的创业，写 BP，见投资人，希望以后大家提到他，想到的是他做的公司，而不是炒股赚了钱 他觉得 AI 对普通人财富管理最大的意义，一是省时间，不用手动搜集整理信息 二是有复利效应，写好的工具和方法可以反复迭代复用，不用一直做重复劳动 他现在最信奉的是改良版杠铃策略：大部分仓位放在稳健的指数上，小部分仓位投高波动、高潜力的方向，就算这部分亏光了也不影响整体盘，一旦涨起来就能大幅拉高总收益，回撤可控，收益上限也高 最后几个观众提问的干货也很足： 一是期权他主要做买方，用来给正股加杠杆、做对冲，不靠期权本身盈利； 二是针对机器人、航天、核能、电力几个热门赛道，他判断短期都难成主流： 里面最有潜力的是机器人 航天更多是上市初期的情绪炒作，短期盈利跟不上 传统核电站建设周期长达十几年，小型模块化核电站成本是大电站的两倍多，都很难成为短期主线 电力方向短期最受益的是天然气发电机公司，部署快、不占民用电网、成本合适，是目前 AI 算力供电的最优解 结尾他给年轻人的建议：投资要趁早，尽早把钱投进 AI 相关的优质资产里，给自己做一层 “被 AI 取代” 的对冲 整场听下来最大的感受是，他没有吹任何暴富神话，所有方法都可落地，所有结论都有对应的逻辑和经历支撑 从大厂做事的方法论，到投资体系，再到人生选择，整套逻辑是自洽的，不管做不做投资，这套数据驱动、为风险兜底的思路，都挺值得参考的，希望能帮到大家！ 建议大家去看直播回放，会更直观：

由于欧洲热浪导致河流温度过高，无法有效冷却反应堆，法国电力公司被迫削减核能发电，导致其平均日核电输出功率在6月下旬跌破33吉瓦，降至近九个月最低点。这一供应中断已传导至电力市场，法国七月电力期货价格一度跃升27%至每兆瓦时81.01欧元。频繁的极端高温天气正对法国核电系统构成日益严峻的挑战，该系统供应了法国约三分之二的电力，并对欧洲电力市场的稳定至关重要。 来源：Bloomberg

#视频# 目前，美国有超10万吨高放射性核废料贮存在过渡性设施中，一旦泄漏将引发灾难性后果。然而，作为全球核废料存量最大的国家，美国在建设永久处置库方面却落后。美国核能管理委员会(NRC)前主席Allison Macfarlane详解该如何化解这一危机。

【核能發電】特朗普政府將提供175億美元貸款 推動美國大型核電站建設 特朗普政府將提供175億美元貸款，用於支持公用事業公司訂購西屋電氣（Westinghouse Electric）設計的反應堆設備，此舉旨在重振大型核電站建設。美國能源部表示，西屋電氣已與七家潛在合作方簽署意向書。

6月24日 Updates 1、液冷 英伟达Rubin平台采用全面液冷，这里面机会也不少，我准备延续昨天的观点重点关注一下。 $VRT 在昨天市场的下跌中并没有保持相应的强度，我个人还是会继续持有。国产的话，同样也是要关注卡位在英伟达产业链上的股票。 2、AI 需求 昨天看到一条消息是 GPU 租赁价格已经下跌30%。对此，市场的担忧是AI 对算力的需求可能在变弱。 我觉得可以从另外一个角度来看，B200 租赁价格下跌，不一定说明 AI 需求弱，更可能说明「GPU 上架速度 > 可立即被高价消化的有效需求」。以及，我问了朋友，B200 本身就是过度用的，之前 B300 量太少，很多公司只能租 B200，而现在可以该租 B300。所以租赁价格下跌。 所以这件事我不是太担心。 3、市场回调 昨天说了，市场回调更多是技术性去杠杆，而不是 AI memory 基本面崩坏。7月我的重心还是会放在 neocloud（ $NBIS $CRWV - 有被动资金去买，就是会强很多）和存储上。要上杠杆最好等这周的 MU 财报（只要不出大雷）和 PCE 之后。今天反弹更多是说明恐慌性卖压有所缓和，但还没有确认趋势修复。 还有一个消息是美股那边要推出一个2x DRAM 杠杆，这个是情绪放大器，但也会带来潜在的风险。我会辩证地去看这个事件。 之前我一直在讲流动性的问题，大概就是 战争/贸易中断把一部分贸易融资和营运资本困在美国金融市场里 → 这部分钱没有回到真实贸易循环，于是变成金融市场流动性 → 推高美股和杠杆 → 如果战争结束、贸易恢复，这些钱重新回到商品/贸易链条，美股的买盘会消失，原油买盘会回来。 但还是有一些片面。AI 给了这个观点做了一些补充：需要 SOFR、repo、信用利差、股市 breadth、油价和中国原油数据共同确认（图一）。 后面我会继续跟踪这些数据。 4、电力核能 昨天的消息：美国能源部将提供175亿美元低息贷款，让公用事业公司为 Westinghouse AP1000 反应堆下设备订单，用来启动新核电建设。而 CCJ 持有49%的 Westinghouse 股份，以及是美股当前唯一盈利的、也是头部的铀矿公司。 简单来说就是：AP1000 设备订单 → Westinghouse 收入/EBITDA → 49% 权益穿透给 Cameco → CCJ 受益。 所以昨天我买了一些 CCJ（49% Westinghouse + 铀矿/燃料服务 + 已盈利 + 核电供应链穿透最清楚）。 5、SpaceX $SPCX 这几天跌了很多。我的观点是它这波下跌更像 IPO 后低流通盘里的筹码踩踏（散户行为），跟基本面没啥关系。 大概就是：低流通盘 + 散户高拥挤 + AI/科技大盘回调 + options 防守仓位增加这样。 短期来看（解锁前），我认为 SpaceX 价格已经进入底部区间，散户因为昨天的下跌出逃，机构（木头姐）进场，周五和7月6日还会有 Russell indexes、Nasdaq 100 的被动基金入场。买卖双方的供需关系整体发生了改变。我是看好 SpaceX 价格继续往上走的。 事件进展如图二所示。 最后：A股目前就是光力和剑桥。如果有仓位更新也会在日报中体现。我会要求自己平心静气，让自己的节奏慢下来。

吞杨梅核通便是谣言，千万要吐核！ 杭州48岁黄先生，听信吞杨梅核能通便的老话，一次吃下半筐杨梅且不吐核，两天后腹痛难忍、无法排便送医。CT显示其肠道堆满杨梅核，引发肠梗阻，经灌肠治疗才脱险。 医生表示：人体消化不了杨梅核，果核绒毛易粘连残渣结块，轻则便秘腹胀，重则肠穿孔坏死，吞核通便只是无依据民间谣言，过往已有多人因大量吞杨梅核开刀取核。少量误食可多喝水、吃粗纤维促排出，若腹痛、停止排便需马上就医。 食用提醒：成人每日杨梅建议10-15颗；肾病、胃病、糖尿病人群、上火人群需少吃或忌口。

我把AI未来3年的核心瓶颈排了个序，大概是这样： 1. 存储（HBM + DRAM + eSSD，已经涨价、签长单、利润兑现） 2. 光互连（800G / 1.6T + Scale-Up + Scale-Across，连接接棒算力） 3. 先进封装（CoWoS + CoPoS + HBM封装，HBM和GPU放量的前提） 4. ASIC + Networking（自研芯片、交换芯片、SerDes、DSP，MRVL/AVGO核心位置） 5. 电力 / AI Factory（变压器、电网、UPS、800V DC、BBU，并网容量是真瓶颈） 6. 液冷（DLC、CDU、冷板，高功率机柜必选项） 7. 核能 / 发电（长期空间巨大，但兑现节奏慢于电力设备） 8. PCB / ABF / CCL（AI服务器和先进封装配套材料，真实受益但控制力弱于前面） 9. MLCC / 被动元件（高频高压高功率带来用量提升，属于配套瓶颈） 10. 半导体设备（检测、量测、测试、先进封装设备，卖水给淘金者） 11. Physical AI（机器人、自动驾驶、工业AI，空间大但2026仍偏预期） 12. Agent / 数据层（方向确定，但赢家和利润分配还不清晰） 13. 稳定币 / AI金融（AI Agent支付层，空间大但商业化还早） 未来三年市场会越来越关注：谁是真瓶颈，谁能把瓶颈兑现成利润，谁控制下一代架构。 我目前最看好的，还是存储第一，光互连第二，先进封装第三。因为AI发展到最后，拼的是谁真正卡住了整个产业链的命脉。

🚨突发重磅消息！ 国内全新AI工具火出圈了！字节重磅推出全天候在岗的AI员工DeerFlow，而且全程完全开源、免费可用！ 它和普通AI完全不是一个赛道。 不同于大家常见的聊天机器人，也不是只能辅助操作的AI副驾，DeerFlow是一个拥有独立工作能力的AI工作者，所有操作都可以在你的本地电脑上独立完成。 不管是资料调研、手写代码、搭建网站、制作PPT，还是生成视频、落地各类复杂任务，它全都能独立搞定，全程无需人工插手。 它的硬核能力，彻底颠覆传统AI体验 1. 自主规划任务，多智能体并行干活 接到指令后，它会先梳理完整执行方案，同时启动多个专项AI分身，多线程同步推进工作，效率直接拉满。 2. 代码全流程自主落地 从编写代码、运行测试、排查报错到自动修复，全程自主循环操作，不用我们反复修改调试。 3. 从零落地各类成品内容 可以独立搭建网站、撰写完整报告、制作数据看板、排版演示文稿，直接交付成品，不是半成品草稿。 4. 越用越懂你，持续进化 会主动记住你的使用习惯、工作偏好，随着使用次数变多，工作效果会越来越贴合你的需求。 5. 本地文件通读，直接交付终稿 支持读取你电脑本地各类文件素材，整合信息后直接输出完整成品，不用二次加工。 6. 联网检索+工具联动 自带全网搜索、终端指令运行、第三方工具调用能力，工作场景完全不受限。 它的工作逻辑特别清晰： 一句简单指令 → 主AI梳理整体方案 → 多个专项AI分头同步执行工作 → 整合所有工作成果 → 直接交付完整可用的成品。 哪怕你人不在电脑前、睡觉休息时，它也能同时开启数十个工作任务，全天候自动运转。 DeerFlow 2.0 全新重构升级 最让人惊喜的是，本次上线的DeerFlow 2.0是彻底从零重构的全新版本。官方根据海量用户的实际使用反馈，推翻旧版架构，针对性优化升级，适配更多复杂工作场景。 目前这款工具的数据已经相当炸裂： ✅ GitHub标星突破22.7K ✅ 项目分支复刻超2.7K ✅ 登顶GitHub趋势榜热度第一 ✅ 字节跳动官方研发打造 ✅ 全程MIT协议100%开源免费 说白了，AI的时代已经彻底变了。 以前的AI，只能帮我们答疑解惑、提供思路； 现在的DeerFlow，能代替我们实实在在干活、落地完整工作。 全自动AI打工的时代，真的来了。

伊朗战争永久性地改变了全球能源秩序，这场能源冲击可能会加速向可再生能源以及核能的转型，而这将使中国成为主要受益者。中国在保障其他国家获得可靠能源供应方面所扮演的角色日益重要， “中国看起来将是全面赢家，”全球能源咨询公司伍德麦肯兹的分析师总结道。