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段永平卖泡泡玛特Put的“乌龙”，藏着最朴素的精妙。老段今年在泡泡玛特上卖Put，闹了个不小的乌龙。4月中旬他在雪球说卖了22.5万张看跌期权，结果网友一提醒才发现：港股期权一张合约对应200股，不是美股100股。实际暴露头寸直接翻倍，要是全被行权，得准备近70亿港元去接4500万股，立马第三大股东。他回了一句：“还好卖的是put，不然就麻烦了。”这话说得轻巧，但背后玩法，才是真正值得细品的。 卖Put不是赌跌，是“带保险的买入” 老段的操作本质还是他一直用的那套：只在自己长期看好的标的上卖Put。不是看空泡泡玛特，而是反过来——想买，但不想一次性砸重金在高位。 逻辑很简单： 看好一只股票长期价值，但短期股价可能波动，甚至回调。卖Put呢？ 先收一笔权利金（保费），如果股价没跌到行权价以下，期权作废，这笔钱白赚，成本为零； 如果真跌破了，按行权价接货，但已经扣掉之前收的权利金，实际买入成本被拉低了。 老段用期权工具把建仓这件事做了杠杆和缓冲。直接买现货的话，资金压力和股价波动风险都更大；卖Put先把权利金收进口袋，相当于先把一部分成本锁定。 精妙之处在于“收钱等机会” 普通人建仓，大多是两种极端：要么一次性all in，要么一直观望等回调。段永平这条路，是中间态。 1）股价涨了：权利金落袋，位置可以后面再补，或者不补也赚了。 2）股价回调：正好低价接货，成本比直接买还低。 3）股价横着：继续收权利金，资金利用率更高。 这不是高深数学模型，就是把价值投资者最朴素的“安全边际”思路，用期权工具实现了，权利金就是那道额外缓冲。段永平这套玩法，核心是先把安全边际做出来，再谈买入。 这里期权是重要的工具，也显示期权的特色：
1）短线交易用来押注短期波动，最大损失仅限权利金，没有追加保证金的风险。此外通过组合策略如价差，可以灵活地限制潜在亏损，更好地控制风险。 2）长线投资者不赌方向，不博波动，利用期权的不合理定价，增强收益、降低成本，安全地“打折”买入好公司。在操作中考虑到市场的波动性，通过期权来降低潜在风险，确保在市场不稳定时仍能保持灵活性。 其实不仅老段、巴菲特，我们熟悉的“白宫股神”佩洛西的股市操作大量都是期权，去年贸易战佩洛西买入了大量call，获利丰厚。 对于短线交易者和长线投资者来说，期权运用得当都是从市场中获取alpha的好工具。期权不仅是工具，可以说是一种思维方式。在波动的市场中，它提供了更多的灵活性和保护，让我们能够在风险可控的情况下，最大化收益。 这种玩法本质是成熟市场里对风险和收益的精细管理。手里有股票，可以卖 Covered Call慢慢减持；想加仓，又不想一次性砸重金，就先卖 Put收权利金，降低买入成本。波动大的时候，这层缓冲特别有用。 对币市用户来说，现在也能方便用期权来做美股交易了。 @BITstocks_CN 7月24日上线期权功能，融资融券同步开通。这俩一结合，普通投资者也能进行类似老段那种“收权利金 +杠杆配置”的操作组合。 关键BIT不是随便加个期权功能就完事：融资融券需要实时保证金管理、极端行情风控、清算交割全套体系； 期权要对接OCC、实时Greeks 计算、行权交割能力。 BIT能把这些都跑起来，说明它已经具备完整券商业务线，正股、杠杆、期权三件套齐备，才算把成熟券商该有的底子搭全。为用户提供一套完整、高效、专业的美股交易工具链，尤其适合想在币市里想做真实美股的投资者。 对华语用户和币市玩家来说 1）开户极简：中国大陆身份证就能开，不用海外地址证明，不会CRS同步。 2）资金进出更贴合币圈习惯：稳定币直接打进美股账户，秒级到账。出金很快不用转海外银行换汇、再跨境汇款那套折腾。股票支持转仓，是真股票不是影子资产：有分红、投票权，能通过 ACATS 转到别的合规券商。不是币市常见的代币化产品或者CFD合成，真正持有公司权益，不是只赌一个价格曲线。 3）费用更友好：0 佣金，按股固定收费。买20万美元的英伟达，手续费不到10美元。传统按比例收的平台，金额越大越贵。融资融券这边还有阶段性0息活动，成本进一步压低。 BIT是老牌加密资管平台Matrixport更名而来，旗下不同实体拿到多张含金量很高的牌照：新加坡MPI License重大支付机构牌照、瑞士FINMA集合资产管理牌照、香港TCSP License信托或公司服务提供者牌照、不丹的IPA牌照，提供货币服务、撮合交易、托管、金融交易等服务，合规层面也都没有问题。 一个账户同时管加密资产和美股正股、ETF、固收，跨市场配置起来也顺手。支持融资融券和期权，API开放，长期交易的用户用着不别扭——比IBKR的界面和复杂流程友好多了，说BIT是加密版升级版的IB其实也没问题。 现在市场 AI、科技、宏观故事不断演绎，波动是常态。手里有融资融券能加杠杆放大机会，有期权能对冲或收权利金，灵活度完全不一样。等真正需要用的时候再去开户，往往已经慢半拍，先把账户搭好，就是一种配置。 想在波动行情里多一层工具，又不想被开户和资金流转折腾死的，BIT这波期权、融资融券上线可以重点看看。

Circle作为未来万亿美金的稳定币巨头
为什么当前市值只有100多亿美金
核心是它有几大分歧没有解决

第一个
就是你认为稳定币赛道
它是像AI一样一个未来十年不断增长的行业
还是像茅台所处的白酒赛道一样
是一个未来十年不断减少的行业

第二个
你认为在稳定币赛道
就算能够变成几万亿美金规模的时候
Circle是不是能保持目前的市场占有率
就算稳定币市值已经达到几万亿美元
现有占率能否长期稳住

第三个
即便行业体量大幅扩容
这个市场的利润率是不是可以持续

这三个问题目前既然是分歧就需要你自己判断
你为你的判断下注买单
市场目前没有确定答案

我说我自己的观点 参考我买特斯拉的案例 
2017年 市场对新能源车和燃油车的分歧仍然存在
市场并不确定未来新能源车会取代燃油车
但是我判断电气化和智能化
必然取代落后的燃油车
现在我也判断：
稳定币是一个未来十年不断增长的行业

新能源车在2017年特斯拉销量绝对王者
所有判断依托真实运营数据
而非主观感受
稳定币赛道逻辑完全相通
Circle USDC是合规稳定币赛道
无可争议的龙头虽有大量后起竞品
但竞品发行数据明显差距过大
所以按照当前的市占率 我依然认为 crcl 胜率较高

第三
行业规模做大后利润能否持续
其实无需过度纠结
稳定币核心收益来自储备美债利息
全球长期中性利率中枢稳定在2.5到3%区间
coin 那些分成都是完全预期内的渠道支出
仅用该中性利率测算现金流就能算出基础估值
且这套保守测算只计入国债利息单一收入
完全没有叠加各类新增业务收益
也就是说当前现金流测算模型
本身严重低估企业长期真实盈利上限

所以在这几个分期里
我自己的观点
1、稳定币是未来十年长期增长行业
2、crcl 胜率最大市占率能维持在 24% 左右
3、crcl 未来的利润率水平会比现在更高

160 亿美金的 crcl
其实已经无惧牛熊
当然有可能买到更便宜
但是 15000 还是 17000 买 btc 没有那么重要
重要的是 12 万的时候你有仓位

剪完 @leto_bao 這集的精華,我自己又重看了一遍 一位前字節跳動工程師,把程序員 的思維直接搬進投資裡。他說對數據敏感是職業特質,聽完妳會發現,這其實是一整套可以複製的思考方式。 這支剪輯裡他聊了: 🔸槓鈴策略怎麼落地:絕大部分倉位放在他長期相信的指數,只留一小部分做高波動的嘗試,讓任何單筆結果都不影響整體組合 🔸用「買房交定金」的比喻解釋期權的槓桿邏輯,零基礎也能一次聽懂 🔸他搭了一個 AI agent 訂閱資訊源,自動總結市場異動推送給自己,期權對沖交給 bot,但股票決策一定由本人做 🔸給剛起步的年輕人:先誠實評估自己的風險承受力和現金流,看不懂的階段,他自己的答案是指數 我印象最深的一句話:寫一個 script,它就一直替你工作,你只需要迭代它。 其實人也是一樣。我們不需要一開始就寫出完美的版本,重要的是持續運行,持續修正。倉位可以迭代,系統可以迭代,認知可以迭代。 人生沒有最終版本,只有下一個版本。 （與Leto聊完後，我現在是Jenny 2.0了😂） 完整訪談在 Binance Square 🎧

過去，「聰明錢」靠的是人脈與資源。 現在，擁有一個對的 Agent，事半功倍。 搭建一個 Agent，以前要湊齊五種工具、四個帳號，再熬過漫長的一個月。現在，一句話就夠了。 BNB Agent Studio 正式上線 BNB Smart Chain🎉 打開 @cursor_ai 或 Claude Code，說出你想要的 Agent，它便自動部署上鏈——有自己的鏈上身份、專屬錢包，還能自主支付營運費用。一切由 @awscloud Bedrock AgentCore 提供底層支撐，你合上電腦，它依然在線。 智能資本新時代，從今天開始。 資本不再被動等待，Agent 替你全天候主動運籌。趁你熟睡時掃描市場、精準調倉，無需盯盤，每一個收益機會都逃不過它的眼睛。 限時免費體驗，僅需 GitHub 登入，無需 AWS 帳戶或信用卡。 完整解析，點下方閱讀 👇

我花了两周把币安 bStocks 的机制啃完，结论很简单： 这是币圈和美股之间效率差最大的一次机会 先交代背景 6 月 1 号，币安先开了一枪：面向非美国用户，零佣金交易 7000+ 只美股和 ETF 底层走 Nest Trading（ADGM 持牌经纪商）撮合，Alpaca Securities（纽约，FINRA/SIPC）负责托管清算 6 月 10 号 币安推出了 bStocks，基于 BNB Chain 的 BEP-20 代币化证券 首批上线的五个标的：Circle（CRCLB）、美光（MUB）、英伟达（NVDAB）、Sandisk（SNDKB）、特斯拉（TSLAB） 紧接着 6 月 12 号，SpaceX（SPCXB）跟进上线 citation 每枚 bStocks 代币背后，都由受监管托管机构持有的真实美股 1:1 锚定 发行方 BTech Holdings 是币安集团关联公司，招股说明书已获 ADGM 金融服务监管局批准 citation 理解 bStocks，核心就三点，我把目前市面上传统券商能做的事和它对照，信息差一目了然 第一，7×24 小时链上交易 bStocks 跑在 BNB Chain 上，全天候成交，跟炒币一个节奏，TSLAB、NVDAB 这些热门标的，周末也能随时进出 第二，0 手续费双向转换 币安这个产品线有两层：你在币安买的美股持有真实股票仓位，然后可以 0 手续费一键铸造对应的 bStocks 代币 反过来，bStocks 也可以 0 手续费烧毁、换回传统股票仓位 这个机制意味着你的股票和加密货币之间不再有摩擦墙 第三，股票变成「可编程资产」 bStocks 是链上代币，你可以从币安提走、放到自己的钱包 6 月 20 号，Venus Protocol 已经把 TSLAB、NVDAB、SPCXB 纳入 Core Pool 作为抵押品，TSLAB 和 NVDAB 质押因子 60%，SPCXB 给 50% citation 这说明，你的英伟达头寸未来能借出稳定币，去干别的事 而你券商账户里的 NVDAB 只能躺着等涨跌 说回产品本身，bStocks 上线后的数据值得细品 先看标的池 首批 CRCLB、MUB、NVDAB、SNDKB、TSLAB 五个，涵盖加密基建（Circle）、AI（英伟达）、电动车（特斯拉）、半导体存储（美光、Sandisk），选品逻辑很明显——锚定加密用户已经熟悉的赛道叙事 SPCXB 这种未上市就爆炒的标的后续补进来，说明标的扩展弹性很强 再看费率 全部 bStocks 交易对零 Maker 费，优惠一路开到 8 月底 citation 币安上一次对一个新产品线这么撒补贴，印象里已经是两三年前的事了 我对 bStocks 的长期判断： 这产品解决了一个真实刚需：非美国用户买美股的摩擦成本。 我会持续盯着 bStocks 的标的扩容节奏和 Venus 借款端开放时间 代币化股票的故事讲了很多年，这次币安用真实托管 + 链上可组合性同时落地的打法，跟之前那些纯合成品不一样

【發展願景】日本擬未來14年投資2.3萬億美元 大舉押注AI與半導體 日本首相高市早苗公佈了日本經濟長期發展願景，計劃投資AI和半導體，以及國防、太空和造船等關鍵領域。根據週三公佈的文件，該計劃提出在截至2041年3月的14年間投資超過370萬億日圓（2.3萬億美元）。

币上亏了这么多 看了看钱包，账户啥的加一块依然 A8 这几年是没少挣啊，哈哈哈哈 我也是个渣男 比特币是真爱 但也爱玩，就是玩的小 加密/美股/贵金属/大宗玩呗 全球投资笔记的群今天开放出来玩 2026年6月25日UNICORN 🦄全球投资笔记 1/ 总体判断 美股指数维持高位，但黄金、白银、比特币、原油同步承压，显示市场流动性并不宽裕 资金没有全面退出风险资产，主要从加密货币、贵金属、原油、债市等资产转向 AI 股票 当前行情更像结构性轮动，股市上涨需要其他资产让出资金 股票内部也并非全面上涨，资金集中在 AI、半导体、记忆体、资料中心相关资产 美国股市即将迎来股票供给大潮，IPO、AI 独角兽增资、ADR 发行都会消耗市场流动性 市场短期关键变量：AI 资本支出是否继续扩张，资金是否还能支撑高估值和新股供给 2/ 原油与通胀 布兰特和西德州原油跌破每桶 70 美元后，油价风险溢价快速回落 波斯湾船只离境限制缓和，阿联酋原油出口恢复至战前约 85%，荷姆兹海峡通行风险下降 油价下跌有助于缓解通胀预期，但终端汽油价格反映原油成本存在数周滞后 美国政治压力会推动监管机构调查油企定价行为，压低油价和汽油价格的政策动机增强 3/ 黄金、白银、比特币 黄金、白银、比特币同步下跌，反映资金从非股票资产流向 AI 股 黄金回调主因来自利率预期变化和资金被股市吸走 黄金长期支撑仍来自全球央行买盘，央行购金需求成为黄金价格的重要底部力量 若未来重新进入降息周期，黄金本轮回调会重新具备配置吸引力 比特币跌破 6 万美元，显示加密货币散户资金动能偏弱 比特币今年跌幅约 32%，股票反弹没有同步带动加密货币恢复 资金偏好从加密叙事转向 AI 生产力叙事 4/ 美国股票供给压力 美国股市 2026 至 2027 年净股票供给量预计出现历史级跳升，接近 1999 年网络泡沫以来高位 大量 AI 独角兽、IPO、再融资需求会持续吸收市场资金 M3 上市潮包括 SpaceX、OpenAI、Anthropic，合计吸金规模至少约 2750 亿美元 SpaceX 上市后仍有大量股份尚未流通，后续解禁可能继续增加资金压力 未上市时市场用梦想和想象空间定价，上市后市场用营收、利润、成长率和估值检验 AI 巨头上市后估值标准会变严，资金需要在大型股、中大型股、新股和其他资产之间重新分配 5/ 美股与半导体 道琼指数上涨 182 点，涨幅 0.35%，收 51848 点 标普 500 下跌 7 点，跌幅 0.1%，收 7358 点 纳斯达克下跌 110 点，跌幅 0.43%，收 25476 点 费城半导体指数下跌 24 点，跌幅 0.18%，收 13458 点 市场焦点集中在美光财报 美光第三季财报显著优于预期，营收较去年同期大幅增长 美光第四季营收指引高于市场预期 美光已签下 16 项 3 至 5 年长期合作协议，未来至少 3 年订单能见度提高 美光未来约一半营收可能来自提前绑定的策略客户 美光第三季毛利率大幅提升，反映记忆体供给稀缺和定价能力增强 记忆体供需重估仍在进行，HBM、AI 服务器和资料中心需求继续支撑产业景气 高通财报后盘后上涨，主因是非手机业务展望上修 高通非手机业务预期从 220 亿美元上修到 400 亿美元 高通预计 2029 年资料中心营收可达 150 亿美元 高通投资重点从手机周期转向资料中心、AI 与边缘运算 6/ 投资结论 当前市场不是全面牛市，而是 AI 资产吸走其他资产资金后的结构性牛市 流动性不足会使资产轮动更剧烈，黄金、比特币、原油、债券和非 AI 股票都可能成为资金来源 风险控制：不要把 AI 牛市中的杠杆收益误判成持续盈利能力，仓位和现金流必须能承受回调 大家可以拉喜欢投资的朋友进来

美光科技一夜大涨 19% ，如何看待芯片「万亿俱乐部」已达 8 家而高通、英特尔不在此列？ 为什么没高通、英特尔？因为现在是内存超级周期。 快速科普一遍，内存发展到今天，主要就三类：HDD机械硬盘、NAND闪存（做SSD）、DRAM 内存（包括DDR5和HBM）。 1956年IBM做出第一个硬盘，体积跟两个冰箱差不多大，只能存5MB数据，这就是HDD，断电也不会丢数据的非易失性存储。现在主要用来存AI训练的海量原始数据，因为单位成本最低。 80年代，东芝发明了NAND闪存，闪迪把它做成商用SSD。SSD速度、功耗、体积都碾压HDD，但以前比较贵，现在成了数据中心的中转存储，负责模型训练、数据缓冲、推理缓存等。 DRAM是断电就丢数据的易失性内存，但速度极快，比SSD快1000倍，比HDD快10万倍。现在主流是DDR5，AI专用的是HBM，AI的GPU全靠它，是整个AI系统的核心。 现在的情况是，三类内存全都严重缺货，需求爆炸，产能跟不上需求，这就是前面讲的内存超级周期。 再看市场格局，都是寡头垄断，没几家能玩： • HDD：西部数据、希捷、东芝，市占率4:4:2 • DRAM：SK海力士、三星、美光，市占率4:4:2 • NAND：三星30%、SK海力士20%、美光15%、铠侠与闪迪各15%、长江存储10% 内存是标准品，周期性极强，供不应求就赚大钱，供过于求就亏到哭。现在正处在内存史上最严重的缺货周期，价格一路暴涨。 目前这个超级周期没有结束，供应远远追不上需求。我依然看好美光，但更看好闪迪，它是这轮超级周期真正的黑马。 很多人喜欢讲，已经涨了多少多少了，还能买？ 股票能不能买，不是看过去涨了多少，看的是基本面，看的是未来还有没有上涨逻辑。当然，已经涨得多的，短期风险变大是没错。 5月18日，我说SK海力士还会继续上涨，就是这个道理，股票是看基本面，不是看已经涨了多少。 从5月18日到今天，仅6个交易日，海力士已经涨了22%。 先讲闪迪。 在主流厂商里，只有铠侠和闪迪是只做NAND、不碰DRAM的纯玩家，两家在日本有合资工厂。 去年6月，闪迪市值才60亿美元，当时NAND行业刚走出低谷，2025年第三季度还亏了4300万美元，当时最大的收入来源还是手机。 结果AI数据中心一启动，SSD需求直接爆发，闪迪业绩彻底起飞。 今年一季度NAND闪存价格大涨85%-90%，二季度预计再涨70%。 2026年三季度财报，闪迪营收59.5亿美元，同比增251%，环比增97%；毛利率78.4%，同比大幅提升；非GAAP每股收益23.41美元，净利润36亿美元。要知道，一年前它还在亏。 指引更夸张，2026年四季度，EPS预期中值31.5美元，单季净利润接近50亿美元，超过去年6月的总市值。这就是它股价疯涨的根本原因。 关键是什么？所有大厂都在抛弃NAND，全力扑HBM和DRAM，只有闪迪在死守NAND，NAND的缺货会比DRAM更久、更猛。 内存行业吃过太多周期暴跌的亏，2000年互联网泡沫时，DRAM价格跌80%，SK海力士差点破产，美光也濒临倒闭。所以行业形成两个经验教训： 1. 需求再好，也不能疯狂扩产，避免再次过剩 2. 高毛利产品比较能扛行业周期下行 现在AI的风刮得猛，HBM是毛利最高、最稀缺、最有未来的产品，三星、SK海力士、美光这三只，把所有新产能、新工厂、新投资，几乎全砸向HBM和高端DRAM。这就是趋势。 但重点是，所有新的资本开支，全在HBM和先进DRAM，NAND被彻底冷落了。 目前真正给NAND投钱的，只有闪迪和铠侠在改造工厂，以及美光在新加坡扩产，但要到2028年下半年才会有晶圆产出。 这就造成一个必然结果，NAND的供需失衡会比HBM和DRAM持续更久，可能会持续几年。 而DRAM的缺货至少持续到2028年，只要DRAM缺，NAND只会更缺。因为所有大厂的钱和产能，永远优先给利润更高的DRAM/HBM，只要DRAM还缺，就绝不会把资源分给NAND。 路透社的报道，SK海力士收到科技巨头史无前例的长期订单，甚至愿意出钱资助EUV光刻机，确保DRAM供应。这说明DRAM需求依然疯狂，那么NAND的缺口只会更大。 再说估值问题。因为业绩增长太快，传统估值体系不一定跟得上。从历史规律来看，内存股的股价，通常在滚动营收见顶前几个月才会掉头向下。 这轮周期的缺货程度是历史级别的，NAND持续紧缺，新产能又不到位，闪迪作为全球唯一纯NAND龙头，会持续吃到红利。 风险也有，主要是两个：一是NAND需求放缓，二是AI投资突然降温。还有就是闪迪的股价波动极大，比大盘波动高150%，心脏不好的别碰。 再讲美光。 从行业竞争来讲，最稀缺的跑AI算力的内存HBM，美光已经落后SK海力士一大截。下一代HBM4，SK海力士是第一个量产的，而三星要到2026年才量产，美光的进度比它们都晚。 美光预计2026年三季度，EPS中值19.15美元。如果按最保守的每季度5%的环比增长算，未来四个季度的总EPS大概是82.5美元，对应现在的股价，P/E还不到8倍。 科技巨头还在抢着买内存，逼着厂商签多年合同，甚至直接投资生产线。这些公司是全球最有钱的公司，愿意出高价买任何能拿到的DRAM和NAND。 美光正好站在这个风口上，如果AI基建全速推进，它的业绩还会继续增长。