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全网都在喊AI泡沫，黄仁勋当着马斯克的面给了答案！ 所有人都问：AI是不是泡沫， 但当你去回看 2025 年黄仁勋的一段演讲，你将得到答案。 黄仁勋没回避，当场摆了三个事实👇 ① 摩尔定律到头了，全世界正从通用计算转向加速计算——六年前超算90%%靠CPU，今年不到15%% ② 光是数据处理，每年就烧掉几千亿美元，跟AI都还没关系 ③ 推荐系统、生成式、智能体AI层层叠上去…… 他的结论很反直觉：不是泡沫，是你严重低估了需求。 马斯克全程在旁边点头。 这波，你站哪边？

关于加息的担忧一直都存在，关于重量级公司财报不及预期的担忧一直都存在，关于AI回报可能不及预期的担忧一直都存在，媒体和机构只选择在何时放大或者忽略这些担忧。 市场从来都是拉着相信的人一起制造泡沫，币圈思维害死人的问题在于币圈有四年周期，泡沫破灭的痛感异常强烈，而美股并不存在这个周期一说，唯一可对比的是此前的互联网泡沫。 这一轮美股上涨的根本动力是由美国政府及大型企业主导的AI基建，在带动GDP增长的同时必然会造成部分通胀，虽然有一些潜在的风险，但只要GDP增长，股市的增长仍然可以期待。 2008年中国推动的房地产基建也被很多人叫嚣了泡沫，显然他们错过了房地产这波浪潮，最终泡沫破灭了吗？很难去定义，但我相信跟着这个趋势的一定是享受到了这波巨大的红利。 2008年中国将房地产列为国策，这一轮的全球AI浪潮以中美为首的国家基本都将AI列为国策，这是一轮不能输的战役。 AI泡沫化的过程一定非常颠簸，但泡沫何时破灭没人能够说清，唯有参与其中才不负这个时代。

美股资金面已经撑不住了。 和BTC牛市结束于， 新入场资金撑不住币价涨幅一样， （江卓尔60天累计涨幅指标） AI泡沫也将结束于， 新入场资金撑不住股价涨幅。 最早是科技股普涨， 后面资金只够AI涨， 现在只剩下存储还能涨， 连AI龙头英伟达都在跌了。 就像解放战争1947年一样， 国军已经从全面进攻， 转入重点进攻阶段了 ： ）

北京时间凌晨4点，美光发财报，全球投资者盯着屏幕刷新。一家卖内存的公司，毛利率干到了85%，比卖GPU的还高了。 之前很多人喊AI泡沫要爆了，结果这份财报一出来，泡沫好像又得往后推了。 内存这东西，以前是手机电脑里的消耗品。现在AI一来，大模型参数万亿级、几百万人同时推理，内存摇身一变成了生产资料，这真金白银的需求就是无底洞啊。

杨东说他不敢参与AI泡沫，因为没把握毫发无伤地出来。这种坦诚在圈里挺少见的。但也确实反映了一个现状：很多传统金融大佬在这次AI浪潮里，集体“踏空”了。 我曾经目睹了一些曾经在各自领域封神的人，因为接受不了新事物的逻辑，开始疯狂唱空。这种心态失衡其实很危险。因为在趋势面前，快速学习比维护名声重要得多。 现在市场的分歧点，其实在于“变现速度”。散户关注的是无限增长的平行世界，机构关注的是财务报表上的明确时间线。 给几个数据参考： 1. 纳指头部AI股近两个月回调了15%-20%。 2. 算力门槛依旧死高，H100下单得等大半年。 3. 2024年Q1的AI风投规模缩水40%，资金在向头部集中。 还有很多所谓的AI应用，现在还没走出实验室。如果你在投那些号称“AI+Web3”的项目，多去问一句：项目的收入是靠给别人提供生产力，还是靠社区喊单？ 在这个阶段，模糊性不再是魅力，而是陷阱。那些在2023年拿到巨资的公司，如果接下来的12个月里拿不出可持续的商业模式，将会直接缩水大洗牌。 别在Fomo里丢了脑子，也别在踏空里丢了心态。

《后市观点一览：BTC的底究竟在哪里？》 ⚠️截至 2026 年 6 月 25 日，BTC 现货反弹至 61,700 美元，盘中低点约 59,102 美元。美股承压、加息利空的复杂宏观背景下，加密市场的频频回撤，已经让“BTC的底在哪里”变成一个非常贴近现价的问题。 👉小编为大家整理了财库公司、机构和部分KOL对于BTC后市的观点，以供仍在加密坚持的小伙伴们一览。⬇️ 🌟财库公司：多数不猜底，强调继续积累 1️⃣ Michael Saylor / Strategy 观点：长期看多。Saylor 将 BTC 下跌解释为资金流向 AI，不认为 BTC 资产本身“坏了”。 2️⃣ Simon Gerovich / Metaplanet 观点：长期看多。Metaplanet 在股价和 BTC 回撤中仍重申买币目标，要于 2026 年底持有 100,000 BTC。 🌟机构：底部判断分歧大 1️⃣ Standard Chartered 判断：看59,000美元。 观点：认为 BTC 底部在 59,000 美元附近。ETF 抛压、SpaceX IPO 抽血等因素缓解后，“Crypto Winter”或已结束。 2️⃣ 10x Research 判断：看55,000美元。 观点：认为 BTC 可能在 55,000 美元附近寻找底部。美元走强、鹰派 Fed 压制风险资产，底部窗口可能在 8 月底至 10 月。 3️⃣ Galaxy Research 判断：看40,000-46,000美元。 观点：认为 BTC 底部可能在 40,000-46,000 美元区间。本轮周期底尚未形成，但底部会比过往熊市更浅。 🌟KOL：技术派与情绪派兼有 1️⃣ 杀破狼 WolfyXBT @wolfyxbt 判断：看 35,000 美元。 观点：明牌喊出 BTC 底部 35,000，是中文区看空情绪派代表。 2️⃣ Gracy Chen @GracyBitget 判断：看 50,000 美元。 观点：认为 6-7 万是左侧抄底空间，但预期更接近 5 万。 3️⃣ 江卓尔（莱比特矿池 founder）@Jiangzhuoer2 判断：看42,000-44,000美元。 观点：MSTR mNAV 已接近上一轮熊市低点，结合四年周期、波动率递减模型得出这一判断。 4️⃣ Tony Ling（ CFO）@Tony_lza 判断：看30,000-40,000美元。 观点： BTC 将在 2026 Q4 触及底部，之后跟随纳斯达克长熊 + AI 泡沫破裂形成双底。 5️⃣ Arthur Hayes 判断：看40,000美元。 观点：短期偏谨慎，已经用 put spread 对冲，但长期仓位仍然看涨。 6️⃣ Willy Woo 判断：看45,000-49,000美元。 观点：在强美元和流动性偏弱背景下，链上资金流模型指向更深回撤。 可见，市场各方并没有一个统一的“底”。财库派认为 6 万美元附近依然是继续积累区，机构派给出 5.5 万到 5.9 万美元的温和底，技术派则把真正恐慌底放在 4 万到 4.9 万美元甚至更低。 📉目前，短期空头显然占优。从技术指标上看，BTC已再次跌破200周移动平均线（约$62,400），这是不可忽视的历史熊市信号。同时，短期MA如50日均线多呈死叉或下行趋势。而从情绪指标看，比特币已经跌破了著名的「比特币彩虹图」（Bitcoin Rainbow Chart）的底部区间，进入了原始模型中的紫色“Bitcoin Is Dead”（比特币已死）区域，这在历史上是第二次出现，代表目前市场处于极端悲观状态。 📈但是链上指标已经出现了较为明显的底部信号，比如MVRV Ratio回落至1.1-1.2附近，MVRV Z-Score处于低位，市场整体估值已从高估修复至接近实现价（Realized Price约$53,000-$55,000）区间；供给亏损比例超过50%，长期持有者（LTH）仍在积累。 这些指标共同暗示，市场正处于熊市筑底的过渡阶段。 所以接下来，59,000到62,400的关键博弈区间，可能是决定BTC是走类似2022年的潜在双底结构，还是继续下探的关键战场。

按照回顾来看，其实AI第一阶段的泡沫已经过去了，很多都跌了大几十个点之前。今年市场关于AI泡沫破灭也争议了几个月了，对吧？当然，随着AI这几个月行情的继续大幅度上涨，这样的声音又越来越大了(去年也有过多次)。本质上，现在这是争议第二阶段泡沫破灭的课题。从25年4月关税战底部开始算，这波AI行情持续很久了。而这一年多的时间内，AI板块因为涨得多而多次面临市场的泡沫破灭之讨伐。这种大趋势猜大顶是很难的(过程中的多次情绪顶好判断一些)，可能某一天一个标志性事件出来了，就是第二阶段的大顶了，而现在是未知的。如果仅仅因为涨得多就认为是顶部了，那可能真的被过去两年币圈的颠簸给深深影响了。

低谷了 AI 泡沫🫧，宁泉杨东坦言:现在也不敢参与了😏 宁泉资本，杨东（原来兴全基金经理），在2007年（上证指数6000点）和2015年市场高位时公开建议赎回，一季度400亿规模私募，封盘。 近期他坦言今年公司业绩没有做好，要向持有人说一声抱歉，并直言团队“严重低估了AI基建主题能形成这么大的泡沫”。但也提到，“我们不敢再参与了。因为我们没有能力火中取栗、还有把握毫发无伤地出来，冒这种风险是对持有人的不负责任。” 新股民的全面胜利，币圈的人全是新股民。

现在的舆论是这波AI泡沫没有2000年的大。 原因是英伟达们挣钱，美光们挣钱。 但是这样的大模型10,000亿市值，营收是多少？ 每年亏40多亿。还连亏三年，真有钱。