TVBee🦅 (@blockTVBee) “$MSTR 正在反哺 $STRC …… ┈➤从前主要是优先股在背负MSTR含币量 2025年以来，总体上MST” — TopicDigg

$MSTR 正在反哺 $STRC …… ┈➤从前主要是优先股在背负MSTR含币量 2025年以来，总体上MSTR / BTC 是下行的。 不考虑ATM的发售成本损耗： 当MSTR/BTC=0.004时，发售250股MSTR可以买入1枚BTC。 当MSTR/BTC=0.002时，发售250股MSTR只可以买入0.5枚BTC。 按理说，MSTR/BTC下行时，微策略发售MSTR去购买BTC，其含币量应该是减少的。 但是，根据微策略的数据，微策略持有BTC的数量除以ADSO(调整后摊薄发行在外的普通股数量)，也就是MSTR的含币量，总体上还是增长的。 这是因为2025年2月，微策略开始通过发行优先股融资买入BTC，因此MSTR的含币量在增加。 这应该是Saylor发行优先股的主要动机之一，让MSTR含币量账面上好看。 ┈➤MSTR正在反哺优先股 一直到最近，优先股价格纷纷下跌，不仅STRC，除了STRE以外的微策略优先股都表现出下行趋势。 微策略暂时不宜再通过发行优先股融资。 因此通过ATM的形式增发MSTR是主要融资方式。 最近5周，策微略发行MSTR依次融资 $128.3、$181、$209、$333.5 和 $1,152.4 million，但是增持的BTC数量分别是：-32枚、1550枚、1587枚、520枚和0。 微策略增发MSTR后用于买入的BTC越少，对MSTR的稀释就越强。但是，用于支付未来优先股股息的美元储备也就越多。 这就是MSTR对优先股的反哺。 除此以外，微策略还提出优先股回购计划，并将 STRC的股息率从11.5%提升到了12%。 可见，MSTR反哺的主要是STRC。 STRC是微策略优先股中关注度最高的，改善市场对STRC的信心，其实等同于改善了市场对微策略的信心。 至于MSTR的稀释，@saylor 还有其他策略，这个明天再聊。