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冷知识 ： 什么是 “返投比例”和“招商引资” ？ 在人民币创投（VC）体系中，“返投比例”和“招商引资”是地方政府引导基金（作为LP）最核心的诉求，也是目前所有双币/人民币GP（如启明创投、红杉中国等）在募资和投资上面临的最大实操挑战。 以下为您精准解析这两个概念，以及它们与“约定资金出处”的区别： 1. 什么是“返投比例”（Reciprocal Investment Ratio）？ 返投，是指GP（基金管理人）在接受了某个地方政府引导基金（LP）的出资后，必须将不低于约定比例的资金，投资于该政府管辖行政区域内的企业。 计算公式： 返投金额=地方引导基金实际出资额×返投比例（倍数） 具体案例： 假设合肥市某区级引导基金向启明创投的某期人民币基金出资 1亿元，双方在合伙协议中约定返投比例为 1.5倍。 这意味着，启明创投在这期基金的投资周期内，必须将至少 1.5亿元（1亿×1.5）投资到注册地在合肥市该区内的企业。 返投认定的变通（“软返投”）： 由于很多高科技项目很难直接在当地发掘，现在的返投认定范围逐步放宽，不仅包括直接投资当地企业，还包括：协助将外地已投企业迁入当地（总部、区域总部或生产基地）。 已投企业在当地设立子公司并产生实际的资本支出或税收。 GP引荐其他外部企业到当地投资落地。 2. 什么是“招商引资”（Attracting Investment）？ 招商引资是地方政府的经济行为，指通过提供土地、税收优惠、产业配套、甚至股权资金支持，吸引外部资金、技术、企业和人才落户本地，以拉动当地GDP、解决就业并形成产业集群。 在创投领域，现在流行的是“基金招商”（以投代招）： 传统招商：政府官员到处跑企业，送政策、送土地。 基金招商：政府当LP，把钱给专业VC（如启明、深创投）。VC在全国范围内筛选优质科技企业，一旦看中某个项目，VC和政府联合投资，条件是企业必须把总部或核心工厂搬到出资的政府所在地。合肥模式（通过投资京东方、蔚来拉动地方产业）就是基金招商的典型代表。

我对赛车了解很浅，但对人的兴趣很高，去年在程前那里看「从县城修车工到年入7亿的车企老板」，印象很深，这几天张雪在WSBK的夺冠消息刷屏，有种合订本的感觉。 这是一个纯血的中国剧本，不值一文的年轻人靠着勤奋聪明，打破所有的质疑和预期证明自己名利双收，很像短剧，然而胜在真实，这次的版本是，艺术固然源于生活，生活却会高于艺术。 不过我要说的也不是跟风赢吹输婊，而是中国制造业的「好处」可能还在被低估。 这么说可能有点奇怪，中国制造业的强大已经有太多材料佐证了，为什么还会认为它被低估了？ 最开始，制造业是承接就业人口的手段，是养活上亿劳动力的饭碗，以2012年的峰值来算，占到了22%以上的全国岗位，这也是张雪赤手空拳开始去重庆创业的年份。 然后你会发现，制造业是有产业带效应的，张雪一个地地道道的湖南人，为什么要去重庆造车，连我这个根本不懂摩托车的人都能理解，重庆出了很多摩托车品牌，比如力帆——感谢那些年看的甲A联赛——配套最齐全，当然适合造车啊。 产业带是集聚效应的成果，当一条产业的上下游工厂都开在「小时达」的接触半径后，所有的成本，包括显性的物流成本和隐性的沟通成本，都会大幅下降，这个时候再用秦晖老师的「低人权优势」去下判断，就解释不通了。 这也是生态的一种，就像黄仁勋放话说竞争对手的芯片哪怕免费出售也撼动不了英伟达的市场优势，姑且不去较真这句大话，他的意思其实是背靠CUDA用了20年经营出来的开发生态，重复造轮子的离开成本其实远远高过芯片本身的溢价成本。 于是就有再然后的，中国在贸易战里越打越顺的既成事实。 贸易战这个事情，颠覆了很多所谓的常识，这很正常，智慧的增长就是需要不断修正自己的认知，比如最经典的「买方市场论」，得罪甲方死路一条。 理论上当然没有任何问题，美国有世界上最强的消费市场，以及同等分量的议价权，供应商不听话，换一个就是，就是这么任性，对吧。 但实际上呢，脱钩喊了这么久，越来越雷声大雨点小，去年还把中国的贸易顺差干到了史无前例的万亿美金级别，不会真以为是穷得响叮当的南方国家填上了美国的市场吧，还不是转口贸易立大功。 如果说转口贸易是中国企业在钻空子，那么问题来了，如果美国本土没有消费需求，这转口也不可能成立啊，反过来也是一样，新加坡前几年最高时消化了英伟达超过28%的芯片出口，怎么，是新加坡人特别爱拿芯片泡酒喝吗？ 好用的东西，就是不愁卖，都是千年的狐狸，谁也别玩聊斋。 贸易没有输赢，它的本质是各取所需，印度、越南、印尼都尝试过要当中国的备份，但是仔细去看，除了承接中国产业链本就向外转移的那部分之外，能够自食其力的，很少。 到头来就是现在这么一个纳什均衡的状态，「任何单个参与者都无法通过仅改变自己的策略来获得更高的收益」，美国做不到，中国也做不到，大家继续按照比较优势的规律行动。 再往下讲，就是制造业对于工程师的培养能力，中国——或者说整个东亚——历史上是没有工程师文化的，这边更讲究以师徒相授的关系为底座的工匠文化，如果你们还记得的话，「工匠精神」还在中文互联网火过一阵子，幸好后来没被带偏。 工程师文化是舶来的，它也没有通过进入教育体系来从头塑造，完全基于繁荣的制造业和商业自下而上的开枝散叶，在这个语境里的工程师，也和老旧宣讲材料里的那些「张工」「李工」完全不一样了，是个人禀赋、致富回报、市场机会的叠加塑造。 张雪就是凭借他的手艺去重庆的，手艺怎么来的，早年自己修车，修熟了去车队当机械师，最后真当成了车手，用一线实践来指导产品研发，就这么一件事干了十年，到了26岁创业的时候，就会发现资源开始自动的围过来。 讲道理，如果把张雪这个名字抹掉，这个故事特别像我们从小看的日本或者美国传记文学，道奇兄弟不就是这么成功的吗，自小用废铁造自行车，逆向工程汽车轴承，从给福特供应零部件起家，翅膀硬了就做了自己的品牌。 以及帕卡德、戴尔、博斯⋯⋯事实证明，拥有强大的制造业传统，就是能够孕育出工程师的梯队，因为再离谱的设想都能在可控的成本里验证试错，而不是变成一摞摞的达芬奇手稿。 现在，我们要熟悉张雪这样的中国人名越来越多的出现在史册上了。 张雪说他到重庆后，第一个去的就是一个类似华强北的地方，按照自己的需求，2万块钱就攒出了一台车，用这台车换到了启动资金，公司做大之后，他要自己来做发动机，把精度从5丝压到3丝，也是能找到供应商实现这个要求。 苹果的CEO库克在电视采访里说过这么一段意思，苹果选择中国代工早就不是人力成本低这个原因了，在美国如果要开一个模具会议，能找来的工程师连一间办公室都坐不满，但在中国可以坐满好几个足球场。 你可以说他来中国出差是在舔市场，但不能质疑他作为一个供应链大佬的身份被选为CEO的资质和判断。 众所周知，制造业能为就业兜底，同时这种兜底，又能构建一套丰富的工程师梯队，从熟练技术工人，到中级技术专家，再到高级研发人才，更重要的是，这套体系有着充分的流动性，它和其他很多传统行业不一样，对生产资料的依赖很低。 张雪的身份就经历了多次的无缝切换，当他在湖南修车的时候，是底层小工，当他在车企打工时，是技术专家，当他自己创业，就是在用高级研发的本事去组队，他自己都说了，「大家开始习惯了，跟张雪一起去把事情干出来。」 最后，可能在很多人看来是微不足道的，但我觉得非常有意义的是，制造业的昌盛可以真的为所欲为，包括培养出一大批追随本心实现所谓「资产阶级趣味」的活人。 赛车运动就是其中之一，还有国产跑鞋这些年在马拉松赛事里的渗透，以及Hi-Fi是怎么从发烧友市场变成挑战大牌的，甚至连俞浩都属于这个范畴，他是中国最早的四旋翼无人机开发者，因为对马达技术感兴趣，「转行」干了扫地机器人⋯⋯ 「资产阶级趣味」的本质，是从心，也是自由，自由这个事吧，需要松弛和风险，在紧张的社会里是一种奢侈，但在一个乐观向上的环境里，它又是一个必需品。 某种意义上，张雪峰和张雪都代表了中国的多个棱面： 张雪峰为普通家庭降低选择的容错，用肉身撑起那条拿文凭换未来的轨道，如实告知你们承担不起自由这玩意儿。 而连高中都没上过的张雪又证明了，自由纵使不是免费的，但它却会为那些真正相信自己有才能的人打开大门，「我比别人努力十倍，成功凭什么不是我的？」 可以结果参差不齐，唯要机会公正平等，健康的制度就是要实现这个原则。 「有没有一种可能，张雪如果不是家庭条件那么差，父母没能力管他，现在也揣着某个二流大学的文凭在送外卖？」 是有这个可能。 但我觉得看过他的那些视频的人，都不会这么认为，眼里有光是装不出来的，也很难因为外力而自动熄灭。

看了中国新冠前后小型餐饮和商铺的生死数据，歌词大意是说“中国小微企业主还在前仆后继，但是越到近期势头越弱，不服气还想再博一把逆天改命的人越来越少”。 新冠之前，上一家歇逼关店后被下一家填补空缺之间的空隙时常是X，新冠后起步价是X乘以3到5，有的地方直接到正无穷。 市场监管总局披露：2021年全国企业注销 349.1 万户，个体工商户注销 961.9 万户；2022年上半年，全国约 46 万家公司倒闭、约 310 万个体户注销，注销峰值明显与疫情冲击高度吻合。 非官方梳理统计显示：2023 年企业新注册约 996 万家、个体工商户新注册约 2229 万户，同年企业注销约 543 万家、个体工商户注销约 1289 万户，说明“高进高出”状态延续，但退出的绝对人数已非常可观。 宏观事实层 •疫情期间与之后，中国企业和个体工商户的注销量明显上升，尤其在 2021–2023 年，注销数和注销率都显著高企。 •餐饮业在 2023 年迎来收入新高和“报复性开店”，但同时小微餐饮注吊销数量同比翻倍，生命周期短、失败率高。 •全国餐饮门店数接近 900 万家，每千人约 7 家，属全球最高密度，行业供给明显过剩。 •2020 年起，多个城市购物中心空置率大幅上升，至今仍有约 30% 商场空置率在 10% 以上，表明弱位置铺位持续难以出租。 结构变化层 •核心商圈、头部商场租金韧性强，业态向餐饮集中，竞争烈度高、进入门槛抬高（装修、转让费、品牌要求等），可用各城市商业地产报告交叉验证这一点。 •边缘商圈、低线城市的部分商场长期高空置，媒体报道中常见“整排空铺”“整层封闭”案例，体现为“空档期趋向正无穷”。 行为与心理层 •多份媒体与研究机构访谈显示，小微创业者在经历疫情后，对“稳定现金流”的敏感度显著提升，对“餐饮等高淘汰赛道”的容忍度下降，这在个体访谈和行业评论中反复出现。 •头部品牌从“疯狂开店”转为“主动关店、减供给”，说明行业内对未来需求和盈利能力的预期已经从“长周期乐观”转为“结构性慎重”。

李少民：為什麼紐約市搞社會主義，經濟仍然不會崩潰？ 最近，紐約民主社會主義陣營聲勢大振。紐約市長佐赫蘭．馬姆達尼（Zohran Mamdani）提出凍結租金、擴大政府補貼、免費公車、提高富人稅負等一系列激進政策，而支持這些理念的左派人士也在紐約市議會選舉中取得優勢。他們所主張的政策，再次引發美國社會對國家未來發展方向的激烈辯論。 自從佐赫蘭·曼達尼今年贏得紐約市長選舉以來，批評者就不斷預言災難即將降臨。租金凍結、免費公共服務、擴大補貼、對非法移民更優厚的福利、對富人加重稅負……熟悉的結論隨即出現：社會主義在所有曾經嘗試過的地方都已失敗，紐約市注定走向經濟崩潰。 我认为這個預測不可能成真——不是因為社會主義突然變得有效，而是社會主義的批評者往往忽略了一個關鍵差異：實行社會主義的地方究竟是封閉的，還是開放的。 在封閉的社會主義經濟裡，必須自己創造全部財富，同時進行再分配。歷史一再證明，這種故事通常如何收場。蘇聯在中央計畫下最終停滯不前，1970與1980年代成長率大幅下滑，總要素生產率停滯甚至倒退，產出對資本的比率因效率低下而急劇惡化。毛澤東時代的中國在開放前經歷多次經濟災難。東歐各國則在低效國營企業與長期短缺的重壓下崩潰。更近期的委內瑞拉也走上同樣道路：國內生產毛額從2013年到2020年代初，縮減約75%至80%——這是現代史上最大規模的和平時期經濟收縮之一。 原因其實很簡單。當政府把報酬與生產力逐漸脫鉤，人們創新、投資、生產的動機就會減弱。生產下滑、再分配卻持續擴大，經濟餅就會越來越小。最後，已經沒有足夠財富可以再分配。在封閉經濟中，社會主義最終會把自己賴以維生的資源耗盡。 紐約市的情況則完全不同。它不是獨立國家，而是嵌入紐約州、美國以及全球經濟的一座城市。 它享有聯邦政府支出、州政府支持，以及全球最大規模的國際競爭企業集群之一。紐約都會區的GDP約達2兆美元，約佔美國經濟總量的9%，其中金融與保險業貢獻數千億美元（有分析指出，金融業約佔該市經濟的24%）。 華爾街的收入並非只來自紐約市民。全球金融機構、跨國企業、大型律師事務所、顧問公司、媒體集團與觀光業，都把來自全美乃至全世界的財富帶進這座城市。換句話說，紐約市的再分配政策，不只靠本地居民，更靠遠超出其邊界的財富來源支撐。 這一點從根本上改變了局面。 如果曼達尼推行其政策，部分富裕居民幾乎肯定會搬走，部分企業可能外移，投資活動也可能趨緩。這些反應與數十年來的研究結果一致：稅負、管制與價格管制確實會影響經濟行為。高盛曾估計，2018年至2023年間，紐約市年收入超過1000萬美元的家庭中，有整整10%已在其他地方設立居住地。紐約州在全美申報超過100萬美元所得的納稅人比例，也從2010年的12.7%降至2022年的8.7%，意味著可觀的稅收損失。然而，資本外流並不必然導致立即崩潰。紐約市更可能出現的是緩慢的經濟活力流失，卻仍能維持財務運作，因為外部資源持續注入。因為更廣大的美國經濟仍在創造可課稅財富，國使得市政府則以更多再分配來给紐約输血。当然，纽约市政服務越来越差，更多的無家可歸者繼續依賴日益昂貴的政府補貼，中產階級納稅人則可能被夾在稅負上升與公共服務品質下降之間，投資者可能悄悄將資金轉移他處。但這一切都不回把纽约變成像蘇聯那樣戲劇性地崩潰。 它更像另一種現象：寄生在健康宿主身上的寄生蟲。寄生蟲不需要自己生產食物，只要宿主保持生產力就能存活。同樣地，一個嵌入大型資本主義經濟體系中的再分配型行政區，可以比試圖把全國經濟完全納入社會主義原則的國家，存活得更久。 這種寄生在美國不止於紐約。 加州長期以來也同時推行大規模再分配政策，並擁有全球具競爭力的產業，創造巨額財富——然而它卻面臨全美最高的貧窮率（近期數據約17.7%），以及美國最大的無家可歸人口（約18.7萬至20萬人，約佔全國總數的24%）。在這些案例中，再分配之所以能夠持續，正是因為財富創造發生在更廣泛的資本主義系統之內或之外。 因此，真正的教訓並非社會主義突然變得經濟可行，而是社會主義往往靠著從較大的資本主義系統汲取資源而得以存續。 美國人真正應該思考的問題，不是紐約市是否會變成另一個蘇聯——它肯定不會。 更重要的問題是：紐約市搞社會主義最終由誰來買單？ 只要生產力強的美國人、具全球競爭力的企業以及世界資本市場持續創造財富，紐約市就能繼續進行再分配。該市的經濟扭曲会日益嚴重，但不会崩潰。然而，這種韌性不應被誤解為成功。它只反映出紐約市並非自給自足的經濟體，而美國與紐約州某種程度上縱容了它的寄生行為。 社會主義在蘇聯失敗，是因為它無處可求助。但在龐大的資本主義經濟體系內的社會主義飛地，卻可能持續數十年之久。 所以，美國選民必須明白，一個以自由市場、私有財產與法治為基礎建立的國家，不應該容許其城市或州採行越來越社會主義的政策、讓全國其他地區承擔大部分經濟代價。@baodiantimes

国家统计局原总经济师姚景源最近扔出了一枚重磅炸弹。在与张丹丹、王波明的对话中，他揭示了一个令人窒息的数据:截至2025年10月，全国企业应收账款已飙升至27.69万亿元，是90年代朱镕基总理亲自抓"三角债"时3000亿规模的近100倍。拖欠款占GDP的比重从2019年的14%攀升至2025年的21%,企业部门流动性被吞噬了26%。

买了电动车，上不了牌，这事最近不少人碰上了～😓 九号、雅迪、爱玛、新日部分车型的认证证书被暂停，车管所只认国家认监委推送的数据，证书停了就办不了登记～😱 广州一位车主10月21日提的车，拖到11月初去上牌才发现证书被停了。另一位车主更惨，商家以车已激活为由直接拒绝退车～🚗 11月1日电动自行车新规刚实施，要求一车一池一充一码全链条溯源。新规前市场监管总局查了全国201家生产企业，今年以来认证机构累计撤销了5.08万张证书～🤷 严监管没错，但证书一停、信息不同步，买单的全是已经掏了钱的消费者，真正应该负责的难道不应是销售企业吗？～👿

@mtrainier2020 美国远洋捕捞属于FBI的特权，地方警察没有跨州执法的权限，中共体制一方面中央集权，另一方分封特色，省市的公检法警都归地方指挥，类似大中央里套着小中央一层层叠加，企业办社会时候，某些都有自己执法机构，地方小警察能全国到处流窜执法办案，照理这些权限都要回归中央才行。