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近期麻豆倒閉的消息，實在令人不勝唏噓。 成人產業本來就屬於高風險且不易經營的領域。在華語市場中，不僅長期缺乏完善的產業鏈與制度支持，大眾對其也普遍帶有負面的刻板印象，甚至會視從業者為低人一等的存在，這使得整體發展環境更加受限。加上多數消費者尚未建立為成人平台付費的習慣，雖然台灣這幾年已逐漸養成為影視串流平台付費的觀念，但這樣的消費模式要真正延伸至成人平台仍有一段不小的距離。 另一方面，創作者品質參差不齊，對消費者而言缺乏保障，也進一步削弱付費意願。而當產業無法提供穩定且具吸引力的收益時，自然難以吸引優質創作者與專業團隊投入，形成一種近乎無解的惡性循環。 若營利模式仍停留在單篇解鎖或訂閱制，對於以個人為主、製作成本相對較低的創作者而言，仍有機會獲得不錯的報酬；但一旦規模擴大至工作室甚至公司層級，所需承擔的成本與風險大幅提升，這樣的收益模式顯然難以支撐長期運營，最終往往會面臨困境。 加上未來大環境的不確定性提高，似乎對於成人產業創作者而言，降低成本並專注於個人經營和包裝才是更穩妥的道路。 正因為如此我其實一直在思考，在這樣的環境下，創作者究竟該如何降低風險、穩定變現，甚至建立可長期經營的個人品牌？（對，我就是趁機推銷順便蹭熱度的） 如果你也在這個產業或準備踏入，其實有一條比你想像中更穩定、更適合長久經營的道路，我將試著用我的經驗讓你們少走一些彎路，把握成人自媒體經營的黃金期。 之後我會和@bunnybrownie36 @ChiBB1214 一起開一個完整的教學內容，把這些方法整理給真正想做的人們🫡

總結吳說 EP-93 香港共识大会的共识：竟然是币圈完蛋了？ ## Part 1：分享本次香港共識大會的感受 @colinwu Colin Wu：他觀察到香港政府層面對此次共識大會很重視，現場也有宣布一些政策，整體可感受到官方重視程度高。他同時覺得整體偏冷清、落地型熱點不多；並指出「預測市場」與「股票代幣化」雖是全球熱點，但在香港面臨較高合規難度，因此會場較難看到深入落地討論；RWA 雖有人提，但因活動偏海外參與者，討論度沒有特別高。 @tmel0211 Haotian：他對比上一屆「大家各聊各的、沒有共識」，這次反而出現了強烈且一致的悲觀情緒，像是「幣圈不行了／行業完蛋了」這種集體唱衰，但他也強調這不代表他個人立場。他原先以為海外項目方會更樂觀，但實際接觸後感到部分海外項目方呈現更麻木、躺平、與外界情緒脫節的狀態，並表示自己因此有些失望。 @nomadcindyy Cindy Wang：她形容此次跑會是「離譜加驚喜」的體驗，感覺像頂級圈子聚會、幾乎看不到散戶，且「你永遠不知道旁邊坐的是誰」。她分享自己曾把 Bullish CEO Tom Farley 誤認成路人、後來才發現對方上台演講；也提到酒會上孫宇晨送「大箱子但裡面只有一根香蕉」的荒誕趣事（並提到與香蕉膠帶藝術梗相關）。 @DeFiTeddy2020 DeFi Teddy：他覺得主會場許多項目更偏機構業務、合規相關，使他在主會場停留時間變短，反而在周邊活動交流更多。他直觀感到「機構進、散戶退」的轉折點正在發生；同時認為幣圈不會完蛋，去中心化的精神與需求長期存在，但 AI 的確分走注意力、資金與 builder，因此本次的「共識」更像是「要轉 AI」（包含純 AI 轉型、或 AI 與 Web3 結合如 AI Agent、用 AI 服務 Web3 增長投放等）。 @anna_nanachan 娜娜子：她觀察到中文局與英文局差異很大：中文局更常圍繞幣價、是否抄底、投資標的討論，情緒更受價格波動影響；英文局更少談幣價，交流較偏生活與想法、氛圍更鬆。她也提到許多公鏈活動中「AI 類」項目仍很多，且常見現象是「不論做什麼賽道（如支付、RWA）都會加一些 AI 元素／敘事」；另外也看到一些原本做 Web3 的創辦人轉做純 AI，而她提醒 AI 與 Web3 的融資邏輯與玩法不同，盲目轉型未必是好事。 @estherinweb3 Esther：她提到預測市場團隊非常多、參與者背景複雜（包含合規券商孵化、甚至澳門博彩背景團隊等），並說穩定幣相關華人團隊也多樣化，連應用層團隊都想發穩定幣以掌握結算與發行權。她同時觀察到做市商更活躍、活動整體更國際化，並提到 Coinbase、Kraken 等海外大型交易所更明顯關注華語市場，且她提到華語用戶交易頻率與資金活躍度高、海外交易所也可能具備部分離岸平台沒有的優勢（如股票代幣化方向）。 @assassinaden Albert Luxon：他從二級／基金交易視角表示本屆規模與新鮮感不如上一屆，主會場「老面孔」多、參展新人少，side event 也看到交易團隊數量較以往下降。他提到去年 10 月後不少套利／carry 類團隊被「wiped out」，並觀察到支付與 RWA 暴露/搬運更像「牌照生意」，因此傳統金融背景與信用積累更重要，機構業務也正被傳統金融團隊逐步接管；同時 LP/FoF 越來越看重跨市場（Crypto 與美股、商品等）能力。 @0xKirara Kirara：她感覺今年和去年最大差別在於：以前大家「找項目、聊空投與搞錢」，這次更像在「找吃的」，且很多人不再熱衷聊炒幣暴富。她提到不少人利用熊市空檔研究 AI、Vibe Coding，用 AI 工具做小網站/小產品，並用「以前說不要當產品經理、現在人人都像產品經理」來形容這種轉向。 ## Part 2：幣圈是否真的「完蛋」、還有哪些機會？ @0xKirara Kirara：她主張要拆開看：不是整個行業完蛋，但「某些舊的東西/舊敘事」確實在退潮；她以比特幣敘事演變與「窗口期很短、像流量選秀」來描述項目競爭節奏。她也指出 AI 的定位在變：從「專案賣點/特色」走向更像「基礎配置/基礎設施」，變成沒有 AI 反而奇怪，並認為若還停留在舊賽道與舊敘事，會更難生存。 @assassinaden Albert Luxon：他不太認同「完蛋」，更傾向用「成熟」形容，並提到市場賽道收斂、圍繞較穩定的方向形成共識（他轉述朋友的總結為支付、交易、合規、風控）。他也談到優秀項目可能更希望走傳統資本市場上市路徑（如納斯達克/港交所），以及交易所角色可能從「偏一級/上幣」轉向更偏「二級服務」能力競爭（如托管、法幣通道等）。 @nomadcindyy Cindy Wang：她說自己「至少同意一半」：單純的「幣圈時代」在結束，並用交易所與平台產品往「美股上鏈/傳統資產」延伸的現象作為觀察例子。她也強調另一面是 Crypto 與傳統金融/支付的融合在加速，並以穩定幣對傳統支付結算效率、成本與透明度的衝擊，以及產業人士的焦慮與轉型需求作為她的體感佐證。 @estherinweb3 Esther：她看好政策框架更清晰後的合規路線與政策窗口期，並談到「最可怕不是價格熊市，而是心態熊市」的觀點（對變化麻木、排外、拒絕新玩家/新變化更危險）。她也提到她認為較有機會的三類：有清晰商業模式與現金流的入口級業務、具備強美式政治/資本背書的項目、以及把加密視為新增盈利點的券商與傳統金融機構（例如 VATP 牌照升級後拓展業務）。 @anna_nanachan 娜娜子：她認為早期靠背書與白皮書就能發幣收割的模式在當下更難成立，流動性變低、VC 更謹慎，反而形成優勝劣汰，長期可能提升行業品質。她也提到機構進場使籌碼更集中、散戶相對不友好，散戶可能轉看 Meme，但在經歷波動與 FUD 後整體熱情下降、更謹慎，市場更機構化與理性。 @tmel0211 Haotian：他明確說「情緒面肯定是完蛋了」，並將其歸因於老敘事與老規則失效、資產與發幣更流水線化、注意力經濟加劇與「共識破裂」等現象。他提出下一階段可能的機會在「Agentic Economy」宏觀框架，嘗試把穩定幣、預測市場、AI trading、機器人/Physical AI 等趨勢串起來，作為可能的新共識方向。 @DeFiTeddy2020 DeFi Teddy：他回到「去中心化」作為 Crypto 核心價值，認為其不會完蛋，但直指近年問題在於缺乏同等級的突破式創新，導致信仰流失與「上所/上幣」成為許多項目的單一目標。他同樣看重 AI 帶來的生產力變化（如 Vibe Coding），並認為 Crypto 若要形成新共識，可能需要與 Agentic Economy 結合；他也提到去中心化 AI 與可驗證、可共同擁有的模型願景仍很早期但與去中心化精神一致。 @Leoninweb3 Leon Liu：他以參展方視角說本屆國際化氛圍明顯、海外面孔多，但整體偏冷清，且不少人反映「有意思的項目不多」，票價/參與度也受到影響。他提到現場讓他意外的是預測市場與 AI 相關項目在會場內反而不多（但賽道在外部很熱），並分享他較看好的方向包含合約/永續（含跨市場資產上鏈衍生品的優勢）、AI 與 Crypto 的結合，以及仍屬早期但被關注的預測市場。 --- gemini + gpt-5.2 協助整理 youtube 有時間軸更好跳轉

《關於OnlyFans的最終更新》 我想正式告訴大家 我的OnlyFans帳號將會更新到2025年6月27日 之後就不再繼續更新內容了 謝謝一直以來支持我的你們 這段旅程對我來說從來都不是因為熱愛而開始的 選擇走上這條路是因為當時的我正處在人生最混亂 最失去方向的一段時期 但現在我終於有勇氣承認 這並不是我真正想走的路 也不是我內心嚮往的模樣 長期經營這樣的內容其實讓我身心都感到痛苦 現在的我想回到自己真正熱愛的事物上 用創作 找到一群願意與我產生共鳴的支持者 即使我不再經營裸體尺度內容 我仍然希望你們願意繼續陪著我 支持我現在的選擇 也支持我未來的模樣 謝謝你們曾經給過我勇氣 溫暖與力量 沒有你們 就沒有現在的我 即使未來的路依然充滿挑戰和困難重重 但我已經知道自己真正想成為什麼樣的人 我愛你們 ⸻ Final Update on OnlyFans I’d like to officially let you know that my OnlyFans will be updated until June 27, 2025, and will not continue after that. Thank you to everyone who has supported me all along. This journey never started from passion. I chose this path because I was in a deeply chaotic and lost period of my life. But now, I finally have the courage to admit— This isn’t the path I truly want, nor the version of myself I dream of becoming. Creating this kind of content for so long has been deeply painful for me. Now, I want to return to what I truly love. Through my creations, I hope to find supporters who genuinely resonate with me. Even if I no longer create nude or explicit content, I still hope you’ll stay with me, support my choices now, and who I’m becoming in the future. Thank you for giving me courage, warmth, and strength. Without you, I wouldn’t be who I am today. Even if the road ahead is still full of challenges and hardship, I now know clearly the person I want to become. I love you all. ⸻ OnlyFans 最後の更新について 皆さんに正式にお知らせしたいのは、私のOnlyFansは2025年6月27日まで更新し、それ以降は更新を終了します。 これまで支えてくれた皆さん、本当にありがとうございます。 この道は私にとって、好きだから始めたわけではありませんでした。 この道を選んだのは、当時の私は人生で最も混乱し、方向を見失っていたからです。 でも今はやっと、正直に言える勇気が持てました。 これは本当に望んでいた道でも、なりたい自分の姿でもありません。 このようなコンテンツを長く続けてきたことで、心も体も疲れ果ててしまいました。 今の私は、本当に好きなことに戻りたいと思っています。 創作を通じて、私と本当に共鳴してくれる人たちと出会いたいです。 もう裸や過激な内容を作らなくなっても、 それでも、これからの私を応援してくれたら嬉しいです。今の私も、これからの私も。 これまで私に勇気と温かさ、そして力をくれた皆さんに感謝しています。 皆さんがいなければ、今の私はいません。 これからも困難や試練は続くと思いますが、 私はもう、自分がなりたい自分をしっかりと理解しています。 皆さんのことが大好きです。

今日から37週 正期産を向かえました🎉 いつ出てきてもいいぞ〜👶🏻💕 待ってるぞ〜♪ アメブロを投稿しました。 『37週のお腹にマタニティフォトシール』 #アメブロ# #マタニティフォト# #正期産#

李厚辰提出原创性的AI大模型三个阶段，供参考： 第一阶段：Scaling Law 的原始验证期 (2020 - 2024上半年) 这一时期的核心逻辑是“规模效应”，以 GPT-3 到 GPT-4 的跨越为标志，验证了只要持续堆砌算力、扩大数据规模并增加模型参数，模型的能力就会产生质的飞跃。这一阶段主要由美国顶尖实验室定义规则，中国企业的整体参与度较低，处于观察与蓄力状态，直到 2024 年末才真正大规模切入大模型战场。此时的竞争门槛主要在于算力的原始积累和对 Scaling Law 的早期信仰。 第二阶段：推理模型与蒸馏红利期 (2024第三季度 - 2025全年) 当预训练的 Scaling Law 遭遇瓶颈（如 GPT-4.5 表现不及预期）时，行业重点转向了推理模型（Reasoning Model）和思维链技术。这对中国企业而言是一个“黄金时代”，因为推理能力可以通过“蒸馏”技术获取，即通过拷贝顶级模型产生的思考链文本来训练自己的模型。中国企业如 DeepSeek 和通义千问，巧妙地利用基座模型稍弱但推理能力可快速同步的特点，实现了结构性的赶超，凭借高性价比和极速的迭代能力在市场上表现强劲。 第三阶段：预训练回归与智能体化时代 (2026年起) 进入 2026 年，以 GPT-5.5 和 Anthropic 的新模型为代表，行业重新证明了超大规模预训练依然是硬道理，竞争再次回到了基座模型（Base Model）的算力比拼上。同时，发展重心转向了 Agentic（智能体化），模型开始具备调用外部工具和文档的 Harness 系统能力。由于 Agentic 的逻辑数据更难被简单“蒸馏”，加上高端芯片（如 H200）的获取限制，中国企业面临算力壁垒加深和技术路径转型的双重挑战，此前靠“推理红利”缩小差距的窗口期正面临关闭风险。 个人观点： 1，第三阶段挑战主要强调了算力和芯片的限制。斯坦福 2026 报告显示，2026 年的技术关键在于合成数据（Synthetic Data）。这意味着即使算力受限，如果能通过模型自博弈产生高质量数据，依然可以突破 Scaling Law 的上限。该理论对此类“以巧破千斤”的路径讨论不足。 2，作者认为中国靠“基座不足、推理来凑”的红利期已经结束。这种看法忽视了边缘侧 AI（On-device AI）的市场潜力。斯坦福报告指出，2026 年小型化、低功耗模型在手机和机器人端的应用爆发，这恰恰是中国硬件产业链的强项。中国企业通过极高性价比的“轻量级基座+深度行业智能体”依然可能在垂直领域维持红利。 3，作者主要从“能力比拼”角度出发，未涉及社会治理变量。2026 年 AI 发展的最大阻碍并非算力或算法，而是合规与安全阻碍。Agentic AI 因为具备操作权限，其风险呈几何级增长。如果美国因为严苛的监管导致智能体部署缓慢，这反而会给监管环境相对灵活的中国市场留下追赶窗口。

财报前瞻VECO 在2026年全球半导体资本设备（WFE）市场步入高度分化的背景下，Veeco Instruments Inc. (VECO) 的定位已从传统的设备供应商演变为支撑人工智能（AI）基础设施和先进制程逻辑芯片的关键技术节点。通过对过去五年企业发展轨迹的审视，可以发现Veeco成功地将其技术护城河从日益商品化的发光二极管（LED）和普通功率器件领域，转移到了极紫外光（EUV）掩模保护、2纳米全环绕栅极（GAA）晶体管退火以及高带宽存储器（HBM）先进封装等高门槛细分市场。这种战略转型不仅重塑了公司的营收结构，也使其在当前的AI投资狂潮中占据了独特的生态位。 当前的半导体设备景观正经历一场由物理限制带来的技术变革。随着摩尔定律在3纳米及以下制程面临巨大的热预算和材料沉积挑战，Veeco持有的激光钉扎退火（LSA）和离子束沉积（IBD）技术成为了代工厂实现性能跃迁的“必选项”。这种行业地位的转变，为解读即将发布的2026年第一季度财报提供了必要的前瞻性视角。 针对即将于2026年5月5日发布的财报，其实绩表现将受限于多种复杂因素的交织作用。首先是AI基础设施带动的先进封装与HBM需求。AI加速器对HBM的需求正处于爆发期，Veeco的湿法处理和光刻工具在HBM的垂直堆叠中具有极高的应用价值。AI相关收入占Veeco总收入的比例预计将从2024年的约10%提升至2026年的20%以上，这种营收结构的改善不仅提升了收入的确定性，也增强了市场对公司长期估值中枢上移的信心。 同时，2纳米制程节点转向下的GAA技术红利也在释放。随着台积电和英特尔等领先代工厂加速向2纳米GAA架构转型，激光退火设备的需求进入了新的上行周期。LSA技术的独特之处在于其极短的脉冲时间和精确的热预算控制，这对于维持2纳米制程中超浅结的稳定性至关重要。这意味着即便在宏观经济波动期间，先进制程的资本支出也表现出更强的防御性。 此外，数据存储业务正处于周期性底部回升阶段。在经历了2025年营收近乎腰斩的低谷后，数据存储业务在2026年显示出明显的复苏迹象。这不仅是营收的补充，更是产能利用率提升的关键。一旦该板块在第一季度确认的订单超出预期，将直接对Non-GAAP每股收益产生显著拉动。而Veeco与Axcelis价值44亿美元的合并案则是目前影响股价的重要变量，虽然短期会有费用体现，但协同效应的预期是市场的核心关注点。 基于对上述因素的分析，Veeco在2026年第一季度实现“双重超预期”（营收与EPS均高于一致预期）的可能性较大。目前市场对Q1的营收预期约为1.6299亿美元，Non-GAAP EPS预期约为0.23美元，毛利率预期在37.5%左右。由于Veeco在2025年底积压了5.55亿美元的高质量订单，且很大一部分属于先进制程设备，只要供应链交付不出现重大中断，营收确认在指引上限附近的可能性较高。 尽管财报超预期概率高，但股价反应取决于更复杂的博弈。看涨逻辑在于指引的上修潜力，目前7.4亿至8亿美元的年度指引被认为过于保守；同时合并进度的正面评论以及HBM与GAA叙事的强化，有望推动估值溢价向行业龙头靠拢。相反，利空风险则来自技术面超买（RSI指标显示超买）、中国市场份额的持续萎缩以及先进封装占比过高可能带来的毛利率压力。 在财报表象之下，必须理解更深层的结构性观察。Veeco与Axcelis的合并本质上是一次“防御性”与“进攻性”并重的战略博弈。 Axcelis在SiC和GaN离子注入领域的统治地位，与Veeco在激光退火和EUV掩模领域的地位结合，将创造出一个能与大市值巨头有效抗衡的实体。 其次，Veeco在EUV掩模空白制造领域的独占性是其估值底座。随着High-NA EUV系统的部署，掩模更换频率提升为Veeco带来了具韧性的“耗材化”设备需求。 最后，第一季度财报中关于“订单转化率”的描述将至关重要，5.55亿美元积压订单的转化速度将是衡量供应链瓶颈或客户需求信号的关键指标。 因此，管理层对交付时间表的评论，其重要性不亚于财务数字本身。 免责声明：本人持有文章中提及资产，观点充满偏见，非投资建议dyor

散户破天荒成定价主力？带你扒一扒SpaceX上市局，特斯拉和比特币为何将面临巨震 SpaceX 即将启动人类历史上规模最大的 IPO，估值至少 1.8 万亿美元，计划募资 750 亿美元。这个体量实在太大，以至于华尔街不得不强行修改底层规则来配合它的演出。 但这场资本盛宴绝不仅仅关乎马斯克的野心。对于普通投资者来说，这不仅是一次史无前例的打新机会，更可能引发特斯拉和比特币等核心资产的剧烈震荡。 看透以下四个核心逻辑，带你全盘掌握这场 1.8 万亿美元的终极豪赌： 1、强行修改纳斯达克规则，被动资金被迫接盘 为了迎接 SpaceX 这个巨无霸，纳斯达克直接打破常规，将新股加入纳斯达克 100 指数的等待期从三个月大幅压缩到了仅 15 个交易日。 如果标普 500 指数也跟进，被动资金（各类 ETF）将产生近 200 亿美元的自动买入需求，直接占到总发行规模的四分之一。这里面暗藏着极大的深层风险：SpaceX 计划提前解除内部人士的锁定期，这意味着员工和早期投资者套现的筹码，极有可能恰好由这些盲目跟进的指数基金全盘接盘。 2、散户破天荒主导定价，市场流动性面临疯狂抽血 在传统的 IPO 游戏里，机构吃肉，散户往往是上市后进场接盘、为机构提供退出流动性的角色。但 SpaceX 彻底颠覆了这一惯例。 马斯克正考虑将多达 30%（约 225 亿美元）的发行份额直接预留给散户投资者。散户拿到了巨量筹码，但也带来了致命的流动性隐患：为了腾出两三百亿美元的真金白银去打新，散户大概率需要抛售手头流动性最好、共识最高的现有资产。这就是为什么 Interactive Brokers 的首席策略师警告，特斯拉和比特币极有可能因此承受巨大的连带抛压，面临巨震。 3、93倍市销率的极致泡沫与“AI叙事”护城河 SpaceX 早就不是一家单纯发火箭的公司了，马斯克正在用“披着火箭外衣的 AI 基础设施公司”这一全新叙事来死死撑起超高估值。 按照 1.8 万亿美元的目标市值计算，其市销率高达离谱的 93 倍，是纳斯达克 100 指数平均水平的 15 倍。在极致的成长故事面前，传统估值模型已经彻底失效。甚至有一家管理 250 亿美元规模的丹麦养老基金，因为马斯克一人牢牢掌控投票权的集权治理结构，明确将其视为“灾难性”并拒绝参与。 4、不只是一场IPO，更是整个AI时代的生死局 目前，华尔街的产品机器已全速运转，超过 20 只与 SpaceX 挂钩的各类 ETF 已经提交了申请。 更关键的是，OpenAI、Anthropic 等一众顶级 AI 独角兽都在排队等待大规模上市。SpaceX 的最终成败将直接决定资本市场这扇大门是否继续敞开：如果大获成功，将引爆新一轮无底线的市场狂热；一旦受挫，AI 巨头们的上市之路恐将被直接锁死。 华尔街已经为马斯克连夜大开了绿灯，散户也正准备着砸锅卖铁杀入其中。但在拥抱这场史诗级造富神话之前，你必须先衡量好自己能否承受随之而来的流动性黑洞。

【The Cook Capital 市场观点】 BTC：近期BTC RV约30%，1M ATM IV上升至37%，适量增加6月底卖权，保持正theta敞口，同时买入7月OTM期权进行保护。 ETH：ETH远期IV下行，中远期期权IV相对于近期溢价继续缩小，但依旧存在，继续保持卖远买近的组合，等待溢价继续收敛。