Haotian | CryptoInsight (@tmel0211)

昨天，CLARITY Act清晰法案得到了银行委员会15-9的投票结果，被不少人解读成投票”通过了”，但严谨点说距离“立法”还有一段距离，目前 @Polymarket 年内立法通过盘口还在70%左右赔率徘徊。 1）15-9的投票比例中共和党13张全票通过，民主党给出了2票背书，这在当前参议院的政治形态下，能获得“跨党门票”已经算不错的成绩了，显然和最后在稳定币收益和AI监管沙盒上做出的妥协修正案起了大作用； 2）从委员会到参议院全体投票，还需要一定的门槛，按照60票的总预计票数，算上共和党的53张全票，民主党还差至少7票才行，即便概率很大了，但还是存在一定的变数可能。比如，围绕反洗钱条款的执行力度，消费者保护的覆盖范围等还存在很大的谈判空间； 3）不过，从Polymarket的赔率和市场清一色的提前庆祝胜利的情绪来看，CLARITY 法案在真正立法前，至少存在非常可观的炒预期行情。 因为CLARITY 法案的通过直接划清了SEC和CFTC的管辖权界限，明确了大多数Token成为了数字商品而非证券的监管范畴。这意味着过去几年压在加密货币头顶的不确定性正式被卸掉了，会直接带动BTC、ETH、SOL等ETF的机构资金入场，此外法案在DeFi开发上存在的创新豁免和Staking合规化等方向的清晰，也会间接推动DeFi赛道进一步衍生创新和进步。

上次我谈及 @worldlibertyfi 一系列争议话题时，表达了一个观点，忽略市场上各种是是非非，只需要盯着USD1融入Binance生态的“市占率”就足够了，其实还有一个点： $WLFI 生态的项目表现。正好看到，@WorldClawAI 的出现，简单说两句： 1）WorldClaw确为WLFI生态的第一个AI项目，并且卡在了Token中转站的赛道。它的特点也很突出：用一个WorldRouter账号可以打通300+主流模型，主打一个覆盖完整全面，另外定价也比OpenRouter便宜约30%。 我之前也发文谈过Token中转站生意的事，在我看来，做Token中转站比较吃渠道资源和价格，最终一定会在价格鏖战中重新洗牌出一个市场格局，Openrouter这类占据先发优势的平台生意模式并不稳，大把的后来者会有机会； 2）如果说WLFI捆绑Binance做USD1市占率还是在发挥项目的川普家族背景和Binance的渠道优势，那WorldClaw这类项目的出现，说明USD1要把杀手级应用场景押注在Agentic Economy叙事上了。 这确实是一个能同时融合web2AI和Crypto叙事的潜力股方向，因为AI Agent要发展A2A经济必须要完成自主结算，而自然不可能再依赖传统法币或其他高波动加密货币了，USD1这类稳定币会找到最契合的应用场景，甚至还不用和原生DeFi赛道内卷，更适合弯道超车。

分享一下我熊市慢慢抄底的几大资产及持有逻辑： 1） $BTC ： 抄底逻辑应该不用多说了，按照周期论，BTC会是下一轮牛市初期绝对爬升最快的资产，也是唯一一个熊市筑底期间持有体验不差的资产，另外上个周期一马当先的BTC，很多人踏空了，散户持有的不多。 另外，如果纯BTC Maxi也可以考虑买入MSTR，一个短期内几乎看不到崩盘可能，同时从高点腰斩又腰斩的BTC强相关杠杆资产，再扶摇直上涨起来会有加倍的香； 2） $ETH : 持有ETH的逻辑可能会让很多人大跌眼镜，单纯的以为ETH会是Crypto Native生态最后的希望，所以我把其他持有的山寨基本都换仓到了ETH，包括一部分SOL。 听起来有点守护Crypto信仰的味道，但背后更多是对稳定币大普及、Tokenization基础设施升级、RWAFi、DeFi等基础设施融合采纳、Agentic Economy等叙事引爆的“乐观”心态。尤其是二饼上一轮的潜能并没有完全释放，等下一次泡沫吹起，没准会是比BTC更靓的仔； 3） $SOL : 虽然换仓了一部分到ETH，但SOL的仓位还不小，理由是，作为一个承载上一轮MEME热潮、AI Agent热潮、DePIN、消费级应用预期的生态，Solana这条链用一次绝地反击证明了团队实力。 而Firedancer客户端覆盖率、Alpenglow共识升级、ICM互联网资本叙事都还在路上，说SOL是一条MEME链，不如说是其恰好有实力承载了MEME热潮，等下一波热点来了，SOL依然是有实力、有经济活力的最具韧性的承载生态； 4） $HYPE :一早就在悄悄地抄底建仓了，大家也都看好，但我真正对HYPE产生的信心的点有两个：1、HYPE是上一轮牛市唯一一个跑出来的新币，完美站在了山寨币被唱空的反面，如果非要说玩山寨币市场是在粪坑里掏金的话，那HYPE一定金光闪闪； 2、HIP-3协议 把Hyperliquid叙事上升到了链上币安甚至链上CME的高度，Tradexyz通过原油、黄金白银期货交易产生了大量的场外增量交易，HIP-4在outcome期权结合预测市场上的张力还没有完全释放开。所以，HYPE的潜力还很大，要不是持续的大额解锁和没有彻底跨周期的结构性洗盘因素，估计现在已经飞天了； 5） $TAO :选择TAO没那么多复杂的原因，只是因为它是AI +Crypto叙事的龙头项目，且在Covenant分布式模型训练上验证了实力，尽管后来生态出现分歧，Covenant砸盘出走但恰恰在这一波大回调的机会中，我完成了对TAO的建仓。 因为，没有任何一个得到长期考验的项目会因为一次局部生态内讧而偃旗息鼓，又因为，Agentic Economy这个叙事一定会再度刮起来，选择TAO只是提前卡位而已； 6） $ZEC : 有点遗憾没能在Naval喊单的初期进行埋伏，但这一波回撤过程中，慢慢加仓了。理由也不复杂，选择ZEC只是因为隐私赛道在Crypto无法被证伪，既是AI生产力革新所需，又是迎合监管的必须。 换句话说，即便去中心化叙事被证伪了，隐私赛道解决方案的强需求也会始终存在。现在在AI大行其道的当下还不明显，等AI泡沫吹不下去到一定瓶颈期，或者说大模型拼算力资源走到Agent应用经济起飞下半程的时候，隐私需求（ZK、FHE、量子加密等技术）一定会成为Crypto切入AI大热潮的刚需场景，一点都不违和；

分享一下我熊市慢慢抄底的几大资产及持有逻辑： 1） $BTC ： 抄底逻辑应该不用多说了，按照周期论，BTC会是下一轮牛市初期绝对爬升最快的资产，也是唯一一个熊市筑底期间持有体验不差的资产，另外上个周期一马当先的BTC，很多人踏空了，散户持有的不多。 另外，如果纯BTC Maxi也可以考虑买入MSTR，一个短期内几乎看不到崩盘可能，同时从高点腰斩又腰斩的BTC强相关杠杆资产，再扶摇直上涨起来会有加倍的香； 2） $ETH : 持有ETH的逻辑可能会让很多人大跌眼镜，单纯的以为ETH会是Crypto Native生态最后的希望，所以我把其他持有的山寨基本都换仓到了ETH，包括一部分SOL。 听起来有点守护Crypto信仰的味道，但背后更多是对稳定币大普及、Tokenization基础设施升级、RWAFi、DeFi等基础设施融合采纳、Agentic Economy等叙事引爆的“乐观”心态。尤其是二饼上一轮的潜能并没有完全释放，等下一次泡沫吹起，没准会是比BTC更靓的仔； 3） $SOL : 虽然换仓了一部分到ETH，但SOL的仓位还不小，理由是，作为一个承载上一轮MEME热潮、AI Agent热潮、DePIN、消费级应用预期的生态，Solana这条链用一次绝地反击证明了团队实力。 而Firedancer客户端覆盖率、Alpenglow共识升级、ICM互联网资本叙事都还在路上，说SOL是一条MEME链，不如说是其恰好有实力承载了MEME热潮，等下一波热点来了，SOL依然是有实力、有经济活力的最具韧性的承载生态； 4） $HYPE :一早就在悄悄地抄底建仓了，大家也都看好，但我真正对HYPE产生的信心的点有两个：1、HYPE是上一轮牛市唯一一个跑出来的新币，完美站在了山寨币被唱空的反面，如果非要说玩山寨币市场是在粪坑里掏金的话，那HYPE一定金光闪闪； 2、HIP-3协议 把Hyperliquid叙事上升到了链上币安甚至链上CME的高度，Tradexyz通过原油、黄金白银期货交易产生了大量的场外增量交易，HIP-4在outcome期权结合预测市场上的张力还没有完全释放开。所以，HYPE的潜力还很大，要不是持续的大额解锁和没有彻底跨周期的结构性洗盘因素，估计现在已经飞天了； 5） $TAO :选择TAO没那么多复杂的原因，只是因为它是AI +Crypto叙事的龙头项目，且在Covenant分布式模型训练上验证了实力，尽管后来生态出现分歧，Covenant砸盘出走但恰恰在这一波大回调的机会中，我完成了对TAO的建仓。 因为，没有任何一个得到长期考验的项目会因为一次局部生态内讧而偃旗息鼓，又因为，Agentic Economy这个叙事一定会再度刮起来，选择TAO只是提前卡位而已； 6） $ZEC : 有点遗憾没能在Naval喊单的初期进行埋伏，但这一波回撤过程中，慢慢加仓了。理由也不复杂，选择ZEC只是因为隐私赛道在Crypto无法被证伪，既是AI生产力革新所需，又是迎合监管的必须。 换句话说，即便去中心化叙事被证伪了，隐私赛道解决方案的强需求也会始终存在。现在在AI大行其道的当下还不明显，等AI泡沫吹不下去到一定瓶颈期，或者说大模型拼算力资源走到Agent应用经济起飞下半程的时候，隐私需求（ZK、FHE、量子加密等技术）一定会成为Crypto切入AI大热潮的刚需场景，一点都不违和；

之前发文说过 @pharos_network 获得协鑫新能源（ $PROS 登录Coinbase TGE之际，这份对赌交割协议也正式触发，针对此事谈两点观察： 1）对赌交割本身很有意思，比一般的战略投资结构要复杂，不是协鑫单方面投资Pharos，是“币股双向绑定”。具体而言，Pharos以折价15%认购协鑫约10%的港股新股，协鑫以9.5亿美元估值反向认购Pharos的Token权益，双方相互持股。 而，$PROS 主网上线开盘FDV开到了11亿美元，完成了首批50%的交割条件，而交割中还包含协鑫向Pharos金库支付的现金部分，大概也有1237万美金，算是一笔不错的额外Cash进账。但按照对赌协议，剩余交割条件要在未来几个月内安全触发，$PROS 的FDV要至少保持在7.6亿美元以上，也确实存在不小挑战； 2）协鑫和Pharos为什么要做这样的对赌结构？其实背后是很直接的产业协同需求。协鑫手上有大量海外新能源资产，包括光伏电站、算力节点、储能设施等等。这些资产持续产生现金流，但跨境流转、收益分配、所有权确认，单纯依赖传统金额体系比较慢、贵且不透明。 而Pharos的A2A Marketplace提供了另一条解法，把这些实体设施变成链上独立Agent，直接完成电力交易、算力调度、收益分配等，并由此衍生出包括Agentic Payment在内的海量商机。这样一来，链上沉淀的数据也不止单纯的DeFi交易数据，而变成了全球新能源设施的真实运营数据.此外,这些机器Skills数据资产会逐渐转化为Pharos独有且难以被复制的行业Know-how，并衍生出面向企业级客户的全新数据变现模式。 总之，协鑫带来的不只是资金，是产业资源和技术场景的持续输入。这是Pharos主打“超越Gas经济”和“RealFI”的内核，也是其相比其他纯链上项目的直接护城河； 以上。 币股双向绑定的利益捆绑模式，其实往长远看更是项目长期价值站得住脚的底层支柱，毕竟，背后站着港股新能源龙头、有实体资产、有真实现金流需求的产业龙头，这种结构在整个加密行业很稀缺。 而，这套超越传统纯Gas费经济的模式，本质上是在用现实世界的能源资产给链上经济兜底，跑通了就是 $PROS 实在的价值锚点，而不仅仅是纯市场情绪。

还挺意外的。美国财政部长贝森特发表在华尔街日报的文章显示，其在敦促国会立即通过CLARITY Act法案，并把该法案上升到国家优先事项。 这应该是，最近法案在稳定币生息规则谈判尾声的关键窗口又一次有力推动吧。 不过，财政部长亲自下场，且在美伊战争的关键敏感期公开表态，说明他是真着急了。当前 @Polymarket 给法案通过定价的概率是59%，听上去概率还挺大。 但时间窗口其实很紧张了。Galaxy Research 的分析师说还剩18个工作周到中期休会，每拖一周可行性就压缩一档。按照美国立法流程的规范标准，银行委员会 4 月底前必须完成标记，否则后续排期直接塌方了（大头是中期选举）。 所以，4 月份会是CLARITY Act法案在年内能不能被通过的关键点了。 法案一旦通过，CFTC 拿到主流代币的大宗商品管辖权，机构合规入场的最后一道门才算真正打开。