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这张图表显示的世界主要石油运输咽喉点（chokepoints）数据整体准确，来源为美国能源信息署（EIA）最新发布的《World Oil Transit Chokepoints》报告，数据对应2025年上半年（1H25）的估算值（单位：百万桶/天，包含原油和石油产品）。 以下是图中每个咽喉点的数据与EIA官方数据的逐一核对（图表数据 vs. EIA 1H25 数据）： Strait of Malacca（马六甲海峡）：图表 23.2 M → EIA 23.2 M，完全一致。这是全球石油运输量最大的咽喉点，约占全球海上石油贸易的29%。 Strait of Hormuz（霍尔木兹海峡）：图表 20.9 M → EIA 20.9 M，完全一致。约占全球石油消费的20%、海上贸易的25-26%。 Cape of Good Hope（好望角）：图表 9.1 M → EIA 9.1 M，完全一致（非严格咽喉点，但作为替代路线统计）。受红海航线受扰影响，2025年上半年流量显著增加。 Danish Straits（丹麦海峡）：图表 4.9 M → EIA 4.9 M，完全一致。 Suez Canal（苏伊士运河，包括SUMED管道）：图表 4.9 M → EIA 4.9 M，完全一致。红海安全问题导致流量较2023年大幅下降。 Bab el-Mandeb（曼德海峡）：图表 4.2 M → EIA 4.2 M，完全一致。同样受区域冲突影响，流量约为高峰期的一半。 Turkish Straits（土耳其海峡，包括博斯普鲁斯和达达尼尔）：图表 3.7 M → EIA 3.7 M，完全一致。 Panama Canal（巴拿马运河）：图表 2.3 M → EIA 2.3 M（FY2025财政年数据），完全一致。主要为石油产品运输。 总结 图表的所有数值与EIA官方最新数据（2025年上半年）完全匹配，没有发现明显偏差或错误。 说明：2023-2024年红海航线受扰（胡塞武装袭击等）导致部分流量转向好望角，苏伊士/曼德海峡流量下降，而马六甲和霍尔木兹相对稳定。 天然气运输的咽喉点（chokepoints） 与石油相比，天然气运输咽喉点的影响范围稍小，因为天然气更多依赖管道（尤其是陆上管道），而海上运输以LNG船为主。 全球LNG贸易高度依赖少数关键海上咽喉点，主要数据来源于美国能源信息署（EIA）最新报告（截至2025年上半年数据，单位为十亿立方英尺/天，Bcf/d）。 以下是主要天然气/LNG运输咽喉点介绍（重点为海上LNG，因为管道天然气咽喉点多为区域性，如俄罗斯-欧洲管道）： 1. 霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz） —— 最关键的天然气咽喉点位置：连接波斯湾与阿拉伯海/阿曼湾。 运输量（2025年上半年）：约11.4 Bcf/d，占全球LNG贸易的20%以上（2024年数据类似）。 主要来源：几乎全部来自卡塔尔（全球最大LNG出口国之一），少量来自阿联酋。目的地以亚洲为主（中国约占1/3，其次是日本、韩国、印度等）。 重要性：这是卡塔尔等波斯湾国家LNG出口的唯一海上出口，几乎没有替代管道。中断将严重影响亚洲LNG供应，可能导致全球LNG价格大幅上涨。 风险：地缘政治紧张（伊朗因素等）使其成为高风险点。 2. 马六甲海峡（Strait of Malacca） —— 亚洲LNG进口的关键通道位置：连接印度洋与南海/太平洋，位于马来西亚、印度尼西亚和新加坡之间。 运输量（2025年上半年）：约9.2 Bcf/d，占全球LNG贸易的约17%。 特点：大量来自卡塔尔的LNG经霍尔木兹后继续通过此海峡运往中国、韩国、日本等东亚国家。卡塔尔至中国的流量占比显著上升。 重要性：亚洲（尤其是东亚）LNG进口高度依赖此通道，是全球最繁忙的能源航道之一。 3. 苏伊士运河 & 曼德海峡（Suez Canal & Bab el-Mandeb） —— 连接欧亚的红海通道位置：苏伊士运河位于埃及，连接地中海与红海；曼德海峡（Bab el-Mandeb）是红海南部入口，连接红海与阿拉伯海。 运输量：苏伊士运河：2025年上半年LNG流量约0.9 Bcf/d（大幅下降）。 曼德海峡：2024-2025年LNG流量接近0 Bcf/d。 原因：自2023年底胡塞武装袭击以来，LNG船几乎完全避开红海航线，转而绕行好望角（Cape of Good Hope），导致流量锐减。 历史作用：此前是中东LNG（卡塔尔等）运往欧洲的重要通道，也部分用于亚洲-欧洲间转运。 4. 好望角（Cape of Good Hope） —— 红海受扰时的替代路线运输量（LNG相关）：2025年约5.7 Bcf/d（作为绕行路线，占全球LNG贸易约10%）。 特点：不是严格的“咽喉点”，但因红海危机已成为重要LNG绕行通道，增加了航程和成本。 5. 巴拿马运河（Panama Canal）运输量（LNG）：2025财年降至不到0.3 Bcf/d（此前高峰约2.5 Bcf/d）。 原因：干旱导致水位低，船只通行受限；许多美国LNG转而绕行好望角。 作用：主要用于美国东海岸LNG出口至亚洲，或部分亚洲-大西洋间贸易。 6. 其他次要咽喉点土耳其海峡（Turkish Straits，包括博斯普鲁斯和达达尼尔海峡）：约0.6 Bcf/d LNG，连接黑海与地中海，主要影响俄罗斯、阿塞拜疆等黑海天然气出口。 丹麦海峡（Danish Straits）：约1.6 Bcf/d LNG，影响北欧天然气流动。 陆上管道咽喉点（非海上）：如俄罗斯经乌克兰/白俄罗斯至欧洲的管道（历史重要，但因地缘冲突已大幅减少）；中国-中亚管道；美国国内管道网络等。这些更多是区域性，而非全球性咽喉点。 总体影响与风险全球LNG贸易中，霍尔木兹 + 马六甲合计影响超过三分之一的流量，主要服务亚洲市场。 红海危机（2023-至今）导致欧洲-亚洲LNG航线大幅延长，增加了运输成本和时间，但全球LNG市场通过 rerouting（绕行）和新增供应（如美国、非洲）部分缓冲了冲击。 与石油不同，LNG船更灵活（可绕行），但中断仍会推高 spot（现货）价格，并影响能源安全。气候因素（如巴拿马运河干旱）与地缘政治（如红海、霍尔木兹）是主要威胁。

美伊即将签署谅解备忘录，趋势向好，但也不宜过分乐观 ┈➤美伊谅解备忘录 美伊终于迎来了转折点，由巴基斯坦斡旋的美伊双方晾解备忘录草案发布，并定在6月19日在瑞士签署。 可能因为草案内容是伊朗媒体发布的，全部都是利于伊朗的。 草案内容包括： 在军事方向，全面停火(包括黎巴嫩战线)；美国解除对伊朗港口的海上封锁；美军从伊朗周边撤军；美方承诺不干涉伊朗内政。 在海峡方面，30内在伊朗安排下重新开放海峡。 在制裁方面，美国暂停对伊朗的金融制裁；在60内解冻240亿美元伊朗的冻结资产，谈判前先解冻一半。 在核武方面，伊朗承诺不制造核武器；开展为期60天的谈判，以达成一项最终协议，该协议将涵盖核问题，并全面取消美国的一级和二级制裁、联合国安理会决议以及国际原子能机构（IAEA）理事会决议。 在赔偿方面，美方向伊朗提供总额至少3000亿美元的重建计划。 基本上全是利好伊朗的，没有一条是有利于美国的。 核武器方面，伊朗不生产核武器，浓缩铀等具体的核问题还要在下一阶段再谈。 ┈➤美股与BTC双双上涨 WTI油价跌至$80附近，布仑特油价跌至$83附近。 BTC重回$66000，当然BTC连涨3天，这份谅解备忘录的影响还不太明显。 美股更明显，盘前跳空开高，纳指100期货上涨了2.1%。 ┈➤写在最后 ╰✦美伊协议不宜过分乐观 有理由相信，川普是为了提震美股市场情绪的缓兵之计。 毕竟川普很难会履行草案这样的条件。 毕竟所谓的谅解备忘录，更多的是双方表态，其法律效应有限。 伊核协议国际性协议，川普都违约了，何况是这种表态性的文件。 另一方面，这类文件的字眼很重要，如果多是一些hope to、intend to之类，那这实践性非常有限。 目前这份草案里一些字眼也都挺艺术的，例如3000亿美金的重建计划，并不是需要美方提供3000亿美。 对美伊协议仍然不宜过度乐观。 ╰✦海峡相对乐观 对于市场而言，最重要的是海峡，这份草案里写的是由伊朗安排开放，而川普对外宣传的是海峡免费开放。 乐观预期是，谅解备忘录把面子给了伊朗，伊朗再安排免费开放。如果是这样，那么接来下油价应该会震荡下行。 如果伊朗继续收费，不确定川普会有何反应。但是其他国家可能会介入。 根据英国政府官方网站英国、法国、德国、意大利、日本、加拿大和澳大利亚的领导人发表联合声明： 立即无条件地重新开放霍尔木兹海峡，确保航行自由……我们承诺会按照各自的宪法要求……执行严格的防御任务，保护商业航运安全，以及进行扫雷作业。 ╰✦油价不宜过度乐观 但是油价仍然不宜过度乐观： 第一，海峡扫雷和开放仍然需要时间。 第二，海峡开放以后，一些国家不能迅速恢复产量。因为这段时间石油无法输出，中东部分产能暂停，而地下压力环境改变，因此需要技术上调整以后，才能恢复产能。 第三，卡塔尔、科威特、巴林、阿联酋的石油基础设施受到伊朗打击，也需要时间修复。 第四，因为美伊关系大概率会继续拉扯，保险公司仍然不会下调霍尔木兹油船的保费，而这些保费转嫁油价里，限制了油价下行的空间。 综上，可以乐观，不宜过分乐观。

川普投降 14 条协议内容： 1. 在所有战线包括黎巴嫩立即永久停止战争。 2. 美国承诺不干涉伊朗内政并尊重伊朗伊斯兰共和国主权。 3. 在30天内完全解除伊朗海上封锁。 4. 美国承诺从伊朗周边撤军。 5. 在30天内根据伊朗安排重新开放霍尔木兹海峡开放。 6. 暂停石油、石化产品及其衍生物销售制裁，并使伊朗能够完全获得其金融收益。 7. 美国及其盟友必须提交价值不低于3,000亿美元的重建伊朗计划。 8. 在60天内谈判，以基于核文件达成最终协议，完全取消美国初级和次级制裁、安理会决议以及国际原子能机构理事会决议。 9. 确认伊朗遵守《不扩散核武器条约》，承诺不生产核武器。 10. 在谈判期间，美国承诺不在该地区增加部队或实施任何新制裁。 11. 在60天最终谈判期间释放240亿美元伊朗冻结资金，其中一半金额须在谈判开始前可用。 12. 建立监督机制以执行协议。 13. 通过国际安全理事会决议批准最终协议。 14. 最终谈判不得在释放一半冻结资金、暂停石油制裁以及解除海上封锁之前开始。

伊美双方达成的谅解备忘录草案共14项条款 伊美双方这份共14项条款的谅解备忘录草案披露最新内容，具体条款如下： 1. 所有战线即刻永久停火，黎巴嫩战线包含在内。 2. 美国承诺不干涉伊朗内政，尊重伊朗伊斯兰共和国主权。 3. 30日内全面解除海上封锁。 4. 美国承诺撤出部署在伊朗周边的驻军。 5. 霍尔木兹海峡交由伊朗统筹管理，30日内恢复通航。 6. 暂停针对伊朗石油、石化产品及相关衍生品的制裁，允许伊朗全额动用自身资金资产。 7. 美国及其盟友须向伊朗提交总额不低于3000亿美元的重建方案。 8. 开展为期60天的谈判，围绕核问题敲定最终协议，全面解除美国一级、二级制裁，以及联合国安理会、国际原子能机构理事会相关决议项下的制裁。 9. 伊朗重申恪守《不扩散核武器条约》，承诺不研发核武器。 10. 谈判期间，美国承诺不在该地区增派兵力，也不再出台新制裁措施。 11. 在60天最终谈判周期内，解冻伊朗被冻结的240亿美元资产，其中半数资金需在谈判启动前拨付给伊朗。 12. 设立协议执行监督机制。 13. 最终协议需经联合国安理会决议予以确认。 14. 只有在伊朗半数被冻结资产解冻、石油相关制裁暂停、海上封锁解除后，方能启动最终谈判。 最终协议仅涉及浓缩材料与铀浓缩活动处置、制裁解除、伊朗经济重建方案三大内容，伊朗导弹计划以及对抵抗组织的支持相关议题，彻底排除在谈判议程之外。

按最新披露，美伊谅解备忘录最终草案主要包括三大块 一、霍尔木兹海峡 伊朗立即重新开放霍尔木兹海峡，允许所有商业船只通行。美国解除对伊朗港口的海上封锁。 解除封锁会在备忘录签署后立即开始，并在 30 天内完成。 二、金融和制裁 美国在最终协议达成前，不对伊朗新增制裁。最终协议达成后，所有美国制裁和联合国制裁将按双方同意的时间表解除。 美国会在一段特定期限内豁免伊朗石油制裁，让伊朗可以出口石油并获得收入。 美国同意释放 250 亿美元伊朗被冻结资产，方式包括直接现金转移、区域国家合作、金融信用额度等。 美国将和区域盟友协调，为伊朗准备重建和发展计划，并在 60 天内与伊朗谈判和确认。 三、核问题 伊朗承诺不生产、不获取核武器。在最终协议达成前，伊朗维持当前核计划状态，不继续扩大铀浓缩，也不扩建核设施。 美国同意在未来全面协议下，允许伊朗在本土稀释其高浓缩铀库存。 伊朗核计划、铀浓缩活动、高浓缩铀库存处理机制，将在备忘录签署后 60 天内继续谈判，并纳入最终协议。 目前川普认为最近24小时内就可以签署协议，但伊朗方面表示对时间的质疑，在美国和伊朗会谈期间，以色列的军事行动没有放缓迹象

伊朗迈赫尔通讯社：伊朗与美国的谅解备忘录包括美国承诺解除制裁、撤回在伊朗周边的军队以及解除海上封锁，还包括重开霍尔木兹海峡、取消石油制裁以及释放伊朗被冻结的资金。

乌克兰一架海上无人艇周五在罗马尼亚海岸附近发生爆炸。爆炸发生的瞬间被罗马尼亚公共电视台记者安娜记录下来。 罗马尼亚国防部表示，这架无人艇在一处石油码头附近自爆，未造成人员伤亡。但当局称，爆炸对船只和仓库造成破坏。

做空 WTI （CLUSDT）的小伙伴注意了‼️ 美国能源信息署（EIA）今天刚刚公布了一组数据，将 202 年 WTI 原油均价预期从此前的每桶 87.41 美元下调到每桶 85.68 美元，将 2026年 Brent 原油均价预期从此前的每桶 96 美元下调到每桶 94.85 美元。 目前 WTI 的价格是 102.39 美元，Brent 的价格是 107.81 美元。 主要是因为 EAI 认为霍尔木兹海峡在 5月底 能恢复通行。 EAI 的概念是，霍尔木兹海峡从 2月28日 军事行动开始后，已经基本处于事实关闭状态，到 5月 底已经接近三个月。这个时间长度已经足够造成全球库存快速下降、炼厂换货、航运绕行、亚洲需求被迫压缩。 也就是说 EAI 并不是获得了什么内部文件认为霍尔木兹海峡一定会在 5月底 通畅，而是认为目前全球的石油情况已经不足以让伊朗继续封锁霍尔木兹海峡。 说人话就是如果伊朗继续封锁霍尔木兹海峡，那么可能会有更多的国家加入到抵制伊朗的行列中，中国、印度、日本、韩国、欧洲，都不是希望霍尔木兹长期关闭的一方。 对伊朗来说，封锁霍尔木兹可以制造油价压力，可以逼美国、以色列和海湾国家承担成本，也可以把自己手里的地缘筹码放大。但如果继续封下去，更多国家会从旁观冲突变成被迫受害者。 到那个时候伊朗面对的可能就不只是美国的军事压力，而是更多能源进口国的外交压力、制裁压力、航运压力，甚至更大规模的海上护航和军事介入。 所以伊朗短期封锁霍尔木兹，是威慑。长期封锁霍尔木兹，就是把自己从谈判筹码，变成全球能源安全的共同威胁。这就是 EIA 为什么把 5 月底设成关键时间点。 这也是为什么 WTI 在 100 美元以上时，战争溢价一旦开始松动，价格回落的速度可能会非常快。

霍尔木兹 vs 马六甲：全球两大能源咽喉的对照分析
——从法律地位、权力结构、现实操作三个维度看“规则缺位”与“制度化管控”的根本差异 霍尔木兹海峡和马六甲海峡是当今全球能源供应链上最关键的两大咽喉。前者是“供给侧动脉”，后者是“消费侧命脉”。两者地理形态相似（均狭窄、易封锁、战略价值极高），但在法律地位、权力结构、现实操作三个层面却呈现出近乎镜像的差异。这种差异不仅解释了当前霍尔木兹危机的激烈程度，也为未来任何类似海峡危机提供了清晰的对照模板。 一、霍尔木兹：规则缺位叠加权力博弈 1. 能源属性 
霍尔木兹是典型的“供给侧咽喉”。 美国能源情报署（EIA）估算，战前每天约有2000万桶原油（占全球海运石油贸易约1/4）和全球近1/3的LNG经此进出波斯湾。任何中断都会迅速推高全球油气与化肥价格。 2. 法律地位 
两岸分别是未批准UNCLOS的伊朗和已加入UNCLOS的阿曼。伊朗明确主张自己不是缔约国，可根据本国安全需要制定“通行规则”和收费安排；美国及其盟友则援引UNCLOS“国际海峡制度”，坚持霍尔木兹对全体国家开放，伊朗无权将其变为“收费运河”。 3. 没有加入UNCLOS的主要大国名单 
截至2026年4月，全球仍有若干重要国家/实体未正式批准或加入《联合国海洋法公约》（UNCLOS）： •美国（已签署，但国会至今未批准） •伊朗 •土耳其 •委内瑞拉 •以色列 •厄立特里亚 •叙利亚 •利比亚（部分保留） •哥伦比亚（部分保留） 其中美国与伊朗是最具战略影响力的两个非缔约大国。双方都利用“非缔约国”身份在霍尔木兹问题上采取高度选择性立场，形成了典型的双重标准。 4. 权力结构与矛盾 
伊朗（IRGC）与美国（第五舰队+盟友）形成直接权力博弈。 伊朗不在UNCLOS框架内，对国际海峡制度采取高度选择性适用；美国同样未批准UNCLOS，却在话术上把公约当作指责伊朗的主要法律工具。 这种“双方都不完全遵守同一套规则”的状态，天然制造了灰色空间。 双重标准与结构张力： •美国指责伊朗“把天然海峡变成收费运河”时，援引的正是自己未批准的UNCLOS； •伊朗则以“非缔约国”为由，主张本国安全需要优先于国际海峡通行自由。
这种选择性适用导致全球海上规则体系在霍尔木兹问题上出现严重结构张力：规则本身被主要大国当作工具，而非共同约束，最终一切法律争论都要落在力量对比和风险承受能力上。 5. 现实操作 
霍尔木兹呈现的是“灰区封锁+威慑博弈”模式： •伊朗并非持续物理封锁，而是通过布雷威胁、导弹/无人机骚扰、临检扣船等手段，有选择地提高特定船旗国和货主的风险溢价。 •美国则依托第五舰队高频展示军事存在，同时放大“伊朗威胁”叙事，既为自身能源出口溢价，也为盟友推销安全保护服务。[6][5] 二、马六甲：高依赖度下的制度化管控 1. 能源属性 
马六甲是典型的“消费端命脉”。对中国、日本、韩国及东盟国家而言，它是中东、非洲能源及亚洲制造品进出的主通道。一旦类似军事封锁或收费逻辑被复制，东亚制造业和消费市场将承受难以估量的冲击。 2. 法律地位 
沿岸三国（印尼、马来西亚、新加坡）全部是UNCLOS缔约国，在国际场合普遍以公约作为海峡管理和航行安全的法律基础。 3. 权力结构 
权力结构呈现“沿岸国主导 + 国际合作补充”的模式，而不是霍尔木兹那种“地区大国与外来霸权正面顶牛”。三国在IMO机制下共同管理，域外大国若要增加军事巡航或部署硬件，必须在“不损害沿岸国主权和UNCLOS框架”的前提下进行。 4. 现实操作 
马六甲呈现的是“高密度、规则化、以安全为主线”的场景： •三国实施交通分道制、限速、强制引航等措施，降低碰撞和溢油风险。 •霍尔木兹危机爆发后，东亚舆论明显把马六甲当作“镜子”：沿岸国在对外表态中刻意强调“通行是权利，不是沿岸国的恩赐，更不是可以随意加价的商品”。 四、结论：规则缺位是最大的风险放大器 霍尔木兹与马六甲的对照清晰地显示：法律地位决定权力结构，权力结构决定现实操作。霍尔木兹的“规则缺位”让伊朗得以将海峡变成战略杠杆，而马六甲的“制度化框架”则把潜在冲突限制在可控范围内。 当前伊朗战局下，霍尔木兹的“许可制+收费”模式已成事实，这不仅考验全球能源供应链的韧性，更预示着未来任何类似咽喉海峡的危机，都可能从“规则是否适用”这一最底层问题开始发酵。非缔约大国（尤其是美国与伊朗）的双重标准，进一步放大了这种结构张力。