Milady.in (@0xmiladymm)

其实今年上半年 BTC 在 6w 左右震荡的时候，市场情绪已经差不多到冰点了，身边很多人都离开了币圈，时间线上各种悲观的声音也不少。 那个时候也有很多人喊着下跌到一定位置抄底，真跌到 6w 反而不敢买了，觉得后面还有 3–4w 可以接，结果 BTC 后面又反弹到了 8w7 左右。 再看看现在，市场也已经连续跌了 6 周，感觉情绪上也快到冰点了。 但反而大家宁愿去抄底 AI 和美股，也不愿意碰 BTC；也开始讨论民主党会不会在中期选举后秋后算账 Trump 的加密体系，连原本坚定的多军都开始怀疑自己了…… 但我几乎可以确定，即使 BTC 再跌回 6w，真正敢抄底的散户依然不会太多，很多人还是会等 5w，甚至 4w。 其实这也是我最近一直在想的一个问题。 BTC 现在的边际买家，可能早就不再主要是我们这些 Crypto 散户了，而是越来越多来自 ETF、机构和大型资金。 说白了，我感觉 BTC 的定价权正在慢慢从币圈原生玩家手里转移出去，筹码也可能越来越向大资金集中。 但其实我觉得这也是件挺可悲的事情。 以前 Crypto 最有意思的地方，就是散户也能在这个市场里找到属于自己的机会，有自己的叙事，有自己的财富效应。但现在越来越像一个由传统金融资金主导的资产了，反而少了很多以前那种野蛮生长的活力。 在这个价位，看空的理由依然有很多，但我觉得看多也不一定非要等到所有利空都消失。 我现在反而更想知道的，不是还有多少散户在等 5w、4w，而是那些 ETF、企业财库和大型现货资金，到底什么时候愿意重新进来接盘。 毕竟散户再悲观，如果真正的边际买盘不是他们，那这些情绪还能在多大程度上决定 BTC 的底部呢？ 如果 BTC 的边际买家已经变了，我们是不是也该换一种方式去判断底部了？