Penguin X (@ThePenguinBTC)

Jensen Huang Nvidia'dan istifa etti. Asıl mesele 2 aylık bir süre. Jensen Huang bugün Nvidia CEO'luğundan istifa etti. Hisse borsa açılışında %10'dan fazla düştü. Jensen 18 aydır ABD'nin Çin'e çip satışı kısıtlamalarını gevşetmesini istiyordu. ABD en gelişmiş çiplerde kısıtlamayı gevşetmedi. Çip, Çin'le olan daha büyük bir kavganın parçası. İki ülke bu kavgadaki sert kararlarını 10 Ocak'a kadar erteledi. Size bu kavganın bedelini kimin ödediğini göstereceğim. Bu kararları anlamak için geçen yıla dönmek gerekiyor. Eylül 2025'te de iki ülke arasında böyle bir erteleme vardı. Bu erteleme bitmeden ABD, kısıtladığı Çinli şirketlerin sahip olduğu şirketleri de kısıtladı. Çin 10 gün sonra nadir toprak kararıyla karşılık verdi. Trump da ertesi gün, 10 Ekim 2025'te, Çin mallarına %100 ek gümrük vergisi koyacağını söyledi. Kripto alıp satıyorsanız bu tarihi hatırlarsınız. 24 saat içinde yaklaşık 19 milyar dolarlık pozisyon tasfiye edildi. Trump ile Xi 3 hafta sonra görüştü ve iki ülke kararlarını 1 yıl erteledi. 1 yıllık süre bu ay doldu. Yeni süre yalnızca 2 ay. Bu süre neden başka ülkeleri de ilgilendiriyor? Çin'in kararı uygulanırsa bir fabrika, ürününü başka ülkeye satmadan önce Çin'den izin almak zorunda kalacak. Bunun için ürünün içinde, değerinin %0.1'i kadar Çin'den gelen nadir toprak olması yetiyor. Fabrikanın hangi ülkede olduğu fark etmiyor. Peki Çin bir ülkeye bazı nadir toprakların satışını kısıtlayınca ne oluyor? Bunu Japonya'da görüyoruz. Kısıtlama Ocak 2026'da, Tayvan konusundaki anlaşmazlıktan sonra başladı ve haziranda genişletildi. Japonya bu duruma hazırlıklıydı, çünkü 2010'dan beri nadir toprakta Çin'e bağımlılığını %90'dan %60 civarına indirmişti. Disprosyum adlı maddede ise Japonya ihtiyacının neredeyse tamamını Çin'den almaya devam etti. Bu madde elektrikli araba, klima, robot ve rüzgar türbini mıknatıslarında kullanılıyor. 2026'nın ilk yarısında Japonya'ya gelen disprosyum alaşımı, 2 yıl öncesine göre %82 azaldı. Stoku yetmeyen fabrikalarda ne olduğunu geçen yıl gördük. Mıknatıs bulamayan Ford, Chicago'daki fabrikasını 1 hafta kapattı. Avrupa'da araba parçası üreten fabrikalarda da birkaç üretim hattı durdu. Çin, Nisan 2025'te disprosyum dahil 7 nadir toprağın satışını izne bağlamıştı. Bu izin şartı ertelenmedi ve bugün de geçerli. Bu yüzden Avrupa'daki bir fabrika disprosyumu, Çin'deki fiyatının yaklaşık 16 katına alıyor. İki ülke kararlarını ertelese de başka ülkelerdeki fabrikalar bu kavganın bedelini ödüyor. Peki Nvidia'nın bu kavgayla ne ilgisi var? ABD'nin Çin'e koyduğu çip kısıtlaması da ertelenmedi. Kısıtlanan çipleri Nvidia satıyor. Jensen 2025'te Nvidia'nın Çin'deki payının %95'ten %0'a indiğini söylemişti. ABD'de kasım seçimlerini kazanan Demokratlardan 3 Kongre üyesi bu hafta Çin'e gelişmiş çip satışı hemen dursun dedi. Bir yasa tasarısı geçerse Kongre bu satışı durdurabilecek. Demokratlar Kongre'yi 3 Ocak'ta, sürenin bitmesinden 7 gün önce devralıyor. Bu neden önemli? Kararları erteleyen Trump'tı. Bu tasarı ise Kongre'nin elinde. Trump bu tasarıya henüz destek vermedi. Çin bugün ABD'ye, teknoloji ablukası için bahane aramayı bırakın dedi. Geçen yıl olduğu gibi şimdi de süre bitmeden ABD'de yeni bir kısıtlama isteniyor. Tasarının geçip geçmeyeceğini bilmiyoruz. İki ülke süreyi 10 Ocak'tan önce yeniden uzatabilir. Ertelenen karar kaldırılmış karar değildir. Nobel ödüllü ekonomist Thomas Schelling 1966'da şunu yazmıştı. Zarar verme gücü pazarlık gücüdür. Bu benim kişisel analizim. Gelişmeleri izliyorum. Sizi bilgilendireceğim.

En çok altın toplayan ülke, kağıt altını yasakladı. Bu hafta Çin'in en büyük bankaları peş peşe aynı kararı aldı. Başta dünyanın en büyük bankası ICBC olmak üzere, Postal Savings, Ping An ve Guangfa, vatandaşlarına altın işlemini kapattı. İlk bakışta çok garip. Dünyada en çok altın toplayan ülke, neden kendi halkına altını kapatır? Cevap, kapattıkları altının cinsinde. Yasakladıkları gerçek altın değil. Kağıt altın. Kağıt altın da, yıllardır altının fiyatının manipüle edildiğini söyleyenlerin tam olarak işaret ettiği şey. Önce şu ikisini ayıralım. Bir yanda gerçek altın var. Elinde tutabildiğin, kasana koyabildiğin metal. Diğer yanda kağıt altın. Burada elinde aslında hiçbir şey yok. Bir bankada "senin adına şu kadar altın var" yazıyor, hepsi bu. Metali görmüyorsun, teslim almıyorsun. Sadece fiyatını takip eden bir kağıt tutuyorsun. Çin'in kapattığı şey işte bu ikincisi. Bankalar bunu yaparken resmî bir sebep de açıkladı. Fiyat çok oynadı, halkı bu riskten koruyorlar. Kulağa masum geliyor. Ama işin altında çok daha büyük bir mesele var. Çünkü dünyada satılan kağıt altın, var olan gerçek altının kat kat üstünde. Şöyle düşünün. Bir kuyumcu var. Kasasında belli bir miktar altın duruyor. Ama sattığı makbuz, kasasındaki altından kat kat fazla. Herkes makbuzuna bakıp "benim altınım var" diye rahat. Kimse gidip metali istemediği sürece bu düzen sorunsuz yürür. Ama bir gün herkes aynı anda kapıya dayanıp "gerçek altınımı istiyorum" derse, kasadaki altın hepsine yetmez. Makbuzu olanların çoğu eli boş döner. Dünyadaki kağıt altın sistemi tam olarak buna benziyor. Bazı hesaplara göre, satılan kağıt altın, var olan gerçek altının onlarca katı. İşte manipülasyon suçlaması da burada başlıyor. Ortada gerçekte olmayan bir sürü altın varmış gibi göründüğü için, altın olması gerekenden bol sanılıyor. Bol sanılan şeyin fiyatı da düşük kalır. Yani kağıt altın, gerçek altının fiyatını aşağıda tutuyor. Bunu yıllardır dile getiren çok kişi var. Şimdi aynı şeyi bir devlet, üstelik en çok altın tutan devlet, fiiliyata döküyor. Çünkü Çin iki şeyi aynı anda yapıyor. Bir yandan kendi halkını bu kağıt oyunundan çekiyor. Kaldıraçlı, karşılıksız altını kapatıyor. Bir yandan da devlet olarak yıllardır sessizce gerçek altını yığıyor. Elindeki dolar rezervini azaltıp yerine külçe altın koyuyor. Bu ikisi ayrı ayrı iki haber gibi görünüyor. Ama ikisi de aynı yöne işaret ediyor. Bana kalırsa Çin, kağıt altın oyununun bir gün biteceğini görüyor. O gün, herkesin aynı anda "gerçek altınımı ver" dediği gün. Kağıt makbuzun bir işe yaramadığı, sadece elinde metal olanın kazandığı gün. Çin şimdiden o güne hazırlanıyor. Hem kendi kasasını gerçek altınla dolduruyor, hem de halkını bu riskin dışına çıkarıyor. Bütün bunların anlamı şu. Bugün ekranda gördüğümüz altın fiyatı, altının gerçek fiyatı değil. Kağıt piyasa yüzünden olduğundan düşük görünüyor. Çin bunu görüyor. Herkes düşük fiyata bakıp altından umudunu keserken, Çin tam da o fiyattan sessizce gerçek metali topluyor. Gelişmeleri takip ediyorum. Sizi bilgilendireceğim.