TVBee🦅 (@blockTVBee) “微策略的不可能三角，Saylor打的什么算盘？ 摆在微策略面前的三个难题：优先股股息、M” — TopicDigg

微策略的不可能三角，Saylor打的什么算盘？ 摆在微策略面前的三个难题：优先股股息、MSTR含币量、BTC价格。 三个都保，是不可能做到的。 ┈➤先保优先股 @saylor 目前的抉择是，先保优先股股息。 最近一周增发MSTR却没买BTC，全部融资纳入美元储备，用于支付未来的可转债利率和优先股股息。 至于MSTR被稀释，Saylor主要使用了预期管理的方式。 ┈➤MSTR含量币与BTC价格的预期管理 ╰✦BTC回购MSTR以增加含币量 Saylor提出了通过出售BTC来回购MSTR的方案。 不考虑ATM的发售成本损耗： MSTR/BTC=0.004时，发售500股MSTR，可以买入2BTC。 当MSTR/BTC=0.002时，回购500股MSTR，需要减持1BTC。 而未来MSTR/BTC=0.004时，发售500股MSTR，又可以买回2BTC。 因此，在MSTR/BTC很低时，出售BTC回购MSTR，有利于增加MSTR的含币权。 当然，出售BTC的收入也可能会用于回购优先股，或者纳入美元储备支付未股息。 但在MSTR/BTC低的位置上回购，确实是有利于MSTR的预期。 ╰✦有限的BTC出售 出售BTC回购MSTR，一方面有利于MSTR的含币量，另一方面不利于BTC的数量。 因此，Saylor的BTC出售计划是12.5亿美元的额度。 这个额度大约仅占微策略持有BTC的2.5%，占BTC流通市值的0.107%。 虽然也会有情绪影响，但是Saylor固定了BTC出售的上限，再次对市场预期进行了管理。 ┈➤写在最后 Saylor将现段的重点放在了保护优先股，通过增强股息支付保障、提高股息和回购优先股的预期管理三种方式，提升了市场对优先股的信心。 并且通过明确的BTC出售额度、回购优先股和MSTR的计划对市场进行预期管理。 总体上，Saylor在优先股股息、MSTR含币量和BTC价格三方面，进行了一定的平衡。 Saylor的平衡策略结果暂时是： 第一，微策略基本上保住了微策略的优先股股息支付(可支付到2027年10月)。优先股集体回升，STRC回到了85附近。 第二，可能会出售有限的BTC，情绪影响大于实际抛压，短期会有一定的影响。BTC最低跌至58000以下。 第三，MSTR暂时停止下跌。 第四，出售BTC有金额上限，不会有死亡循环。