qinbafrank (@qinbafrank) “晚上公布的美国4月cpi，cpi及核心cpi同比环比四项中三项都超预期，如前面聊到的核心是” — TopicDigg

晚上公布的美国4月cpi，cpi及核心cpi同比环比四项中三项都超预期，如前面聊到的核心是“数据与市场预期的偏离度”远胜于数据本身的绝对水平。关于这次cpi： 1、伊朗战争是本轮通胀加速的核心驱动力。汽油价格连续两个月大幅攀升，成为拉高整体CPI的最主要分项。据彭博数据，从短期年化角度看，能源分项贡献尤为突出。 4月机票价格环比上涨2.8%，原因是航空公司在航空燃料成本飙升的背景下上调票价和行李费，并削减运力；酒店价格环比上涨2.8%，创2024年以来最大月度涨幅；剔除能源和住房的整体服务成本环比上涨0.5%。确实有一些从能源向服务扩散的迹象。 2、也要注意到核心cpi的走高来管美国劳工统计局（BLS）因去年政府停摆导致数据缺失，需在本月对房租进行一次技术性上调。据彭博估算，这一“技术性调整”可能单独为核心CPI贡献约10个基点。算是一个扰动因素 3、核心商品价格（剔除食品和能源）则整体持平，新车价格下滑提供了对冲。 在关税敏感度较高的分项中，服装和玩具价格涨幅较3月有所收窄；二手车价格持平 整体上，三项超预期一项符合预期，自然对市场不利。特别是在之前美股创纪录的上涨后，cpi走高、伊朗局势还未解决，很容易引发回调。个人以为单就cpi走高引发的是个小回调。 这里的逻辑是： 1）3月核心CPI曾低于预期，显示战争影响尚未广泛渗透至核心价格体系。4月核心数据虽超预期，但部分因素具有一次性特征，仍不能明确能源上涨带来的通胀已经扩散； 2）能源的走势核心受伊朗局势的走向，在川普马上要访华的关口，市场自然也会关心中美会晤是否也会给伊朗问题的解决带来契机；昨天 3）基本面的强劲、特别是刚刚过去的一季度财报季，让市场确认钱烧出去了，订单和收入真的回来了，而且回来的速度比很多人想象的更快、更猛。之前 短期就看中美这次谈的怎么样了