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《利率三宝》 今天在学习利率。 没办法，为了股票，当年的教科书也要捡起来。 此间枯燥，但也要硬着头皮学，是投资股票中绕不过去的学问。 一般看利率，普通散户喜欢看名义利率。 而专业投资人则看真实利率。 这里有个逻辑上的恒等式， 名义利率=真实利率+预期通胀率 反映在金融市场上，我们可以看到 10年期普通美债收益率=10年期TIPS实际收益率+10年期盈亏平衡通胀率 此为利率三宝也。 我们今天重点说真实收益率： 扣除未来通胀补偿之后，投资者买入10年期美国通胀保值国债，能获得的真实年化收益率。 对股票，尤其是成长股、AI股、科技股，实际利率比名义利率还关键。 反映真实收益率的产品： 举例: Treasury Inflation-Protected Securities，即美国通胀保值国债 10年期TIPS产品设计的核心是： 票息率固定，但本金会根据通胀变化上调或下调。 利息 = 固定票息率 × 调整后的本金。 神奇的是： TIPS 使用的是美国 CPI-U挂钩通胀，也就是美国城市消费者价格指数，而不是复杂金融衍生品合成。 这很反直觉。 如果一年后 CPI 累计上涨 5%，那么 TIPS 的本金会调整为： 调整后本金 = 100 × 1.05 = 105 利息 = 105 × 2% = 2.10 本金增加的部分，由财政部直接发放。 题外话，这东西非常屌啊。 这美国财政部竟然发了个让老百姓轻松抗通胀的产品。 无数过来老百姓毕生投资修为都没办法达到 人家生来就有。 总结下： TIPS 实际收益率代表真实无风险收益率。 10年期TIPS实际收益率，就是市场给出的“扣除通胀后的10年期真实无风险利率”。 它越高，说明真实资金成本越高，对高估值成长股越不友好；它越低，成长股估值压力越小。 真实利率上涨，也可以理解为市场对通胀的担心是下降的。买tips抗通胀的人少了。也可能是看好经济增长了。 情况一：名义利率上升 = 实际利率上升 普通美债收益率 ↑ TIPS实际收益率 ↑ Breakeven 不变或下降 这是对股票最不友好的情况。 含义是： 真实资金成本上升 折现率上升 流动性变紧 如图21年底至22年，真实利率压着QQQ大跌 情况二：名义利率上升 = 通胀预期上升 普通美债收益率 ↑ Breakeven ↑ TIPS实际收益率 不变或小幅变化 这不是最差情况，但会压制高估值板块。 情况三：真实利率上涨、经济强劲而同时美股上涨 1999 年是很典型的“利率上升但美股大涨”。 情况四：真实利率下跌同时美股下跌 则是市场预期着衰退了 是经济体动能消失 老百姓疲软无力，失去希望和斗志的情形呢 这里不多说

#数据# 美国CPI年率自2023年5月以来重返“4字头”，录得4.2%，符合市场预期共识。未季调核心CPI年率录得2.9%，创2025年9月以来新高。 #行情# 美国短期利率期货在通胀报告发布后上涨，市场降低了对美联储加息的押注，现货黄金短线反弹20美元。

今晚 8 点半有美国 CPI 数据，应该是认为数据后股市会涨，巨鲸开始平空他在 Hyperliquid 上价值高达 $1.48 亿的 50x 标普 500 空单。 这 $1.48 亿的标普 500 空单是他在昨天下午开的，目前盈利 $144 万。 地址： -------------------------------------------------------------------------- #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

WTI 闭盘的时候已经 102 美元了，我现在的仓位回来的差不多了，而且爆仓价也重新调回到 120 美元以上了，这点我希望做空 WTI 或者 CLUSDT 的小伙伴一定要注意，现在交易新闻的概率太大了，如果出现一个短期新闻时间可能会让价格插针，不过从长期来看，我还是坚信 WTI 一定会跌下来的。 今天美国能源信息署也发布了最新的信息，认为 2026年5月底 应该是霍尔木兹通畅的时间，主要是因为超过这个时间对于全球石油的压力都会大增，伊朗要面对的可能就不仅仅是美国了，这个判断我个人是非常支持的，现在各种迹象表明即便是中国都在敦促伊朗开通霍尔木兹海峡了。 而且从今天公布的 CPI 数据也能看到，美国的通胀不但大幅上涨，而且还超过了预期，市场的反馈挺差的，带动美股都出现了下跌，这就代笔了美联储对于降息需要重新考虑，即便是沃什顺利当上了美联储主席，面对这种情况他也不能直接降息，所以油价我始终认为上涨是有限的，下跌的空间会更大。 但麻烦就在于做空 CLUSDT 的话，资金费率有点太高了，从上周日开始开仓一直到现在，我的资金费率已经超过了 12% ，昨天我就在念叨了，还真被我念叨对了，今天就是账面亏损了，这种情况我都不知道自己能维持做空多久。 回到 Bitcoin 的数据来看，今天的回调仍然是和美股的同步，仍然是美国 CPI 数据暴涨的后遗症，这种情况非常正常，AI 的持续爆发已经让很多投资者忽略了宏观带来的影响，这次的 CPI 数据很可能就是一盆冷水，逼的投资者不得不重新面对油价上涨的问题。 所以 $BTC 接下来的涨跌很大概率还是和美国伊朗的问题绑定在一起，川普的压力增加了，这次去中国访问希望能带一点好结果回来，尤其是希望中国能施加更大的压力给伊朗来开通霍尔木兹海峡。 #Bitget# 来了就是VIP！Crypto、美股、CFD，全球先机一站布局

今晚市场的焦点是4月美国cpi数据，油价还在高位通胀继续上行应该是市场预期，那么更关注应该还是“数据与市场预期的偏离度”（尤其是0.1-0.2个百分点以上），远胜于数据本身的绝对水平，市场计价了大部分预期，真正能引发波动的就是“surprise”（惊喜/惊吓，偏离预期的程度）。 另外一个值得关注的还是，核心cpi的走势，广义cpi因为能源大幅度走高很难低的下去，市场也更关注剔除能源和食品之外的核心cpi走势。4月中公布3月份通胀数据时，就是因为3月核心cpi的同比环比略低于预期，减轻了市场的担忧。 当前市场对能源传导已有一定预期，但如果核心cpi显示“second-round effect”（能源已扩散到服务/工资），负面冲击会更大；反之，如果只是广义cpi暂时冲高、核心cpi稳住，就会被解读为“可控” 看克利夫兰联储的通胀预测，广义cpi的同比高于预期、环比低于预期，核心cpi的同比环比都有低于预期的意思，若是这样的数据自然是好事。 就看晚上实际公布数据到底如何了 本条由@bitget_zh赞助，「Bitget 买美股：秒级入场，丝滑交易 」

油价上涨已经从能源市场传导到美国通胀和利率市场 美国零售汽油价格从2月底每加仑约 3 美元快速上涨，5月一度接近 4.5 美元。同期美国整体 CPI 从约 2.4% 升到 4% 以上，能源价格已经直接进入通胀。 汽油涨价以后，受到影响的不只是加油成本。运输、航空、农业、快递、食品和商品价格都会继续上涨，美联储的降息空间也在降低。油价维持得越久，通胀向其他行业扩散得越明显。 4月至5月，美伊外交谈判和恢复《谅解备忘录》的消息一度让汽油价格短暂回落，但很快又重新上涨。市场只短暂降低了战争和供应中断的风险溢价，并不相信一份谅解备忘录能够真正解决能源供应问题。 进入6月以后，汽油价格从约 4.5 美元降到 3.8 美元附近，CPI 也开始回落，但美国10年期国债收益率反而继续上涨，目前已经接近 4.7%。 这说明能源价格回落只能解决一部分问题。汽油便宜以后，整体 CPI 虽然有下降趋势，但美国财政赤字、国债发行、期限溢价和美联储长期维持高利率的压力仍然存在，所以美债收益率没有跟着下来。 说人话，汽油价格上涨会迅速推高通胀，但汽油价格回落，并不代表利率马上就能下降。短期通胀可以随着能源价格改善，长期利率还要面对美国财政和国债供给的问题。 美国市场现在最麻烦的地方就在这里。汽油重新上涨，CPI 和降息预期会再次恶化，汽油继续回落，美债收益率也未必下降。高利率对美股估值、房地产和居民消费的压力，还远没有结束。 @Gate Crypto、美股、港股、韩股、黄金、CFD、预测市场一站交易

5月~6月，有哪些影响力事件？最后一跌会在什么时间？ ┈➤5月 5月13~14日，数字资产会议，主办方Juliet Media是一家专门针对金融科技、资产数字化和资本市场转型举办高层峰会的机构。 5月5~7日，Consensus 2026，Coindesk主办，全球最大的加密货币峰会。 5月8日，美国发布4月非农数据。 5月12日，美国发布CPI数据。 5月12日，MSCI明晟指数季度调整公布，MSCI指数影响到全球哪些资产可以纳入主流行列。主流全球有超过 10 万亿美元的资产追踪 MSCI 指数。MSCI此前曾经表示考虑把微策略股票从指数中剔除，最终表示暂时不执行。 5月13日：川普访华。 5月15日，鲍威尔美联储主席的任期到期。如果5月16日沃什不能走完流程上任，鲍威尔可能会以临时主席的身份继续留任。 5月19~20日：Google 2026 开发者大会 5月20日，英伟达财报。 5月22日，美股罗素指数重组的初稿发布。包括全盘股、大盘股和小盘股指数的重组，一部分股票会被加入指数计算的一篮子股票、另一部分会被从指数中剔除，因此对美股的流动性带来不小的影响。注意罗素重组原本是一年一次，2026年起改为一次两次，难道今年的调整可能会有大动作？ 5月29日，MSCI明晟指数季度调整生效。 ┈➤6月 6月2日 - 6月3日：微软开发者大会。Azure 云计算的增长预期，影响市场对AI下半年的预期。 6月5日，美国劳工部发布5月非农数据。 6月10日，美国发布CPI数据。 6月11日，世界杯开幕。有部分人认为世界杯期间会跌。 6月14日，川普80大寿。 6月15~17日，第52届G7峰会，全球富国俱乐部闭门会议。原定时间是14~16日，为了避开川普生日延了一天，川普应该会参会。美国、英国、法国、德国、意大利、加拿大、日本、欧盟一起，应该会讨论伊朗、海峡、AI监管等问题。 6月15日，日本议息会议，市场预测日本6月加息的概率比较高。 6月17日，可能是沃什上任后，主持的第一次议息大会+利率预测点阵图。 6月18日，衍生品三巫日，股指期货、股指期权及股票期权同时到期。 6月26日，美股罗素指数重组最终生效日。 ┈➤写在最后 首先，Tony大佬认为5月6月大崩盘。 从以上影响力事件来看，5月有加密相关大会、川普访华、谷歌开发者大会和英伟达财报，似乎可以期待的更多一些。 但5月底的罗素指数调整初稿和明晟指数生效，可能会给美股内部流动性带来不小的影响。 接下来到6月，世界杯预期、日本可能加息、三巫日、点阵图……感觉波动可能更大。 第二，BTC反弹拐点大概率已经出现，5月~6月向上的可能性不大。所以蜂兄个人的猜测是5月震荡向下，6月视事件影响，可能会出现较剧烈的下跌，不排除最后一跌的可能。 第三，部分KOL认为最后一跌在10月附近，一方面应该是因为去年高点在10月，到今年10月走完熊周期一年。另一方面，川普在11月中期大选，在10月可能会出现黑天鹅。蜂兄的分析是，这一轮的特点是跌的时候特别快，几乎不反弹。但是跌到底以后的盘整时长比以往更长。 所以如果6月大跌以后，不排除盘整到9~10月以后逐渐启动的可能。 但是，9-10月，美联储点阵图、川普中期大选可能会制造下跌的动因，也不能排除最后一跌在9-10月的可能。 所以，蜂兄心中的剧本是： 5月阴跌、6月大跌(可能是最后一跌)，二探。 7~9月上旬盘整，乐观的感觉是向上震的反弹行情。类似于2-4月这种。 9月中旬下探，9-10月是否会有大跌，视事件影响，也可能是最后一跌，三探。 二探哪个更低三探，可能要看具体利空事件的影响力。 当然现在讨论下半年还太早，最好还是走一步看一步。

八月是最好的夏天 这句话，是 Frank @qinbafrank 最近对市场的判断。 距离上次我和 Frank 聊 SpaceX IPO 已经一月有余，现在正好到了能够回头复盘的时候 但，这次不只聊 SpaceX—— 美股刚经历调整，AI 内部开始分化，黄金却重新向上。市场到底还在押注增长，还是已经在为风险做准备？ 更巧的是，明晚美国 7 月 CPI 会在直播前一小时公布。数据出来之后，美债、美元、科技股、黄金和 BTC 会怎么投票？我们直接看市场反应，不提前猜答案。 ▫️SpaceX：上次的判断，哪些兑现了？ ▫️AI：长期趋势还在，为什么有些好公司反而会跌？ ▫️黄金：哪些关键信号发生了变化？ ▫️八月：机会在哪里，什么风险最值得警惕？ 明晚 21:30，来 OKX 星球直播间！这次也把大约三分之一的时间留给真实弹幕，大家直接来问 😁

7.15梭哈晨报： 刚去了一趟医院然后买了下菜，有点迟的晨报来了，法国out了，只能期待他们下一届世界杯了，本来有希望冲击3次世界杯决赛，可惜了，阿根廷夺冠了，哟西球神了。 1. $BTC 挺好的涨的，像美股了； 2. $ETH 跟着大饼一起上涨，好多做多以太的； 3. $SOL 如果还是没想明白自己的优势，那长期看归零了； 4.Hyperliquid政策中心、tradexyz与美SEC加密任务小组举行监管会谈； 5.韩国最大加密货币交易所 Upbit 正式加入美国数字商会； 6.美国6月CPI超预期加息降温； 7. @Pumpfun 团队及投资者代币首次解锁，572亿枚PUMP分发至121钱包； 8.Coinbase 与 Robinhood 均推出约 7% USDC 收益产品； 都在抢钱吗？ 9.昨日比特币现货 ETF 净流入 1.8107 亿美元； 10.美国财政部近日制裁关联古巴的多个加密地址； 这时候就知道加密了？ 11.富途控股在美国遭股东提起集体诉讼； 这个大额期权，吃相太难看了，但是难道不比内幕地址好看点？ 12.数据：Hyperliquid 订单簿出现 682.4 万美元长鑫存储 CXMT 买单，按 6 美元估值市值超工商银行； 13.美国中央司令部：完成针对伊朗的新一轮打击； 14.Ansem：Meme币正在捕获互联网注意力，下一阶段需探索长期价值； 15.中金：维持美联储年内不加息的基准判断，但加息门槛已然下降； 16.韩国KOSPI指数日内暴涨7.00%，现报7338.63点，韩国人的心脏真好啊； ------------- 这个韩国人心脏真大，难怪能赚大钱，我们农民只能亏大钱，赚是赚不到一点的。 相信光，站在光里，不要光站着，相信就买，不要天天和老师们一样用口水。 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #Nasdaq#

今天有一件事，我希望你花三十秒真的想一下。 一场战争正在把全世界最重要的能源咽喉搅成战场。油涨了 4.5%。 然后：黄金跌了 1.4%。比特币破位了。 避险之王，和所谓的数字黄金，手拉着手，一起跌。 这不是市场疯了。这是市场在告诉你一件你不想听的事：它压根没把这场战争当成避险事件。它当成了通胀事件。 你顺着钱走一遍就懂了—— 油涨 → 通胀要起来 → 那美联储就得加息 → 两年期美债今天冲到 4.24%，一年新高 → 掉期市场现在几乎完全押 9 月加息，一周前这个概率才 66%。 利率往上顶，一次性压死三样东西：不生息的黄金、吃估值的纳斯达克、长久期的比特币。 它们不是三个市场。它们今天是同一笔交易的三条腿。 所以那句话你可以扔了：「打仗利多比特币」。它不是错在时机，它错在根上——你以为战争送来的是恐慌，市场收到的是通胀。而通胀的尽头是加息，加息从来只做一件事：杀死一切不生息、还得靠远期想象力估值的东西。比特币两样全占。 今天加密圈流量最大的一条推，是有人暗示他又要加仓了，快一百万人看到。第六名是「布伦特开盘涨 4.5%」。没有人把这两条连起来。第六名就是第一名的定价机制。 最后一句，说给还想听真话的人：这条链子有个开关，周二会被拨。美国 6 月 CPI——那份数据里根本不含这个月的油价，而且大概率偏鸽。它一旦偏鸽，加息定价被打掉，我上面讲的整条链子会当场反转。 我不知道周二会怎样。我只知道今天：你的避险资产，和你的数字避险资产，是一起死的。你至少该先问清楚，市场到底把这场战争读成了什么。 $BTC #Bitcoin#