远山洞见 (@Yuanshan0626) “时间线上已经没什么人聊山寨了。前两天发了BTC的看法之后，好几个朋友私信过来聊山寨”

2026.08.13 17:08

时间线上已经没什么人聊山寨了。前两天发了BTC的看法之后，好几个朋友私信过来聊山寨。说实话我理解，BTC的方向大家心里多少有数，但手里那些山寨怎么办，没人讲。我自己的感受是，经过这轮周期，再看山寨不能只看叙事了。牛市里人人都会讲故事，熊市一来叙事全部归零。但有一个东西装不了：回购。嘴上说Building不花钱，真金白银从市场上买自己的币，得掏真钱。所以我简单整理了一个维度：回购强度。累计回购金额 ÷ 流通市值。不看谁花的钱多，看谁敢把市值买穿。排出来第一名。Raydium，累计回购1.99亿美元，流通市值1.69亿。回购金额超过了市值本身。117.5%。 Pump 36.7%，累计4.14亿，绝对金额也不小。Jupiter 17.2%，Meteora 15.5%，Solana系占了前几名。但如果只看绝对金额，画风完全变了。Hyperliquid砸了11.9亿美元回购，所有项目里最多，但市值128亿，回购强度只有9.3%。两个数字讲的是完全不同的故事。翻数据的时候注意到排第五的deBridge，14.3%。去看了一下它基金会的Reserve Fund页面，有个细节几乎没见过各位博主提。协议100%的收入全部用于回购和积累DBR，不是"拿利润的XX%回购"，是全部。目前基金会持有6.38亿枚DBR，占总供应量6.38%，另外攒了1276万USDC手续费。一个流通市值不到9000万的项目，国库总资产3100万。在没人聊山寨的时候，有些项目在用真金白银表态。这种表态值多少钱说不好。但总比嘴上喊Building实际在卖币的强。我个人持有 $DBR ，以上不构成投资建议。

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