远山洞见 (@Yuanshan0626) “PONS 跌成这样，基本面是不是出问题了？收入少了八成，回购还撑得住吗？ PONS这一个月” — TopicDigg

PONS 跌成这样，基本面是不是出问题了？收入少了八成，回购还撑得住吗？ PONS这一个月从0.97跌到0.41，因为之前说过自己持有，一些朋友私信问我最多的就是这个，问法都差不多，项目基本面是不是出问题了。 先交代一下我自己，我是0.5开始买的，一路买到现在，目前是亏的。所以这个问题我比谁都想搞清楚，这几天把能找的数据基本都翻了一遍。 先说结论，基本面没坏，但也确实没有9月初看起来那么好。币价大家都看到了，不过有个细节很多人没注意，PONS 9月1号收盘是0.44，现在0.41，跟一个月前比其实只跌了7%。大家感觉一直在跌，主要是9月5号冲到0.97那一下太高了，这一个月基本是在往回吐。 收入是真的掉了。和9月1号比，Pons一天的手续费从456万美元掉到了120万，成交量少了八成，每天新发的币从2.5万个左右掉到不到6000个。9月3号那天它一天收了快600万手续费，比 但回购还在。Pons的规则是手续费七成给发币的人，三成归协议，协议拿到的再拿八成去回购PONS，买完直接销毁。 我按现在一天120万粗算了一下，每天还有28万美元左右在买PONS烧掉，一年下来1个亿出头。PONS现在市值2.83亿。一年回购1个多亿，市值才2.8个亿，说白了，市场就是不信它明年还能赚这么多。 为什么不信，我能想到的几个原因正好挤在了一起。 9月初的数据本身就有点虚。Robinhood Chain 7月1号上线的时候送了90天免gas，发个币基本不花钱，很多人一天发几十个碰运气。 这个补贴9月29号到期，其实9月中旬大家就开始撤了，9月16号整条链所有发射台加起来才3.99亿成交，前几周每天都是6亿以上。整条链的成交一个月也少了快四成。 然后就是9月27号Wazz那个调查，这个对情绪伤害挺大的。他说有一个团伙两个月发了53个币，割走了至少1843万美元，其中34个是用Pons V2发的。 V2本来有个防狙击的设计，开盘头几秒买入要交99%的税，但发币的人可以给最多32个钱包免税。这帮人就是把自己的钱包加进免税名单，开盘一秒钟把筹码扫走。 这个我得说清楚，是用户自己发的项目钻了规则的空子，PONS合约和回购的钱都没出问题。The Block也核实了手法，但1843万这个总数他们没有独立核实。 而且调查出来之前，币价已经从0.97跌到0.6左右了，它算是最后补了一刀。只是发射台这种东西，大家愿意来发币、来冲，前提就是觉得开盘公平，这个调查打的正好是这一点。 说到这我想起了Pump fun，它去年走过差不多一样的路。2025年1月TRUMP那波，Pump fun一天能收670万美元，后来一路往下，到8月最低一天只有20万，跌了96%。那时候很多人都说发射台这门生意到头了。 结果9月它一天又回到了338万，又比Hyperliquid多了。中间跌过96%的那一年，它全年收入还是有9.7亿美元。所以单看收入掉了八成，我不太慌，发射台的收入本来就这样，热的时候特别热，冷的时候特别冷。 但 $Pump 还有一个事，拿着PONS的人一定要知道。Pump fun从2025年7月开始，收入100%拿去回购PUMP，比Pons狠多了。结果到今年4月，PUMP从开始回购那天算还是跌了六成七，最后官方把回购砍到了一半。平台活下来了，收入也回来了，币没回来。 我现在的理解是，回购能让币跌得慢一点，想涨回去还得看平台自己。跌得慢这一点，PONS现在是做得到的。9月一个月，销毁地址里多了3110万枚。按现在的手续费和币价算，10月大概还能烧2100万枚左右，差不多是流通量的3%。手续费少了74%，烧掉的币只少了三成左右，因为币便宜了，同样的钱能买更多。 那平台自己呢，我觉得就看一件事，下一波行情来的时候，大家还会不会第一个想到去Pons发币。 这一点PONS其实已经被考过一次了。8月5号Uniswap在Robinhood Chain上出了自己的发射台Pools trade，零手续费，很快就抢走了一半的发币成交，PONS当时跌到了0.016。说实话那会儿大部分人都觉得它完了，对手是Uniswap，还不收钱。结果到9月初，Pons又拿回了这条链六成以上的份额，币价从0.016涨到0.97，60倍。Uniswap Labs自己也买了PONS。 所以Wazz这个事，我最在意的是Pons后面怎么处理。要是大家觉得在Pons发币开盘有内鬼，人是会走的。但如果它把V2的免税名单改掉，比如限制数量，或者直接把免税的钱包公开在页面上，这事处理好了，反而能证明它比别家干净。 接下来我主要看这几个数。每天新发的币能不能回到1万个以上，这个最直接，能看出大家还愿不愿意来。然后是Pons对V2免税机制有没有正式改。日手续费能不能稳在100万以上，再慢慢回到300万。还有80%回购这个比例，官方文档里自己说了还没完全写进合约，什么时候写死，我也在等。 另外Robinhood那边，9月29号免gas到期那天，它又宣布钱包里超过0.5美元的swap免gas延到年底，看得出来它自己也希望这条链继续热闹。 个人持有 $PONS，0.5起陆续买入，以上不构成投资建议。