比特傻 (@bitfool1) “《给AI供气的公司》 傻哥这几天看研报看的昏天黑地，几乎没时间做任何事情 美股上的东” — TopicDigg
比特傻
@bitfool1
Crypto职业投资人、AI投研。 自诩为傻，独立观点。
加入 January 2019
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《给AI供气的公司》
傻哥这几天看研报看的昏天黑地，几乎没时间做任何事情
美股上的东西太多了，在埋头学着，看不够1000家公司难言入门。
今天把APD的个股分享给大家。
APD，是做啥的呢？
Air Products & Chemicals, 是做工业气体的。
具体而言，是氢气全球第一，同时也有氦气+大气气体业务。
你们肯定会笑，现在大家都搞AI，傻哥咋看这么老古董的公司呢。
因为半导体需要气体啊
25财年，目前公司有17%的供气是给电子（含半导体） 的。
分析：
1、估值情况：Pe=31, 前瞻PE=23，还行不贵呢；
2、增长情况:挺慢的。+9% YoY 含 4%FX + 4% 量 + 2% 能源转嫁 -1%价
3、雪厚不厚:中厚雪 -EBITDA 33% / Adj 利润率 24% / ROC 估 15-18% / 不如 LIN 38% + 24%。
4、长坡 - 氢气 + 清洁能源转型 / 半导体气体 + 老龄化 / 三大顺风 / 类似 Linde 但偏氢气重。
5、顺风趋势：氢能 +清洁能源转型大势+半导体气体 + AI infra
6、间接受益AI=APD 半导体气体业务（Samsung 韩国多期合作）+ 美国半导体 fab 投资
7、CAPEX 失控 —— APD CAPEX 从 2018 的 $2B → 2024 的 $5B / 但 ROIC 从 14% 跌到 9% / 每投 $1 回报变差。capex占ocf的105%，可怕呀。Mantle Ridge 重组关键就是要求削减CAPEX。
总结：
不贵的标的，有安全线托底。如果AI轮动炒作，可能吃到溢出。性价比不错的。
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