Kay Capital (@keyahayek) “虽然我们从去年 10 月就一直在坚持半导体的超级大单边，接下来一年什么都会缺货。但”

2026.06.30 08:16

虽然我们从去年 10 月就一直在坚持半导体的超级大单边，接下来一年什么都会缺货。但是市场到这个阶段了，必须还是要说，短缺不等于产能跟不上，也不等于竞争格局好。怎么看竞争格局好不好呢？最简单的方法就是如果你看到一个行业有几十个玩家/有一堆中国的国产替代的话，那一定是非常糟糕的行业。像存储去年那样，既在周期上行初期，竞争格局又好（HBM 只有三个玩家），同时业绩飞轮又转得动的板块，其实少之又少。和币圈一样，绝大多数进来挑便宜货买的人、挑补涨板块的人，最后都是要接盘的。不是说像白毛那样，对着一块芯片的各个组成去分析的分析方法不对。而是说，短缺存在、能不能被解决、竞争格局怎么样、以及和股价又有什么关系，是截然不同的四件事情。

显示更多