qinbafrank (@qinbafrank) “从美股市值和成交量分布来看未来币市新常态： 这几天看到了不少的说法，这一波周期没” — TopicDigg

从美股市值和成交量分布来看未来币市新常态： 这几天看到了不少的说法，这一波周期没有山寨季了更严重的是牛市都没了。一个月前正好也聊到这块，当时的感受是这一周期山寨季会很温和，温和指的是走势斜率会更平缓的进三退一或者退二的震荡向上，而不是大家所期望的那样快速抛物线式的上涨。 当时的逻辑是： 因为etf的通过增强了市场对大饼的预期； 市场整体的市值体量大大增加体量越大涨幅越小也是自然； 板块分散，各个板块都在吸引关注度，自然资金分散程度也是远超以往。 这三点综合导致这一周期山寨季将会很温和。 这可能是未来市场的新常态，分享几组美股的数据有助于大家理解当下的新常态： 1、从市值上来看 当下美股上市公司5000家左右，总市值超过50万亿美金。市值前1000的上市公司总市值占比约93.6%。市值紧随其后的2000家上市公司总市值占比约6.3%，即市值前3000的上市公司总市值占比约99.9%，剩下的接近小两千家公司总市值占比仅0.1%。 意味着什么：除去市值前1000家上市公司，后面四千家美股上市公司总市值不到3.5万亿美金、平均8亿美金市值。最后两千家上市公司平均市值只有小几千万美金。 2、从成交额上来看， 当下美股日成交额两三千亿美金。市值前1000位的上市公司日成交额占比91%以上，市值后3000位美股上市公司日成交额占比只有不到1%。这市值排名后三千家上市公司日成交额只有百万美金的量级。 3、从涨幅上来看， 这个更好理解了，大家都知道过去一年多美股走势很强劲，但是标普500指数得涨幅基本上都是二十大股票贡献的，如果抛开前二十大股票的贡献其余480家股票都是跌的。 这说明在美股的指数牛市浪潮中，也只有部分美股的头部公司和美国的普通投资者一起，都充分享受了指数上涨的红利。而绝大多数下跌的个股，蜷缩在无人关注的角落，构成了对部分投资者的伤害。 其实这是市场成熟的标志，成熟的市场首先就是板块众多、而不是仅只局限在极个别板块里、美股科技股是当红炸子鸡但不妨碍能源、军工、消费、医药、金融等板块也能持续吸引资金关注，同时还有更多的小板块存在。 再次也是市场有效性体现，就是成熟的市场资金风格众多，大家各玩各的而不是都只挤在一个赛道和板块里搅和。同时最具成长性（叙事）和确定性的标的一定是吸引了最多的注意力和资金，要知道资本市场的马太效应非常明显，未来币市这方面体现的也会非常彻底。 然后再回到币市里山寨季的说法上。说实话，圈内很多言论都是情绪抒发更多是立场而非观点和逻辑，价格涨了很嗨皮想象力爆棚，价格跌了各种悲观言论出来甚至把之前的走势都忽略掉了。 这一波没有山寨季的说法，貌似仅仅是因为最近的大跌就忽略了过去半年很多小币涨幅其实很客观，这就像站在22年下半年说21年没牛市一样的道理。也能理解：我们都想吃肉，没有谁想刚吃肉就挨一顿毒打甚至肉都没吃上打则是一点没少挨。 大家期望的山寨季是所有板块所有项目都齐头并进，携手ATH并不断创出新高。说实话这真的是想象，即使公认的大牛市21年首先也并不是所有的项目都是涨幅惊人（想象投资了eos之类的项目，高点进入icp的）也有很多涨幅一般走势平庸的项目； 然后各个板块的见顶时间先后相差好几个月，如果进入时机不对依然是亏钱的。而且这中间的颠簸则是一点不少 至于大家说的项目方和创始团队卖币这在传统资本市场上也很常见，有效性的体现就是一旦市场发现你如此操作之后把你抛弃的速度也比你想象的要快很多。那么这就能倒逼项目方努力搞事情：要么抓住趋势（搞叙事）要么努力做出成绩（改善基本面）要么配合大资金操作（搞市值管理、这个就略偏），也只有这些才能重新吸引市场的青睐。 回到个人看法：这一周期还是会有山寨季，只是这个山寨季可能比较温和。也只有部分项目能够跑赢大盘，遥遥领先。 这也就提醒了我们，随着市场进入新常态，那么我们的投资策略也应该发生相应的变化。 以前币市中长线投资，择时重于择币：就是只要在周期底部逼着眼睛买就好，大周期到来都能鸡犬升天。 而新常态下，不仅要择时更需要择币，对于标的选择需要慎之又慎。那么对应上面聊到的几点：抓住了趋势（有大叙事）、做出成绩（改善基本面、嗓门大营销好）、有大资金操作（市值管理），积极有作为的团队再加上相对合理释放速度的代币分配。其实个人看法很简单，过去半年里市场和资金已经做出选择的强势项目可能更值得关注。