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【真正长久的国家关系，靠的不是个人】 普京的文化背景其实和中共并不相同。俄罗斯有东正教传统，属于欧洲文明体系，而中共是彻底的无神论集权体制。他们现在的关系，更像建立在现实利益和权力需求上的暂时联盟。 独裁者私人关系最大的弱点，就是不能出现健康和权力问题。一旦其中一个人身体、权力发生变化，这种关系可能瞬间崩塌。因为它不是建立在长期制度、价值观和国家体系上的关系，而是建立在个人权力之上。 美国不一样，美国总统四年一换，但国家制度和价值体系延续了250年。因为它建立在共同价值、信仰和制度架构上，而不是某一个人的个人崇拜。 很多美国建国先贤都深受信仰影响。富兰克林、华盛顿这些人，最终推动的是一种超越个人利益的国家制度。美国独立战争面对当时最强大的英国，最后仍然能够建立美国，本身就被很多人认为带有神意和历史使命。 #普京# #习近平# #东正教# #美国建国# #富兰克林# #华盛顿# #民主制度# #信仰# #独立战争# #中俄关系# #爆料革命# #新中国联邦# #郭文贵# #MilesGuo#

全网对谷爱玲讽刺挖苦最尖刻的竟然是斯坦福校报，每次在斯坦福读书的亚裔孩子对我说谷在学校多酷多酷，我都选择不出声，因为我们这一代人的解释她们都听不进去，认为带有强烈的偏见。这次好，风头全转了。以下是几段摘选： “谷同学声称自己正在学习量子物理，并将她对这门学科的兴趣与她能够挑战物理定律的能力联系起来。面对质询，斯坦福物理系拒绝就亚原子粒子和北极体操之间的逻辑联系发表评论，并坚称他们从未有幸教过谷同学。然而，东亚研究系却对谷同学的学术态度给予了高度评价。 谷就像斯坦福大学里成百上千逃课去编写人工智能辅导程序和自动化社交工具的学生一样。顾是一名自由式滑雪运动员，业余时间还在上学。 但谷女士并非简单地复制斯坦福模式——她将其发扬光大。她之所以能做到这一点，是因为她精通了每个斯坦福学生都梦寐以求的技能：行骗。没错，因为每个努力奋斗的斯坦福学生内心都藏着一个伺机而动的骗子。谷女士的“行骗”之路起步较晚，但本周在米兰，她已然火力全开。 美国历史上获得奖牌最多的女子奥运选手、斯坦福大学校友凯蒂·莱德基终于打破沉默，就此事发声。“我对艾琳选择金钱而非国家感到无比愤慨。我曾以无偿劳动者的身份参赛，并为这个伟大的国家赢得了14枚奖牌。” "作为一所大学，我们的英雄与我们的文化相契合。普林斯顿大学有阿尔伯特·爱因斯坦，代表着卓越的学术成就；哈佛大学有约翰·肯尼迪，代表着对公共事业的贡献；还有泰德·卡钦斯基，代表着他那些别出心裁的公益广告。在耶鲁大学老校区的中心，矗立着内森·黑尔的雕像。黑尔是耶鲁大学的毕业生，也是美国历史上第一位间谍，在独立战争中被英国人抓获并处决。在被绞死之前，他曾说过一句名言：“我唯一的遗憾是，我只有一条命可以献给我的祖国。” 在斯坦福，我们有另一种文化，硅谷精神。因此，谷女士是个人主义、自恋和傲慢的完美代表。谷女士毫无悔意。她唯一后悔的是，她只有一条命可以奉献给自己。好吧，其实是奉献给她自己和中共。幕后操纵者功不可没。 这才是斯坦福的真谛。这就是为什么谷是我们的英雄。不，是女英雄。谁需要什么伟大的美国间谍？斯坦福每次都会毫不犹豫地选择一个普通的中国间谍。

从李隆基到太子李亨的新旧权力中枢转换： 朔方军的勤王与江淮财赋线的打通，让太子李亨在灵武形成事实上的平叛中枢，进而掌握军心、民心和物资流，为日后逼迫太上皇让权奠定基础。 以李隆基为中心的旧的权力中心逐步失势： 1. 高仙芝、封常清、哥舒翰三大名将或死或降后，李隆基手中再无可以左右战局的边军支柱，禁军又久疏战阵，导致其在军事上失去硬实力。 2. 两京克复后，李亨控制长安、洛阳财赋与漕运主线，李隆基若想维系威权必须依赖李亨批准的物资供给，经济命门被掐住。 3. 李亨借“归驾”长安将李隆基身边可能形成“第二权力中心”的人调离或替换，太上皇身边缺乏能干的谋臣与将领。 以李亨为中心的新的权力中心建立： 1. 郭子仪、李光弼率朔方军主力支持李亨，不仅增强其直接掌控的武装力量，也取得军界认可，成为太子系的硬杠杠。 2. 江淮钱粮经襄阳—扶风一线源源不断运往灵武，李亨在财力、后勤上可独立支撑战争，不再仰赖旧都赋税。 3. 太子系借“收复长安”叙事凝聚士气，谣言与民间武装的配合使李亨在关中获得越来越强的象征与实际权威，叛军甚至因恐慌而战略收缩。 李亨握有军财大权，对李隆基的软禁与监控升级；李隆基则彻底退居被动，只能靠有限的物质享受与宗教寄托度日，最终抑郁而终。

东北的事情说来渊源很长、也很敏感 从日本角度来说，不是简单“侵略”2字可以概括的——东北是明治以来的奋斗所系。日本认为也是替中英美当白马的报酬、也是大国间模糊未确认的势力范围。所以1941年，即使鹰派东条英机的甲案，都愿意和平两年后从中国撤军；鸽派近卫更主张直接撤军——但没有一个人愿意从满洲撤出 满洲虽是大清的龙兴之地，但1895年《马关条约》中，大清还是像放弃台湾一样割让了辽东。只不过李鸿章聪明地借力三国干涉还辽，以《辽南条约》收回 但野心更大的俄国索取”报酬”接踵而至。《辛丑条约》后，1902年《交收东三省条约》承诺撤军，次年公然毁约。整个东北实际落在俄国人手里——一面是自己吃进去、被迫吐出来的地方，另一面，日本真的怕西伯利亚铁路修通：东北纵深加上旅顺的俄军，威胁日本的生存线。日本遂在英美支持下（英日同盟1902；美国牵头承销日本战债约2亿美元）打赢了日俄战争 《朴茨茅斯和约》相当于日本在英美见证下获得了南满势力范围。在当时的世界环境下，对英美中三方而言，日本无疑是”替我们打”的白马王子（西奥多·罗斯福曾私下如此表态）。满清”请”来的、赖着不走的俄国，胃口比日本大得多。日本在战后也只很克制地拿了南满铁路权（注：南满铁路的原始出让方是满清，法律上由《中日会议东三省事宜条约》补齐了中国追认） 东北从此成了”飞地”，各方势力在此角逐，中国只剩名义所有权。从日本角度来说，它是投过钱、流过血的”股东” 之后满清被革命推翻、俄国垮台，东北实权落入张作霖手中。张与日本相互利用又相互提防——拿日本的贷款和军火，却拒绝兑现日方索要的筑路等承诺。另一方面，张作霖搜查北京苏联大使馆，逮捕并绞死了李大钊等人，公开大量苏联支持中国革命的文件，令莫斯科在外交上极为难堪。张被炸死后，张学良易帜，并同时与日俄翻脸 日本发动九一八，等于直接打破了”飞地”的微妙利益平衡。从当时日本的角度说：南满自日清战争起中国就要割让，且”我们”经两场流血战争确认了势力范围，却屡次被干涉、被忽悠，最后连协议确认的南满铁路利益都受到威胁。而当时英美苏三国对日本的”确权”行为都采取退让、默许——俄国低价转让北满铁路，英美则不行动（中国人要知道：在当时的世界里，中国不是满洲唯一的”股东”，这里是各方势力的竞技场） 日本与苏联就满洲最接近法理确权的一步，是1941年4月13日的《日苏中立条约》：苏日互相承认满洲与蒙古的独立。满洲国对中国来说，是与外蒙一样的被侵略；对日本来说，则是几十年投入流血、只差中国法理敲章承认的核心资产（《中日会议东三省事宜条约》只涉及满铁） 这就能理解为什么在1941年日美谈判中，当赫尔备忘录（1941.11.26）要求日本从中国撤出全部军警时，日本不惜一战也不愿放弃。满洲对日本的历史分量，与今日台湾之于中国无异：明治维新之后整部日本崛起史、流血史的核心，就围绕着满洲 注： 1.《中俄密约》，1896年6月3日，中东铁路筑路权；《旅大租地条约》，1898年3月27日，旅顺大连租借及南满支线路权。俄军占领东三省始于1900年庚子事变（约17万兵力）；《辛丑条约》1901年9月7日；《交收东三省条约》1902年4月8日，承诺十八个月内分三期撤军；1903年4月第二期到期毁约，并向清廷提出七项新要求 2.《英日同盟》，1902年1月30日 3.日本战债承销：Kuhn, Loeb & Co.的Jacob Schiff牵头，四笔合计约2亿美元，约占日本战费外债之半。见Cyrus Adler, Jacob H. Schiff: His Life and Letters (Doubleday, 1928) 3.《朴茨茅斯和约》，1905年9月5日，第五、六条转让关东州租借地及长春—旅顺段铁路（转让明定须经中国 4.中东铁路（北满铁路）转让协定，1935年3月23日，苏联作价1.4亿日元售予”满洲国” 5.《日苏中立条约》及附属边疆联合声明，1941年4月13日，莫斯科。声明措辞为苏联尊重”满洲国”领土完整与不可侵犯、日本尊重蒙古人民共和国领土完整与不可侵犯；苏联始终未与”满洲国”建立外交关系。 6. 东条内阁甲案、乙案，1941年11月5日御前会议通过《帝国国策遂行要领》 7. 近卫8月上旬决意提议首脑会谈，野村8月28日递交近卫亲笔信息；美方记录同见 FRUS: Japan 1931–1941, Vol. II 8. Hull Note，1941年11月26日，要求日本自中国及法属印度支那撤出全部陆海军及警察力量。原文“The Government of Japan will withdraw all military, naval, air and police forces from China and from Indochina” Foreign Relations of the United States: Japan, 1931–1941, Vol. II；

中美之间的AI军备竞赛，很有可能会变成一场大灾难。 谷歌DeepMind前高管Verity Harding警告，把AI比做新型核武器，等于把世界重新拖回冷战，变成美国与中国之间一场只能有一个赢家的生死对抗。 这种说法，也让少数公司获得了更多权力。 AI被描述得越危险和特殊，政府越容易接受只有少数公司有能力开发和管理它，反对监管的企业也把中国当作借口，声称限制它们会让中国取胜。 军备竞赛的叙事在2022年后迅速扩散。 ChatGPT出现时，疫情刚让世界重新关注国界，俄乌战争又让AI与武器的关系变得具体，AI很快被放进美中对抗的框架。 但AI的发展离不开跨国合作。 芯片，关键矿产，人才和市场分布在不同国家，连美国和中国也无法独立掌握全部条件，技术封锁只会引来更多反制，中小国家最后只能在两个大国之间选边。 Harding主张加拿大，法国，日本，韩国，印度和英国等中等国家联合起来，避免世界被固定成一场只有美中两方的竞争。 否则，AI将沦为少数国家和企业的权力工具，其他国家只能选边依附，跨国安全合作也会被大国对抗一点点耗尽。

今年7月4日美国将庆祝建国250周年——而“美利坚合众国”，最初是如何成为一个国家的呢？ 这片土地数千年来一直有人居住，而英国于17世纪陆续建立的13个殖民地对当地原住民部族造成巨大冲击。他们随后不断扩张，成为我们今天所熟知的美国。 BBC透过地图与历史画像解释美国的起源故事：从哥伦布的航海发现、到最终与英国决裂的战争，以及1776年殖民地发表《独立宣言》、宣告独立的历程。

6.24梭哈晨报： 一夜过去整个市场还没止跌，全世界都在等MU明天凌晨的财报结果，而世界杯上罗子终于顶住压力进球了，凯恩压力过大踢了场假球，压力给到了内马尔。 1. bitcoin:native 涨反正涨不过，那跌可不可能跌得过呢，也不好说，反正无人问津的小可爱； 2. ethereum:native 这几天又是组建新的基金会，又是裁员，又是啥的，反正价格无影响，依然保持很好的下跌； 3. solana:So11111111111111111111111111111111111111112 连一个 solana:BPxxfRCXkUVhig4HS1Lh7kZqV6SPJhzfEk4x6fVBjPCy 都喊不动了，真的是笑死人了； 4.Chainlink 与 47 家韩国及欧洲银行达成合作，以加快跨境国际资金转账速度； 太有钱的项目方只做市了，再也不会拉盘了； 5.川普将“政府的美元和时间”用于量子安全可能对比特币有利; 6.韩国计划对未实现收益征税，引发市场混乱和黑色星期二； 这个简直是一团浆糊，比某个某个还恐怖； 7.参议院民主党人敦促共和党人就川普家族与阿布扎比王室的 crypto 关系举行听证会； 这个是不是涉及到了某个交易所通过usd1买卖的问题？ 8.芝加哥期权交易所推出CBOE Predicts预测平台； 都要竞争预测市场？ 9.Bitmine疑似从交易所提取3.51万枚ETH，约合5839万美元； 居然还在买买买； 10.CryptoQuant 表示，Strategy 应暂停比特币购买并重建现金储备； 不知道无休止的下跌何时能结束了； 11.美国参议院投票决定暂停对伊朗的战争，除非特朗普获得国会批准； 12.马克·扎克伯格已指示Meta公司内部一支小型团队开发一款名为Arena的独立预测市场应用，旨在与Polymarket和Kalshi竞争； 这是什么操作，上次是元宇宙然后元宇宙破灭； 13.欧洲央行推进数字欧元，美国参议院阻止央行数字货币； 14.韩国支付平台 KG 集团与 Solana 基金会达成协议，将引入稳定币支付； 15.富兰克林邓普顿旗下 ETF USPX 的代币化版本上线 Mantle 上 DEX Fluxion； 话说 @Mantle_Official 还在做啊？我都以为一波直接大结局了，毕竟4年走了个v又回最低点了； 16.美联储理事Waller：美元代币化正成新型跨境通道； ---------------- 话说xdm，这次会不一样吗，每次美股暴跌都给机会上车都有足够的利润，这次还会有吗，我反正打算上了，总不可能v起来了，手上真的没货吧？ 作为罗哥的黑粉，终于可以在群里说话了😭 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #NASDAQ#

【乌克兰无人机空袭莫斯科 击中莫斯科炼油厂】 乌克兰在抵御俄罗斯发动的侵略战争的过程中，再次对俄罗斯领土纵深目标实施打击。在针对首都莫斯科发动的一次大规模无人机袭击中，一家炼油厂起火。 莫斯科市长谢尔盖·索比亚宁（Sergei Sobyanin）通报称，该地区防空系统拦截了约180架无人机。与此同时，他在Telegram频道上承认，“有几架无人机成功抵达了莫斯科的石油加工设施”。 据独立网络媒体“Astra”报道，莫斯科炼油厂至少五处起火。网络流传的视频显示了巨大的爆炸场面和多处起火点。 据官方通报，莫斯科的一栋住宅楼和一家大型园艺超市也在无人机袭击中被击中。莫斯科州州长安德烈·沃罗比约夫（Andrei Vorobyov）表示，莫斯科外围的一栋高层建筑也受到损坏。目前尚无关于人员受伤的报告。 俄罗斯官媒塔斯社（TASS）报导，这是莫斯科最近两年来遭遇的最大规模攻击。俄罗斯国防部称，仅在周三夜间至周四期间，就有超过500架无人机被拦截或摧毁。 泽连斯基：“正义的回应” 乌克兰总统泽连斯基证实了针对莫斯科炼油厂的袭击。他将此次打击描述为乌克兰“远程制裁”行动的一部分，并称之为对俄罗斯持续袭击乌克兰城镇的正当回应。 在袭击中受损的这家炼油厂位于莫斯科东南部，归俄罗斯天然气工业石油公司（Gazpromneft）所有，是俄罗斯规模最大的炼油设施之一，年加工能力达1100万吨。该厂为莫斯科供应了很大一部分燃料。 莫斯科的航空运输也受到干扰。俄罗斯航空管理部门宣布，出于安全考虑，莫斯科所有主要机场的航班运营已暂时中止。规模最大的谢列梅捷沃机场（Airport Scheremetjewo）表示，乘客已被转移至“安全地点”。 乌克兰抵御俄罗斯发起的入侵行动已四年有余。近几个月来，乌克兰日益频繁地针对俄罗斯境内的炼油厂发动袭击，旨在打击俄军的燃料供应，并削弱莫斯科为战争提供资金的能力。 （消息来源：德新社，法新社，路透社）

【一语中的｜美国记者痛批日本篡改历史叙事：用“核苦难”掩盖侵华罪行】 美国独立记者肯·拉科特指出，日本原子弹事件使其成功重塑国家叙事，掩盖了作为二战侵略者的真实历史。他批评日本政府刻意将公众焦点从南京大屠杀等战争暴行转移至自身遭遇的苦难，从而逃避了应有的历史罪责。这种叙事逻辑的转变不仅导致许多民众遗忘了日本的加害者身份，更使日本得以在国际社会以“核战受害者”自居。

也是时候调整自己了，生活还是要向前看，让时间消化一切吧☀️ 今天偶然间在 pyq 看见这张图，提供了一个跟目前的主流声音截然不同，却更能精准对标现在 AI 周期所处的位置，有点启发 确实越想越觉得，AI 产业里很多我们原本「看不懂」的东西，一旦套到房地产的商业模式上，反而会变得异常清晰 🟨融资工具的进化，是 AI 周期能否持续的关键 房地产行业之所以能延续二十年长周期，本质上并不是因为开发商们自己多有钱，而是因为围绕着房地产，长出了一整套多层次、多期限、低成本的融资体系 ➡️通过银行贷款支持拿地 ➡️通过开发贷支持建设 ➡️信托和地产基金参与股权投资 ➡️商业地产可以做 REITs 退出 ➡️最后，甚至连购房按揭都可以变成一个长达三十年的金融工具 如果没有这整套的融资体系，再厉害的开发商也撑不过一轮周期 而现在的 AI 产业，最缺的就是这套体系 今天的大科技公司，本质上都是在用自己的信用、自己的现金流、自己的股票做融资担保 谷歌、Meta、亚马逊、微软这些巨头，即便账上现金再多，也不可能实现无限扩张 他们迟早需要把手里那几千亿美元的 AI 基础设施，打包成可以被外部资金持有的资产 这条路其实已经开始出现苗头了 CoreWeave、Lambda、Nebius 这些独立算力供应商的兴起，本质上就是「专业开发商」在崛起 他们用私募基金的钱建设数据中心，签长期租约给大模型公司，再把这些数据中心打包融资 相信未来几年里，我们将一定会看到： AI 数据中心 REITs、AI 算力基金、GPU 租赁资产证券化、算力收益权凭证这些金融工具的陆续出现 甚至，主权基金、养老金、保险资金这些长期资本，也会慢慢成为 AI 基建最重要的资金来源，就像当年的保险公司就是地产行业最大的长期资金一样 可以预见，谁能先把 AI 资产的证券化、标准化、可交易化这条路打通，谁就掌握了下一个十年的金融话语权 这也是为什么英伟达已经开始自己下场做投资、做生态、做长期客户绑定 GPU 厂商正在变成「卖地+放贷+做物业」的三合一角色 🟨AI 时代的「土地」，是电力、是冷却、是不动产 曾经，房地产开发商最关心的是什么来着？ 不是房价，是地段 而地段的核心是什么？是稀缺资源 AI 时代的稀缺资源并不是硅片 真正的稀缺资源是电力、冷却水源、网络枢纽位置、政府的审批牌照，是当地电网的承载能力 GPU 可以每年迭代，而变电站的审批和建设周期是 5-7 年，核电就更狠了，一座新核电站从规划到投产要 10-15 年 将来谁手里有电力指标，谁就是手里有未出让土地的开发商 马斯克把 xAI 的最大数据中心放在孟菲斯，是因为那里有田纳西河流域管理局提供的廉价电力 亚马逊 AWS 在弗吉尼亚北部的疯狂扩张，是因为那里既有便宜的水电，又有美国东海岸最大的人口聚集区 微软重启三里岛核电站，是因为这将提供稳定、低碳、24 小时运转的基载电力，而这，才是数据中心最稀缺的「土地」 未来十年里，AI 产业的「拿地」大战，本质上是一场关于电力、冷却资源、网络时延的战争 甚至，连地理位置都会分层： 一线数据中心会建在能源富集区 二线数据中心会建在用户密集区 边缘计算节点嵌入到每一座城市 这种分层结构，是不是有熟悉的感觉了，几乎和城市核心区、郊区、卫星城的房地产分层逻辑一模一样 🟨周期是逃不掉的，房地产的教训 AI 行业必须早学 房地产行业最伟大的智慧 —— 是周期 涨多了会跌，跌多了会救，救完又会涨，涨完又会跌 二十年来，央行、政府、开发商、购房者都在与这个周期共舞 如今的 AI 产业也不能例外 现在很多人以为 AI 是没有周期的，会一直涨下去，这是一个非常危险的错觉 GPU 会换代，大模型会过时，数据中心会折旧，客户会流失，利率会上升，资本开支会放缓 当全球大科技公司的资本开支增速开始见顶的那一天，AI 产业链的上游会最先感受到寒意 就像房地产周期里，工程机械、水泥、玻璃这些上游周期股，永远是周期最敏感的方向 未来几年里，AI 产业链里最大的风险不是模型的能力不够强，而会是产能的过剩 当所有大科技公司都建好了足够多的数据中心 当所有大模型公司都签了足够多的算力合约 当英伟达一年能卖出几千万颗 GPU 需求端只要稍微放缓一个季度，整个产业链就会进入库存调整期 这个时候，能活下来的公司只会有两类： 一类是成本最低的全产业链龙头 一类是绑定了长期需求的服务商 这就是为什么众多云计算厂商（AWS、Azure、GCP）一旦建成，就是他们自身最强的护城河 就像真正穿越房地产周期的，不是开发商，而是那些采取收租模式的物业公司 🟨折旧与「拆迁」，是这个 AI 时代最被低估的风险 房地产行业有着一个很重要的特征：房子很难过时 一栋楼一旦盖好，可以用 50 年、70 年，即使户型过时了，只要地段还在，主结构还在，折旧相对都是可控的 但反观 AI 基础设施的折旧速度，会比房地产快上几十倍 H100 还没大规模铺开的时候，H200 就来了，Blackwell 还没交付多久，Rubin 又在路上了 每一代 GPU 的性能提升，都是对上一代资产的「功能性报废」 这就相当于在地产周期里，房子盖好两年就要被强制拆迁 这种「技术性折旧」才是 AI 时代最大的资本风险，投出去的成本还没收回来就不能用了 英伟达之所以能一直维持这么高的估值，本质上不是因为它卖了多少 GPU 给众多 AI 公司，而是因为通过 CUDA 生态，能把所有客户都锁死在它的折旧节奏上 客户用得越深，迁移成本就越高，英伟达的护城河也就越深 这就是为什么英伟达毛利率可以维持在 75% 以上，本质上，这已经不是一家卖产品的芯片公司了，而是一家「AI 时代的房地产收租公司」 同理，AMD、博通、Marvell 这些公司如果想挑战英伟达，核心也不是堆算力，而是要建立自己的生态 没有生态的算力，就相当于过去空置的写字楼 🟨需求侧：AI 不是为了「住人」，是为了「生产」 「房地产满足的是居住需求，AI 满足的是生产力需求」 这是 AI 和地产最大的区别，同样也是 AI 最大的希望 居住需求是有上限的，毕竟一个人只能住一套房子，而生产力的需求没有上限，只要有真实的效率提升，一个企业可以无限叠加 AI 能力 如果 AI 能持续提升企业的利润率，提升整个社会的产出效率，那么这场算力建设周期的天花板，就会比房地产高得多 这也是为什么我虽然对短期 AI 资本开支的泡沫保持着高度警惕，但对 AI 产业的中长期需求充满信心 关键变量是 —— AI 创造的价值，能不能持续大于 AI 消耗的算力成本 如果答案是肯定的，那么这场建设周期还可以持续 20 年，甚至 30 年 如果答案是 no，那么今天所有的数据中心、所有的 GPU、所有的资本开支，都会变成明天的折旧负担 应用层跟得上，就是又一个黄金十年，应用层跟不上，就是下一个日本 90 年代拉开序幕 这个问题的答案，就不是任何一家公司能单独回答的了，它需要整个产业去回答 🟨回到投资：谁是这个时代的「卖铲子的人」？ 如果整个 AI 周期是真实存在的 如果「卖铲子」的逻辑是持续成立的 如果应用层真的是会爆发的 那么未来十年，最值得长期持有的标的，就不一定是模型公司和云厂商了 而是那些在产业链中游、无法被绕开的「材料和工具」供应商 GPU 厂商们是显而易见的，但真正被低估的，会是那些不起眼的基础设施供应商： 电力设备公司、冷却系统公司、光模块公司、高速互联公司、机柜结构件公司、电源管理公司 这些公司会像房地产周期里卖水泥、卖钢筋、卖防水材料的公司 他们的题材不性感，上不了台面儿，不会轻易被媒体讨论 但他们的现金流稳定，毛利率可控，订单可见性极强 每一次新的数据中心开工，他们都会是最先拿到订单的 每一次数据中心的交付，他们都是最先收到回款的 他们才是这个 AI 时代的「隐形收租人」 如同上个房地产周期里一样 🟨最后 —— 一个或许不一样的结尾 相比一个互联网行业故事的重复，这次的 AI 或许是更贴近地产行业的故事 如果用互联网的思维去理解 AI，会持续高估软件、低估基建 而用房地产的思维理解 AI，相信至少在未来 3-5 年的时间维度下，会更接近真相 但也要指出，不同的是，AI 的需求侧可能会是下一场工业革命级别的叙事 这就意味着，AI 产业既会有房地产式的周期波动，同时也会有工业革命式的长期红利 作为聪明的投资者，我们应该做的是： 在房地产式的周期里，找到工业革命式的长期赢家 周期是逃不掉的，但长期趋势，更是挡不住的 我们这代人，正在见证的，可能就是人类有史以来最大的一次算力建设周期，也是最大的一次生产工具革命 潮水最终会退去 但这次 潮水退去之后留下的 会是一个完全不同的世界吧 #AI#