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海力士上周盘末搞了一波拉盘举措，包括710亿美金股东回报方案，韩股本周开盘还是冲高回落。好消息托不住股价，往往比下跌本身更值得看。 韩股海力士今天开盘一度涨4.6%，现在收窄至2%左右；前两个交易日累计跌近15%，今天只收复了一小段。 市场的关注点已经从这季度能赚多少，转向高利润还能维持多久。 上周闪迪和西数的财报依然很强，下一季继续大幅超预期的空间却在收窄。好业绩都托不住股价，资金自然会重估涨价和高毛利率的持续时间。 海力士随后放出HBF首版标准，表示正在评估新增股东回报，董事会还批准超百亿美金建设两座新厂。 回购和分红能改善每股回报，新工厂却会把未来供给、折旧和周期波动提前放进估值。巨额投资确认了AI需求，也会削弱稀缺性溢价。市场流传的100万亿韩元回报方案并非公司公告，海力士6月已经否认过这一规模。此前ADR发行又增加了约2.5%的新股，回购规模和是否注销没有落地，资金不会提前按满额计价。 接下来最该盯的是价格分化。 服务器DRAM和HBM目前依然偏紧，企业级SSD需求也没有明显转弱，但消费级NAND现货已经开始承压。如果弱势从消费端继续传到企业级SSD、服务器DRAM和HBM订单，行情性质才会发生变化。 具体到标的，MU和SK海力士要看HBM4份额、良率、售价与毛利率；SNDK要看NAND合约价、企业级SSD订单和产品结构；WDC与STX则要看近线HDD出货、价格纪律和云厂商订单。长期协议也不能只看签约金额，还要看实际提货、锁定价格、预付款和最终自由现金流。 上周五，MU、SNDK、WDC和STX普遍冲高回落。几条不同的业务线同时走弱，更像资金在减同一笔AI存储仓位，还不足以证明需求一起掉头。 这一轮预期修正还没走完，基本面反转也没有足够证据。真正需要转向谨慎的信号，是存储价格涨幅持续放缓、毛利率连续回落、云厂商订单或交付下修。 三项没有同时出现以前，存储股的高开先按仓位修复看，别急着定义成新一轮主升，也别急着把它判成周期反转。

我对目前资本市场主线与阶段的理解： AI 大模型需求 → Hyperscaler Capex → GPU/ASIC → HBM/DRAM/NAND → 光通信/网络 → 数据中心 → 电力 → 土地与融资 → 上市公司股价 当下处于 AI 2.0 的后半场，随着大模型优胜劣汰形成寡头垄断，市场开始进入赋能各类应用的第三阶段。

MU和SNDK财报后大跌，很多人的第一反应是：AI内存炒完了。 我不这么看： 这轮下跌更像是预期透支后的重新定价，需求没有消失，只是市场不再满足于“业绩不错”，而是要求公司继续大幅超预期。 过去一年，资金先后交易了AI算力、HBM涨价和存储周期反转，现在问题已经从“AI需不需要内存”，变成“需求还能增长多快，利润率还能不能继续提高”。 MU美光受益于HBM放量、AI服务器需求和DRAM周期改善，基本面没有明显转弱，财报后的调整，主要还是前期涨幅过大，资金开始消化估值。 盘面关注： 800至820美元：第一支撑 750美元附近：强支撑 900美元：短线压力 站稳900美元后，再看950至1000美元 SNDK主要受益于NAND、企业级SSD和AI数据中心存储，财报表现不错，市场担心的是NAND价格能否维持，以及利润率还有多少提升空间。 SNDK此前一度接近2350美元，目前已经明显回落。 盘面关注： 1100至1150美元：短线支撑 1000美元：重要防守位 1300至1350美元：第一压力 1500美元：趋势转强的确认位 如果重新站稳1500美元，才有机会再次挑战2000美元以上，若1000美元失守，说明市场还在下调对AI存储的估值。 我的判断是，AI内存行情没有结束，但最容易赚钱的第一阶段已经过去，接下来市场会更挑剔，需求、订单和利润率能持续兑现的公司，才有资格拿到更高估值。 一天跌10%并不可怕，真正需要警惕的是，跌下来以后有没有资金承接！

非农大爆冷，原本应该利好高估值科技，存储股却高开跳水。这个反常走势，比数据本身更值得看。 美国7月非农就业减少2.3万人，预期增加8万人，5月、6月还被合计下修10.3万人。数据公布后，美债收益率下行，美股指数高开，说明市场先交易的是加息预期降温。 但存储板块很快翻绿。 $STX 目前跌10.5%、$SKHY 跌6.6%、$WDC 跌5.9%、$SNDK 跌5%、$MU 跌3.5%。 我的判断是，非农只负责点火，真正的燃料还是存储股的高预期和拥挤仓位。 利率下降、纳指上涨，存储股却逆势杀跌，说明资金担心的已经不只是折现率，而是高利润和高估值还能维持多久。前期市场把HBM、DRAM、NAND和HDD当成同一笔“AI存储超级周期”交易，现在一有宏观增长风险，资金也是整篮子减仓。 不同公司的基本面并没有一夜同时恶化。$MU、$SKHY 交易的是HBM和DRAM，$SNDK 是NAND与企业级SSD，$STX、$WDC 则是近线HDD。它们同步下跌，更像估值重算叠加去杠杆，并不能直接证明AI存储需求反转。 但短线信号确实偏弱。连利率下行和指数上涨都带不动，说明板块上方抛压还很重。接下来要看存储价格涨幅是否持续放缓、毛利率是否连续下滑，以及云厂商订单和交付有没有被削减。 在这些基本面信号出现之前，不能轻易喊周期见顶；但在存储股重新跑赢大盘之前，每一次反弹都更像筹码修复，不是趋势反转。

ZERO Market Flash August 6, 2026 闪迪主动放弃短期利润最大化，换取穿越周期的门票——NBM 939亿美元最低合同价值，相当于约4.6个FY2026全年收入；超过50%的FY2027 bit产能，将被纳入四年以上的长期协议。 Sandisk交出了一份几乎无懈可击的成绩单。第四财季收入达到89.7亿美元，环比增长51%，同比增长73%；其中约三分之一来自销量增长，三分之二来自价格上涨。数据中心业务全年增长437%，调整后自由现金流达到50亿美元，Non-GAAP EPS为39.25美元。无论从需求、价格、利润还是现金流看，这都不是一份疲弱的财报。 但市场首先交易的并不是这些数据，而是增长速度的变化。SNDK在财报前一日收跌5.4%，财报公布后，今天盘前跌幅进一步扩大至约9.8%。Q1 FY2027收入指引中值为105.5亿美元，仍较Q4增长约17.6%；Non-GAAP EPS指引中值约45美元，也继续环比增长。市场担忧的不是收入或利润下降，而是环比增速从约51%降至约18%，以及毛利率指引83%至85%没有继续明显高于刚公布的84.6%。 因此，截至盘前，投资者仍主要在交易“季度减速”，而不是重新定价NBM的长期价值。开盘后的走势尚未发生，现在还不能判断市场是否会迅速转向长期逻辑。真正需要观察的是，投资者会不会从“下一季度还能增长多快”，逐步转向“NBM能否降低Sandisk未来盈利的周期波动”。 NBM已经不再只是一个抽象概念。按价格下限计算，已签署协议的最低合同价值达到至少939亿美元，相当于Sandisk FY2026全年收入约202.5亿美元的4.6倍。客户还提供了165亿美元现金及金融工具担保，相当于合同最低价值的约17.6%。目前公司与8家战略客户签署了10份NBM协议，加权平均期限超过四年；预计到FY2027，超过50%的bit产能将被纳入NBM，到FY2028这一比例可能进一步升至约三分之二。 这套模式并不是简单地“锁量锁价”。更准确地说，它通过长期采购承诺、价格底线和财务担保，先建立一个稳定的收入与利润底盘，同时保留价格继续上涨时的上行空间。管理层预计NBM毛利率约为80%，而且如果市场价格继续改善，实际利润率仍有进一步提升的可能。 这正是闪迪主动放弃短期利润最大化的含义。公司并没有牺牲利润本身，而是放弃在景气高点把每一单位产能都卖到最高现货价格的冲动，换取四年以上需求可见性、939亿美元最低合同价值、165亿美元履约保障，以及更稳定、更可预测的自由现金流。 传统NAND行业最难摆脱的是Boom-Bust循环：高价刺激扩产，供应增加后价格崩塌，企业被迫减产，随后市场再次进入短缺。NBM不能消灭整个行业周期，但它可能显著降低Sandisk自身对周期的暴露程度。换句话说，Sandisk试图建立的不是一个没有周期的行业，而是一家公司能够穿越周期的商业模式。 ZERO Insight 市场目前仍在交易短期减速：昨日收跌5.4%，今天盘前跌幅扩大至约9.8%。但NBM真正锁定的，不只是订单，而是未来四年以上的经营底盘。 939亿美元不是增长上限，而是合同下限；约80%也不是利润天花板，而是公司试图建立的周期底部。 今天市场卖出的，是增长率。未来市场是否重新定价的，可能是Sandisk能否把NAND的周期性风险，转化为长期确定性。 Search Tags: #SNDK# #Sandisk# #NBM# #NAND# #AIStorage# #Datacenter# #Memory# #Earnings# #FreeCashFlow# #ZEROAlpha#

本周财报季释放了一个很明确的信号：业绩超预期只是及格，上调指引才有溢价。 AMD业绩不错，股价照样下跌；PLTR、Arista和Shopify同时交出强业绩与强指引，才获得信心支持。 指数很强，个股已经开始分化，接下来真正影响纳指的，主要看三件事。 今晚看闪迪 市场预计闪迪EPS约33到34美元，已经高于公司此前给出的30到33美元指引。 NAND涨价、AI数据中心需求和企业级SSD增长，基本都被提前交易了，今晚重点不是业绩能不能超预期，而是下一季度指引能不能继续上调。 如果业绩和指引都强，资金可能继续流向美光MU和整个存储链；如果只是达到预期，闪迪可能复制AMD的走势，基本面没问题，股价先兑现利润。 周四看Cloudflare Cloudflare是观察AI软件情绪的重要样本。 市场预计其季度营收约6.64亿到6.65亿美元，NET近期涨幅不小，估值也不便宜，单纯超预期可能不够，全年指引必须跟上。 如果Cloudflare也出现“业绩不错，指引一般”，高估值软件股会继续承压。 周五看就业数据 市场预计美国7月新增就业约8万，失业率维持4.2%。 就业温和降温，对纳指最有利，数据过热会推高利率预期，压制科技股估值；数据突然大幅走弱，又可能引发衰退担忧。 我的判断是，纳指本周更可能维持高位震荡，整体偏强，但个股分化会继续扩大。 现在的美股已经不是普涨行情，能上调指引的继续涨，只能兑现预期的开始掉队。 以上就是这周的几个重大事件会影响纳指走势的，总之就会高位冲刺，风险大于收益，高空为主懂了不！！！

白线 WhiteLine Daily：HBF 不是用 NAND 替代 HBM，而是把部分模型权重搬到 xPU 旁边。SK 海力士与闪迪已经发布首个开放标准，但距离送样和收入兑现仍有时间。短期更值得关注闪迪财报、NAND 价格和数据中心 SSD 表现，HBF 能否带来新一轮重估，最终还要看订单。 阅读全文：

Dear Students, PM Modi is Listening to you.. PM @narendramodi has constituted a High-Powered Task Force headed by tech pioneer Shri @NandanNilekani to drive radical, tech-led exam reforms across the country, ensuring absolute integrity, transparency, and the smart leverage of technology in the national exams. #PMModi# #ExamReforms# #NandanNilekani# #YouthEmpowerment#

$INTC and $AMD to sign CPU LTAs with Chinese customers for AI DCs (Reuters). - Prices of some CPU products have risen more than 40% in China since the start of the year from sources. - Month-on-month increases topping 10% for some products CPUs were already a bottleneck, following CPU ratios due to AI inference... But the broader trend of LTAs seems to be appearing from: - Memory, with $MU, Samsung, $SNDK, and SK Hynix signing DRAM/NAND LTAs. - Photonics, with $LITE, $COHR signing EML LTAs. And recent Trendforce reports that $AMD and hyperscalers are now pursuing CW LTAs. And I'm sure there's many more from MLCCs to all the way to substrates. +1 for the bottleneck investors... hard to be a "bubble that pops" if you have take or pay demand spanning multiple years.

本期视频需要花费10分钟观看，你将可以了解到以下内容: ✅ 手机的12GB和512GB,分别是DRAM和NAND,两套完全不同的生意！ ✅ HBM为什么会挤压普通内存的供给,推着价格涨？ ✅ 存储的价格周期怎么运转,为什么厂商利润像过山车？ ✅ 长鑫九年发展史:从合肥一片工地,到全球DRAM第四！