Cato_KT (@Cato_KT)

我是非常喜欢这种友善讨论的，麦田老师说的原油储存可能改变高点的言论已经是第三位小伙伴了，非常感谢老师们愿意花时间和我交流，我是真心的非常开心。 确实，市场中的原油库存和IEA成员国的政府应急储备相比3月已经下降很多。但我不认为仅凭库存下降，就足以判断油价一定会突破历史高点。 原因有三个： 1. 从历史来看几次高油价的原因 1973年至1974年：阿拉伯国家对美国等国家实施石油禁运，同时主动减少产量。当时不是市场担心以后可能缺油，而是石油真的停止供应，价格因此出现数倍上涨。 1979年至1980年：伊朗革命加上两伊战争。伊朗产量一度大幅下降，随后伊朗和伊拉克开战，整个中东的供应继续受影响。到1981年 OPEC 的产量较1978年下降了大约四分之一，油价也大致翻倍。 1990年：伊拉克入侵科威特。伊拉克和科威特的石油供应几乎同时退出市场，市场还担心战争会继续扩大到沙特等产油国，油价快速上涨。但后来战争结果变得清楚，其他国家增加供应，油价又很快回落。 2008年：当时全球经济连续多年高速增长，中国、印度等国家用油快速增加，但新产量增长跟不上，能够临时增加的产量又很少。市场长期处于“需求越来越多，供应追不上”的状态。 WTI推到接近147美元（历史最高）。金融危机爆发后，全球需求突然下降，油价随即暴跌。 2011年至2012年：利比亚内战、阿拉伯之春和伊朗制裁同时出现。利比亚的石油供应减少，市场又担心伊朗出口继续下降，同时全球需求仍在增长，所以布伦特原油长期维持在 100美元 以上。 2022年：2022年俄乌战争爆发后，WTI一度升至 130 美元附近，布伦特一度接近 140 美元。此后战争并未结束，但俄罗斯石油通过新的贸易路线继续流向市场，其他产油国增加供应，高油价开始压低需求，WTI最终重新回到 60 多美元。 所以贸易路线发生重组也是重要原因。 这就是历史上的几次高点，最新的美国和伊朗我就不说了，真正把油价推到极端位置的往往是供应缺口、库存、需求和持续时间共同决定。库存只是其中的一个方面，而不是唯一主要原因。 2.自我限制机制 库存释放只是其中的一部分，更重要的是油价太高以后，全球开始减少石油消费，其他产油国增加出口，根据 IEA 最新的7月报告，今年第二季度全球石油需求较去年同期减少约每天 480万 桶，5月单月降幅一度达到每天 530万 桶。战争前 IEA 还预计今年需求会增加每天 85万 桶，现在已经改成全年减少约每天 100万 桶。 这就是高油价最重要的自我限制机制。油价越高，航空公司减少航班，消费者减少出行，工厂减少生产，各国政府开始补贴、限价或者要求节约能源。与此同时，其他产油国会想办法增加出口，沙特和阿联酋会更多使用绕开霍尔木兹海峡的管道，美国等国家也会增加供应。 3. IEA 的释放 IEA的储备释放至今仍未结束。3月宣布的 4亿 桶释放计划，截至7月21日已经释放约2.9亿桶，剩余约1.1亿桶仍在继续进入市场，而 IEA 成员国手里仍有超过 10亿桶由政府控制的紧急储备。 我说的观点就是在于如果战争没有继续加剧，市场会相信美国和伊朗仍然有谈判的窗口，局部战争只是为了获得更高的话语权和更好的谈判条件，市场的担心是有限量的。 而如果战争真的升级上火，市场对于战争走势已经失去了还有控制的信心，那么油价突破天际的可能性非常高，比如俄罗斯和乌克兰战争开始的时候，但到了美国和伊朗战争前，俄乌战争也没有结束，但是油价从 140 美元回到了 60 多美元。 我做空石油的逻辑也从来不是“历史最高只有147美元，所以未来绝对不会超过147美元”。我的判断是，短期价格可以因为恐慌冲到很高，但极高油价本身会压低需求、刺激供应并增加各国结束冲突的动力。我需要做的是控制仓位，确保即便判断短期错误，也有能力等待这些变化发生。 当然，我也再三说了，这是我个人的观点，我个人的观点未必是对的，但这确实就是我做了功课以后的认知，也许我的认知是错的，这也是非常可能的事情，所以我会用自己的仓位为自己的认知买单。

这个问题非常好，我不知道我的回答是不是正确的，但我确实是这么认为的： 1. 这次美国和伊朗前的 WTI 大涨是 2022年 俄罗斯和乌克兰打仗的原因，然后随着战争的进行油价开始从高点降低，是因为包括 OPEC 和其它产油国释放更多供应，市场也逐渐消化了战争溢价。 2. 在此之前的上一次上涨是 2011年到 2014年，主要的原因有两个，一个是利比亚的战争，一个是和现在几乎一样，伊朗被核制裁导致的，后来是因为美国页岩油起来，供应过剩油价才降低下来的。 3. 在继续向前的大幅上涨是 2007年 到 2009年 的阶段，这个阶段是因为金融危机后 OPEC 大幅减产稳油价。OPEC 2009 年原油产量比 2008 年低 250 万桶/日，直接减少了市场供应。 这就是三次大幅上涨的原因，基本上来看都是因为地缘冲入或者是对石油国的制裁导致的，更核心就是供应不足导致的上涨，几乎没有是供应充足的时候出现“暴力反弹”。 所以这次如果美国和伊朗冲突结束，霍尔木兹恢复通行，首先消失的是战争溢价。油价未必会一路跌穿战前水平，因为 OPEC 可以减少释放供应来稳定价格，但在没有新的供应限制之前，直接出现暴力反弹的可能性并不大。 所以我更倾向于认为，WTI 回到美国和伊朗战争前的区域附近是合理的，后面能不能继续大涨，要看供应端有没有重新收紧。油价真正的大行情，通常都不是在供应很宽松的时候出现的。

想要拿的更稳，就要先学会放下，这几天我算是把工作放下了答应 答应 @Jiajia_OKX 周六发的视频今天才发，多亏是老乡，不然必然要被骂了 每个人都有属于自己的专属赛道，世界杯我是真的不擅长，也不想去强行GPT来输出内容糊弄大家 球这个东西，我唯一懂得就是辨别真假，其他的确实不行，不过听说“姆巴佩现象”，他从谁家走，谁家得冠军，前段时间押注法国得冠确实有点草率了。 明天回国，开始营业咯，我又要出现在各位的时间线了！😂😂 PS：替尔泊肽的副作用出现了，那就是“四大皆空”对什么都提不起精神！ 视频中的猫，真特么帅，我如果也这么帅就好了！

美伊局势再传利好，如果消息明天确认，也将会是本阶段的转折点，也是风险市场开启回调节奏的转折点 一旦开启谈判，海峡恢复通航，我们会发现不管是海峡运输还是能源价格，短期无法回归战前状态 而金融市场还要面对通胀与加息预期压力，而美伊双方的60天内停火，关于核问题大概率还是要互相“撕逼”拉扯不断！ 明天利好消息落地后，伺机原油空单止盈，准备阶段性做空 #Bitcoin# 与 #QQQ#