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美债收益率曲线：利率变化如何传导至融资成本与AI估值 长端利率齐刷刷过5, 危机要来了吗? 不买美债，为什么也要关注收益率曲线？ 同样是“走陡”，熊陡和牛陡传递的信号可能截然不同；同样一组行情，比较不同期限，也可能得出不同结论。 这期视频用实际数据和动画，沿着“哪一端在变、为什么变、会影响谁”三个问题，从美债讲到银行融资，再到 AI 公司的估值。 看懂曲线，不是背几个术语，而是多一层有依据的判断。 #美债# #收益率曲线# #熊陡牛陡# #宏观经济# #利率与估值# #银行信贷# #AI投资# #金融科普#

现在对宏观的理解和几个月前已经有了很明显的差异。 我已经没有市场那样对宏观流动性持悲观态度。 QT已经结束，Fed重新开始买短债维持充足准备金，财政部已经接近完成9月底的TGA目标。 还有老生常谈的，M2还在持续增长。 从2026年2月的22.60万亿增长到现在23.22万亿，5个月增加6200亿美元，并不符合典型的流动性匮乏。 重点是银行信贷，我认为是最好的流动性回暖证据。 银行信贷在过去1年里，从18.57万亿→19.80万亿美元，增长6.6%，银行贷款12.98 万亿 → 13.98 万亿美元增长7.7%，其中C&I企业贷款增长10%。 因为银行创造贷款的时候，其实也在创造存款，相当于私人部门在进行信用货币创造。 8月流动性相对偏紧，主要还是TGA 补库已经吸走了1800—2000 亿准备金，但是9月的流动性环境会更好，这可能也是为什么BTC从这个月开始跃跃欲试的原因之一。

中国实体经济对传统银行信贷的依赖度开始系统性下降，2025年贷款占社会融资规模增量的比例已降至45%，而债券与股权等直接融资合计占比则达到47%，在历史上首次超过银行贷款。 来源：高盛（《陆家嘴论坛：价格型货币政策与规则导向的资本项目开放》，详细内容请见《财经图集》知识星球）

王局这期彻底剖析了许家印的庞氏骗局，具有参考价值，如果能够早在所有人知道之前就调查出来，那将是巨大的调查记者的价值： 1，许家印构建恒大“庞氏骗局”的核心逻辑在于极致的“空手套白狼”与高杠杆狂飙。在房地产开发的业务链条上，恒大几乎不投入自有资金，而是巧妙利用金融与商业的时间差：拿地的首付资金来自银行的巨额贷款，项目开工建设完全依靠建筑供应商的垫资与白条，而回笼的现金流则直接切走购房者的预售款。为了维系这种高周转，许家印甚至凭借极强的营销忽悠手段，半强迫式地让被拖欠巨款的上下游施工企业将欠款转化为恒大原始股或恒大足球的股份，将无数实体企业死死绑在自己的战车上，形成了一个只需“借新还旧”就能不断膨胀的债务黑洞。 2，这一骗局得以长期隐蔽并滚雪球般壮大，离不开金融机构的违规输血与监管防线的全面失效。当常规的银行信贷无法填补资金缺口时，恒大通过直接收购商业银行，将其变成了自家的无底线“提款机”；同时跨界搞起违规自融，借助“恒大财富”等P2P平台，以高达20%以上的年化收益率向内部员工、合作方及购房业主疯狂吸储。更致命的是，许家印通过将总部搬迁至深圳以攀附权贵，利用巨额行贿（如起诉书披露的单笔2亿元行贿）进行深度的政商结盟，致使原本严格的预售资金监管池、银行风控审核全部形同虚设。被挪用的购房款没有用来盖房，而是去炒作新地皮，房地产开发彻底沦为脱离实体的击鼓传花式金融游戏。 3，最终戳破这场惊天骗局的，是触目惊心的财务造假与不可承受的社会系统性代价。为了在资本市场继续吹大泡沫、发债圈钱，恒大在2019至2020年间系统性虚增收入高达5600亿元，虚增利润达920亿元，并借此违规发行了200多亿元的公司债。当这台极度杠杆化的机器彻底停转，恒大留下的不仅是高达2.39万亿元（体量堪比贵州省全年GDP）的巨额债务，以及超6000亿元的资不抵债亏空，更制造了遍布全国的上百万套烂尾楼。这场由企业贪婪、金融乱象与监管失职共同酿成的庞氏骗局，最终迫使公共财政不得不拨付3000亿元兜底“保交楼”，让全社会被迫为这场失控的狂欢买单。

意大利正遭遇38度高温，据说“奶酪银行”受到了威胁。 “奶酪银行”，1953年‌由意大利信贷银行创立。奶农把奶酪当抵押品，获得相当于价值80%的贷款。 银行存有大约50万轮帕玛森奶酪‌，需要严格的温度和湿度控制。还需要用自动化机器，每天刷洗和翻转奶酪轮，以保持其新鲜。

讲讲我利用经营贷做稳定币套利的思路，尤其是 #USD1，在本轮贡献中，功不可没！🧐# 26年开年以来，国内银行的信贷政策非常给力，利率降到了历史冰点。我手里刚好有一套在广州核心地段，价值接近1000万且已经结清贷款的住宅。这房子放在那只是固定资产，而且还在跌价贬值，卖也卖不出，干脆想着套利玩。 我找了相熟的银行客户经理。因为我自己名下有一个做电商（属于数字消费零售类）的小微企业执照，刚好符合现在的普惠金融政策。一通资质审核和房产评估下来： 经营贷： 银行给了我房产评估值 7.5 成的额度，也就是 750万元。因为符合贴息政策，最终给我的年化利率低到了惊人的 2.35%！ 装修贷： 顺带着，我又在另一家股份制银行申请了一笔纯信用的装修消费贷，额度 30 万元，通过参与银行的“线上拼团”活动，利率拿到了 3.1%。 这两笔钱加起来总共780万元。算了一下综合资金成本，年化还不到 2.5%。而且还款方式是“先息后本”，这意味着我每个月只需要还很少的利息，本金全都可以拿来做周转。 钱到手后，由于银行的钱是有用途监控的。经营贷进对公账户，装修贷直接打入专用卡，这点很麻烦。 而且银行的钱绝对不能直接进交易所或者股市的，那是风控红线，分分钟会被要求提前结清。 我通过合规的贸易垫资、日常经营周转以及正常的消费路径，将资金进行了合理的流转与清洗，最终将这笔闲置资金安全地兑换成了加密市场的USDT 和 USDC。并开始了我的稳定币生息之旅，基本都是相对保守的策略，主要是USD1为主，还有一些双币赢策略，综合下来，保守预计在10%左右！ 我算一算，我一年大概的套利收益，先暂时忽略掉RMB升值带来的损失(房租抵扣)。 我的借款成本： 780万元 × 2.5% = 19.5万元/年 我的套利收益： 780万元 × 10% = 78万元/年 每年净利润： 78万 - 19.5万 = 58.5万元 也就是说，我通过这套操作，在不卖房、不承担加密市场价格波动风险的前提下，利用银行和数字市场的利差，每年平白无故多出了将近 58.5万元的净现金流。然后房子出租的租金低消汇率的损失，是完全足够的！ 折算下来，每个月躺赚近4.88万！🧐 这里十分感谢 USD1的持续续期！🙏

5.29梭哈晨报： 这马上就得到六月份了，昨天各种幸灾乐祸美股暴跌的，又V了，而crypto继续趴着了哎。 1. bitcoin:native 完全跟不上美国科技股的上涨，都跌破73000了，距离跌破7的距离远小于涨破7； 2. ethereum:native 终于又回到2000上方了，昨天长时间在1开头； 3. solana:So11111111111111111111111111111111111111112 慢慢有点起色在链上，有想做应用类型？ 4.高盛：美股或迎“轧空式”新涨势； 怎么上涨都是用这么恐怖的词汇； 5.美 SEC 主席：监管与加密对立阶段已结束，特朗普政府将为数字资产市场提供监管清晰度； 6.意大利联合信贷银行警告称，欧洲面临加密货币银行危机； 7.在 Trump 和 Elon Musk 的 DOGE 崩盘后，纽约市长 Mamdani 启动“COGE”效率计划； 8.Trezor 的 Morpho 集成解锁稳定币收益； 9.川普的加密货币推动行动促使SEC、参议院和Ripple共同支持CLARITY Act； 10.Kalshi 的动向：预测市场平台就将于 8 月生效的明尼苏达州法律提起诉讼； 11.最新证明显示，Tether 的 USAT 供应量环比增长 540%； 12. IBM计划投资100亿美元力争2029年前建成大型量子计算机； 13.Anthropic推出CLAUDE OPUS 4.8版本； 14.美联储穆萨莱姆：需要加息的情形是存在的； 15.Megapot 与 Protocol Guild 合作推出基于区块链的慈善彩票； 16.美国财长贝森特警告阿曼勿参与霍尔木兹海峡收费机制； ------------- 最近其实机会挺多的，如果你只盯着人家喊单的项目去看的话，那没啥机会，如果你有一套自己的alpha体系的话，其实挺赚的，尤其是小资金。 刚看了一些五月初加入自选的东西，涨幅都挺不错的。 #Bitcoin# #Ethereum# #Solana# #Crypto# #NASDAQ#

为什么要关注M2增速放缓？ M2为什么和美股中长期共震？ 加密又有什么不同？ ┈➤M2同时受货币政策和经济发展的影响 有小伙伴评论说M2年增率是"放水速度"。 虽然M2确实是货币供给量，但却不完全是放水。M2同时受到货币政策和经济发展的影响。 ◆货币政策越宽松，包括降息和扩表，M2就越大。 ◆经济发展越繁荣，商业银行的信贷扩张就越多，M2也会越大。 ┈➤美股和M2的中长期共震 ◆当美元宽松时： M2增加；美元的购买力削弱，因此用美元计价的资产，包括美股，处于价格上涨趋势。 ◆当经济繁荣时： 美股作为经济晴雨表，处于上升趋势；而同样的水(基础货币)可以派生出更多的M2，因此M2增长。 所以美股和M2在大趋势上，可能会较为同步的波动。 ┈➤流动性从美股外溢到加密 加密和经济没有直接相关性，所以往往M2在连续增长进程中，才可以从美股外溢到加密。 牛市时，流动性从BTC外溢到山寨币，是类似的逻辑。 ┈➤加密先跌 所以这个逻辑关系是，美股与M2大体同步，而加密在M2增长以后。 在M2增长放缓时，边际流动性开始收紧，加密往往先跌。 在图上能看出这一点。 目前BTC已经开始下跌了， M2年增率增速放缓， 所以接下来交易美股要非常谨慎了。

.@saylor 在 @binance 的最新访谈中，给出了他对比特币定价逻辑和时间边界的完整推演，他认为比特币的投资机会窗已不足 10 年。 抛开他持仓 84 万枚 $BTC 的立场，视频中这 4 个基于数学和宏观环境的判断值得参考： 1. 明确的时间边界：从现在到 2035 年是最后的红利期。2035 年，99% 的比特币将被挖出。此后，BTC 的增长曲线将逐渐平缓，大约 20 年后，其年化收益将降至仅比标普 500 高 3-5 个点，超额收益期结束。 2. 下一个价格引擎：比特币货币化分为 ETF、财库储备、数字信贷和银行放贷四步。前三步已经发生，未来 36 个月的核心驱动力将是“银行放贷”——逻辑类似房地产，当银行开始接受 BTC 抵押放贷，资产价格才会被真正撬动。 3. 真实通胀的折算：普通人关注 3% 的 CPI（工业品通胀），而资金关注 15% 的“资本成本”通胀（稀缺资产的涨幅）。 AI 会让服务变便宜，但凭空变不出市中心的绝版地段和毕加索的真迹。在生产力越丰裕的时代，绝对稀缺的资产越贵。 4. 黄金的数学劣势：黄金每年约有 2% 的新增供给，这意味着储存在黄金里的购买力每 36 年会被稀释一半，而比特币的通胀最终趋零。 看懂这套逻辑，就能理解他当前发股、发债买币的底层框架。具体论述见视频👇

两部门：《意见》将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年 中国人民银行、国家金融监督管理总局28日联合印发《关于改革完善房地产信贷管理 推动加快构建房地产发展新模式的意见》，为适应经济社会发展需要，《意见》将个人住房贷款期限由最长30年延长至最长40年，给予借贷双方更大灵活度，具体期限由购房人与商业银行协商确定。