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美光科技一夜大涨 19% ，如何看待芯片「万亿俱乐部」已达 8 家而高通、英特尔不在此列？ 为什么没高通、英特尔？因为现在是内存超级周期。 快速科普一遍，内存发展到今天，主要就三类：HDD机械硬盘、NAND闪存（做SSD）、DRAM 内存（包括DDR5和HBM）。 1956年IBM做出第一个硬盘，体积跟两个冰箱差不多大，只能存5MB数据，这就是HDD，断电也不会丢数据的非易失性存储。现在主要用来存AI训练的海量原始数据，因为单位成本最低。 80年代，东芝发明了NAND闪存，闪迪把它做成商用SSD。SSD速度、功耗、体积都碾压HDD，但以前比较贵，现在成了数据中心的中转存储，负责模型训练、数据缓冲、推理缓存等。 DRAM是断电就丢数据的易失性内存，但速度极快，比SSD快1000倍，比HDD快10万倍。现在主流是DDR5，AI专用的是HBM，AI的GPU全靠它，是整个AI系统的核心。 现在的情况是，三类内存全都严重缺货，需求爆炸，产能跟不上需求，这就是前面讲的内存超级周期。 再看市场格局，都是寡头垄断，没几家能玩： • HDD：西部数据、希捷、东芝，市占率4:4:2 • DRAM：SK海力士、三星、美光，市占率4:4:2 • NAND：三星30%、SK海力士20%、美光15%、铠侠与闪迪各15%、长江存储10% 内存是标准品，周期性极强，供不应求就赚大钱，供过于求就亏到哭。现在正处在内存史上最严重的缺货周期，价格一路暴涨。 目前这个超级周期没有结束，供应远远追不上需求。我依然看好美光，但更看好闪迪，它是这轮超级周期真正的黑马。 很多人喜欢讲，已经涨了多少多少了，还能买？ 股票能不能买，不是看过去涨了多少，看的是基本面，看的是未来还有没有上涨逻辑。当然，已经涨得多的，短期风险变大是没错。 5月18日，我说SK海力士还会继续上涨，就是这个道理，股票是看基本面，不是看已经涨了多少。 从5月18日到今天，仅6个交易日，海力士已经涨了22%。 先讲闪迪。 在主流厂商里，只有铠侠和闪迪是只做NAND、不碰DRAM的纯玩家，两家在日本有合资工厂。 去年6月，闪迪市值才60亿美元，当时NAND行业刚走出低谷，2025年第三季度还亏了4300万美元，当时最大的收入来源还是手机。 结果AI数据中心一启动，SSD需求直接爆发，闪迪业绩彻底起飞。 今年一季度NAND闪存价格大涨85%-90%，二季度预计再涨70%。 2026年三季度财报，闪迪营收59.5亿美元，同比增251%，环比增97%；毛利率78.4%，同比大幅提升；非GAAP每股收益23.41美元，净利润36亿美元。要知道，一年前它还在亏。 指引更夸张，2026年四季度，EPS预期中值31.5美元，单季净利润接近50亿美元，超过去年6月的总市值。这就是它股价疯涨的根本原因。 关键是什么？所有大厂都在抛弃NAND，全力扑HBM和DRAM，只有闪迪在死守NAND，NAND的缺货会比DRAM更久、更猛。 内存行业吃过太多周期暴跌的亏，2000年互联网泡沫时，DRAM价格跌80%，SK海力士差点破产，美光也濒临倒闭。所以行业形成两个经验教训： 1. 需求再好，也不能疯狂扩产，避免再次过剩 2. 高毛利产品比较能扛行业周期下行 现在AI的风刮得猛，HBM是毛利最高、最稀缺、最有未来的产品，三星、SK海力士、美光这三只，把所有新产能、新工厂、新投资，几乎全砸向HBM和高端DRAM。这就是趋势。 但重点是，所有新的资本开支，全在HBM和先进DRAM，NAND被彻底冷落了。 目前真正给NAND投钱的，只有闪迪和铠侠在改造工厂，以及美光在新加坡扩产，但要到2028年下半年才会有晶圆产出。 这就造成一个必然结果，NAND的供需失衡会比HBM和DRAM持续更久，可能会持续几年。 而DRAM的缺货至少持续到2028年，只要DRAM缺，NAND只会更缺。因为所有大厂的钱和产能，永远优先给利润更高的DRAM/HBM，只要DRAM还缺，就绝不会把资源分给NAND。 路透社的报道，SK海力士收到科技巨头史无前例的长期订单，甚至愿意出钱资助EUV光刻机，确保DRAM供应。这说明DRAM需求依然疯狂，那么NAND的缺口只会更大。 再说估值问题。因为业绩增长太快，传统估值体系不一定跟得上。从历史规律来看，内存股的股价，通常在滚动营收见顶前几个月才会掉头向下。 这轮周期的缺货程度是历史级别的，NAND持续紧缺，新产能又不到位，闪迪作为全球唯一纯NAND龙头，会持续吃到红利。 风险也有，主要是两个：一是NAND需求放缓，二是AI投资突然降温。还有就是闪迪的股价波动极大，比大盘波动高150%，心脏不好的别碰。 再讲美光。 从行业竞争来讲，最稀缺的跑AI算力的内存HBM，美光已经落后SK海力士一大截。下一代HBM4，SK海力士是第一个量产的，而三星要到2026年才量产，美光的进度比它们都晚。 美光预计2026年三季度，EPS中值19.15美元。如果按最保守的每季度5%的环比增长算，未来四个季度的总EPS大概是82.5美元，对应现在的股价，P/E还不到8倍。 科技巨头还在抢着买内存，逼着厂商签多年合同，甚至直接投资生产线。这些公司是全球最有钱的公司，愿意出高价买任何能拿到的DRAM和NAND。 美光正好站在这个风口上，如果AI基建全速推进，它的业绩还会继续增长。

$AVGO 是AI芯片的龙头。但历史告诉你，真正暴富的人买的是龙二 $MRVL 先说一个关于半导体行业的反直觉规律： 在一个严重缺货的市场里，获利最大的往往不是龙头，而是那个追赶中的龙二。（Herman老师分析intel观点我觉得说的很好，也同样非常适用于 $MRVL) 理由很简单： 当产能严重不足，买家再也无法只依赖龙头一家供应商。他们开始把订单给原本觉得"不够好"的替代者。而这个替代者，突然发现自己的产品以前没有人要，现在成了香饽饽——价格可以谈，条款可以谈，一切都变了。晶圆缺货时，原本没有人愿意把订单给Intel的客户，开始认真研究18A了。 那么，在AI定制芯片这个正在快速缺货的赛道里，获利最大的龙二会是谁？ 我的答案是 $MRVL 。 1. 先理解结构 AI芯片市场分两层： 第一层：通用GPU Nvidia统治，没有任何人能挑战。H100、B200、Blackwell——超大规模云厂商需要它们，别无选择。 这层市场已经被充分定价了。Nvidia市值5.7万亿，没有人会漏掉这个机会。 第二层：定制ASIC（专用AI加速芯片） 这是一个完全不同的故事。 每一家超大规模云厂商都在开发自己的专用芯片： Google有TPU（张量处理器），Amazon有Trainium（AI训练）和Inferentia（推理），Meta有MTIA（AI推理加速），Microsoft有Maia（Azure AI加速）。 为什么要自己开发芯片？ 因为通用GPU虽然强大，但它服务所有人，没有为特定工作负载优化。自研芯片可以针对自己的模型架构和推理需求精确设计，功耗更低，成本更低，效率更高。 这是一个不可逆的趋势——超大规模云厂商越大，自研芯片的动力越强。但有一个关键问题：这些云厂商需要设计合作伙伴。芯片设计是极其复杂的工程，需要有人懂SerDes，懂先进封装，懂chiplet集成，懂供应链——不是随便一家公司能做到的。 全球有能力承接超大规模云厂商定制ASIC设计的公司，只有两家： $Broadcom，和 $Marvell。 2. AVGO vs MRVL：龙头和龙二的真实差距 先看数字： Broadcom在ASIC市场占约55-60%的份额，与Google的TPU合作锁定到2031年，客户包括Meta、OpenAI等顶级厂商。Marvell约占15%的份额，排名第二Broadcom领先是事实，毫无争议。 但有几个数字值得认真对比： AVGO MRVL 市值 $2万亿 $1,470亿 ASIC市占 55-60% 15% FY26AI营收 $200亿+ $96亿 Forward PE 31倍 36倍 Broadcom在定制ASIC市场记录了约$200亿的AI总营收，而Marvell的AI相关营收约$96亿。 从市值角度：AVGO的市值是MRVL的13.6倍，但ASIC市场份额只是MRVL的4倍，AI营收只是MRVL的2倍。这个不对称，是MRVL存在的核心机会。 3. MRVL独特的地方：两场战争同时押注 这是我认为最关键的一点，也是MRVL和所有其他AI芯片公司最本质的区别。 MRVL同时押注了两个互相独立的万亿级叙事： 叙事一：定制ASIC——去Nvidia化的最大受益者 Marvell的数据中心部门FY2026增长46%，超过$60亿，管理层指引FY2027同比再增约40%。定制芯片年化营收已达$15亿规模，两个AI加速器项目处于高产量阶段，第三个超大规模客户合作正在进行。 Nasdaq 最重要的一个进展： 2026年4月，Google被报道正在与Marvell进行深度谈判，共同开发内存处理单元和下一代TPU，这正是Google此前几乎完全交由Broadcom负责的工作。如果谈判成功，Marvell将成为AI行业最具战略意义的芯片项目之一的核心设计伙伴。 这是什么意思？ Broadcom和Google的TPU合作锁定到2031年——这是Broadcom的护城河，但不是MRVL的天花板。Google开始和MRVL谈，不是要取代Broadcom，而是要建立第二供应商。这正是"缺货时代，落后者获利"的经典逻辑。 当TPU的设计需求超过了Broadcom单独能服务的上限，Google开始把部分项目分给MRVL。 这一单谈成，MRVL同时拥有Amazon和Google双超大规模客户锚定——三个超大规模客户（Amazon、Microsoft、Google）大幅降低了单一客户集中的风险，给市场提供了更清晰的多年营收增长路线图。 叙事二：光互连DSP——AI集群神经系统的命门 MRVL是目前唯一同时覆盖定制ASIC设计、1.6T光学DSP、硅光子技术（通过Celestial AI收购）和CXL交换的全栈公司——这是任何单一竞争对手都无法复制的护城河。 光互连DSP是什么？ 当GPU和GPU之间需要通信，数据需要在光纤里传输。但光纤里走的是模拟光信号，计算机需要的是数字信号。DSP（数字信号处理器）就是这两个世界之间的翻译器——它把数字数据编码成光信号发出去，再把收到的光信号解码成数字数据。 MRVL的PAM4 DSP是全球800G和1.6T光模块的核心芯片之一。光互连业务的需求与AI集群的互连基础设施同步扩张——每一个上线的AI集群都需要完整的互连协议栈，不需要等待GPU的供应情况。 这是最关键的逻辑： GPU供应有时候是稀缺的，但光互连不等GPU——只要数据中心在建，只要AI集群在运行，光互连就需要。 MRVL的DSP是一个和GPU并行运行的独立需求，不是GPU需求的影子。 4. 我自己的判断：为什么MRVL的故事比AVGO更有弹性 AVGO是龙头，MRVL是追赶者。 但在这个特定的历史时刻，追赶者的弹性更大，原因有三： 原因一：基数效应 AVGO已经是$2万亿市值，要翻倍需要成为$4万亿的公司。MRVL只有$1,470亿，翻倍只需要$2,940亿——和AVGO现在市值的15%相当。同样的资金流入，对MRVL股价的推动效果是AVGO的13倍以上。 原因二：Google的变量 AVGO和Google的合作是锁定的，这是护城河，但也意味着它的上行惊喜已经被充分定价。MRVL和Google的谈判还没有正式宣布——这是一个尚未被市场定价的潜在催化剂。如果Google正式宣布，MRVL立刻拥有Amazon+Google双超大规模客户，ASIC市场份额从15%向25%+跳升的路径被打开。 原因三：两个叙事不相关 AVGO的核心护城河是ASIC和VMware软件。 MRVL的两个叙事——ASIC和光互连DSP——是完全独立的业务。 ASIC受益于去Nvidia化，光互连受益于AI集群扩张。两个独立的增长引擎，互相不依赖，互相不替代。 MRVL在多个AI基础设施顺风中同时暴露：定制芯片、光互连、数据中心网络和更广泛的超大规模资本支出周期。这种在AI主题内的多元化暴露，使它成为纯粹的GPU标的（如Nvidia）的有吸引力的补充。 5. 估值合理吗？ $MRVL：Forward PE 36.4倍，市值$1,470亿。 $AVGO：Forward PE 31倍，市值$2万亿。 $MRVL的Forward PE比 $AVGO略高，但增速也更快： $MRVL FY27营收预期：约$110亿，同比增速约40% $AVGO FY27增速约25-30%。PEG（PE/增速）： $MRVL：36.4 ÷ 40 = 0.91, $AVGO：31 ÷ 27 = 1.15 PEG低于1都算便宜。 用PEG来衡量，MRVL比AVGO便宜约20%。 而且MRVL有Google催化剂这个尚未被定价的变量，AVGO没有。如果Marvell股价涨到$400，需要数据中心营收FY27超过$90亿，Google ASIC合同正式宣布，自定义硅年化营收达到$30亿。在这些条件下，ASIC业务40倍Forward EV/EBITDA，光互连业务20倍EV/Sales。 我觉得2027年是很有可能达到的，这还是在理性的估值下，如果是ai融涨疯牛选择忽略估值的话，如果NVDA到360分析师预测最高，也就是8.8T, 我预测8-10T，那么AVGO会到3-4T, MRVL到500B-1T都问题不大。 6. 三个需要追踪的关键变量 变量一：Google ASIC合同的正式宣布 这是目前MRVL最大的潜在催化剂。谈判已经在进行，但没有正式宣布。每过一个季度没有宣布，市场会稍微失去耐心。但一旦宣布，估值逻辑发生质变。 变量二：1.6T DSP的市场份额 Marvell已经开始出货1.6T PAM DSP，基于5纳米工艺，并推出了下一代3纳米版本，将光模块功耗降低超过20%。 800G向1.6T的迭代是MRVL DSP业务的下一个量子跳跃。如果MRVL能在1.6T时代维持甚至提升市场份额，光互连业务的营收会非线性增长。 变量三：Celestial AI的硅光子整合 MRVL收购了Celestial AI，进入硅光子领域。这是CPO时代最关键的技术平台——把光学引擎直接集成进芯片封装。如果MRVL能在CPO时代把DSP和硅光子整合成一个完整的解决方案，它的价值会远超现在的定价。 7. 最终判断：MRVL是这轮AI牛市里最干净的不对称机会 AI芯片市场分三类公司： 第一类：Nvidia——已经被充分定价的龙头。故事最好，估值最贵，上行惊喜空间有限。 第二类：纯ASIC公司（AVGO）——护城河深厚，但增速放缓在定价中。Google TPU锁定到2031年是确定性，也是上行惊喜的天花板。 第三类：MRVL——两个叙事都在爆发，Google催化剂未定价，市值基数小。 这是不对称机会的经典形态， 下行有Amazon锚定，有光互连稳定收入，不会归零，上行有Google合同宣布+CPO爆发+ASIC市场份额提升，估值可能从$1,470亿走向$5,000亿+。 $MRVL也是我重仓持有的标的之一，短期technical角度今天收长上影线，日线级别调整要来，加仓机会在第一目标165，第二目标140。如果给机会到140补那个缺口，我仓位加满（图1）。 总结：回到那个反直觉的规律：缺货时代，落后者获利最大。 ASIC市场正在缺货——Broadcom一家根本无法满足所有超大规模客户的定制需求。光互连正在缺货——AI集群每季度都在扩张，DSP的需求只增不减。MRVL是这两个缺货赛道里，那个正在被需要的追赶者。 历史一次次证明：当产能不足、供应商只有一两家的时候，第二名是最好的弹性高的投资标的（Nvidia和Amd，TSMC和Intel。） 因为所有人都开始认真研究它了。 #MRVL# #Marvell# #AVGO# #Broadcom# #ASIC# #定制芯片# #光互连# #DSP# #Google# #Amazon# #Nvidia# #AI芯片# #半导体# #美股# #龙二补涨# #CPO# #硅光子# #AI基建# #USStocks# #AIStocks# #数据中心# #去Nvidia化#

韩国KOSPI指数今天下跌了9.99%，成为跌幅最大的股指。 排在KOSPI指数以后的是日经和深证，跌幅也才3%多。 于是有点想抄底韩股了。 毕竟 #三星# 和 #海力士# 才是存储龙头，美光和闪迪的市占率其次。 三星和海力士的市盈率也只有20+， $MU 的市盈率57， $SNDK 的市盈率79。这可能和两国环境有关，但是美国现在有可能加息，至少市场是处于加息预期中。 有没有可能三星和海力士的性价比更高？ 今天三星和海力士今天分别下跌10%和12%，蜂兄在Gate买了点三星。15分钟RSI跌到17了，短期博个反弹，如果被套就当长线建底仓了。 Gate之前直通美股，现在又开通了韩股，同一个股票账户交易美股、韩股、港股共1500多种，加上ETF有上万种TradeFi资产，不用建新账户。 用USDT直接买韩股，不用韩元。 也不需要新KYC，基础KYC就可以。 而且Gate股票市场支持7*24小时，随时可以上车或止损止盈。 希望韩股不要辜负，让我止盈，而不是止损！

吓人 昨晚文章我说1978年日本约等于2011年中国，我看划线评论里有不少争议，大概是想说别把日本说的那么好。可1978年的日本已经很发达了，全球第二大经济体，人均gdp 8000美元左右，全球top20。大城市繁荣，地铁高架桥遍地，家庭电器普遍标配，家用车数量暴增，大城市（东京）房价暴涨到让年轻人绝望，开始涌现连锁餐厅和24小时便利店，中产家庭出国度假成潮流。 判断一下我上述的形容，和中国的哪一年相匹配，你们可以有自己的答案。 今天全网热议旅游博主蓝战非在南非被抢这事。蓝战非是普通背景打拼上来的网红，最初是游戏主播，吃过不少苦，后来播英雄联盟和绝地求生逐渐走红。前几年游戏直播风口过了，他很敏锐的转型旅游博主，开始周游世界，据我所知他是抖音旅游赛道里流量最大的一个。 他这个帖子的描述里，有两处地方让我觉得有些别扭，但我也没掌握更多信息，所以没法说什么。这件事发生后好几个朋友提醒我，以后我出门旅游不要提前透露行程，等旅游结束了再发游记。 看起来确实有这个必要，不过在国内旅游要安全的多，普通歹徒想要收买航司、高铁、酒店的信息几乎不可能做到，国内市区探头密布，歹徒抢了网红把事情闹大，警察只要重视立案，差不多3天内就能把匪徒都抓回来，在国内搞抢劫没出路的。 关于蓝战非这事我看到最离谱的是有人开始整理网红绑架概念股，概念个锤子，类似的案例规模才多大，这么小众的市场对上市公司没啥用，别炒股炒魔怔了。 …… 今天a股还是没有支棱起来，成交1.9万亿，比昨天缩了1000亿，中位数下跌0.94%，差不多是昨天涨幅的两倍。八大宽基里只有创业板今天涨了0.6%，剩下七个都是绿的。 创业板能这么硬，主要是中际旭创、新易盛、胜宏科技这三只权重股在逆势狂拉，哥三个目前分别是创业板排第2、4、6位的权重股，都是ai算力/CPO这个热门赛道的当红炸子鸡。除了科技板块，今天a股乏善可陈，昨天刚起来的那点势头又瘪回去了。 ai算力今天被热炒和特朗普政府最新放行英伟达H200芯片的政策有直接关系。美国政府允许英伟达给中国出口H200芯片，收入25%要上缴美国政府。 之前允许出口给中国的是H20芯片，这次放行的H200性能要高6倍。我查了一下国产芯片的数据，华为和寒武纪的，目前主流产品都不如H200，差了一个代际，所以市场预期英伟达可以恢复数十亿美金的中国份额。 H200出口增加 → 中国AI数据中心/超算需求升 → 需高速光模块/CPO（光电共封装）支持传输 → 国产光模块厂商直接受益。 光模块（CPO）今年被拉爆，龙头中际旭创涨幅已经接近400%，这几天还有几百亿资金往板块里冲，另一边白酒股还在砸盘割肉创新低。a股现在不敢买的涨个没完没了，低位抄底的越抄越低，对于那些喜欢搞均值平衡交易的散户来说今年其实炒的很压抑，没挣到多少钱。 ps：英伟达的Blackwell单论性能比H200要高2-3倍，但是价格贵（溢价+25%），只论性价比的话H200更合适。 …… 1、小道消息说光伏整合平台已经成立了，公司名称为北京光和谦成科技有限责任公司，注册资本30亿元，成立日期为2025年12月9日，注册在北京朝阳区。是多个光伏巨头集体出资，未来有可能用来购买中小产能让它们退出。这事半年前就在传，但落地执行就一直在等等等等，可能涉及的利益太复杂，不好协调。这个消息不保真，可信度只有4-5成。 2、超过6成的主动权益基金过去3年跑输业绩比较基准，这些产品的负责人现在肯定很焦虑，因为后面新规落实就要降薪了。现在场内有人猜测白酒板块这几天的砸盘就是有基金经理在止损，他们扛不下去了，必须尽快把业绩回正。新规有可能会助长公募基金抱团强势板块的意愿。 3、华融的总经理白天辉今天早上被执行死刑，4年受贿11亿，他是赖小民提拔的，也是赖小民坦白举报的。赖小民2021年已经被执行死刑。这几年感觉10亿是一道分水岭，10亿以下我看了大都是死缓，过了这条线就不饶了。 4、海光信息终止换股吸收合并中科曙光，理由说是合并环境变了，利益复杂，股东没谈拢之类的，总是就是不合并了。这对两家公司都是利空，当时合并消息刺激的涨幅要吐回去。对中科曙光尤其不利，因为根据原先的合并方案，0.55股海光=1股中科曙光，中科曙光是有20%的溢价的，现在重组失败，溢价退出的机会也没有了。 就这些吧，人间大炮还是差一点，没机会发射。话说我昨天后来去听了自己的播客节目，这也是我长这么大，第一次这么长时间听到自己的声音说话。感觉我语速节奏有点赶，匆匆忙忙的，不够淡定，很多时候都是担心内容冷场，没思考周全先去填话了。相比起训练了20多年的写作，我说话水平确实不够好，所以还是老老实实当个写作博主。 舅酱。

【お知らせ】 令和5年1月9日奈良市「 成人式 」 ゲストとしてお邪魔させて頂くことになりました！ 奈良市の成人を迎える皆様をお祝い出来る機会を頂けてとっても嬉しいです☺️ よろしくお願い致します！ #拡散希望# #奈良市観光大使#

有人把Polymarket上800多个活跃钱包翻了一遍，最后真正值得继续跟踪的只剩个位数。 其中超过40%的高盈利账户，优势在挂单位置和两边价差，跟猜结果关系不大。 同一个市场里，YES和NO最后合起来会兑付1美元，做市账户提前在两边挂低价单，只要两边都成交，而且总成本低于1美元，结算时就能拿走中间的差价。 但有时候只成交一边，这时账户照样押着比赛结果，价格走反了也会亏，别人光看胜率和累计利润，很难分清它在做市，还是在单边下注。 还有不少账户，只靠一笔交易撑起大半利润，超过一半的钱包，40%以上的利润都来自同一个市场，一次押中之后，整条曲线都会变得很好看。 他还算了跟单慢几分钟，慢一小时和慢一天会发生什么，如果一个市场还要几天才结算，晚一小时有时还能拿到接近的价格，体育盘和快结算的合约就不行。 等公开交易出现，价格可能已经走完，做市账户排在订单簿前面的挂单位置也复制不了。

之前跟Mastercard朋友聊他还说每年公司都会评估一次稳定币，结果都是规模太小、不足为惧，每年评估每年都是一样的结果。 直到现在，稳定币成了兵家必争之地，你可以存美元、做TradFi、给Ai付钱。 3.4% 的美元年化,对能随手买美债的人一点不性感。但稳定币的价值从来不只是利率,“美元 + 收益 + 便携”的组合,传统产品以前根本给不出。 自 2022 年以来,币安 Earn 已累计向稳定币持有者发放 12 亿美元奖励。 币安挂钩传统资产的永续合约(TradFi-Perps)上线仅五个月,就做到了永续总量约 11%、占全品类稳定币日均交易量的 8.1%,累计突破 1.1 万亿美元。币安逾 5000 亿、约 47% 份额稳居第一。 bStocks全天候交易美股和指数、稳定币直接结算、不用开美国券商账户，不休市。 稳定币给Ai付钱，在未来有更多想象空间。x402、MPP 这类 AI 智能体支付协议,单笔中位数只有 0.34 和 0.08 美元。这种金额,传统支付网络光手续费就超过交易本身,只有稳定币玩得转。链上外汇两年涨了 670%。 币安今年，刚好九岁了。 我们推出了【币安九周年 · VIP 专属奖励】 · 交易量增长挑战,瓜分 9YA 黄金蛋餐具,皮克球、德扑、麻将等周年限量周边 + 现金大奖,单人最高可得 19,000 USDC · 首次晋级 VIP 7–9,更受邀与高管共赴私人晚宴 活动时间:7/9 ～8/8

紐約市長曼達尼凍結了全市100+萬套公寓的租金，來實現他迄今都做不到的為「窮人」的承諾。 曼達尼的政策和這個房租凍結會給紐約帶來什麼？ 1、投資紐約公寓基金的Google創始人謝爾蓋·布林（Sergey Brin）以他入股時6%的價格認賠拋售了他的全部股份，拍屁股走人。 而他退出的這隻基金目前還有有8400萬美元的未付租金。 他同時在佛州買下了一座價值5100萬美元的豪宅。 2、加州大學已把在同一支資金的1.15億美元的投資價值減記為原來的50%。 3、A&E Real Estate資金發言人直言不諱：「機構正在逃離紐約。他們看到紐約正在陷入一個『毀滅循環』 這只是關於大資本反應的一個例子，可以預見的未來是： 1、凍結房租帶來租房生意收入的停頓，甚至虧損，因為成本一直隨通脹在漲，但是不能漲租。於是新的建商消失，賠錢的業主從市場上收回房子，紐約將出現無房可租。這是第一重打擊。 2、因為租不起房的人只能買房，紐約房價因此高漲。在紐約找到工作但買不起房的人只能放棄紐約，這是對紐約的第二重打擊。 3、當公司招到人但發現員工搬不進來時，就必須付出更大成本招人，最終結果是他們會考慮搬離紐約，這是第三重打擊。 4、無法漲租的業主只能放棄維修，不維修的房子會怎樣？於是紐約的公寓開始爛下去，這是第四種打擊。 瑪格麗特·撒切爾說過：「社會主義的麻煩在於，最終你會花光別人的錢。」 紐約不會花光別人的錢，因為紐約沒有一堵圍牆，人和錢都不會是呆子，自己會跑，跑比花當然來得更快。 跑不掉的人，就要承受紐約住房的破敗。 所以，紐約的租金凍結，就是一場拆除紐約繁榮的動作。 紐約的選民需要記得，是他們自己用選票選出了拆除紐約繁榮的市長。

我花了两周把币安 bStocks 的机制啃完，结论很简单： 这是币圈和美股之间效率差最大的一次机会 先交代背景 6 月 1 号，币安先开了一枪：面向非美国用户，零佣金交易 7000+ 只美股和 ETF 底层走 Nest Trading（ADGM 持牌经纪商）撮合，Alpaca Securities（纽约，FINRA/SIPC）负责托管清算 6 月 10 号 币安推出了 bStocks，基于 BNB Chain 的 BEP-20 代币化证券 首批上线的五个标的：Circle（CRCLB）、美光（MUB）、英伟达（NVDAB）、Sandisk（SNDKB）、特斯拉（TSLAB） 紧接着 6 月 12 号，SpaceX（SPCXB）跟进上线 citation 每枚 bStocks 代币背后，都由受监管托管机构持有的真实美股 1:1 锚定 发行方 BTech Holdings 是币安集团关联公司，招股说明书已获 ADGM 金融服务监管局批准 citation 理解 bStocks，核心就三点，我把目前市面上传统券商能做的事和它对照，信息差一目了然 第一，7×24 小时链上交易 bStocks 跑在 BNB Chain 上，全天候成交，跟炒币一个节奏，TSLAB、NVDAB 这些热门标的，周末也能随时进出 第二，0 手续费双向转换 币安这个产品线有两层：你在币安买的美股持有真实股票仓位，然后可以 0 手续费一键铸造对应的 bStocks 代币 反过来，bStocks 也可以 0 手续费烧毁、换回传统股票仓位 这个机制意味着你的股票和加密货币之间不再有摩擦墙 第三，股票变成「可编程资产」 bStocks 是链上代币，你可以从币安提走、放到自己的钱包 6 月 20 号，Venus Protocol 已经把 TSLAB、NVDAB、SPCXB 纳入 Core Pool 作为抵押品，TSLAB 和 NVDAB 质押因子 60%，SPCXB 给 50% citation 这说明，你的英伟达头寸未来能借出稳定币，去干别的事 而你券商账户里的 NVDAB 只能躺着等涨跌 说回产品本身，bStocks 上线后的数据值得细品 先看标的池 首批 CRCLB、MUB、NVDAB、SNDKB、TSLAB 五个，涵盖加密基建（Circle）、AI（英伟达）、电动车（特斯拉）、半导体存储（美光、Sandisk），选品逻辑很明显——锚定加密用户已经熟悉的赛道叙事 SPCXB 这种未上市就爆炒的标的后续补进来，说明标的扩展弹性很强 再看费率 全部 bStocks 交易对零 Maker 费，优惠一路开到 8 月底 citation 币安上一次对一个新产品线这么撒补贴，印象里已经是两三年前的事了 我对 bStocks 的长期判断： 这产品解决了一个真实刚需：非美国用户买美股的摩擦成本。 我会持续盯着 bStocks 的标的扩容节奏和 Venus 借款端开放时间 代币化股票的故事讲了很多年，这次币安用真实托管 + 链上可组合性同时落地的打法，跟之前那些纯合成品不一样

美股30多倍的PE算泡沫区域了吗？ 历史数据看算高位区域，但是从缅A情况看，不值一提。 中际旭创市值1.4万亿，市盈率61倍… 工业富联市值1.39万亿，市盈率32.88倍… 中芯国际市值1.27万亿，市盈率234倍… 寒武纪市值9161亿，市盈率226倍… 海光信息市值8017亿，市盈率292倍… 新易盛市值7891亿，市盈率71倍… 北方华创市值5903亿，市盈率90倍… 华虹宏力市值5613亿，市盈率1005倍… 兆易创新市值5403亿，市盈率92.5倍… 立讯精密市值4976亿，市盈率34倍… 东山精密市值4768亿，市盈率107倍… 长飞光纤市值4496亿，市盈率227倍… 生益科技市值4336亿，市盈率93.6倍… 中微公司市值3935亿，市盈率106倍… 盛合晶微市值3544亿，市盈率463倍… 天孚通信市值3469亿，市盈率176倍… 澜起科技市值3200亿，市盈率94.4倍… 摩尔线程市值3162亿，市销率162倍… 胜宏科技市值3140亿，市盈率61倍… 海康威视市值3054亿，市盈率27.45倍… 深南电路市值2953亿，市盈率87倍… 蓝思科技市值2934亿，市盈率85倍… 沐曦股份市值2922亿，市销率155倍… 京东方A市值2886亿，市盈率42倍… 江波龙市值2875亿，市盈率18.6倍… 大普微市值2870亿，市盈率194倍… 沪电股份市值2834亿，市盈率57倍… 亨通光电市值2733亿，市盈率61.8倍… 宏和科技市值2687亿，市盈率479倍…[祈祷] 鹏鼎控股市值2572亿，市盈率139倍… 鼎泰高科市值2427亿，市盈率233倍…[祈祷] 佰维存储市值2363亿，市盈率20.4倍… 联讯仪器市值2361亿，市盈率496倍…[祈祷] 拓荆科技市值2352亿，市盈率103倍…[祈祷] 源杰科技市值2212亿，市盈率308倍…[祈祷] 西安奕材市值2175亿，市销率80倍…[祈祷] 德明利市值2157亿，市盈率16倍… 中天科技市值2092亿，市盈率57倍… 中船特气市值2041亿，市盈率504倍…[祈祷] 盛美上海市值1998亿，市盈率479倍… 长川科技市值1998亿，市盈率142倍…[祈祷] 光讯科技市值1989亿，市盈率207倍…[祈祷] 国际复材市值1971亿，市盈率182倍…[祈祷] 大族数控市值1813亿，市盈率140倍…[祈祷] 长电科技市值1805亿，市盈率155倍… 芯原股份市值1767亿，市销率49倍… 三花智控市值1746亿，市盈率47倍… 汇川技术市值1713亿，市盈率42倍… 中兴通讯市值1706亿，市盈率32.5倍… 协创数据市值1627亿，市盈率54倍… 华工科技市值1618亿，市盈率63倍… 大族激光市值1557亿，市盈率110倍… 中科曙光市值1445亿，市盈率158.5倍… 香农芯创市值1413亿，市盈率26.6倍… 盛科通信市值1343亿，市销率114倍… 领益智造市值1332亿，市盈率85倍… 华海清科市值1304亿，市盈率132倍… 润泽科技市值1276亿，市盈率55倍… 中科飞测市值1243亿，市销率58倍… 中国卫通市值1240亿，市销率47倍… 晶合集成市值1167亿，市盈率576倍…[祈祷] 信维通信市值1144亿，市盈率272.5倍…[祈祷] 燕东微市值1142亿，市销率57倍… 北京君正市值1128亿，市盈率88倍… 华润微市值1125亿，市盈率85倍… 生益科技市值1105亿，市盈率62倍… 通富微电市值1087亿，市盈率82.5倍… 普冉股份市值1081亿，市盈率108倍… 英维克市值1052亿，市盈率3038倍…[祈祷] 华勤技术市值1050亿，市盈率25倍… 烽火通信市值1035亿，市盈率674倍… 罗伯特科市值985亿，市销率97倍…[祈祷] 江丰电子市值979亿，市盈率117倍… 德福科技市值979亿，市盈率166倍…[祈祷] 南亚新材市值964.5亿，市盈率161倍…[祈祷] 中控技术市值942亿，市盈率315倍… 科大讯飞市值940亿，市销率3.4倍… 浪潮信息市值938亿，市盈率39倍… 麦格米特市值935亿，市盈率204倍…[祈祷] 金山办公市值928亿，市盈率10.57倍… 剑桥科技市值906亿，市盈率191倍…[祈祷] 光库科技市值903亿，市盈率505倍…[祈祷] 雅克科技市值898亿，市盈率84倍… 兴森科技市值881亿，市盈率1174倍…[祈祷] 深科技市值842亿，市盈率87倍… 歌尔股份市值793亿，市盈率39.4倍… 长芯博创市值774亿，市盈率149倍…[祈祷] 瑞芯微市值770亿，市盈率58.5倍… 精测电子市值769亿，市盈率450倍…[祈祷] 芯基微装市值763亿，市盈率176倍…[祈祷] 华天科技市值750亿，市盈率216倍…